每經記(ji)者｜胥帥    每經編(bian)輯｜董興生(sheng)    

今年1月(yue)初(chu)，算(suan)力(li)服務器是資本(ben)市場繞不開(kai)的熱門題材，液冷(leng)領域更是被投資者頻頻提及。

《每日經濟新聞》記者發現，盡管液冷領域看上去很新，但其中的企業不乏多家傳統行業上市公司。近日，記者實探川潤股份（002272.SZ，股價(jia)8.52元(yuan)，市(shi)值41.31億元(yuan)）等液(ye)冷企業，通過(guo)對話多(duo)位公司高(gao)管(guan)了解(jie)到(dao)，當(dang)前，液(ye)冷技(ji)術路線愈發受到(dao)算力(li)服(fu)務器(qi)廠商(shang)的青睞(lai)。液(ye)冷領域中的供(gong)應商(shang)很多(duo)，但算力(li)服(fu)務器(qi)廠商(shang)考慮的關鍵因(yin)素是產品穩(wen)定性。

圖片來源：每經記者 胥帥 攝

“算力”領域的傳統行業供應商

今年1月，資本市場的熱點之一是算力服務器，當中的溫控細分環節是投資者關注的重點。《每日經濟新聞》記者注意到，板塊中的海鷗股份（603269.SH）一度收獲“連板”，英維克（002837.SZ）股價創出新高、川環科技（300547.SZ）股價一度逼近歷(li)史(shi)高(gao)點。

實際上，算力(li)服務器溫控環節(jie)的主(zhu)要關注點在設備領域。除上述個股(gu)外(wai)，這個賽(sai)道(dao)還涉及川潤股(gu)份(fen)、飛榮(rong)達、高瀾股(gu)份(fen)、曙光(guang)數創(chuang)、申菱環境等。

一(yi)個有意思(si)的細節在(zai)于，這部分從事(shi)服務器溫控的個股均有傳統(tong)產業背景。川(chuan)環科(ke)技(ji)主(zhu)要業務有汽車燃油系統(tong)膠管(guan)及總成、汽車冷卻系統(tong)膠管(guan)等(deng)；英維克主(zhu)要為數據(ju)中心及儲能行(xing)業提(ti)供溫控設備(bei)等(deng)；川(chuan)潤(run)股份(fen)主(zhu)要為風力發電、電力電子(zi)、輸(shu)變電、儲能等(deng)領域提(ti)供液冷溫控設備(bei)。

傳統(tong)行業企(qi)業切入算力服務器(qi)新(xin)賽道，邏輯的(de)證實(shi)與(yu)川(chuan)環科技(ji)的(de)一(yi)紙公告有關。

根據川環科技近日公(gong)告，公(gong)司獲得某(mou)服(fu)務(wu)(wu)器(qi)整體(ti)解決(jue)方案服(fu)務(wu)(wu)商的某(mou)項(xiang)目采購訂單，公(gong)司為本(ben)項(xiang)目本(ben)批(pi)次提供(gong)6萬套用(yong)于服(fu)務(wu)(wu)器(qi)的液冷管(guan)路(lu)系統。

實際上(shang)，在業內人士看(kan)來，算(suan)力服(fu)務器看(kan)上(shang)去很新(xin)，但是溫控領域的(de)原理卻是“萬變不離其宗”。川潤(run)股份有關人士就(jiu)向記者表示，現在算(suan)力服(fu)務器迎來大力發(fa)展時期，但溫控的(de)原理卻是相(xiang)通(tong)的(de)。

1月(yue)8日，記者在(zai)川潤股份(fen)看(kan)到，公司展示大廳內陳列(lie)著(zhu)風電等領域的溫控(kong)設備(bei)。比如20年(nian)前開發的第一代變頻器(qi)液(ye)冷系統(tong)，現在(zai)依(yi)然(ran)還有(you)產品在(zai)風場穩定運行，除此之外，還展示了最新一代的儲能交直流一體液(ye)冷系統(tong)。

“現在的主要技術(shu)路(lu)線分為(wei)液冷和風冷。”川潤(run)股份(fen)有關人士表(biao)示。

目前來看，盡管(guan)風(feng)冷技術在數(shu)據中(zhong)心溫控中(zhong)仍占主導地位，但隨著(zhu)服務器功(gong)率密(mi)度的(de)不斷提升，其(qi)局限性逐(zhu)漸顯現(xian)。比如，風(feng)冷的(de)功(gong)率上(shang)限為單(dan)機柜15 kW~20kW，而未來AI集群的(de)算(suan)力密(mi)度普遍(bian)超過單(dan)機柜20kW，風(feng)冷無法滿足其(qi)散(san)熱需求，所(suo)以液冷逐(zhu)漸成(cheng)為服務器廠家青睞(lai)的(de)技術路線。

液冷(leng)技術具(ju)有(you)低能耗、高(gao)散熱效率和低噪聲等優(you)勢，主要分為冷(leng)板式(shi)、浸沒式(shi)和噴淋(lin)式(shi)三種類型(xing)，其(qi)中冷(leng)板式(shi)液冷(leng)在行業中成熟度最高(gao)，占(zhan)據了高(gao)達90%的份額。

