近期，全球股(gu)市、石油、黃金都在(zai)下跌，幣圈大(da)佬們(men)也虧得生疼。

周五熱門主線賽道調整劇烈，外在主要(yao)因素(su)是(shi)關稅(shui)事件擾(rao)動(dong)，內在主要(yao)因素(su)是(shi)短期漲幅過大，走(zou)勢(shi)存在回歸需求。

接下來的三月是“政策大月”。全國兩會召開在即(ji)，明(ming)牌(pai)科技主線的催(cui)化可能變多。

夢幻二月

相比(bi)前幾年，今年2月(yue)份的(de)行情實屬(shu)夢幻，主(zhu)要歸功于科(ke)技賽道的(de)狂飆。根據通達信數(shu)據，2月(yue)份不(bu)論(lun)是(shi)(shi)板塊漲跌(die)幅前5名(ming)還是(shi)(shi)成交額前5名(ming)，除了影視院線，其他全是(shi)(shi)科(ke)技方向。

從(cong)個股(gu)的(de)月(yue)度漲幅來看，本月(yue)翻倍(bei)股(gu)是2021年以來最多的(de)，達到了9只(zhi)(zhi)，2020年2月(yue)是17只(zhi)(zhi)。

從周度級別統計，半導體、軟件(jian)開發、IT服務(wu)已經霸榜，另(ling)外加上涉(she)及(ji)機器人的汽車零部(bu)件(jian)。

這(zhe)四個板(ban)塊大概率也(ye)是(shi)今年貫穿整年的主線。

從(cong)日度線級別來看，2月份A股的日均成交(jiao)額達(da)到了(le)18363億元(yuan)，相較于2024年，增(zeng)加(jia)了(le)27.9%，交(jiao)投熱情非常旺盛。

然而，相較于2月(yue)份的“傳統上(shang)漲(zhang)月(yue)”，3月(yue)份的上(shang)漲(zhang)概率相對偏低，或許考(kao)慮到(dao)全國兩會時(shi)間(jian)窗，很(hen)多預期會在3月(yue)份兌現。

因此(ci)，小二的(de)思(si)路是：沒有(you)政策預期的(de)方(fang)向，謹慎或者不(bu)參與；有(you)政策預期的(de)主線方(fang)向，一定(ding)積極參與。

主線調整或是機會

周四直播的時(shi)候，小二跟大家講過，科技牛市是否持續，取決于行業的資本開支情況。

美股的科技(ji)牛市開(kai)始于2022年底-2023年初的ChatGPT出(chu)圈。

本輪DeepSeek的橫空出(chu)世，再加上阿里巴(ba)巴(ba)大幅(fu)提高未來3年的資本開(kai)支(zhi)，此外，根據高盛的預(yu)測，BBAT（百度、字節、阿里、騰訊）四家巨(ju)頭2025年資本支(zhi)出(chu)預(yu)計(ji)同比增長38%，其中AI相關支(zhi)出(chu)增速達45%（2024年為61%）。國內互(hu)聯網大廠(chang)的模型軍備競(jing)賽才剛剛開(kai)始，小二相信(xin)，屬于國產科技的牛市，已經開(kai)始。

周五，機(ji)器人概念(nian)股、DeepSeek概念(nian)股大幅殺跌，引發眾(zhong)多投(tou)資(zi)者擔(dan)心(xin)，小二認為可(ke)以從(cong)歷史參照行情中(zhong)找到(dao)一些思路，如下(xia)所(suo)示。

DeepSeek概念的(de)(de)(de)行情，目(mu)前(qian)才運行19個交易日，除(chu)(chu)了(le)(le)波動變(bian)大了(le)(le)，產業趨勢利好還在增加。除(chu)(chu)了(le)(le)DeepSeek本周(zhou)連(lian)續5天做(zuo)的(de)(de)(de)開源展示，今(jin)天，DeepSeek在知乎上發表題為《DeepSeek-V3/R1 推(tui)理(li)系統概覽》的(de)(de)(de)文(wen)(wen)章(zhang)，全面(mian)揭曉(xiao)V3/R1推(tui)理(li)系統背后的(de)(de)(de)關鍵秘密(mi)。最(zui)為引人(ren)注目(mu)的(de)(de)(de)是，文(wen)(wen)章(zhang)首次披露了(le)(le)DeepSeek的(de)(de)(de)理(li)論成本和利潤率等關鍵信(xin)息(xi)。

據介紹，假定(ding)GPU租賃成本為2美元(yuan)/小時(shi)，總成本為87072美元(yuan)/天；如果所有(you)tokens全部按照DeepSeek R1的定(ding)價計算，理論上一天的總收入為562027美元(yuan)，成本利潤率為545%。當然，實(shi)際收入可能并沒有(you)那(nei)么多(duo)，但利潤率的釋(shi)放是(shi)非常可觀的。

中金公司研報認為，DeepSeek推理(li)降本(ben)，推動(dong)了推理(li)需(xu)求(qiu)的增長，短期內大量用戶(hu)端部署的需(xu)求(qiu)增長，會(hui)(hui)對推理(li)硬(ying)件市場增長構成直接拉動(dong)，下游應用生態的想象空間也會(hui)(hui)被進(jin)一步(bu)打開。

機器人方面(mian)，政策利好也(ye)非常(chang)多。2月(yue)28日，北京市科學(xue)技術委員會、中關村科技園區管理委員會等部門印(yin)發《北京具(ju)身(shen)智能科技創新與產業(ye)培育(yu)行(xing)動(dong)計劃（2025-2027年）》。該行(xing)動(dong)計劃提出，北京將利用三年時(shi)間，力爭突破百余項關鍵技術，推動(dong)萬臺(tai)具(ju)身(shen)機器人規模落地，培育(yu)千億級產業(ye)集群。

巧合的是(shi)，當這條消(xiao)息發布(bu)后，小米股價出現明顯異動。

綜上所(suo)述(shu)，小二認為(wei)，階段性(xing)漲幅較大后(hou)的(de)回調實屬正常(chang)，但DeepSeek和機器人兩個(ge)板塊，不論(lun)產業(ye)邏輯(ji)還是政策邏輯(ji)，都(dou)遠(yuan)遠(yuan)強(qiang)于(yu)往年的(de)科技概念(nian)炒作(zuo)。劇本沒(mei)演完，主(zhu)線行情(qing)見頂可(ke)能性(xing)很小……

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最后，祝大(da)家周(zhou)末愉快！

（極簡投研社）

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封面圖片來源：每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞(wen) 劉國梅 攝