每(mei)經(jing)編輯｜張益銘

| 2025年3月26日 星(xing)期三 |

NO.1 郭樹清：應盡早推動落實城鄉居民養老金逐步追平到城鎮職工的低線

3月25日，第十四屆(jie)全國人(ren)大(da)財(cai)經委(wei)(wei)副主任委(wei)(wei)員、中國人(ren)民(min)銀行(xing)原(yuan)黨委(wei)(wei)書記(ji)、原(yuan)銀保監會(hui)主席郭(guo)樹清(qing)在博鰲亞洲論壇2025年(nian)(nian)年(nian)(nian)會(hui)“人(ren)口(kou)老(lao)(lao)齡化與養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)金改(gai)革”分論壇上談及養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)金改(gai)革時(shi)表示現在差(cha)距比較大(da)的(de)最主要的(de)是居民(min)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)保險(xian)和(he)職工(gong)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)保險(xian)之間的(de)差(cha)異。郭(guo)樹清(qing)說道：“我覺得應該盡早推動解決，是不(bu)是可以考慮未(wei)來(lai)5年(nian)(nian)或者6年(nian)(nian)，怎么落(luo)實城鄉居民(min)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)金逐步追平(ping)到城鎮職工(gong)的(de)低水平(ping)或者是低線。”

點評：郭(guo)樹清在(zai)博鰲論壇提出“城鄉居民(min)養老(lao)金(jin)5至6年內追(zhui)平職工低線(xian)”的改(gai)革方向。這(zhe)一政(zheng)策(ce)若(ruo)落地，將(jiang)顯著提升農村居民(min)消費(fei)(fei)潛力，利好家(jia)電、醫療等(deng)民(min)生消費(fei)(fei)板(ban)塊(kuai)；同(tong)時(shi)，養老(lao)金(jin)體系擴(kuo)容(rong)及(ji)國資(zi)劃(hua)轉社保(bao)等(deng)配套(tao)措施，或為資(zi)本市場引(yin)入長期資(zi)金(jin)，增(zeng)強金(jin)融(rong)板(ban)塊(kuai)的資(zi)產端收益預期。此(ci)外，政(zheng)策(ce)倒逼(bi)第三(san)支柱商(shang)業養老(lao)保(bao)險(xian)加速(su)發展，相關(guan)險(xian)企(qi)及(ji)養老(lao)金(jin)融(rong)產品賽道有望受益。

NO.2 中信證券：MLF淡化政策利率色彩或可降低資金成本

中信證券表(biao)示，央行公告稱，MLF將從單(dan)一利率(lv)中標改(gai)為多(duo)重價位中標。這是(shi)央行淡(dan)化MLF政策利率(lv)的(de)又一舉(ju)措，以(yi)突(tu)出逆(ni)回(hui)購(gou)的(de)政策利率(lv)定位。改(gai)革后，銀(yin)行或參(can)照(zhao)同業存單(dan)利率(lv)給(gei)MLF報價，MLF的(de)中標利率(lv)可(ke)能(neng)有所下降(jiang)(jiang)，以(yi)降(jiang)(jiang)低銀(yin)行負(fu)債成本(ben)。目前(qian)央行已(yi)經完善了MLF、買斷式逆(ni)回(hui)購(gou)和國債買賣等多(duo)個中長(chang)期流(liu)動性投放工具，覆蓋不同的(de)期限。如(ru)果二季度關稅(shui)等因素導致(zhi)國內經濟(ji)動能(neng)減弱，預計央行可(ke)能(neng)還(huan)會降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息以(yi)支(zhi)持經濟(ji)增長(chang)。

點評：央行(xing)MLF操作轉向(xiang)“多(duo)重價(jia)位中標”，標志(zhi)其政策利(li)率(lv)(lv)色彩進一步淡化，銀行(xing)負(fu)債(zhai)端成本下(xia)行(xing)預期升溫。改革后(hou)，大型銀行(xing)可通過差(cha)(cha)異化報價(jia)降低MLF資金成本（如參照當前1.95%的同業存(cun)單利(li)率(lv)(lv)），緩(huan)解凈息(xi)差(cha)(cha)壓力(li)，直接利(li)好銀行(xing)板(ban)塊。

NO.3 特朗普敦促美聯儲降低利率

美(mei)國(guo)總統特(te)朗(lang)普(pu)周一敦促美(mei)聯(lian)儲(chu)降(jiang)低(di)利率(lv)，此前美(mei)聯(lian)儲(chu)在(zai)(zai)上(shang)(shang)周保(bao)持(chi)利率(lv)不變(bian)。特(te)朗(lang)普(pu)在(zai)(zai)白宮與內閣會(hui)(hui)面時表示，“我(wo)希望(wang)看到美(mei)聯(lian)儲(chu)降(jiang)低(di)利率(lv)。”上(shang)(shang)周三（3月(yue)19日），美(mei)聯(lian)儲(chu)宣(xuan)布(bu)將聯(lian)邦(bang)基金利率(lv)目標區間(jian)維持(chi)在(zai)(zai)4.25%至4.50%之間(jian)。這是(shi)自(zi)1月(yue)底會(hui)(hui)議以來，美(mei)聯(lian)儲(chu)再次決定(ding)維持(chi)利率(lv)不變(bian)，上(shang)(shang)一次降(jiang)息是(shi)在(zai)(zai)去年12月(yue)。

