每(mei)經(jing)(jing)記者｜李娜    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜趙云(yun)    

12月17日，經上(shang)交(jiao)所2024年第(di)6次并購(gou)(gou)重組(zu)(zu)審(shen)核(he)(he)委(wei)員(yuan)會(hui)審(shen)議會(hui)議，國聯(lian)證券發行(xing)A股股份購(gou)(gou)買民生(sheng)證券99.26%股份并募集配套資金獲上(shang)交(jiao)所重組(zu)(zu)委(wei)審(shen)核(he)(he)通過(guo)。這也意味(wei)著自9月27日獲上(shang)交(jiao)所受(shou)理后，不到3個月時間(jian)，國聯(lian)民生(sheng)重組(zu)(zu)方(fang)案即獲交(jiao)易(yi)所審(shen)核(he)(he)通過(guo)，成為新(xin)“國九條”后首單(dan)券商并購(gou)(gou)重組(zu)(zu)過(guo)會(hui)項目。

國聯證券拿下本輪并購“頭籌”

新(xin)“國九(jiu)條(tiao)”后，券(quan)商行業并(bing)購(gou)潮(chao)涌。而(er)在本輪并(bing)購(gou)浪潮(chao)中，國聯證券(quan)并(bing)購(gou)民生證券(quan)拿下(xia)了(le)頭籌。

12月(yue)17日晚，國聯(lian)證券(quan)(quan)發布(bu)《國聯(lian)證券(quan)(quan)股份有限公司關于發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯(lian)交易(yi)事(shi)項獲得上海(hai)證券(quan)(quan)交易(yi)所并購重組審(shen)核委員會審(shen)核通過的公告(gao)》。

公告顯示(shi)，本(ben)次(ci)并購(gou)方案(an)獲得(de)通過(guo)。此外，國聯證券(quan)表示(shi)，本(ben)次(ci)交易尚需中國證券(quan)監督(du)管理委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)同(tong)意注冊(ce)以(yi)及本(ben)次(ci)交易所涉及的證券(quan)、期貨、基金股(gu)東(dong)資格及股(gu)東(dong)變更事宜經過(guo)中國證券(quan)監督(du)管理委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)有關部(bu)門核(he)準后方可正式實(shi)施，能否完成(cheng)注冊(ce)以(yi)及取得(de)核(he)準尚存(cun)在不(bu)確定性。

今年(nian)8月8日(ri)，國(guo)聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)發布(bu)重(zhong)組(zu)草(cao)案(an)；9月3日(ri)，國(guo)聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)告(gao)擬發行股(gu)份購買民(min)生證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)99.26%股(gu)份并(bing)募集配套資(zi)金，已獲(huo)得江蘇國(guo)資(zi)委(wei)原則同(tong)意；次(ci)日(ri)國(guo)聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)股(gu)東會通(tong)過相關議案(an)；9月27日(ri)，國(guo)聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)并(bing)購事項獲(huo)上交所受理(li)。這(zhe)也意味著，從受理(li)到(dao)通(tong)過，國(guo)聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)推出的重(zhong)組(zu)草(cao)案(an)用時不到(dao)3個月。

跨越式發展

平安證(zheng)券非銀團隊(dui)分(fen)析(xi)指(zhi)出，本(ben)次重(zhong)大資產(chan)(chan)重(zhong)組的評(ping)(ping)(ping)估(gu)基(ji)準日(ri)(ri)(ri)為(wei)(wei)2024年(nian)3月31日(ri)(ri)(ri)，本(ben)次交(jiao)易收購民生(sheng)證(zheng)券99.26%股份，對應考慮現(xian)金(jin)分(fen)紅和回購股份支付金(jin)額(e)后的交(jiao)易作價約294.92億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。截至(zhi)評(ping)(ping)(ping)估(gu)基(ji)準日(ri)(ri)(ri)2024年(nian)3月31日(ri)(ri)(ri)，標的資產(chan)(chan)民生(sheng)證(zheng)券歸母(mu)凈資產(chan)(chan)約160.49億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、100%股權評(ping)(ping)(ping)估(gu)值(zhi)為(wei)(wei)298.89億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，收購估(gu)值(zhi)約為(wei)(wei)1.86倍PB。截至(zhi)2024年(nian)3月31日(ri)(ri)(ri)，國(guo)聯證(zheng)券交(jiao)易前的總(zong)資產(chan)(chan)932.32億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、歸母(mu)凈資產(chan)(chan)179.11億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、營業收入(ru)1.73億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、歸母(mu)凈利潤-2.19億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，在43家上市券商(shang)(shang)分(fen)別(bie)排名第27、35、43、42位；交(jiao)易完成后的總(zong)資產(chan)(chan)1652.87億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、歸母(mu)凈資產(chan)(chan)473.63億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、營業收入(ru)12.37億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、歸母(mu)凈利潤0.96億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，分(fen)別(bie)較交(jiao)易前增長77.29%、164.44%、613.14%、144.08%（以上數據均為(wei)(wei)公告披露數據按照四舍五入(ru)所得，直接計算并不(bu)完全相符），在43家上市券商(shang)(shang)分(fen)別(bie)排名第18、15、25、38位。

