每經記者(zhe)｜范芊(qian)芊(qian)    每經編輯｜梁梟(xiao)    

1月(yue)22日，可可及巧(qiao)克力制造商百(bai)樂嘉利寶(bao)公司(si)（Barry Callebaut）披露2024/2025財年第一季度業(ye)績。嘉利寶(bao)在(zai)巧(qiao)克力領(ling)域的地位可以概括為：“ 世(shi)界(jie)上每賣出(chu)四塊巧(qiao)克力、夾(jia)心巧(qiao)克力或(huo)者巧(qiao)克力蛋糕，里面(mian)就有一塊出(chu)自(zi)百(bai)樂嘉利寶(bao)公司(si)，或(huo)者其中的巧(qiao)克力部分就是百(bai)樂嘉利寶(bao)生產(chan)的。”

由于供應短缺，原材料(liao)可(ke)可(ke)在2024年經歷了一(yi)輪漲價(jia)(jia)，嘉(jia)利寶(bao)也選擇漲價(jia)(jia)來緩解(jie)成本(ben)壓力。在最(zui)新的季(ji)報（截至2024年11月(yue)30日的3個月(yue)）中，嘉(jia)利寶(bao)稱(cheng)，第一(yi)季(ji)度可(ke)可(ke)漲價(jia)(jia)超(chao)70%，帶動公司銷(xiao)(xiao)售額增長超(chao)60%（按固定匯率計算）。需要注意的是，公司銷(xiao)(xiao)售量(liang)(liang)小幅下(xia)滑，預計新財年全年銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)將(jiang)出現低個位數(shu)下(xia)降(jiang)。

可(ke)可(ke)豆未來的(de)供需情況是市(shi)場普遍關(guan)注(zhu)的(de)話題。在財(cai)報披露(lu)后的(de)電話會上，嘉利寶CEO Peter Feld稱(cheng)：“由于價格上漲，我們預(yu)(yu)計短(duan)期內需求(qiu)將(jiang)(jiang)疲軟，預(yu)(yu)計2024/2025財(cai)年可(ke)可(ke)豆市(shi)場供應將(jiang)(jiang)略有(you)富余。”

可可銷售額接近翻倍，巧克力銷量小幅下滑

財(cai)報顯(xian)示，新財(cai)年第一季(ji)度(du)，嘉利寶實現銷量56.52萬噸(dun)，同(tong)比下降2.7%，銷售(shou)額為(wei)34.498億瑞士法郎，同(tong)比增加53.9%。

分(fen)產(chan)品來看(kan)，嘉(jia)利寶可可產(chan)品的(de)(de)銷量基(ji)本(ben)持平，銷售(shou)額增(zeng)長近(jin)1倍，巧克力的(de)(de)銷量則下降(jiang)了3.4%，銷售(shou)額增(zeng)長近(jin)40%。對于(yu)銷量下滑(hua)的(de)(de)原因(yin)，Peter Feld在電話(hua)會上稱主要是由(you)于(yu)零售(shou)商客戶的(de)(de)價格(ge)談判、訂單推遲以及產(chan)品的(de)(de)精簡。

同時，Peter Feld也強調，銷(xiao)量下(xia)降與(yu)行業(ye)趨勢保(bao)持一(yi)致(zhi)。嘉利寶在(zai)財報中(zhong)援引尼爾森(sen)的數據：第一(yi)季度全球巧克力(li)市場銷(xiao)量也出現(xian)了2.6%的下(xia)滑。

銷量下(xia)降，銷售額卻增加(jia)，這是由于嘉利寶通過(guo)漲價(jia)的(de)方式將成本壓力轉移(yi)給消費者。財(cai)報中提到，與上一年相比，第一季度，可(ke)(ke)可(ke)(ke)豆的(de)平均(jun)價(jia)格上漲超(chao)70%。從ICCO（國(guo)際可(ke)(ke)可(ke)(ke)組織）官(guan)網的(de)每日可(ke)(ke)可(ke)(ke)價(jia)格來(lai)看，今年以來(lai)，可(ke)(ke)可(ke)(ke)價(jia)格仍然處于高位。

《每(mei)日經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意到(dao)，為了(le)應對可(ke)可(ke)價格的波動，嘉利寶還在(zai)1月中旬公開(kai)公司發行債券籌集3億瑞(rui)士法郎的消息。

不過好(hao)消(xiao)息是，在新的收(shou)獲季節，可可豆(dou)的產量較上一年有顯著改善。Peter Feld表示，預計2024/2025財(cai)年可可豆(dou)的產量總體供(gong)應要(yao)高于(yu)2023/2024財(cai)年，但(dan)仍(reng)低(di)于(yu)前一年。

