每經(jing)(jing)記者｜張梓桐    每經(jing)(jing)實習編(bian)輯(ji)｜余婷婷    

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者注意(yi)到，6月12日，安永(yong)正式(shi)發(fa)布(bu)2025年上半年《中國內地(di)和香港IPO市場》報告（以(yi)下簡稱報告）。

上述報(bao)告顯(xian)示(shi)，在全球IPO（首次公開募股(gu)）活動整體(ti)低位徘徊的(de)大(da)背景(jing)下，中國內地和香港IPO市(shi)(shi)(shi)場活動展現出強(qiang)勁(jing)活力，在全球市(shi)(shi)(shi)場中的(de)占(zhan)比(bi)顯(xian)著上升。其中，A股(gu)IPO市(shi)(shi)(shi)場穩中有進，“科(ke)技”屬性(xing)愈發凸顯(xian)，北交所吸引力不斷(duan)增強(qiang)；港股(gu)IPO市(shi)(shi)(shi)場活躍度(du)顯(xian)著復蘇。

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該報告數據顯示，2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，受多家A股(gu)上市(shi)公司(si)及分拆子公司(si)在(zai)港發行(xing)IPO的影(ying)響，港股(gu)IPO平均籌資(zi)額同比上漲超過5倍，近10年(nian)(nian)僅次于2021年(nian)(nian)同期。

值得一(yi)提的是(shi)，2025年5月，港股(gu)IPO“科(ke)企專(zhuan)線”正(zheng)式推出，標志著港股(gu)市場進(jin)一(yi)步向科(ke)技創(chuang)新領(ling)域(yu)傾斜(xie)。

安永大中華區(qu)財務會(hui)計咨詢服務主管合伙人劉國(guo)華表示，“科(ke)(ke)企專線”進(jin)一步便(bian)利特專科(ke)(ke)技(ji)公司和生物科(ke)(ke)技(ji)公司申請上市(shi)，特別是(shi)聚焦于(yu)技(ji)術(shu)密集、研(yan)發(fa)(fa)周期長且對信息披露敏感的(de)高潛力(li)科(ke)(ke)技(ji)公司，有利于(yu)縮短籌備時間，減少合規成本，提升融資效率(lv)。這一政(zheng)策出臺，將(jiang)為更(geng)多(duo)科(ke)(ke)技(ji)創新企業提供(gong)上市(shi)機會(hui)，推動港(gang)股市(shi)場(chang)創新發(fa)(fa)展。

A股IPO穩中有進 汽車行業具有重要地位

2025年上半年，A股IPO市場呈現(xian)出穩中有(you)進的良好態勢。根據截(jie)至6月11日的公開信息預(yu)估(gu)，A股上半年約有(you)50家企業實(shi)現(xian)首發上市，上市企業雖(sui)以中小(xiao)規模為(wei)主(zhu)，但合(he)計籌資超過371億元人民(min)幣，IPO數量和籌資額均實(shi)現(xian)雙增長，同比(bi)均上升14%。

從上(shang)述報(bao)告披露的行業(ye)(ye)(ye)分布來看(kan)，工業(ye)(ye)(ye)、科技(ji)和(he)材(cai)料領域的IPO數量和(he)籌資額分居(ju)前三位。汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)(ye)作為重要支(zhi)柱產(chan)業(ye)(ye)(ye)，在政策大力支(zhi)持下(xia)加速轉型升(sheng)級(ji)和(he)創新(xin)發(fa)展，在2025年上(shang)半年上(shang)市(shi)的企業(ye)(ye)(ye)中，超(chao)過三成企業(ye)(ye)(ye)屬(shu)于(yu)汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)(ye)上(shang)下(xia)游企業(ye)(ye)(ye)，充分體現了汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)(ye)在資本市(shi)場中的重要地(di)位和(he)發(fa)展潛力。

