每經AI快訊(xun)，中國銀河03月04日發布研報，給予建筑材料行業推薦評級。

水(shui)泥：需(xu)求(qiu)持(chi)(chi)續恢(hui)(hui)(hui)復(fu)，預計價格(ge)延續上漲態勢。本周全(quan)國(guo)水(shui)泥價格(ge)止跌回升(sheng)。需(xu)求(qiu)端，市場持(chi)(chi)續恢(hui)(hui)(hui)復(fu)，需(xu)求(qiu)穩步增(zeng)長(chang)(chang)，但整體需(xu)求(qiu)恢(hui)(hui)(hui)復(fu)情(qing)況(kuang)較(jiao)往(wang)年同(tong)期相(xiang)比(bi)仍偏低(di)。供(gong)給(gei)端，目前全(quan)國(guo)范圍內錯峰(feng)生產(chan)比(bi)例較(jiao)大(da)，整體供(gong)給(gei)水(shui)平偏低(di)，錯峰(feng)時間將于(yu)3月中(zhong)旬(xun)左右陸續結(jie)(jie)束；目前整體庫(ku)存(cun)水(shui)平處于(yu)歷史低(di)位(wei)。后(hou)續來看，短期需(xu)求(qiu)將繼續恢(hui)(hui)(hui)復(fu)，疊加(jia)錯峰(feng)生產(chan)尚(shang)未結(jie)(jie)束、熟料(liao)庫(ku)存(cun)偏低(di)背景下(xia)，預計水(shui)泥價格(ge)延續上漲態勢；中(zhong)長(chang)(chang)期來看，25 年政策發力有(you)望(wang)帶動基建投資增(zeng)速(su)，提振水(shui)泥市場需(xu)求(qiu)，此(ci)外(wai)，隨著水(shui)泥納入全(quan)國(guo)碳(tan)市場，行業(ye)落后(hou)產(chan)能出清將加(jia)速(su)，行業(ye)集中(zhong)度有(you)望(wang)提升(sheng)，利好(hao)水(shui)泥龍頭企業(ye)。關注需(xu)求(qiu)恢(hui)(hui)(hui)復(fu)情(qing)況(kuang)及漲價落地情(qing)況(kuang)。

消費建(jian)材(cai)：商品(pin)(pin)房成(cheng)交(jiao)(jiao)繼續回暖(nuan)，有望(wang)(wang)拉動消費建(jian)材(cai)需求(qiu)(qiu)回升(sheng)。下(xia)游市場進一(yi)步恢復(fu)，本(ben)周 30大中城(cheng)市成(cheng)交(jiao)(jiao)數量及成(cheng)交(jiao)(jiao)面(mian)(mian)積繼續增(zeng)加，后續隨著政策(ce)的(de)發力(li)，存(cun)量房去(qu)庫將加速(su)，消費建(jian)材(cai)零售(shou)端需求(qiu)(qiu)有望(wang)(wang)增(zeng)加；此(ci)外，舊房改造需求(qiu)(qiu)有望(wang)(wang)在政策(ce)支(zhi)持下(xia)加速(su)釋放，進一(yi)步拉動消費建(jian)材(cai)需求(qiu)(qiu)。從企業(ye)(ye)層面(mian)(mian)來看，近年消費建(jian)材(cai)龍(long)頭企業(ye)(ye)加速(su)調整銷售(shou)策(ce)略，優化產品(pin)(pin)結構(gou)，推進渠道下(xia)沉(chen)， 零售(shou)業(ye)(ye)務規模不(bu)(bu)斷擴大，龍(long)頭企業(ye)(ye)市占率(lv)有望(wang)(wang)不(bu)(bu)斷提(ti)升(sheng)。

