每經記者｜趙云    ;每經編(bian)輯｜彭(peng)水(shui)萍

剛過(guo)去(qu)的交(jiao)易周(zhou)（4月(yue)21日~4月(yue)25日），A股在周(zhou)一(yi)大(da)漲(zhang)的基礎上連續(xu)4日“高位”震蕩，連續(xu)3周(zhou)呈修復走勢。

Wind數據顯示，本周超3500家股票累計上漲，為3月中旬以來最佳水平。

考慮到下周只有3個交易日就將迎來五一假期，市場各方更有可能押注節后行情，因此股民需要做的選擇就是：

該不該持股過節？

本文將通過解(jie)答幾個(ge)設問，為大家的決策(ce)提供參考。

1）大盤修復到哪一步了？

就向上補缺口的進度來看，三大指數中，得益于“國家隊”資金前期的(de)持續發(fa)力，上證指數最為領先，周二到周四連(lian)續3次(ci)“摸(mo)高(gao)”（盤中最高分別觸及3311、3312、3313點），距收復4月(yue)3日低點(dian)（3319.61）僅(jin)需稍(shao)稍(shao)發力。

如下圖所示，在其他主要股指中，北證50、微盤股指數、紅利指數以及科創50指數已完成補缺，這大致反映了資金的兩種抱團思路：微盤成長，或極致防(fang)御。

浙商證券認為，展(zhan)望(wang)后市，考慮到(dao)中(zhong)美(mei)還(huan)未(wei)開啟關稅(shui)談判，前期(qi)導致市場“下翻(fan)”的主要利(li)空(kong)因素還(huan)未(wei)得到(dao)修正，加(jia)之多數寬基指數4月(yue)7日(ri)缺口上沿成交(jiao)密集區的壓力依然較(jiao)大，預計(ji)“上有壓力，下有支(zhi)撐(cheng)，窄幅震蕩(dang)”的大格局(ju)還(huan)將持(chi)續(xu)下去(qu)。

而更多(duo)指(zhi)數還在(zai)補缺路(lu)上(shang)，也說明(ming)還有不(bu)少個(ge)股尚未(wei)補缺。

2）個股修復到哪一步了？

我們用兩個(ge)條件，對(dui)全市場(chang)5415只個(ge)股進行(xing)篩選。

首先是“一度補上缺口”的個股，即4月7日至25日最高價超過了4月3日最低價的，據Wind統計，共有3318只。

其次是“補缺后穩住了”的個股，即4月25日收盤價超過4月3日最低價的，據Wind統計，僅1854只。

這說明，很(hen)多股票(piao)在補上缺口后，在后半周的震(zhen)蕩中又跌回去了一些。

進一步來看，已穩定補缺的1854只股票中：

市值(zhi)方面，最大的是工商銀行（約2.38萬億元），最小的是*ST中迪（7.33億元）；它們的平均(jun)市值為172.5億(yi)元，中位數(shu)為51.85億(yi)元。

行(xing)業來(lai)看(kan)，這些(xie)股(gu)票分屬(shu)于66個Wind主(zhu)題行業(ye)，占(zhan)比TOP20的如(ru)下↓

股價表現而言，4月3日至4月25日累計漲幅前20名如下，相信這些股票，做短線的股民就比較熟悉了。

不過(guo)有觀點認為(wei)，本周五(wu)高位股(gu)再度大跌(die)，國(guo)芳集團、立方制藥(yao)、雙成藥(yao)業、國(guo)光連鎖(suo)、尤(you)夫股(gu)份等悉數(shu)跌(die)停，此外，如安記食品、中欣氟材、天保基建等個股(gu)也于盤中走出(chu)了明顯的炸板回落的走勢。

在(zai)(zai)目前這樣存量博弈的(de)(de)環境下，市(shi)(shi)場分歧依(yi)舊較(jiao)大(da)，導致高(gao)標(biao)短(duan)期波動加劇。連板炒作并未完全退(tui)潮，如天元股份與步步高(gao)雙(shuang)雙(shuang)晉(jin)級6連板，在(zai)(zai)其帶動下預(yu)計后(hou)續(xu)部(bu)分高(gao)位股還(huan)是會有所反復，但整體(ti)的(de)(de)短(duan)線情緒還(huan)是更(geng)趨于退(tui)潮，故目前階段仍需(xu)保持謹慎，靜待后(hou)市(shi)(shi)決出具(ju)有較(jiao)佳延續(xu)性(xing)的(de)(de)領漲(zhang)新題(ti)材。

