每(mei)經(jing)記者(zhe)｜楊(yang)建    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜趙云    

今年以(yi)來，A股市(shi)場兩度下(xia)探(tan)后企穩回升(sheng)，市(shi)場風(feng)險偏好有所提升(sheng)。

受此影響(xiang)，高凈(jing)值客(ke)戶通(tong)過私(si)募(mu)(mu)(mu)渠道入市的(de)意(yi)愿變得強烈，私(si)募(mu)(mu)(mu)證券(quan)行業(ye)也迎來產(chan)(chan)品備案(an)熱潮。私(si)募(mu)(mu)(mu)排(pai)(pai)排(pai)(pai)網最新數(shu)(shu)據顯示，截至2025年(nian)5月31日，全行業(ye)年(nian)內累計備案(an)私(si)募(mu)(mu)(mu)證券(quan)產(chan)(chan)品達(da)4361只，較去(qu)年(nian)同(tong)期實現45.03%的(de)顯著增長(chang)；其中，備案(an)產(chan)(chan)品數(shu)(shu)量居前(qian)的(de)多數(shu)(shu)為量化(hua)私(si)募(mu)(mu)(mu)。

隨著私募(mu)供給(gei)格(ge)局(ju)的逐漸優化，行業馬(ma)太效應將更(geng)加明顯。知(zhi)名私募(mu)人(ren)士(shi)告訴《每日經濟新聞》記者，今年以來其公司在多家代(dai)銷機構的產品(pin)實現了(le)凈(jing)申購。

私募備案大爆發

除前述年(nian)內備案數(shu)(shu)外，私(si)(si)募(mu)排(pai)排(pai)網數(shu)(shu)據(ju)還顯(xian)示，今(jin)年(nian)5月，單月備案的(de)私(si)(si)募(mu)產品(pin)數(shu)(shu)量達到870只(zhi)，同比(bi)增幅高達77.19%，顯(xian)示出行業(ye)強勁(jing)的(de)勢頭。從策略(lve)(lve)分(fen)布來看(kan)，股票策略(lve)(lve)仍占據(ju)絕對主(zhu)導(dao)地(di)位(wei)。今(jin)年(nian)以來備案的(de)私(si)(si)募(mu)證券產品(pin)中，股票策略(lve)(lve)產品(pin)達2749只(zhi)，占比(bi)高達63.04%。

有的(de)(de)私募(mu)可謂(wei)“一發不可收(shou)拾”，重陽(yang)投資相關人(ren)士告訴記者，今年(nian)(nian)以(yi)來公司在多家代銷機構的(de)(de)產品實現(xian)了凈申購，合計申購量近(jin)30億元。自(zi)去年(nian)(nian)“924”市場大幅反(fan)彈以(yi)來，權益類(lei)主觀多頭私募(mu)基(ji)金產品的(de)(de)銷售雖然(ran)談不上火爆，但較去年(nian)(nian)9月(yue)份之前已經(jing)有明(ming)顯回暖；對(dui)近(jin)幾年(nian)(nian)市場持續調(diao)整下，業績表現(xian)依(yi)然(ran)穩健(jian)的(de)(de)私募(mu)產品熱度尤為明(ming)顯。

“私募產品的火爆，也(ye)有市場(chang)的因素，前瞻地看(kan)，關稅戰對資本市場(chang)的影響趨于鈍化，市場(chang)短(duan)期向上和向下的空間可能都不大，結構分化的特征大概率還將延(yan)續，我們(men)重(zhong)點看(kan)好泛(fan)科(ke)技(ji)、先進制造和創(chuang)新藥方面(mian)的投資機會。”

百億老牌私募星(xing)石投資告(gao)訴(su)記者，隨著私募供給格局的(de)(de)(de)逐漸優(you)化，行(xing)(xing)業(ye)馬太效應將更加明顯，優(you)質行(xing)(xing)業(ye)供給有助于提升私募行(xing)(xing)業(ye)形象和(he)投資者信任度，促進更多投資者選擇投資私募產品。今年以(yi)來A股(gu)市(shi)場(chang)企穩回升，市(shi)場(chang)情緒持續(xu)修復。目前，股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)估值處于低位，股(gu)市(shi)整體(ti)風險溢價(jia)(jia)是(shi)歷(li)史(shi)高位水平，用股(gu)息率(lv)-國債收(shou)益率(lv)來衡量的(de)(de)(de)股(gu)債收(shou)益差處于歷(li)史(shi)99%分(fen)位，股(gu)市(shi)分(fen)紅(hong)率(lv)的(de)(de)(de)提升帶動股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)性價(jia)(jia)比持續(xu)增強。

其表(biao)(biao)示，從市(shi)(shi)場表(biao)(biao)現(xian)(xian)上看(kan)，短期雖(sui)然國(guo)(guo)內宏觀增量信(xin)息(xi)可能偏少(shao)，但隨著中美談(tan)判籌(chou)碼相對強(qiang)弱的進一步明(ming)晰(xi)，以(yi)及美元資(zi)產優勢被(bei)削弱，國(guo)(guo)內市(shi)(shi)場情緒有望(wang)延續修復，資(zi)金活躍度(du)也有望(wang)出(chu)現(xian)(xian)回升，結構上行業(ye)驅動(dong)板塊輪動(dong)、資(zi)金高低切換特征或仍延續。站(zhan)在稍長角度(du)看(kan)，預計(ji)市(shi)(shi)場關注點將(jiang)逐步由海外風險轉移至國(guo)(guo)內因素，經(jing)濟(ji)(ji)基本(ben)面(mian)和政策(ce)面(mian)的影響(xiang)有望(wang)逐步增加(jia)，政策(ce)積極發(fa)力以(yi)及經(jing)濟(ji)(ji)平穩修復將(jiang)從中期角度(du)帶動(dong)市(shi)(shi)場表(biao)(biao)現(xian)(xian)。