一(yi)位液冷(leng)(leng)領域的(de)(de)上市公司(si)高(gao)管高(gao)鴻（化(hua)名）向(xiang)記者表示：“我們(men)認為，液體(ti)的(de)(de)比熱(re)(re)容大，能快速(su)有效地吸(xi)收和帶(dai)走熱(re)(re)量(liang)，可(ke)滿(man)(man)足高(gao)功率密度設備的(de)(de)散(san)(san)熱(re)(re)需求，如在AI訓練與推理服務器機(ji)柜中，單(dan)機(ji)柜發熱(re)(re)功率超出風冷(leng)(leng)散(san)(san)熱(re)(re)范圍時，液冷(leng)(leng)成(cheng)為唯一(yi)的(de)(de)選擇(ze)。且從節能要求看，液冷(leng)(leng)系(xi)(xi)統能耗通常(chang)比風冷(leng)(leng)系(xi)(xi)統低30%~50%，有助(zhu)于降低數據(ju)(ju)中心的(de)(de)PUE值（評價數據(ju)(ju)中心能源(yuan)效率的(de)(de)指標，是數據(ju)(ju)中心消耗的(de)(de)所有能源(yuan)與IT負載消耗的(de)(de)能源(yuan)的(de)(de)比值），滿(man)(man)足綠色數據(ju)(ju)中心的(de)(de)建設要求。”

該(gai)高管提到(dao)，盡管初期投資成(cheng)本高，尤其是(shi)浸沒式液冷(leng)技術，需要(yao)對現有基礎設施進行大規模改造，但通過測算，使用液冷(leng)每(mei)年節(jie)省的(de)電費有望在2年內(nei)就能覆(fu)蓋初期液冷(leng)帶來的(de)投資成(cheng)本。

算力服務器客戶看重產品穩定性

根(gen)據(ju)賽迪(di)顧(gu)問(wen)預計，2025年(nian)，中國(guo)液(ye)冷(leng)數據(ju)中心(xin)的市(shi)場滲透率(lv)將達(da)(da)到20%以上(shang)，數據(ju)中心(xin)將進入(ru)“液(ye)冷(leng)時(shi)代”。另據(ju)IDC報(bao)告，2023年(nian)中國(guo)液(ye)冷(leng)服(fu)務器(qi)(qi)市(shi)場規模達(da)(da)到15.5億美元，其中95%以上(shang)均采用冷(leng)板式(shi)液(ye)冷(leng)解決方案。2028年(nian)，中國(guo)液(ye)冷(leng)服(fu)務器(qi)(qi)市(shi)場規模將達(da)(da)到102億美元。數據(ju)中心(xin)液(ye)冷(leng)進入(ru)高景氣發展階段。

上述川潤(run)股份有(you)(you)關人士(shi)進一(yi)(yi)步解釋，基于溫控原理的(de)相通性，液(ye)冷不僅(jin)用(yong)于算力服務器，還應(ying)用(yong)于風(feng)光(guang)電(dian)站儲(chu)(chu)能等領域。根據(ju)科智(zhi)咨(zi)詢預計，儲(chu)(chu)能熱(re)管理有(you)(you)望隨儲(chu)(chu)能新系統推進而快速(su)增長(chang)，2025年液(ye)冷儲(chu)(chu)能市(shi)場空(kong)間有(you)(you)望達到74.1億元左右。液(ye)冷技(ji)(ji)術在儲(chu)(chu)能領域的(de)市(shi)場占(zhan)比將達到約45%，這預示著這一(yi)(yi)技(ji)(ji)術將在未來幾年內(nei)占(zhan)據(ju)主導地位。

在高鴻看來(lai)，隨(sui)著算力服務器應(ying)用(yong)的(de)增加，今年(nian)將是液冷“大(da)年(nian)”。由(you)于企(qi)業需要長期追蹤液冷設備(bei)的(de)市(shi)場需求，高鴻也(ye)對海內外市(shi)場的(de)具體數據做了詳細估算。

“海外英偉達(da)NVL36機(ji)柜(ju)功率達(da)80kw、NVL72功率達(da)120kw，全部采用液冷(leng)冷(leng)卻方式。其中機(ji)柜(ju)內由冷(leng)板(ban)(ban)、快(kuai)速接頭、manifold零部件構成，一個GB200配(pei)(pei)一塊冷(leng)板(ban)(ban)，一塊冷(leng)板(ban)(ban)配(pei)(pei)2對快(kuai)速接頭，機(ji)柜(ju)內合計價(jia)值量(liang)超3000美(mei)元/kw。按單機(ji)柜(ju)100kw折算，則NVL大(da)集群市(shi)場空(kong)間達(da)千億(yi)元。”高鴻表示(shi)，從國內角度看，液冷(leng)市(shi)場空(kong)間同樣十分可觀。

川潤股份有關(guan)人士(shi)表示，從其接(jie)觸的(de)海外算力服(fu)務器市場(chang)看(kan)，液冷領(ling)域的(de)訂單需求度“挺旺(wang)的(de)”。

盡(jin)管液冷領域的供應商很多，但是，算力服務器(qi)廠商考慮的關鍵(jian)因(yin)素(su)就是產品穩(wen)定性。高鴻表示，冷板式液冷作為相對成熟的技術，對現有服務器(qi)芯(xin)片組件及附屬(shu)部件改動(dong)量較小，過渡平緩。

但從整體的工藝來看，液冷服(fu)務器(qi)的劣勢(shi)在(zai)于(yu)設(she)備配套設(she)施開發周期相對較長、成(cheng)本(ben)也(ye)較高，“因此客戶希望(wang)企業(ye)能(neng)在(zai)保證質量的前提下(xia)，提供更具性(xing)價比的產品(pin)和(he)解決方案，降(jiang)低采購成(cheng)本(ben)”。另外，還涉及到(dao)一些長期成(cheng)本(ben)，包括能(neng)耗成(cheng)本(ben)、維(wei)護成(cheng)本(ben)等。

基于穩定性和成本(ben)考慮，液(ye)冷(leng)細分環節還有產品服務(wu)的(de)競(jing)爭，比如一些從事(shi)液(ye)冷(leng)系統(tong)的(de)設(she)計、研發、制造、安裝、調試、運維的(de)全鏈(lian)條服務(wu)的(de)企業。