昨日晚間離岸人民幣兌美元持續拉升，接連收復7.31、7.30、7.29、7.28、7.27關口，日內漲近750點。A50期指大漲1%。以下是1月21日的券商晨會精選，僅供參考。

國金證券：“春季躁動”行情或進入全面加速期，結構上重視“科技牛”

國(guo)金(jin)證(zheng)券表示(shi)，就(jiu)市場而(er)言，只要國(guo)內經濟邊際回(hui)暖就(jiu)意味著(zhu)以(yi)“M1-短融”所衡量的市場有效(xiao)(xiao)流(liu)(liu)動性(xing)將(jiang)趨于(yu)改(gai)善，對(dui)市場估值擴張形成有效(xiao)(xiao)支撐。繼續期待“降準”進(jin)(jin)一步落地、改(gai)善市場剩余流(liu)(liu)動性(xing)，以(yi)激發市場流(liu)(liu)動性(xing)實現“既有剩余，亦有效(xiao)(xiao)率”的目標，從而(er)催生(sheng)“春(chun)季(ji)躁動”行(xing)(xing)情進(jin)(jin)入全面加(jia)速期。風格及行(xing)(xing)業配置：看好中(zhong)盤+超跌+低估值+回(hui)購+并購預期，且分子端掣肘較弱(ruo)（ROE修復(fu)或(huo)現金(jin)流(liu)(liu)改(gai)善）的“成長>消費”，結構(gou)上重視“科技牛(niu)”。

國盛證券：春季躁動可期

國盛證(zheng)券研(yan)報指出(chu)，鑒于(yu)本月(yue)逆回購利率(lv)維持不變(bian)(bian)，本次LPR未調整符合預期，穩定銀行息(xi)差、穩匯率(lv)、防資金(jin)空(kong)轉可能是央(yang)行的(de)主要(yao)考量。往(wang)后看，傾向(xiang)于(yu)認為(wei)：在中(zhong)央(yang)經(jing)濟工作(zuo)會議“適時降(jiang)準降(jiang)息(xi)”和四(si)季(ji)度(du)貨(huo)幣政(zheng)策委員會例會“擇機降(jiang)準降(jiang)息(xi)”的(de)總要(yao)求下，貨(huo)幣寬松還是大(da)(da)(da)方向(xiang)，降(jiang)準降(jiang)息(xi)應只會遲到、不會缺(que)席(xi)，一季(ji)度(du)大(da)(da)(da)概率(lv)有(you)(you)望(wang)(wang)看到，幅度(du)上，預計2025年(nian)降(jiang)息(xi)40BP左右甚(shen)至更(geng)(geng)(geng)高，降(jiang)準有(you)(you)望(wang)(wang)50—100BP甚(shen)至更(geng)(geng)(geng)高。對資產而言，近(jin)期降(jiang)準降(jiang)息(xi)落空(kong)，其實并未實質改變(bian)(bian)2025年(nian)“政(zheng)策將更(geng)(geng)(geng)加積極有(you)(you)為(wei)、流動性將比較充裕”的(de)大(da)(da)(da)邏輯，再疊加近(jin)期中(zhong)美關系出(chu)現積極變(bian)(bian)化，指向(xiang)春季(ji)躁動值得期待；短(duan)期看，重點關注一季(ji)度(du)“開門紅”情況(kuang)，尤其是信貸。

中國銀河證券：建議關注AI+應用相關以及半導體設備零部件領域龍頭公司

中國銀河證券指出，半(ban)導體(ti)行(xing)業(ye)板塊經歷連續調整，多種(zhong)跡象(xiang)表(biao)明半(ban)導體(ti)行(xing)業(ye)周(zhou)期上行(xing)。我們(men)建議關注AI+應(ying)用相關以及半(ban)導體(ti)設(she)備零部(bu)件領域龍頭(tou)公司，重點關注：關于半(ban)導體(ti)材料、設(she)備和封測板塊，我們(men)認(ren)為當前具備配置(zhi)價值(zhi)。

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