量化類私募產品備案最熱門

值得(de)注意的(de)(de)是，今年以來備案產品數(shu)(shu)量(liang)居前的(de)(de)多(duo)數(shu)(shu)為大型(xing)量(liang)化(hua)私(si)(si)募機構(gou)，66家(jia)備案產品數(shu)(shu)量(liang)超10只的(de)(de)私(si)(si)募機構(gou)中(zhong)，大型(xing)私(si)(si)募占(zhan)到40家(jia)，其中(zhong)大型(xing)量(liang)化(hua)私(si)(si)募占(zhan)到31家(jia)。

其(qi)中，黑翼資(zi)產年內備案產品87只位居榜首(shou)，其(qi)次是百(bai)億量(liang)化(hua)(hua)寬德私(si)募(mu)備案產品79只。此外備案數量(liang)超30只的百(bai)億量(liang)化(hua)(hua)私(si)募(mu)還(huan)包括北(bei)京正定私(si)募(mu)、量(liang)派投資(zi)、明汯投資(zi)、世(shi)紀前沿、博潤銀泰(tai)投資(zi)、茂(mao)源量(liang)化(hua)(hua)和鳴石基金(jin)。

股票(piao)策(ce)略(lve)中(zhong)的量(liang)(liang)化產品(pin)主要來自于指數增(zeng)強策(ce)略(lve)，年內備(bei)案產品(pin)850只，占(zhan)到備(bei)案股票(piao)量(liang)(liang)化產品(pin)總量(liang)(liang)的63.48%。

私(si)(si)募(mu)排排網數據顯示(shi)，2025年以來量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)私(si)(si)募(mu)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)總數達(da)1930只(zhi)，占全市場私(si)(si)募(mu)證(zheng)券產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)總量(liang)(liang)的44.26%，顯示(shi)出量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)策略(lve)在(zai)私(si)(si)募(mu)領域的重(zhong)要(yao)地位。細(xi)分(fen)來看，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)主(zhu)要(yao)集中在(zai)股(gu)票策略(lve)，年內(nei)備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)達(da)1339只(zhi)，占到備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)總量(liang)(liang)的69.38%，其次(ci)是期貨及衍(yan)生品(pin)(pin)(pin)(pin)策略(lve)和多資產(chan)策略(lve)，分(fen)別備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)299只(zhi)和231只(zhi)，依次(ci)占到備(bei)(bei)(bei)案(an)(an)(an)(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)總量(liang)(liang)的15.49%和11.97%。

總(zong)體來(lai)看，當前(qian)量(liang)化(hua)私募產品呈現明(ming)顯(xian)的策略集中化(hua)特(te)征，指數增強和量(liang)化(hua)CTA構(gou)成量(liang)化(hua)產品的主(zhu)要發展方向。

百億量(liang)(liang)化私(si)募鳴石基金(jin)告(gao)訴記者，2025年(nian)至今，政策環境(jing)、市場環境(jing)、投(tou)資(zi)者信心等各方面(mian)較去年(nian)同期均有大幅度改善。就市場環境(jing)而(er)(er)言，市場成交量(liang)(liang)達(da)萬億以上，無論(lun)對主(zhu)觀投(tou)資(zi)還是量(liang)(liang)化投(tou)資(zi)而(er)(er)言，均取得了不錯(cuo)的(de)業(ye)績回報，高凈(jing)值客戶在今年(nian)上半年(nian)通過私(si)募渠(qu)道入市的(de)意愿十(shi)分強烈。

相比去年(nian)，目前市(shi)場(chang)整(zheng)體環(huan)境更(geng)加活躍和(he)有利。百億量(liang)化世紀前沿告訴記(ji)者：對量(liang)化策略(lve)來說，在活躍的(de)市(shi)場(chang)環(huan)境中，往往能夠捕捉到更(geng)多(duo)的(de)交(jiao)易機會(hui)并獲取超額收益。高成交(jiao)量(liang)帶來市(shi)場(chang)的(de)活躍和(he)價(jia)格的(de)波動，為(wei)量(liang)化策略(lve)提供(gong)更(geng)多(duo)潛在機會(hui)。流動性寬松周(zhou)期或有助于市(shi)場(chang)成交(jiao)量(liang)維(wei)持高位，有望(wang)為(wei)量(liang)化策略(lve)挖掘Alpha提供(gong)更(geng)有利的(de)環(huan)境。

茂源(yuan)量(liang)化(hua)相(xiang)(xiang)關負責人告(gao)訴記者，今年私募備案大爆發，一方面(mian)是投(tou)(tou)資(zi)(zi)者對多元(yuan)化(hua)配置(zhi)的需求日(ri)益增(zeng)強(qiang)。另一方面(mian)，伴(ban)隨著市(shi)場環(huan)境的回暖以及(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者對量(liang)化(hua)投(tou)(tou)資(zi)(zi)認知的深化(hua)，量(liang)化(hua)產品得到了更加廣泛(fan)的關注。“盡管中美(mei)貿易(yi)摩擦(ca)帶來短期(qi)波動，但我們相(xiang)(xiang)信中國(guo)經(jing)濟韌(ren)性較強(qiang)，資(zi)(zi)本市(shi)場改革(ge)也在持續推(tui)進，中國(guo)資(zi)(zi)本市(shi)場仍將保持長期(qi)平穩健康發展。”