在不少(shao)券商人士看(kan)來，若本次(ci)合并(bing)順利落(luo)地(di)，國聯證券將實現跨越(yue)式(shi)發(fa)展。

“國(guo)聯(lian)(lian)+民生(sheng)”的(de)(de)并(bing)購(gou)中，最受(shou)業內關注(zhu)的(de)(de)還(huan)是投(tou)行業務。民生(sheng)證(zheng)券(quan)的(de)(de)投(tou)資(zi)銀行、股權投(tou)資(zi)等(deng)業務具有較強優勢。根據國(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)券(quan)《發(fa)行股份購(gou)買資(zi)產并(bing)募集(ji)配套資(zi)金暨關聯(lian)(lian)交(jiao)易(yi)報告書（草案）》，2024年(nian)1月(yue)至(zhi)9月(yue)，滬深北交(jiao)易(yi)所共(gong)審議通過(guo)35單IPO項(xiang)目(mu)，涉及保薦機(ji)構19家，其中民生(sheng)證(zheng)券(quan)過(guo)會(hui)項(xiang)目(mu)2單，排名并(bing)列第(di)三(san)。在業內人(ren)士(shi)看來，合(he)并(bing)后的(de)(de)新公司能快速提(ti)升投(tou)行及股權投(tou)資(zi)實(shi)力(li)、擴大(da)客戶群(qun)體資(zi)源，大(da)力(li)發(fa)展(zhan)并(bing)購(gou)重組業務，加固(gu)投(tou)資(zi)銀行業務優勢。

券商并購節奏加快

2023年11月中央金融(rong)工(gong)作(zuo)會議明(ming)確要培育(yu)一(yi)流投行(xing)和(he)投資機(ji)構(gou)。2024年3月證監會進一(yi)步提(ti)出形成2家至3家具(ju)備(bei)國際競爭(zheng)力(li)與市場(chang)引領力(li)的投資銀行(xing)和(he)投資機(ji)構(gou)。

自(zi)中(zhong)國證監會9月24日(ri)發布(bu)《關于(yu)深化上市公司并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組市場改革的意見》（即“并(bing)(bing)購(gou)六條”）以來(lai)，并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組市場活力顯(xian)著(zhu)提(ti)振。截至2024年(nian)11月30日(ri)，本年(nian)度審核(he)類首(shou)次(ci)披露項目(mu)共計65單，其中(zhong)，在“并(bing)(bing)購(gou)六條”發布(bu)后，首(shou)次(ci)披露項目(mu)達36單，將為券(quan)商帶(dai)來(lai)并(bing)(bing)購(gou)業務增量。在證券(quan)行業馬太效應凸顯(xian)，集中(zhong)度進一步提(ti)升(sheng)的背景下，通過強強聯合，釋放協同效應，將有(you)助于(yu)券(quan)商快速提(ti)升(sheng)核(he)心競爭力、核(he)心功能(neng)，搶抓并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組業務新機遇。

今年以(yi)來，在(zai)政策支(zhi)持和引(yin)導下，證券行(xing)業并(bing)購重組步伐明顯(xian)加快，尤其是進(jin)(jin)入(ru)12月份(fen)，除了目(mu)前推進(jin)(jin)速(su)度最快的“國聯+民(min)生”之外，此前正在(zai)推進(jin)(jin)的“國君+海通(tong)”、“西部(bu)+國融”、“國信(xin)+萬(wan)和”以(yi)及“浙商+國都”都取得了實質性進(jin)(jin)展。

12月13日晚間，國泰君安(an)和海(hai)通同(tong)步發布股東(dong)大會決(jue)議公(gong)告，兩家券商合并重組交(jiao)易(yi)方案等相關議案經股東(dong)大會審議，均獲雙方股東(dong)高票(piao)通過，后(hou)續將(jiang)按照監(jian)管要求(qiu)，履行合并的(de)相關行政審批程序(xu)。

12月(yue)6日，西(xi)部證(zheng)券(quan)股(gu)東大(da)(da)會審議通過(guo)了關(guan)于收購(gou)國融證(zheng)券(quan)控(kong)股(gu)權以及收購(gou)相關(guan)授(shou)權事項(xiang)的(de)兩項(xiang)提案(an)，亦獲(huo)股(gu)東大(da)(da)會高(gao)票通過(guo)，進入(ru)材料申報、監管審核環節；同(tong)日，國信證(zheng)券(quan)發布(bu)公(gong)告，擬通過(guo)發行(xing)A股(gu)股(gu)份方式(shi)，購(gou)買深圳資本等7家公(gong)司(si)合計持有的(de)萬和(he)證(zheng)券(quan)96.08%的(de)股(gu)份，交(jiao)易價(jia)格51.92億元。

12月3日，浙(zhe)商證券(quan)(quan)發布公告(gao)稱(cheng)，公司收到國都(dou)證券(quan)(quan)轉發的(de)證監(jian)會《關于(yu)核準(zhun)國都(dou)證券(quan)(quan)變(bian)更主(zhu)要股東、實(shi)控(kong)人的(de)批復》，核準(zhun)公司成(cheng)為(wei)國都(dou)證券(quan)(quan)主(zhu)要股東，核準(zhun)公司實(shi)際控(kong)制人浙(zhe)江(jiang)省交(jiao)通(tong)集團成(cheng)為(wei)國都(dou)證券(quan)(quan)實(shi)際控(kong)制人。