每(mei)經編(bian)輯(ji)｜何小(xiao)桃    

1月19日晚，保齡寶（SZ002286，股價7.79元，市值28.8億元）發布公告稱，公司(si)于(yu)近日收到通知，歐盟2025年1月16日公布了對原(yuan)產于(yu)中國的赤蘚糖醇產品啟動反傾銷調查的最終裁定(ding)結果(guo)。

歐盟委員會關于本次赤蘚糖醇（純赤蘚糖醇或混合后其他產品含量低于10%的赤蘚糖醇）反傾銷調查終裁公告，主要內容如下：保齡寶涉案產品被(bei)征收34.4%的反(fan)(fan)傾銷(xiao)稅(shui)(shui)，中國其(qi)他相(xiang)關(guan)企業(ye)被(bei)征收78.4%～233.3%不等的反(fan)(fan)傾銷(xiao)稅(shui)(shui)。

上述反傾銷措(cuo)施于歐(ou)盟(meng)終裁公告發(fa)布次日(ri)(ri)（即2025年1月17日(ri)(ri)）起生(sheng)效，實施期限為5年

保齡寶表示，歐盟是全球赤蘚糖醇消費的重要地區。近年來，受消費者健康意識的提升、糖尿病和肥胖問題的流行以及制造商對健康食品的重視等因素影響，歐盟市場對赤蘚糖醇的需求量不斷增長。此次歐盟對國內不同的生產企業施以不同的反傾銷關稅稅率，保齡寶為本次反傾銷(xiao)加(jia)征稅率最(zui)低的企業，公(gong)司(si)產(chan)品將(jiang)擁有更大的市(shi)場(chang)競爭力，有利于公(gong)司(si)在(zai)歐(ou)盟地區的業務拓(tuo)展。公(gong)司(si)將(jiang)抓住市(shi)場(chang)機遇，加(jia)大歐(ou)洲(zhou)(zhou)市(shi)場(chang)開拓(tuo)力度，重構歐(ou)洲(zhou)(zhou)市(shi)場(chang)體系，提升國際市(shi)場(chang)份(fen)額和(he)國際競爭力。

相(xiang)關信息顯示(shi)，保齡(ling)寶目前是國(guo)內功(gong)能糖行業的(de)領軍(jun)企業，公司主要(yao)從事功(gong)能糖的(de)研發(fa)、制造及方案服務。主要(yao)產(chan)(chan)品包括(kuo)能量補充系(xi)列(lie)、營養強化系(xi)列(lie)、減糖代糖系(xi)列(lie)、質構改善系(xi)列(lie)和飼料及其他副(fu)產(chan)(chan)品五(wu)大產(chan)(chan)品系(xi)列(lie)。

1月15日晚間，保齡寶發布的2024年年度業績預告顯示，公司2024年預計實現歸母凈利潤1.08億元~1.24億元，比2023年同(tong)期(qi)增長100%~130%。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于業績變動原因，主要與功(gong)能糖相關產品成本(ben)下降、附加值增加有關。

在高(gao)附加(jia)值產品銷(xiao)量增長方面(mian)，保齡寶稱，公司(si)推出的(de)差異(yi)化果萄糖(tang)漿，高(gao)端(duan)益生(sheng)元、膳(shan)食(shi)纖維、無糖(tang)型低(di)聚糖(tang)等高(gao)附加(jia)值產品受到市場(chang)歡(huan)迎(ying)，銷(xiao)量顯著提升(sheng)。功(gong)能糖(tang)類和(he)代糖(tang)產品的(de)市場(chang)需求持續增長，為(wei)公司(si)貢獻了更多利潤。

此外，保齡寶還提到赤蘚糖醇市場回暖：赤蘚糖醇市場價格及銷量逐步回升，公(gong)司抓住(zhu)歐(ou)盟反傾銷政策(ce)帶來的市場機遇(yu)，重構歐(ou)洲市場體系，使該產(chan)品在國(guo)際(ji)(ji)市場上占據(ju)更多份額(e)，并進一步提升了公(gong)司的國(guo)際(ji)(ji)競爭力。