安永華(hua)中區審計主管(guan)合伙人費凡指出，當前A股的“科(ke)技(ji)”屬性(xing)愈發顯著，資本市(shi)場正(zheng)加(jia)速向科(ke)創型(xing)企業(ye)集聚。證監會近期(qi)多次強調更大力度支持優(you)質未盈利科(ke)技(ji)企業(ye)上市(shi)，表(biao)明科(ke)創型(xing)企業(ye)的制度性(xing)紅利正(zheng)在(zai)加(jia)速釋放，上市(shi)融資環境持續(xu)優(you)化。

就具體板(ban)塊(kuai)而言(yan)，創(chuang)業(ye)板(ban)和上海主板(ban)IPO活動分列數量和籌(chou)資(zi)額首位，顯示出(chu)這兩個板(ban)塊(kuai)在A股IPO市場中的(de)重要地位。然而，科創(chuang)板(ban)IPO籌(chou)資(zi)額卻再(zai)創(chuang)開板(ban)以(yi)來新低，這一現象值(zhi)得關(guan)注。與此同時，北(bei)交所(suo)IPO平均籌(chou)資(zi)規(gui)模大幅上升(sheng)，其他板(ban)塊(kuai)平均籌(chou)資(zi)額均有所(suo)下降。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，在(zai)2025年上半年A股籌資(zi)額十(shi)大IPO中(zhong)，北交(jiao)所(suo)IPO首次出現(xian)，位列(lie)第四。費(fei)凡表示：“2025年以來(lai)，部分具(ju)有‘含金量’的科技(ji)企業(ye)沖刺北交(jiao)所(suo)，表明北交(jiao)所(suo)對優質創(chuang)新型中(zhong)小企業(ye)的吸引(yin)力不斷增強(qiang)，正在(zai)從‘中(zhong)小微企業(ye)融(rong)資(zi)平臺(tai)’向‘硬科技(ji)企業(ye)聚集地’加速轉(zhuan)型。”

展望未來，上(shang)述(shu)報(bao)告稱，A股IPO將(jiang)(jiang)(jiang)呈現與市(shi)場承受能力相匹配(pei)的節奏(zou)化發行“新常(chang)態”。預(yu)計下半(ban)年A股IPO或將(jiang)(jiang)(jiang)進一(yi)步聚(ju)焦科創領(ling)域，科技(ji)屬性強、滿足(zu)上(shang)市(shi)條件的優質(zhi)企業(ye)將(jiang)(jiang)(jiang)率先(xian)開啟上(shang)市(shi)程序。宏觀環(huan)境(jing)、市(shi)場資(zi)金和擬上(shang)市(shi)企業(ye)質(zhi)量將(jiang)(jiang)(jiang)成為影(ying)響IPO發行節奏(zou)的重要因(yin)素。

安永大(da)中(zhong)華區審計(ji)服(fu)務(wu)市場聯席主(zhu)管合(he)伙人湯哲輝表(biao)示，北(bei)交(jiao)所(suo)成為當(dang)前IPO申報(bao)和(he)輔導備案(an)的(de)主(zhu)力，反(fan)映出服(fu)務(wu)“專精特新(xin)”中(zhong)小企業的(de)定位與政策支持。接(jie)下來(lai)，北(bei)交(jiao)所(suo)IPO有望向(xiang)更多人工智(zhi)能(neng)、文化(hua)創意等新(xin)興(xing)產業拓展(zhan)，并通(tong)過制度(du)創新(xin)、市場擴容(rong)和(he)國際化(hua)提(ti)升等重要抓手(shou)，為創新(xin)型(xing)中(zhong)小企業提(ti)供精準“灌(guan)溉”。

