每經(jing)記者｜張寶(bao)蓮    每經(jing)編輯｜趙云    

“做強底盤、做大馥合香(xiang)”戰略難奏效，金種子(zi)酒(jiu)（600199.SH）2024年再次錄得虧損。

4月28日晚間，金種(zhong)子酒發布2024年年報(bao)。數據顯(xian)示，報(bao)告期內(nei)，公司實現(xian)總營業收入9.25億元，同比(bi)減少(shao)37.04%；實現(xian)歸母(mu)凈利(li)潤(run)-2.58億元，同比(bi)減少(shao)1067.17%。毛利(li)率降至(zhi)38.40%，較上年減少(shao)10.44個百分點。

2022年，華潤系戰略入(ru)股金種(zhong)子酒(jiu)，并派駐管(guan)理人員，在(zai)金種(zhong)子酒(jiu)實施了(le)(le)一系列(lie)變革措施，包括改革組織管(guan)理架構、理順渠道關系、產品結構優化等(deng)，但行業競(jing)爭加(jia)劇(ju)，金種(zhong)子酒(jiu)的(de)低端酒(jiu)主陣地仍然受到了(le)(le)挑戰。2021年到2024年，金種(zhong)子酒(jiu)歸母(mu)凈(jing)利潤分別為-1.66億(yi)元(yuan)、-1.87億(yi)元(yuan)、-0.22億(yi)元(yuan)、-2.58億(yi)元(yuan)，累計(ji)虧損超過6億(yi)元(yuan)。

兩大因素影響利潤

金種(zhong)(zhong)子酒主要從事白酒生產和(he)銷售(shou)業(ye)務，近年(nian)來實施了“以(yi)金種(zhong)(zhong)子馥合香(xiang)為主體(ti)，以(yi)種(zhong)(zhong)子品牌(pai)和(he)醉三秋品牌(pai)為兩翼(yi)的”品牌(pai)戰略。

根據財報數據，低端(duan)(duan)酒(jiu)(jiu)是公(gong)司的(de)主要收入(ru)來源。2024年，低端(duan)(duan)酒(jiu)(jiu)（X≤100元(yuan)(yuan)/瓶）營收4.95億元(yuan)(yuan)，中端(duan)(duan)酒(jiu)(jiu)（100＜X≤500元(yuan)(yuan)/瓶）營收1.98億元(yuan)(yuan)，高端(duan)(duan)酒(jiu)(jiu)（X＞500元(yuan)(yuan)/瓶）營收0.51億元(yuan)(yuan)。

其中(zhong)，占比超過公(gong)司總營收(shou)一半的(de)低(di)端酒，主(zhu)要(yao)代表產品有(you)柔(rou)和系列(lie)、祥和系列(lie)、潁州佳釀系列(lie)，營業收(shou)入出現了(le)29.08%的(de)下滑；36.45%的(de)毛利率同比也減少了(le)6.87個百分(fen)點。

此外，《每日經濟新聞·將進酒》記者還注意到，高端(duan)酒、中端(duan)酒的毛利(li)率(lv)雖然高于低端(duan)酒，但下降幅(fu)度卻更大，分(fen)別(bie)減少了(le)18.58個百分(fen)點和20.91個百分(fen)點。

圖片來(lai)源(yuan)：公司2024年年報

今(jin)年1月，公司(si)曾解(jie)釋稱，兩(liang)大因素影響了利潤。

第(di)一是收入下(xia)降(jiang)，底(di)盤產(chan)品(pin)銷(xiao)量下(xia)降(jiang)，主要由于公司(si)2024年3月份對底(di)盤系列產(chan)品(pin)漲價、減少促銷(xiao)等業務舉措(cuo)，未充分考(kao)慮消費者對底(di)盤產(chan)品(pin)價格敏(min)感度，導致(zhi)柔和等品(pin)種終端接貨意(yi)愿下(xia)降(jiang)或觀望，尤其在皖(wan)北(bei)、皖(wan)中、阜陽等市場影響明顯(xian)。

其次是(shi)費(fei)用投(tou)入(ru)加(jia)大。一是(shi)馥(fu)合香(xiang)系列產品自2023年6月重塑(su)上市后，品牌打造及宣傳(chuan)活動投(tou)入(ru)加(jia)大，包括中國力量IP、開窖節、演(yan)唱會、重點市場線上戶(hu)外(wai)投(tou)入(ru)等；二是(shi)消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)培育持續加(jia)大投(tou)入(ru)，強化消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)體驗(yan)，提升(sheng)品牌認可(ke)度；三是(shi)核(he)心終(zhong)端建設(she)方(fang)面投(tou)入(ru)加(jia)大，全年達成近萬家TOP煙酒(jiu)店深(shen)度合作；四是(shi)加(jia)大經(jing)銷商能力提升(sheng)的(de)硬件(jian)投(tou)入(ru)，以(yi)及馥(fu)合香(xiang)客戶(hu)的(de)相關支持、激勵(li)等。

公司(si)稱(cheng)，上(shang)述費用的(de)投入，對當期損益(yi)造成較大(da)影響，但（長遠來看(kan)）為公司(si)品牌打造和未來市場的(de)增(zeng)長奠(dian)定了較好(hao)的(de)基礎(chu)。

