每(mei)經記者｜肖芮冬(dong)    每(mei)經編輯｜趙云 ;   

12月17日，市場全天沖高回落，大小盤股走勢分化，微盤股指數跌近6%。截至收盤，滬指跌0.73%，深成指跌0.35%，創業板指跌0.02%。

板塊方面，足球概念、元件、白酒等少數板塊上漲，影視、IP經濟、冰雪產業、零售等板塊跌幅居前。

全市場超4700只個股下跌，逾150只個股跌停。滬深兩市全天成交額1.51萬億元，較上個交易日縮量1894億。

今天，A股迎來連(lian)續第(di)3日調整，但盤面(mian)風格大變樣。

滬指、深指跌幅不大，創業板指甚至(zhi)在寧德時(shi)代(dai)（+2.47%）發(fa)力之下差(cha)點飄紅。

其他主(zhu)要股指中(zhong)，中(zhong)證(zheng)A50和(he)滬(hu)深300逆勢(shi)飄紅，意味(wei)著只(zhi)有少數“核心資(zi)產”即權重(zhong)股在(zai)支(zhi)撐指數。

而以中證2000（-4.42%）、微盤(pan)股(gu)指數（-5.82%）為代(dai)表的小微盤(pan)股(gu)，成為今天下(xia)跌主力。

Wind數據(ju)顯示，今(jin)天跌幅在(zai)9.95%及以上的個(ge)股(gu)多達173只，它們的平均市(shi)值僅為60億元。受此影(ying)響，全A平均股(gu)價(jia)也(ye)跌了2.62%。

短(duan)線情緒也明顯(xian)轉(zhuan)冰。約13:18，全市(shi)場跌停個股突破(po)100家。

13:27，隨著大(da)盤拉(la)升翻紅(hong)，跌停(ting)家數(shu)短暫拐頭，但(dan)20分鐘(zhong)后“重拾漲勢”，收盤時錄(lu)得(de)162家，11月(yue)以來僅次(ci)于11月(yue)1日的(de)176家。

短暫轉好的這段(duan)時間，發生了什么(me)？

據新華社（當時）報道，美國當選總統特朗普16日說，美中兩國聯手可以解決世界上所有問題。 

特朗普當天在佛羅里達州海湖莊園舉行記者會時作出上述表態。 

“中國和美國可以一起解決世界上所有問題，你想一想，這很重要。”特朗普說。

與之(zhi)對應(ying)的(de)，是多(duo)只滬深(shen)300ETF午后顯著放量。

據Wind盤中資訊，截至(zhi)13:40左右(you)，華泰柏(bo)瑞(rui)滬深300ETF成交(jiao)額(e)逾41億元(yuan)，就已超(chao)過昨日(ri)全天(tian)成交(jiao)額(e)。

同花(hua)順“寬(kuan)基ETF”指數也在這一時段迎來放量拉升。

另(ling)一邊，與(yu)這幾天(tian)(tian)“天(tian)(tian)地板(ban)”頻(pin)發(fa)的情況相似，今(jin)天(tian)(tian)盤中也(ye)出現了不少(shao)個股“瀑(pu)布(bu)殺”的情況。

如原本(ben)8連(lian)板的宜賓紙(zhi)業(ye)，10:39破板，13:22觸及(ji)跌停，走出“天地板”，尾盤又急速拉升至接近0軸。

前期連板股南京化纖(xian)，10:21開(kai)始跳水，10:48首次跌停。

近期走趨勢上漲(zhang)的(de)眾興(xing)菌業，10:15開始爆拉觸(chu)及20cm漲(zhang)停，10:20封板失敗(bai)便急速回落，午(wu)后持續震(zhen)蕩(dang)回落，收(shou)跌1.62%。

有一種分析認為，結合近幾天的盤面來看(kan)，這些(xie)急(ji)漲急(ji)跌、“天地”“地天”頻發(fa)的情況，很可(ke)能與量化資金有關(guan)。