在最新(xin)的(de)財報中，嘉利寶也(ye)提(ti)到(dao)，在2024/2025財年收獲的(de)前幾(ji)個月中，西非等產(chan)地的(de)可(ke)可(ke)豆到(dao)貨(huo)情況良好(hao)，符(fu)合(he)預(yu)期。

“關于價格對需求的短期影響可能被低估”

可以看出，2024年(nian)巧(qiao)克力漲(zhang)價僅(jin)小幅影(ying)響了嘉利寶的銷(xiao)量，公司銷(xiao)售額(e)則反(fan)而(er)實(shi)現了較快增(zeng)長。而(er)在(zai)(zai)2025年(nian)巧(qiao)克力的漲(zhang)價是否會繼(ji)續，巧(qiao)克力行業又在(zai)(zai)發生(sheng)哪些變化？

日前(qian)，另一(yi)家巧(qiao)克力巨頭瑞士(shi)蓮在財(cai)(cai)報新聞稿(gao)中稱(cheng)，2025年需要進一(yi)步(bu)提(ti)高產品價格。嘉(jia)利寶CFO Peter Vanneste在財(cai)(cai)報電話會中也(ye)表示：“最近可(ke)可(ke)豆價格飆升，意味著(zhu)巧(qiao)克力市(shi)場將進一(yi)步(bu)提(ti)價。”

在(zai)他看(kan)來(lai)，可可豆的(de)(de)價(jia)格(ge)飆升(sheng)也(ye)為(wei)行(xing)業帶(dai)來(lai)了(le)一(yi)些變化(hua)。一(yi)方面(mian)(mian)，與(yu)客戶的(de)(de)談判有時頗具挑(tiao)戰性，這在(zai)某些情(qing)況(kuang)下導(dao)致產品暫(zan)時無法上架，消費者無法購(gou)買。此外，促銷活動(dong)也(ye)發生了(le)一(yi)些變化(hua)，暫(zan)時將重點轉向非巧克力(li)品類。另一(yi)方面(mian)(mian)，客戶推遲(chi)下單，期望價(jia)格(ge)會(hui)下降。

不過，Peter Vanneste強(qiang)調：“上(shang)述情(qing)況都(dou)是短(duan)期的，從中長(chang)期來(lai)看，我們(men)對(dui)巧克力品(pin)(pin)類的吸引力和(he)增長(chang)機會比以(yi)往任何(he)時(shi)候都(dou)更有信心，這一增長(chang)將(jiang)由新興市場、巧克力應用產品(pin)(pin)的增加，以(yi)及對(dui)創新和(he)特(te)色(se)產品(pin)(pin)的需求推動(dong)。”

在這(zhe)場電話會上，還(huan)值得(de)關注的一個觀(guan)點是，Peter Feld預(yu)計短期內需(xu)求將(jiang)疲(pi)軟，2024/2025財年可可豆市(shi)場供應將(jiang)略有富余。

公開資料顯示，最新的收獲季可(ke)(ke)(ke)能將(jiang)開啟可(ke)(ke)(ke)可(ke)(ke)(ke)豆供應短(duan)缺的第四(si)年。Peter Feld上述觀點的邏輯(ji)是(shi)什么？對(dui)此(ci)，也(ye)有分析師(shi)在(zai)電(dian)話會上提問(wen)。

Peter Feld回應稱：“目前我(wo)們在終(zhong)端市(shi)場(chang)(chang)看(kan)到的(de)情況或是(shi)我(wo)們現(xian)在所觀察(cha)到的(de)一(yi)切，都是(shi)基于(yu)終(zhong)端市(shi)場(chang)(chang)中(zhong)非常小(xiao)的(de)交易(yi)，當終(zhong)端市(shi)場(chang)(chang)出(chu)現(xian)對沖(chong)基金活動時就會出(chu)現(xian)價格大幅波動和飆升，目前ICE（洲(zhou)際(ji)交易(yi)所）已經宣(xuan)布了一(yi)系列(lie)舉(ju)措來限制波動并恢復市(shi)場(chang)(chang)正常秩序??在供需關系的(de)解讀中(zhong)，我(wo)們發現(xian)可能過于(yu)強(qiang)調了供應方(fang)面，但關于(yu)價格對需求的(de)短期影響(xiang)有些(xie)被低估。”Peter Vanneste補充說道(dao)。

封面圖(tu)(tu)片來源：每經記(ji)者 張建(jian) 攝(she)（資料(liao)圖(tu)(tu)）