港股IPO強勁復蘇 市場積極擁抱新興產業

與A股市場相比，港股IPO市場在(zai)2025年(nian)上半年(nian)表現出更(geng)為強勁的復蘇態勢。

上(shang)述報告根(gen)據(ju)截至6月11日的(de)公開信息(xi)預估，香(xiang)港(gang)市場2025年(nian)上(shang)半年(nian)預計(ji)(ji)約40家公司首發上(shang)市，籌資(zi)額(e)約為1087億港(gang)元，IPO數量和(he)籌資(zi)額(e)分別同比上(shang)漲(zhang)33%和(he)711%。這一成績的(de)取得得益于大型IPO推動，預計(ji)(ji)上(shang)半年(nian)的(de)籌資(zi)額(e)將超過2024年(nian)全年(nian)籌資(zi)總額(e)。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，2025年上半年，受到多家A股上市公司及分拆子(zi)公司在(zai)港(gang)發行IPO影響，港(gang)股IPO平均籌資額同比上漲超過5倍，近(jin)10年僅次于2021年同期。

“2025年港股(gu)IPO市(shi)(shi)場(chang)熱(re)潮是政(zheng)策、市(shi)(shi)場(chang)、企(qi)業(ye)供應等(deng)因素多(duo)輪驅動(dong)的結果。企(qi)業(ye)通過‘A+H’雙平臺強化(hua)國(guo)(guo)際化(hua)布(bu)局，開辟新增(zeng)長曲(qu)線。對港股(gu)生態(tai)來說，此模式有(you)助于推動(dong)港股(gu)市(shi)(shi)場(chang)機制(zhi)持(chi)續(xu)優化(hua)，提升其國(guo)(guo)際吸引力，鞏固國(guo)(guo)際金(jin)融(rong)中心地位。”劉國(guo)(guo)華(hua)表示。

在行(xing)業(ye)分布方面，“新消費(fei)+硬(ying)科技(ji)”行(xing)業(ye)成為港股新引擎。2025年上半年，生物科技(ji)和健康、零售和消費(fei)兩大行(xing)業(ye)的IPO數量并列第一。

大(da)型“A+H”企業(ye)上市，助推工業(ye)（含先進(jin)制造業(ye)）的(de)IPO籌資額位列行業(ye)之首(shou)。這(zhe)一趨(qu)勢表明(ming)，港股市場正在(zai)積極擁抱新興(xing)產(chan)業(ye)，為科技創(chuang)新和消費(fei)升級提供有力支(zhi)持。

然而(er)，與港股(gu)市(shi)場強勁復(fu)蘇(su)相比，企業在(zai)美股(gu)市(shi)場的表現卻不盡如人意。上(shang)述報告顯示(shi)，2025年上(shang)半(ban)年，預計共(gong)有36家中國企業在(zai)美股(gu)市(shi)場首發上(shang)市(shi)，共(gong)籌資8.41億美元，IPO數量和籌資額(e)分別同比上(shang)漲44%和下降62%。缺少大型IPO，導致籌資額(e)“逆勢”下滑。

劉國華(hua)表(biao)示，目前，納斯達克上市門檻提高，中小型(xing)企業赴美(mei)上市難度(du)加大。盡管(guan)面臨不(bu)確定性(xing)，但仍有中國企業選(xuan)擇赴美(mei)上市，為未來(lai)發(fa)展和(he)市場戰略提早布(bu)局。

展望未來，湯(tang)哲輝(hui)表示：“在A股公司赴港上市熱(re)情高漲、‘科企(qi)(qi)(qi)專線’落地、中概股回歸升(sheng)溫等因素(su)作用下，港股IPO市場熱(re)度(du)將持(chi)(chi)續推升(sheng)。本(ben)批(pi)擬‘A+H’上市企(qi)(qi)(qi)業(ye)多(duo)為細分領(ling)域龍(long)頭，具備較強稀缺性(xing)，將吸引(yin)國(guo)際(ji)資本(ben)持(chi)(chi)續流入，市場形成(cheng)良性(xing)循(xun)環。未來，預(yu)計將有(you)更多(duo)大型企(qi)(qi)(qi)業(ye)和產業(ye)鏈領(ling)軍企(qi)(qi)(qi)業(ye)登陸(lu)港股，新(xin)消費和硬科技企(qi)(qi)(qi)業(ye)IPO占比將進(jin)一步提升(sheng)。”

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