每經記者｜彭斐    每經編輯(ji)｜魏官紅    

水發燃氣（SH603318，股價6.38元，市值29.29億(yi)元）想要上演(yan)一(yi)次“零元購”，但收購標的涉(she)及的項目已停工(gong)一(yi)年多(duo)時間。

4月21日晚間，水發燃氣發布公(gong)告披露(lu)，公(gong)司(si)擬收(shou)購慶(qing)陽興瑞(rui)能(neng)源有限公(gong)司(si)（以下簡稱興瑞(rui)能(neng)源）65%股(gu)權，作價為零(ling)。股(gu)權轉讓完成后，按照(zhao)持股(gu)比(bi)例進行實繳注冊(ce)資本金6500萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，興瑞能(neng)源新建“慶(qing)陽(yang)市天然(ran)氣提(ti)氦與儲(chu)備調峰一體化項目”，預計項目建設總投(tou)資5.06億元，除實(shi)繳1億元注冊(ce)資本金外，其(qi)余(yu)項目建設資金4.06億元來源為興瑞能(neng)源進行融(rong)資租(zu)賃和銀行融(rong)資。

值(zhi)得注意的(de)(de)是，作為此(ci)次交易(yi)的(de)(de)轉讓(rang)方，截至2024年9月(yue)30日，上(shang)(shang)海賽(sai)鯤企業(ye)管理(li)咨詢(xun)有限公(gong)司（以(yi)下簡(jian)稱上(shang)(shang)海賽(sai)鯤）總資(zi)產僅為253.22元(yuan)。而興瑞能源所(suo)涉(she)及的(de)(de)核心項目(mu)，自2023年底已經因資(zi)金(jin)短缺停工。

擬“零元”拿下興瑞能源

工(gong)商(shang)資(zi)(zi)料顯示，興瑞(rui)能源成立于(yu)2023年6月19日，該(gai)公司系一(yi)家注(zhu)冊于(yu)甘肅(su)省慶陽市并有效存續的(de)有限責任公司，注(zhu)冊資(zi)(zi)本(ben)1億元。

水發燃(ran)氣在公告中(zhong)披露的(de)信息顯示(shi)，興瑞能源注冊(ce)資本已實繳1212.2萬元。

從股(gu)東(dong)信息(xi)來看，上海賽(sai)鯤持有興瑞(rui)能源65%股(gu)權(quan)（未(wei)實繳出(chu)資），慶(qing)(qing)陽瑞(rui)慶(qing)(qing)管(guan)理咨詢(xun)合伙（有限合伙）（以下簡(jian)稱慶(qing)(qing)陽瑞(rui)慶(qing)(qing)合伙）持有其35%股(gu)權(quan)（已(yi)實繳1212.2萬元）。

天眼查信息(xi)顯示，上海(hai)賽鯤(kun)與(yu)慶陽瑞(rui)慶合伙背(bei)后股東均(jun)為自然人，而慶陽瑞(rui)慶合伙的成立時間(jian)（2023年6月1日(ri)）僅比興瑞(rui)能源早10多(duo)天。

興瑞能源的(de)股東上海賽鯤為水發燃氣的(de)交易對手，雖然上海賽鯤直接讓出控(kong)股權，此次交易的(de)定價卻為0。

對于此次收購，水發(fa)燃氣稱，為優化(hua)公司(si)(si)業(ye)(ye)務布局(ju)，提升公司(si)(si)LNG（液化(hua)天(tian)然氣）市(shi)場(chang)份額，以收購整(zheng)合助推主業(ye)(ye)快速發(fa)展(zhan)，鞏固提升公司(si)(si)的行業(ye)(ye)地位和市(shi)場(chang)競爭(zheng)力，公司(si)(si)擬受讓上海賽鯤持有的興瑞能源65%股權。

這筆交易看似(si)“零元購”，水發燃(ran)氣(qi)需按持(chi)股比例實(shi)繳(jiao)(jiao)6500萬元注(zhu)冊資(zi)(zi)(zi)本金。公告顯示，收購完(wan)成(cheng)后，水發燃(ran)氣(qi)將(jiang)按照持(chi)股比例履行實(shi)繳(jiao)(jiao)注(zhu)冊資(zi)(zi)(zi)本金6500萬元，慶陽(yang)瑞慶合伙完(wan)成(cheng)剩余(yu)認繳(jiao)(jiao)資(zi)(zi)(zi)本金實(shi)繳(jiao)(jiao)出(chu)資(zi)(zi)(zi)。

從水發燃氣(qi)披露(lu)的信息來看(kan)，成(cheng)立于2021年的上(shang)海(hai)賽鯤(kun)，經營范圍包括(kuo)企業管理咨(zi)(zi)詢、商務信息咨(zi)(zi)詢（不含投資類咨(zi)(zi)詢）。截至2024年9月(yue)30日，上(shang)海(hai)賽鯤(kun)未經審(shen)計(ji)的股東權益為-4746.78元(yuan)，資產負債率達到1974.57%；該公司的2024年前三季度凈利潤虧損4214.22元(yuan)，而其2023年的虧損額為532.56元(yuan)。

4月22日上(shang)午，《每日經(jing)濟新聞》記者致電水(shui)發燃氣證券部(bu)門，公(gong)(gong)司(si)工作人員表(biao)示，上(shang)海(hai)賽鯤的(de)財務情(qing)況確實如公(gong)(gong)告所披(pi)露，這家公(gong)(gong)司(si)本身是一家很(hen)小(xiao)的(de)平(ping)臺(tai)公(gong)(gong)司(si)，上(shang)海(hai)賽鯤也不具備(bei)能力繼(ji)續運營(ying)公(gong)(gong)告提及的(de)項目。

