國(guo)海證券(quan)指出，5月煤(mei)(mei)炭(tan)供(gong)需(xu)面(mian)(mian)已逐步(bu)好(hao)轉。供(gong)給(gei)端(duan)，5月規上(shang)工(gong)業原煤(mei)(mei)產量4.0億噸(dun)(dun)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長4.2%，增(zeng)速(su)較4月提(ti)升0.4個百分(fen)點，但(dan)日(ri)均產量1301萬(wan)噸(dun)(dun)仍(reng)保持年(nian)內低(di)(di)位(wei)；進口(kou)(kou)煤(mei)(mei)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)縮量18%，降幅擴大(da)1個百分(fen)點，顯示國(guo)內煤(mei)(mei)價(jia)調(diao)整后進口(kou)(kou)性價(jia)比(bi)(bi)(bi)減弱。需(xu)求端(duan)，5月規上(shang)工(gong)業火(huo)電(dian)(dian)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速(su)由負轉正(zheng)至1.2%（4月為(wei)-2.3%），而水電(dian)(dian)降幅擴大(da)7.8個百分(fen)點至-14.3%，新能源發電(dian)(dian)增(zeng)速(su)普遍放(fang)緩，煤(mei)(mei)炭(tan)電(dian)(dian)力需(xu)求改善；非電(dian)(dian)需(xu)求中化工(gong)耗煤(mei)(mei)維持高(gao)景氣（甲醇(chun)產量同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)+19.9%），但(dan)鋼鐵、建材表現(xian)分(fen)化。庫(ku)存方面(mian)(mian)，動(dong)力煤(mei)(mei)北港庫(ku)存去化83萬(wan)噸(dun)(dun)至3024.5萬(wan)噸(dun)(dun)，電(dian)(dian)廠(chang)庫(ku)存同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)偏低(di)(di)629.6萬(wan)噸(dun)(dun)為(wei)旺季補庫(ku)預留(liu)空間。截至6月13日(ri)港口(kou)(kou)煤(mei)(mei)價(jia)持穩(wen)于609元/噸(dun)(dun)，預計(ji)(ji)夏季需(xu)求回升將帶動(dong)煤(mei)(mei)價(jia)企(qi)穩(wen)。行業呈(cheng)現(xian)“高(gao)盈利(li)、高(gao)現(xian)金流、高(gao)分(fen)紅”特征，央國(guo)企(qi)增(zeng)持與資產注入(ru)計(ji)(ji)劃進一步(bu)強(qiang)化板塊價(jia)值屬性。

煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)ETF（515220）跟蹤的(de)是中(zhong)證(zheng)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)指(zhi)數（399998），該指(zhi)數由(you)中(zhong)證(zheng)指(zhi)數有限公司(si)編制，從(cong)滬深市(shi)場中(zhong)選取涉及煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)開采(cai)、煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)設備及服(fu)務等領(ling)域的(de)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)證(zheng)券作為(wei)指(zhi)數樣本，以反映煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行業(ye)(ye)相(xiang)關上(shang)(shang)市(shi)公司(si)證(zheng)券的(de)整(zheng)體表現。中(zhong)證(zheng)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)指(zhi)數成分股(gu)覆蓋了煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行業(ye)(ye)的(de)龍(long)頭企業(ye)(ye)，具有較強的(de)行業(ye)(ye)代表性，其(qi)風(feng)格偏向于(yu)周(zhou)期(qi)性行業(ye)(ye)配(pei)置。

注：指數/基(ji)金(jin)短期漲(zhang)跌幅(fu)及歷史表(biao)現(xian)僅供分析參(can)(can)考，不(bu)預示未(wei)來表(biao)現(xian)。市場觀點隨(sui)市場環境(jing)變化而變動，不(bu)構成任(ren)何(he)投資(zi)建(jian)議或承諾。文(wen)中提及指數僅供參(can)(can)考，不(bu)構成任(ren)何(he)投資(zi)建(jian)議，也(ye)不(bu)構成對基(ji)金(jin)業績的(de)預測和保證。如需(xu)(xu)購買相關基(ji)金(jin)產品，請選擇與風(feng)(feng)險等級相匹配的(de)產品。基(ji)金(jin)有風(feng)(feng)險，投資(zi)需(xu)(xu)謹慎。