值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)(de)是，新(xin)消費環境下，糖果在滿足(zu)味(wei)蕾體驗的(de)(de)基礎(chu)上，愈(yu)發(fa)注(zhu)重補充營養(yang)等功效，帶有(you)功能性標簽(qian)的(de)(de)糖果逐漸崛起，成為消費市場(chang)中的(de)(de)新(xin)風口。

根據百諫方(fang)略(lve)（DIResearch）研究統計，全(quan)球功能(neng)糖市場(chang)規模(mo)呈現穩(wen)步擴張的態勢(shi)，2024年(nian)(nian)全(quan)球功能(neng)糖市場(chang)規模(mo)將達到187.3億(yi)元(yuan)(yuan)，預計2030年(nian)(nian)將達到236.7億(yi)元(yuan)(yuan)，2024年(nian)(nian)至2030年(nian)(nian)期間年(nian)(nian)復(fu)合增長率（CAGR）為3.98%。

功能糖行業(ye)的(de)競爭格局主要集(ji)中在大型企業(ye)和(he)品牌(pai)之間(jian)。中研網(wang)的(de)相關(guan)信息顯示，一(yi)些(xie)(xie)大型跨國(guo)公(gong)司如(ru)保(bao)齡(ling)寶、三元生物等(deng)在功能糖領域具(ju)有(you)較(jiao)高的(de)市場份額，并擁(yong)有(you)自己的(de)研發中心和(he)生產設備。此外，一(yi)些(xie)(xie)國(guo)內的(de)小型企業(ye)和(he)新(xin)興品牌(pai)也在逐漸崛起，通過提供差異化的(de)產品和(he)服(fu)務來吸(xi)引(yin)消費者(zhe)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，雖然整體規模在穩步提升，但從(cong)產(chan)業鏈的(de)(de)不同環節來看，保齡寶所處的(de)(de)功(gong)能糖(tang)領域，也面臨多重風險。

在2024年(nian)半(ban)年(nian)報中，保齡寶在提到行業(ye)(ye)競爭(zheng)加劇(ju)(ju)風險時稱，赤(chi)蘚(xian)糖(tang)(tang)醇產品(pin)(pin)的熱銷吸引更多的企業(ye)(ye)投資(zi)擴建，造成(cheng)供需失衡(heng)(heng)的狀(zhuang)態，同(tong)時也將(jiang)受山梨糖(tang)(tang)醇、麥芽糖(tang)(tang)醇等價格(ge)競爭(zheng)的影響(xiang)，赤(chi)蘚(xian)糖(tang)(tang)醇產品(pin)(pin)在2023年(nian)出現市場競爭(zheng)加劇(ju)(ju)及價格(ge)降低的情(qing)形。赤(chi)蘚(xian)糖(tang)(tang)醇市場價格(ge)已從(cong)底部開(kai)始逐漸走高(gao)，部分(fen)企業(ye)(ye)銷售(shou)報價有所提高(gao)，糖(tang)(tang)醇供求失衡(heng)(heng)的局面已得(de)到改(gai)善。

除了行業競爭風(feng)險(xian)(xian)，保齡寶還提(ti)到(dao)原(yuan)材料價格(ge)波動風(feng)險(xian)(xian)。公(gong)告顯示，公(gong)司產(chan)品(pin)(pin)的主要(yao)原(yuan)料是(shi)玉米、玉米淀粉、蔗糖(tang)等，供求變化和價格(ge)可能(neng)出現大(da)(da)幅(fu)波動；如果主要(yao)原(yuan)材料價格(ge)上漲會導(dao)致(zhi)產(chan)品(pin)(pin)成本大(da)(da)幅(fu)增加，而產(chan)品(pin)(pin)銷售價格(ge)的調整相(xiang)對滯(zhi)后，會導(dao)致(zhi)產(chan)品(pin)(pin)毛利率下(xia)降(jiang)，直接影(ying)響公(gong)司經(jing)營利潤(run)。

（文章內容、數(shu)據(ju)僅供參(can)考，不(bu)構成投資建議。投資者據(ju)此操作(zuo)，風險(xian)自擔。）

編輯|||何(he)小桃 杜(du)恒峰

校對|陳柯名

封面圖片來(lai)源：視覺中國，圖文無關

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