3）消息面是否樂觀？

最重磅且仍在發酵的消息是，4月(yue)25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。

會議指出(chu)，持(chi)續鞏固(gu)房地產市(shi)場穩定態勢(shi)(shi)，持(chi)續穩定和活躍資本(ben)市(shi)場。要加緊實施更加積極有(you)為的宏觀政策(ce)，適時降準降息。要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費(fei)。創新推出(chu)債券(quan)市(shi)場的“科技板”，加快(kuai)實施“人(ren)工智(zhi)能+”行動。對(dui)受(shou)關稅(shui)影響(xiang)較(jiao)大的企(qi)業，提高失(shi)業保(bao)險(xian)基(ji)金穩崗返還比例(li)。根(gen)據形(xing)勢(shi)(shi)變化及時推出(chu)增量儲(chu)備政策(ce)，加強超常規逆(ni)周期調節。

長城證券研報認為，會議充分肯定(ding)了一(yi)季度經(jing)濟的(de)向好態勢，同時指明經(jing)濟回(hui)升(sheng)存(cun)在(zai)的(de)難點和問題，我(wo)國經(jing)濟回(hui)升(sheng)的(de)基(ji)(ji)礎仍還需要(yao)(yao)進一(yi)步(bu)鞏固。在(zai)政策基(ji)(ji)調上，著重強調要(yao)(yao)強化底(di)線思(si)維，充分備足預案(an)，扎實做好經(jing)濟工作。在(zai)當前外(wai)(wai)部沖(chong)擊影響(xiang)加大的(de)背景下，擴(kuo)大內部總需求(qiu)是對沖(chong)外(wai)(wai)部擾動和內部低(di)通脹的(de)最重要(yao)(yao)抓手，后(hou)續政策落地(di)將(jiang)繼續圍繞(rao)這(zhe)個(ge)核心(xin)展開。

財信證券稱，政策既積極有力，又留有余地：

積極(ji)有(you)力的(de)(de)方(fang)面，強調(diao)“要加(jia)緊實施更加(jia)積極(ji)有(you)為(wei)的(de)(de)宏觀政策(ce)”，要求(qiu)“既定政策(ce)早出(chu)(chu)臺(tai)早見(jian)效”、“加(jia)強超(chao)常規逆周期調(diao)節(jie)”，提(ti)(ti)出(chu)(chu)推動(dong)內外貿一體化，再提(ti)(ti)適時(shi)降(jiang)準降(jiang)息，并提(ti)(ti)出(chu)(chu)創設新(xin)的(de)(de)結(jie)構性貨幣政策(ce)工(gong)(gong)具(ju)、設立新(xin)型(xing)政策(ce)性金融工(gong)(gong)具(ju)、設立服務消(xiao)費與養老再貸(dai)款等措施。

留有余地方面，當前美國畸高關稅政策已沒有實際意義，后續有談判、降低稅率的可能性，同時博弈的過程仍將充滿不確定性，因此政策要留有后手，暫未提增加國債發行規模等政策措施，但要求“根據形勢變化及時推出增量儲備政策”，以應對外部環境的不確定性。

此外，4月24日-25日，2025年全國貿易摩擦應對工作會議在京召開。會議指出，當前我國貿易摩擦進入高強度階段，面對困難挑戰，要堅定信心、保持定力、講究策略，在危機中育新機，于變局中開新局。要提高政治站位，堅持系統觀念，增強底線思維和極限思維，著力防范化解貿易風險，為貿易高質量發展做出新貢獻。

4）五一“持股過節”的勝率如何？

華金證券研報統計發現，2010年以(yi)來“五一”假期后(hou)10個交(jiao)易(yi)日內，上證綜指(zhi)15年中共上漲7次(ci)，2020年以(yi)后(hou)5年中有4年上漲。

其認為，今年“五一”假期期間風險可能有限，可持股過節。

（1）假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間海外(wai)風險相對有限，國內政策可能(neng)(neng)進(jin)一(yi)步積極。一(yi)是(shi)(shi)假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間美(mei)國經濟數據披(pi)露對國內寬松(song)影響有限，中(zhong)美(mei)一(yi)旦(dan)開啟(qi)談判可能(neng)(neng)提振市場情緒(xu)。二是(shi)(shi)國內穩增長政策可能(neng)(neng)進(jin)一(yi)步出臺和落實。

（2）假(jia)期(qi)期(qi)間國內流動性可能(neng)維(wei)持(chi)寬松。

一是國(guo)(guo)(guo)內(nei)流(liu)動(dong)性可能維持寬松：首先(xian)，假(jia)期期間(jian)海外(wai)數據對國(guo)(guo)(guo)內(nei)流(liu)動(dong)性寬松掣肘(zhou)有限；其次，政(zheng)治局會(hui)議強調適時降(jiang)準降(jiang)息，國(guo)(guo)(guo)內(nei)寬松政(zheng)策(ce)導向(xiang)不變。