盡管(guan)公司營收凈利潤(run)出現(xian)下降(jiang)，但銷售費用仍(reng)在增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)。2024年銷售費用為(wei)2.95億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長25.58%，主要由于加(jia)(jia)大馥合香(xiang)系列(lie)宣傳和(he)廣告(gao)投入，以及職工(gong)薪酬增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)。

由于2024年(nian)虧(kui)損，金(jin)(jin)種子酒決定(ding)2024年(nian)度不派發現(xian)金(jin)(jin)紅利、不送股，未(wei)分配利潤全部結轉至下一年(nian)度。

“重生”計劃仍需觀望

金種子酒牽手華潤嘗試啟動“重生”，雖然(ran)短暫性扭(niu)虧，但并沒有扭(niu)轉全年虧損局面(mian)。

2022年2月(yue)初，金種(zhong)子(zi)酒控(kong)股股東金種(zhong)子(zi)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)唯一股東阜(fu)陽(yang)投(tou)發將其持(chi)有(you)的(de)金種(zhong)子(zi)集(ji)(ji)團(tuan)49%股權，轉(zhuan)(zhuan)讓給華潤(run)(run)戰(zhan)略投(tou)資有(you)限(xian)公司(si)（以下簡稱華潤(run)(run)戰(zhan)投(tou)），并(bing)于(yu)2022年6月(yue)24日完(wan)成49%股權轉(zhuan)(zhuan)讓相關事(shi)項(xiang)審批以及工商(shang)變更登記手(shou)續。

華(hua)潤(run)(run)戰(zhan)投入主后，對金(jin)(jin)(jin)(jin)種(zhong)子(zi)(zi)酒(jiu)的(de)渠道、經(jing)(jing)營(ying)、管理(li)(li)、組織架構等進行了(le)改革，派(pai)出(chu)了(le)自己(ji)的(de)三(san)員老將進駐(zhu)金(jin)(jin)(jin)(jin)種(zhong)子(zi)(zi)酒(jiu)管理(li)(li)層核心崗位，其中何(he)秀俠擔任總(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)、金(jin)(jin)(jin)(jin)昊擔任財(cai)務(wu)總(zong)監、何(he)武勇擔任副總(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)。從(cong)三(san)位高(gao)管履(lv)歷來看，華(hua)潤(run)(run)系或希(xi)望在營(ying)銷、人力資(zi)源(yuan)以及財(cai)務(wu)上為金(jin)(jin)(jin)(jin)種(zhong)子(zi)(zi)酒(jiu)打(da)開局(ju)面(mian)。此外，金(jin)(jin)(jin)(jin)種(zhong)子(zi)(zi)六名董事中，華(hua)潤(run)(run)系占了(le)3席，這也意味(wei)著(zhu)華(hua)潤(run)(run)將深度參與到公(gong)司的(de)戰(zhan)略發展(zhan)與經(jing)(jing)營(ying)決策中。

在經歷對人事(shi)、渠道、產品結構的調整(zheng)后(hou)，2023年(nian)前三季度，公司(si)歸母(mu)凈利潤為-0.35億(yi)元(yuan)，相較(jiao)于上年(nian)同(tong)期的虧損(sun)1.36億(yi)元(yuan)收窄。2024年(nian)一(yi)季度，公司(si)實(shi)現(xian)營業收入4.19億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下降3.02%，歸母(mu)凈利潤0.18億(yi)元(yuan)，實(shi)現(xian)扭(niu)虧。但(dan)2024年(nian)全年(nian)來看，金種(zhong)子酒再度錄(lu)得虧損(sun)。

金(jin)種子酒(jiu)堅定(ding)“做強底盤，做大(da)馥合香，提(ti)質增效(xiao)，再創新輝煌”的發展戰略，但產(chan)品(pin)結構上，百(bai)元以下產(chan)品(pin)依(yi)然為主要收入來源，在行業產(chan)品(pin)結構升級(ji)的趨勢(shi)下，市場競爭承(cheng)壓。公司希望，借助與(yu)華潤(run)戰略重組機遇，嫁(jia)接(jie)華潤(run)啤(pi)酒(jiu)渠道(dao)、終端掌控優勢(shi)加持金(jin)種子渠道(dao)布局(ju)提(ti)速(su)。

遺憾的是，2025年一季度虧損(sun)再次出現(xian)(xian)(xian)：實現(xian)(xian)(xian)營收(shou)2.96億(yi)元(yuan)(yuan)，同比減少29.41%；實現(xian)(xian)(xian)歸母(mu)凈利潤-0.39億(yi)元(yuan)(yuan)，同比減少320.62%。其中(zhong)(zhong)，低端酒(jiu)(jiu)(jiu)、中(zhong)(zhong)端酒(jiu)(jiu)(jiu)、高端酒(jiu)(jiu)(jiu)分別實現(xian)(xian)(xian)營收(shou)1.55億(yi)元(yuan)(yuan)、0.73億(yi)元(yuan)(yuan)、0.22億(yi)元(yuan)(yuan)。

封面圖片來源：每(mei)經記者 張寶(bao)蓮 攝