點評：特朗普(pu)連續(xu)(xu)施壓美聯儲(chu)降息(xi)，凸(tu)顯白宮與美聯儲(chu)政(zheng)策(ce)立場分歧加劇。美聯儲(chu)維持利率4.25%至4.50%不變，雖符合(he)市場預(yu)期(qi)，但上調核心通(tong)脹預(yu)測至2.8%，顯示關稅(shui)政(zheng)策(ce)正推升商(shang)品價(jia)格(ge)，制約降息(xi)空間。短期(qi)看，利率僵局或延續(xu)(xu)股市波動；中期(qi)需(xu)警惕(ti)政(zheng)策(ce)博弈風險。

NO.4 年內13家信托公司高管變動，或為轉型發展帶來新思路

今年以(yi)來(lai)，信托(tuo)行業(ye)高管(guan)變(bian)(bian)動(dong)頻頻。近日(ri)，國家(jia)金融(rong)監督管(guan)理(li)總(zong)(zong)局(ju)北京監管(guan)局(ju)發布(bu)兩(liang)則(ze)批復，分別核準林志(zhi)忠中國金谷國際信托(tuo)有(you)限責任(ren)公司(si)董(dong)事(shi)(shi)、董(dong)事(shi)(shi)長的任(ren)職資格和盧剛建信信托(tuo)有(you)限責任(ren)公司(si)董(dong)事(shi)(shi)、總(zong)(zong)裁的任(ren)職資格。截至3月24日(ri)，年內已有(you)13家(jia)信托(tuo)公司(si)出現高管(guan)變(bian)(bian)動(dong)，涉及(ji)董(dong)事(shi)(shi)長、總(zong)(zong)經理(li)（總(zong)(zong)裁）、副董(dong)事(shi)(shi)長、副總(zong)(zong)裁、首席信息官、財務總(zong)(zong)監等。

點評：用益金融信(xin)(xin)托研(yan)究(jiu)院研(yan)究(jiu)員(yuan)帥國表示：“信(xin)(xin)托公司高(gao)(gao)管變動(dong)可能有多種(zhong)原因(yin)。部(bu)分情(qing)況屬于信(xin)(xin)托公司內(nei)部(bu)的(de)正常(chang)人事安排，如換屆選舉、到齡退休等。此外(wai)，當信(xin)(xin)托公司股(gu)權發(fa)(fa)生變更時，往(wang)往(wang)會引發(fa)(fa)公司治理結(jie)構和管理層的(de)調整，進而引起高(gao)(gao)管變動(dong)；當公司面臨較大的(de)經營(ying)業績壓(ya)力時，也可能促使部(bu)分高(gao)(gao)管選擇跳槽(cao)。”

NO.5 中消協提示：謹防“免密支付”盜刷漏洞

中國(guo)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)者協會(hui)25日(ri)發(fa)(fa)布消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)提(ti)示，近期(qi)陸續接(jie)到(dao)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)者投訴，因“免密(mi)支付(fu)”功能(neng)導致賬(zhang)戶資金被盜刷，提(ti)醒消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)者謹慎使用“免密(mi)支付(fu)”功能(neng)，避免因賬(zhang)戶權限過(guo)度開放而(er)引發(fa)(fa)資金損失。據介(jie)紹(shao)，這(zhe)一功能(neng)若被不法分子(zi)利用，可能(neng)帶來安(an)全隱患。如(ru)手機丟失或(huo)(huo)賬(zhang)號泄露時，若被他(ta)人獲(huo)取賬(zhang)號或(huo)(huo)設備，可通過(guo)“免密(mi)支付(fu)”直接(jie)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)或(huo)(huo)購買虛(xu)擬(ni)服(fu)務，且(qie)無需二次(ci)驗證。

點評：中(zhong)消協警示“免密(mi)支(zhi)付”盜刷(shua)風險(xian)，直指支(zhi)付安(an)全(quan)(quan)漏(lou)洞對消費者權益(yi)的潛(qian)在威脅。該提示可能倒(dao)逼(bi)第三方支(zhi)付平臺強(qiang)化風控體系(xi)(xi)，短期或(huo)增加技術投(tou)入(ru)成本。利好網絡安(an)全(quan)(quan)板塊(kuai)，雙重認證、數(shu)據加密(mi)等安(an)全(quan)(quan)服務商(shang)需求有望提升。此外，若監(jian)管層跟進規范支(zhi)付權限管理，銀(yin)行系(xi)(xi)數(shu)字錢包或(huo)借機搶占市場份額(e)，但中(zhong)小支(zhi)付機構(gou)合規成本攀升或(huo)加劇行業分化。

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