二(er)是股市資金節后可(ke)能季節性回流：首先(xian)，歷史上(shang)“五(wu)一”假期后10個交(jiao)易日(ri)內資金融資、外(wai)資等資金多流入；其次，今(jin)年“五(wu)一”期間海外(wai)風險有限，業績(ji)期過(guo)后和中(zhong)美可(ke)能緩和導(dao)致融資和外(wai)資等節后都可(ke)能回流。

（3）今(jin)年(nian)“五(wu)一(yi)(yi)”節后經濟和(he)盈利修復預期(qi)(qi)可能上升。一(yi)(yi)是“五(wu)一(yi)(yi)”出行和(he)消(xiao)費前瞻數據較好。二(er)是各地促消(xiao)費政(zheng)策在“五(wu)一(yi)(yi)”期(qi)(qi)間(jian)可能不斷落(luo)地實施。

行業方面，該研報表示，今年“五一”前后消費和科技可能相對占優。短期建議逢低配置超跌的科技成長、內需和國產替代等方向。

5）下周還有哪些大事？

數據

中國4月PMI將發布

下周，國家統(tong)計局將(jiang)發布采(cai)購(gou)經(jing)理指數(PMI)月度(du)(du)報告、規模(mo)以上文化及相關產業(ye)生產經(jing)營季度(du)(du)報告。

數據顯示，3月(yue)(yue)份，制造業PMI為50.5%，比上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)0.3個(ge)百分(fen)點；非制造業商務活(huo)動指(zhi)數為50.8%，比上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)0.4個(ge)百分(fen)點；綜(zong)合PMI產(chan)出指(zhi)數為51.4%，比上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)0.3個(ge)百分(fen)點。

市場

根據勞動節休市安排，A股5月1日（下(xia)周四）至5日（下(xia)下(xia)周一）休市(shi)(shi)，5月6日（下(xia)下(xia)周二）起(qi)照常開市(shi)(shi)。

港股(gu)5月(yue)1日休(xiu)市(shi)1天(tian)，5月(yue)2日照(zhao)常(chang)開市(shi)，5月(yue)3日至4日為周末休(xiu)市(shi)。此外，5月(yue)5日港股(gu)市(shi)場因佛誕假期休(xiu)市(shi)1天(tian)，5月(yue)6日起照(zhao)常(chang)開市(shi)。

1240家A股公司將發年報

下周A股(gu)年報披露將(jiang)收(shou)官(guan)。據Wind數據，下周A股(gu)將(jiang)有(you)1240家(jia)上市公司(si)將(jiang)發布2024年年報，包括長(chang)江電(dian)力(li)、工業富(fu)聯、百(bai)濟神(shen)州(zhou)、京滬高(gao)鐵、邁瑞醫療、山西汾(fen)酒、格力(li)電(dian)器等。

408.09億元市值限售股解禁

Wind數(shu)據統計(ji)顯示，下(xia)周(zhou)共(gong)有43家公(gong)司限售股陸續解(jie)禁，合計(ji)解(jie)禁24.62億股，按(an)4月(yue)25日收盤(pan)價計(ji)算，解(jie)禁總市值為408.09億元。

從解(jie)禁(jin)(jin)市(shi)值來(lai)看(kan)，4月28日是(shi)解(jie)禁(jin)(jin)高峰期，19家公(gong)司解(jie)禁(jin)(jin)市(shi)值合計270.99億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占下(xia)周解(jie)禁(jin)(jin)規(gui)模的66.4%。按(an)4月25日收(shou)盤價(jia)計算，解(jie)禁(jin)(jin)市(shi)值居前三位的是(shi)：華(hua)潤材(cai)料（59.71億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、成大(da)生物(wu)（56.44億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、深城(cheng)交（41.66億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）。從個股的解(jie)禁(jin)(jin)量看(kan)，解(jie)禁(jin)(jin)股數居前三位的是(shi)：華(hua)潤材(cai)料（8.54億(yi)股）、成大(da)生物(wu)（2.28億(yi)股）、川(chuan)能動力（1.53億(yi)股）。

2025年首個超長期特別國債下周上市交易

根(gen)據財政(zheng)部發(fa)(fa)布的2025年(nian)(nian)超長期(qi)特別國(guo)債發(fa)(fa)行(xing)安排(pai)(pai)，4月(yue)24日，2025年(nian)(nian)超長期(qi)特別國(guo)債首次發(fa)(fa)行(xing)，其中(zhong)20年(nian)(nian)期(qi)500億元(yuan)，30年(nian)(nian)期(qi)710億元(yuan)，合計(ji)1210億元(yuan)。兩種期(qi)限的國(guo)債均(jun)將在4月(yue)29日起上市交易。根(gen)據預算(suan)安排(pai)(pai)，中(zhong)國(guo)今年(nian)(nian)擬發(fa)(fa)行(xing)超長期(qi)特別國(guo)債1.3萬億元(yuan)，較2024年(nian)(nian)增加(jia)3000億元(yuan)。

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