每(mei)經記者｜李娜    每(mei)經編輯｜趙云    

12月17日，經上交(jiao)所(suo)2024年第六次并購(gou)重(zhong)組審(shen)核委員會審(shen)議會議，國(guo)聯證券發行A股股份購(gou)買民(min)生證券99.26%股份并募集配套資(zi)金(jin)，獲(huo)上交(jiao)所(suo)重(zhong)組委審(shen)核通過(guo)。

據《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)觀察，上述審核通(tong)過(guo)意味(wei)著自(zi)9月27日獲上交所受理后(hou)，不到(dao)3個月時間，國聯(lian)證券(quan)和民(min)生證券(quan)的重組方案(an)即獲交易所審核通(tong)過(guo)，成為新“國九(jiu)條”后(hou)首單(dan)券(quan)商并(bing)購重組過(guo)會項目(mu)。

國聯證券將跨越式發展

新“國九(jiu)條”后，券商行業并(bing)(bing)購潮涌。在(zai)本輪(lun)并(bing)(bing)購浪潮中，國聯證(zheng)券并(bing)(bing)購民生證(zheng)券拿(na)下了頭籌。

12月17日晚(wan)間(jian)，國(guo)聯證(zheng)券(quan)發布《國(guo)聯證(zheng)券(quan)股份有限公司關(guan)于發行股份購(gou)買資產并募集配套資金暨關(guan)聯交易事項獲得(de)上(shang)海證(zheng)券(quan)交易所并購(gou)重組審核(he)委員(yuan)會審核(he)通(tong)過的(de)公告(gao)》。

上(shang)述公告顯(xian)示(shi)(shi)，本次(ci)并購方案獲得(de)通過(guo)。此外，國(guo)聯證(zheng)(zheng)券表示(shi)(shi)，本次(ci)交易(yi)尚需中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券監督管理委員會同意(yi)注(zhu)冊以及(ji)本次(ci)交易(yi)所涉及(ji)的(de)證(zheng)(zheng)券、期(qi)貨、基金股東資格及(ji)股東變更事宜經(jing)過(guo)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券監督管理委員會有關部(bu)門(men)核準后方可正式實(shi)施，能否完成注(zhu)冊以及(ji)取得(de)核準尚存在不確(que)定性。

2024年8月8日(ri)，國聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券發布重(zhong)組(zu)草案；9月3日(ri)，國聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券公(gong)告(gao)擬發行股份(fen)購買民生證(zheng)(zheng)券99.26%股份(fen)并(bing)募(mu)集配套資金，已獲得(de)江蘇(su)省國資委原則(ze)同(tong)意；次(ci)日(ri)國聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券股東會通過(guo)(guo)相關議案；9月27日(ri)，國聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券并(bing)購事(shi)項獲上交所受(shou)(shou)理。這也(ye)意味著，從(cong)受(shou)(shou)理到通過(guo)(guo)，國聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券推出的重(zhong)組(zu)草案用(yong)時不(bu)到3個月。

平(ping)安證券(quan)非銀(yin)團隊分析指出(chu)，本(ben)次(ci)重(zhong)大(da)資產重(zhong)組的(de)(de)評(ping)估基(ji)準(zhun)日(ri)為(wei)2024年3月(yue)31日(ri)，本(ben)次(ci)交(jiao)易(yi)收購(gou)(gou)民(min)生(sheng)證券(quan)99.26%的(de)(de)股(gu)份，對應考(kao)慮(lv)現金分紅和回購(gou)(gou)股(gu)份支付金額后的(de)(de)交(jiao)易(yi)作價約(yue)294.92億(yi)(yi)元。截至評(ping)估基(ji)準(zhun)日(ri)2024年3月(yue)31日(ri)，標的(de)(de)資產民(min)生(sheng)證券(quan)歸母凈資產約(yue)為(wei)160.49億(yi)(yi)元，100%股(gu)權(quan)評(ping)估值(zhi)為(wei)298.89億(yi)(yi)元，收購(gou)(gou)估值(zhi)約(yue)為(wei)1.86倍PB。

截至2024年3月31日，國聯證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)前的總資(zi)產(chan)為(wei)(wei)932.32億(yi)(yi)元(yuan)，歸(gui)(gui)(gui)母凈資(zi)產(chan)為(wei)(wei)179.11億(yi)(yi)元(yuan)，營(ying)業收入為(wei)(wei)1.73億(yi)(yi)元(yuan)，歸(gui)(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)為(wei)(wei)-2.19億(yi)(yi)元(yuan)，在43家上(shang)市券(quan)(quan)商分別排(pai)第(di)二十(shi)(shi)(shi)七(qi)、三十(shi)(shi)(shi)五(wu)、四(si)十(shi)(shi)(shi)三、四(si)十(shi)(shi)(shi)二位(wei)；交(jiao)易(yi)完成后的總資(zi)產(chan)為(wei)(wei)1652.87億(yi)(yi)元(yuan)，歸(gui)(gui)(gui)母凈資(zi)產(chan)為(wei)(wei)473.63億(yi)(yi)元(yuan)，營(ying)業收入為(wei)(wei)12.37億(yi)(yi)元(yuan)，歸(gui)(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)為(wei)(wei)0.96億(yi)(yi)元(yuan)，分別較(jiao)交(jiao)易(yi)前增長(chang)77.29%、164.44%、613.14%、144.08%（以上(shang)數據均為(wei)(wei)公告披露(lu)數據按照(zhao)四(si)舍五(wu)入所(suo)得，直接計算(suan)并不完全相符），在43家上(shang)市券(quan)(quan)商分別排(pai)第(di)十(shi)(shi)(shi)八、十(shi)(shi)(shi)五(wu)、二十(shi)(shi)(shi)五(wu)、三十(shi)(shi)(shi)八位(wei)。