比如前面(mian)提到的(de)南京化(hua)纖(xian)，今年(nian)5月20日(ri)，曾因(yin)被股(gu)吧(ba)用(yong)戶(hu)發(fa)帖精準預(yu)測(ce)了當天股(gu)價的(de)閃(shan)崩時(shi)間，而引發(fa)市場關(guan)注。當時(shi)龍虎榜(bang)的(de)數據，就有疑似出現量化(hua)資(zi)金的(de)身影(ying)。

此外(wai)，昨天盤后還(huan)有媒體發聲，稱(cheng)要“打好量化(hua)監管牌”。

相關文章提到：

個別量化策略以資金優勢、技術優勢對特定標的進行特定區間內的預定策略交易，致使個股走勢偏離行業板塊、大盤走勢，該漲不漲，該跌不跌，個股實際價值發生嚴重偏離，誤導投資者投資決策。對此，監管層應該抓典型、從重處罰，以震懾極個別“變味”的量化交易行為，維護投資者權益。 

此外，部分量化交易策略趨同，導致可能出現助漲助跌的不利情形。部分個股的盤中閃崩、瞬時拉高，可能與背后程序化交易策略單趨同有一定關系，相關風險需提前防范。

筆者梳理(li)發(fa)現，監(jian)管(guan)層最近一次提及量化監(jian)管(guan)，是(shi)12月14日，證監(jian)會召開(kai)的(de)黨委（擴大(da)）會議。會上提到：

一是突出維護市場穩定這個關鍵。堅決落實“穩住樓市股市”重要要求，提升市場監測、預警和應對的前瞻性、主動性，加強境內外、場內外、期現貨聯動監管，加強對融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對性監測監管，加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理，著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。

而從A股(gu)行情來看，高位股(gu)的波動和松(song)動，大致開始于12月13日。

不(bu)過需(xu)要指出的是，即便昨天沒有監管發聲和(he)媒體號召量化監管，在市場自發規律影響下(xia)，高位股的退潮本身也會“雖遲(chi)但到”。

從今天盤面來看，核(he)心資產有異動跡象，小(xiao)微(wei)盤股普遍退潮，可能就是新(xin)一(yi)輪風格切(qie)換（即小(xiao)切(qie)大(da)）的第一(yi)步。

申(shen)萬宏源策略團(tuan)隊(dui)認為，在“無(wu)風(feng)險利率持續下(xia)(xia)行+股(gu)市維穩政策”的(de)背景下(xia)(xia)，2021-2024Q3類債紅利型行業占(zhan)優；2024Q3困境型行業急速(su)反抽。從各大行業過往數年股(gu)價表現對比(bi)分析來看，2025年行業輪動反轉策略的(de)有效(xiao)概率較大。

其認為，核(he)心資產股價消化調整到位(wei)，或將先于基(ji)本面見底。

曾經(jing)的抱團賽道（“茅指數”和(he)“寧(ning)組(zu)合”）本輪股價調整時間最長(chang)、調整幅度也充分。而從行業供需(xu)結構和(he)估值定(ding)價來看，金融(rong)地產鏈和(he)消費品預期(qi)差最大。

增量資金從何而來？該(gai)研報(bao)指出，監管(guan)層鼓勵的長期耐心資(zi)本（被動指數(shu)產(chan)(chan)品），以及2025年中(zhong)美(mei)降息周期同步，外(wai)資(zi)有望增加A股的配置，外(wai)資(zi)在A股的行業(ye)偏好集中(zhong)在核(he)心資(zi)產(chan)(chan)（消費品和新能源）。同時監管(guan)層積(ji)極鼓勵上市公司分紅、回(hui)購(gou)和增持，核(he)心資(zi)產(chan)(chan)和低估(gu)資(zi)產(chan)(chan)將(jiang)進(jin)入回(hui)購(gou)時代。

封面圖片來源：每日經(jing)濟新聞 文多 攝