玻璃纖(xian)維：周內電(dian)(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)格漲(zhang)幅較明顯(xian)。粗(cu)紗(sha)(sha)(sha)方(fang)(fang)面(mian)，本(ben)(ben)周部分(fen)粗(cu)紗(sha)(sha)(sha)廠(chang)家報價(jia)(jia)小(xiao)幅上調， 需(xu)求(qiu)端表現(xian)尚可，風電(dian)(dian)及熱塑紗(sha)(sha)(sha)下游(you)提貨有一定支(zhi)撐(cheng)；本(ben)(ben)周行(xing)業在產產能(neng)小(xiao)幅增加；隨著下游(you)需(xu)求(qiu)的恢復，玻纖(xian)廠(chang)家有提漲(zhang)意愿(yuan)，預計短期(qi)粗(cu)紗(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)格穩(wen)中(zhong)(zhong)有升。電(dian)(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)方(fang)(fang)面(mian)，本(ben)(ben)周電(dian)(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)格提漲(zhang)較明顯(xian)，下游(you)需(xu)求(qiu)逐步恢復，廠(chang)家在手訂(ding)單表現(xian)尚可，且近期(qi)成本(ben)(ben)端對價(jia)(jia)格有一定支(zhi)撐(cheng)，預計電(dian)(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)格仍存(cun)提漲(zhang)空間。中(zhong)(zhong)長期(qi)來(lai)看，玻纖(xian)下游(you)新興市(shi)場(chang)如風電(dian)(dian)、汽車輕量化、電(dian)(dian)子(zi)等(deng)市(shi)場(chang)景(jing)氣度較高(gao)，玻纖(xian)需(xu)求(qiu)有較大增長空間，看好玻璃纖(xian)維中(zhong)(zhong)長期(qi)發展前景(jing)。

浮(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃：價格小(xiao)幅下(xia)降，企業(ye)庫(ku)存高(gao)位(wei)。本(ben)周(zhou)浮(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃價格小(xiao)幅下(xia)降。需(xu)求端，終(zhong)端需(xu)求表現較(jiao)(jiao)弱，市場交投氛圍(wei)一般，行業(ye)供需(xu)矛盾加(jia)劇(ju)，當前浮(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃企業(ye)庫(ku)存高(gao)位(wei)。后續來看(kan)，短期需(xu)求較(jiao)(jiao)難有明顯(xian)好轉，疊(die)加(jia)企業(ye)去庫(ku)壓力(li)下(xia)，預計價格偏弱運行；中長期來看(kan)，隨著行業(ye)產(chan)能(neng)置換新(xin)規的執行，落后產(chan)能(neng)有望(wang)(wang)淘汰，供需(xu)格局有望(wang)(wang)逐步優化。建(jian)議關注行業(ye)供給變(bian)(bian)化及企業(ye)庫(ku)存變(bian)(bian)動情況。

投資建(jian)議：消費建(jian)材：推薦受(shou)益于地產(chan)(chan)政策推進下需(xu)(xu)求有(you)望(wang)恢(hui)復、具備產(chan)(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)質優勢及品(pin)(pin)牌優勢的行(xing)業龍頭北新(xin)建(jian)材（000786.SZ)、偉星新(xin)材（002372.SZ)、東方雨(yu)虹(hong)（002271.SZ)、公(gong)元股(gu)份 (002641.SZ)。水(shui)(shui)泥：推薦受(shou)益于基(ji)建(jian)發力帶動需(xu)(xu)求恢(hui)復、水(shui)(shui)泥價格提漲的華新(xin)水(shui)(shui)泥（600801.SH)、上峰水(shui)(shui)泥(000672.SZ)，關注海螺水(shui)(shui)泥（600585.SH)。玻璃(li)纖維：推薦產(chan)(chan)能逐步(bu)擴張、高端產(chan)(chan)品(pin)(pin)占比提升的中(zhong)國(guo)巨石（600176.SH)。玻璃(li)：建(jian)議關注多業務布局的龍頭企業旗濱集團（601636.SH)。

風險(xian)提示(shi)：原料價格大幅波動的(de)風險(xian)；下(xia)游需(xu)求不及預期的(de)風險(xian)；行業(ye)新增產能(neng)超預期的(de)風險(xian)；政策推進不及預期的(de)風險(xian)。

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(記者 王曉波)

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