在不少券商人士(shi)看來，若本(ben)次合并順利(li)落地，國聯證券將實現跨越式發展。

投行業務最受業內關注

“國聯(lian)+民生(sheng)(sheng)”的并(bing)購中，最(zui)受(shou)業(ye)內(nei)關注的還是(shi)投行業(ye)務。民生(sheng)(sheng)證(zheng)券(quan)的投資銀行、股權投資等業(ye)務具有較強(qiang)優(you)勢。

根據國聯(lian)證(zheng)券《發行(xing)股份購買資(zi)產(chan)并(bing)募集配套資(zi)金暨關聯(lian)交易報告書（草案）》，2024年1~9月，滬深北交易所共審議通過35單IPO項目，涉及保薦機構19家，其中民生證(zheng)券過會項目2單，排名并(bing)列第三。

在業內人士(shi)看來，合(he)并(bing)后的(de)新公(gong)司(si)能快速提升投行及股權(quan)投資實力、擴大(da)(da)客(ke)戶群(qun)體資源，大(da)(da)力發展并(bing)購重(zhong)組業務，加固投資銀(yin)行業務優勢。

2023年(nian)11月，中央金(jin)融工(gong)作會議明確(que)要培育一流投(tou)(tou)行和投(tou)(tou)資(zi)機構。2024年(nian)3月，證監會進一步提出形成2家至3家具備國際(ji)競爭(zheng)力(li)(li)與(yu)市場引領力(li)(li)的投(tou)(tou)資(zi)銀行和投(tou)(tou)資(zi)機構。

證監(jian)會9月24日發布《關于深化上市公司并(bing)購(gou)重組(zu)市場改革的意見》（即“并(bing)購(gou)六(liu)條”）以來，并(bing)購(gou)重組(zu)市場活力(li)顯著提振。

截至2024年11月30日，本年度審(shen)核類(lei)首(shou)(shou)次(ci)披露(lu)項目(mu)共計65單(dan)，其中，在“并購(gou)六條”發布后，首(shou)(shou)次(ci)披露(lu)項目(mu)達36單(dan)，將為券商帶來并購(gou)業務(wu)增量。在證券行業馬太(tai)效應凸顯，集中度進(jin)一步提(ti)升的背景(jing)下，通過強強聯合，釋放協同(tong)效應，將有助于券商快速提(ti)升核心競爭力、核心功能(neng)，搶抓并購(gou)重組業務(wu)新機遇(yu)。

2024年(nian)以來(lai)，在政策支持和(he)引導下，證券行(xing)業并購重組(zu)步(bu)伐明顯加快，尤其是進入12月份，除了(le)目前(qian)推進速度最快的“國聯(lian)+民(min)生”之外，此前(qian)正在推進的“國君+海通(tong)”“西部(bu)+國融(rong)”“國信(xin)+萬(wan)和(he)”，以及“浙商(shang)+國都(dou)”都(dou)取得(de)了(le)實(shi)質(zhi)性(xing)進展。

12月13日晚間，國泰君安和海通同步發布股東大會決議(yi)公告，兩家券商合并(bing)重組交易方(fang)(fang)案等相關議(yi)案經股東大會審議(yi)，均獲雙方(fang)(fang)股東高(gao)票(piao)通過(guo)，后續將(jiang)按(an)照(zhao)監管要求，履(lv)行(xing)合并(bing)的相關行(xing)政審批程序。

12月(yue)6日，西部(bu)證(zheng)券(quan)股東大(da)會審(shen)議通過(guo)了關于收(shou)購國(guo)融證(zheng)券(quan)控股權(quan)以及(ji)收(shou)購相(xiang)關授(shou)權(quan)事項的兩項提(ti)案，亦獲股東大(da)會高票通過(guo)，進(jin)入(ru)材料申報、監管審(shen)核環節(jie)；同日，國(guo)信證(zheng)券(quan)發(fa)布公告，擬(ni)通過(guo)發(fa)行A股股份方式，購買(mai)深圳(zhen)資本等7家公司合計持有的萬和證(zheng)券(quan)96.08%的股份，交易價格(ge)51.92億元。

12月3日，浙商證券(quan)發(fa)布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)收(shou)到國都證券(quan)轉(zhuan)發(fa)的(de)證監會(hui)《關于核(he)(he)準(zhun)國都證券(quan)變更主要股東、實(shi)控人(ren)的(de)批(pi)復》，核(he)(he)準(zhun)公(gong)(gong)司(si)成為國都證券(quan)主要股東，核(he)(he)準(zhun)公(gong)(gong)司(si)實(shi)際控制(zhi)人(ren)浙江省交通集團(tuan)成為國都證券(quan)實(shi)際控制(zhi)人(ren)。