標的財務狀況不樂觀

興瑞能源(yuan)自身的(de)財務狀(zhuang)況也并(bing)不樂觀。相關數據顯(xian)示，截(jie)至2024年(nian)底，興瑞能源(yuan)的(de)營業收入已經(jing)連續三年(nian)“掛零”且(qie)連虧(kui)三年(nian)，其中，該公司截(jie)至2024年(nian)12月31日的(de)凈(jing)利潤虧(kui)損455.86萬元（未經(jing)審計）。

更(geng)嚴峻的是(shi)，其核心(xin)項(xiang)(xiang)目(mu)“慶陽市天然氣提氦與儲備調(diao)峰一(yi)體化項(xiang)(xiang)目(mu)”（以下簡稱慶陽項(xiang)(xiang)目(mu)）已于2023年12月(yue)因資金短(duan)缺停工，此時距開工僅過去8個(ge)月(yue)。

相關(guan)資料顯示，慶(qing)陽項(xiang)目(mu)是(shi)慶(qing)陽市(shi)隴(long)東綜合能源化工基地建(jian)設(she)的重(zhong)點項(xiang)目(mu)之一(yi)，為天(tian)然(ran)氣(qi)儲備和應(ying)急調峰項(xiang)目(mu)及慶(qing)陽境(jing)內(nei)天(tian)然(ran)氣(qi)提氦產業發展的重(zhong)點支撐項(xiang)目(mu)，也是(shi)甘肅氦氣(qi)慶(qing)陽儲備基地的重(zhong)要配套工程，被列為甘肅省2024年度重(zhong)點建(jian)設(she)項(xiang)目(mu)。

慶陽項目占地179.2畝，預計項目建設(she)投資(zi)(zi)5.06億(yi)元，除實繳1億(yi)元注冊資(zi)(zi)本金外，其(qi)余項目建設(she)資(zi)(zi)金4.06億(yi)元，由(you)興瑞(rui)能源進行(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)租賃和銀(yin)行(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)獲得。

對于慶陽項目前期進展緩慢的(de)原因，水發燃氣相關人士向(xiang)《每日經(jing)濟新聞》記者表示，興瑞能源之前的(de)股東(dong)，除了(le)上海賽鯤不(bu)具備運營項目的(de)能力(li)，另外一(yi)(yi)個股東(dong)慶陽瑞慶合伙可能也達不(bu)到(dao)繼續(xu)運營項目的(de)能力(li)，所以想(xiang)為興瑞能源找一(yi)(yi)個大股東(dong)。

對(dui)于后續項目(mu)建(jian)設融資(zi)及(ji)擔保(bao)，相關(guan)方(fang)(fang)(fang)在投資(zi)協議中(zhong)提(ti)(ti)(ti)到，本次股(gu)權轉讓完成后，如標的公司因項目(mu)建(jian)設或業務發展等(deng)需(xu)進行融資(zi)，甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)（水發燃(ran)氣）及(ji)丁(ding)方(fang)(fang)(fang)（慶陽瑞(rui)慶合伙）同(tong)意(yi)按(an)所持(chi)(chi)股(gu)權比(bi)(bi)例對(dui)金融機(ji)構提(ti)(ti)(ti)供(gong)擔保(bao)，若(ruo)金融機(ji)構只接(jie)受甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)擔保(bao)，丁(ding)方(fang)(fang)(fang)應(ying)向(xiang)甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)按(an)所持(chi)(chi)股(gu)權比(bi)(bi)例足(zu)額提(ti)(ti)(ti)供(gong)反(fan)擔保(bao)；如需(xu)要甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)對(dui)標的公司提(ti)(ti)(ti)供(gong)有息借款（執行甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)對(dui)權屬合資(zi)企業借款利率標準）支持(chi)(chi)的，丁(ding)方(fang)(fang)(fang)應(ying)向(xiang)甲(jia)(jia)方(fang)(fang)(fang)按(an)所持(chi)(chi)股(gu)權比(bi)(bi)例足(zu)額資(zi)產抵押。

從項(xiang)目(mu)的(de)影響(xiang)來看(kan)，水發燃氣提到，慶陽項(xiang)目(mu)建(jian)成后，年處理天然氣可達(da)6億立(li)方(fang)米，年產(chan)LNG42萬(wan)(wan)噸(dun)，并具(ju)備年產(chan)50萬(wan)(wan)立(li)方(fang)米氦氣和5萬(wan)(wan)噸(dun)二氧化碳的(de)生(sheng)產(chan)能力(li)(li)。將成為(wei)慶陽市(shi)及甘肅省產(chan)能最(zui)大的(de)LNG工廠，擁有3萬(wan)(wan)立(li)方(fang)米雙(shuang)金(jin)屬全(quan)容儲罐調峰儲備能力(li)(li)，具(ju)有較強的(de)區域影響(xiang)力(li)(li)。

然而(er)，雖(sui)然“零元(yuan)”拿下(xia)控制權，水發(fa)燃氣首先要解決的(de)，就是該項(xiang)目的(de)投資(zi)問題。公告(gao)顯示(shi)，慶陽項(xiang)目于2023年4月(yue)(yue)開工建設(she)，因(yin)資(zi)金(jin)短缺(que)自2023年12月(yue)(yue)起項(xiang)目施工建設(she)處于停工狀態。本次收(shou)購完成后，在資(zi)金(jin)有效(xiao)保障前提下(xia)，項(xiang)目預計于2026年9月(yue)(yue)投產運營(ying)。

值得注(zhu)意(yi)的是，水發燃(ran)氣也做出(chu)風險(xian)提示(shi)稱，新建項目未來經營過程中(zhong)，因受供需結構波動(dong)、市場競(jing)爭加劇等因素影響，可能導致投資收益存在不確定(ding)性(xing)的風險(xian)。