國海證券指出，動力煤方(fang)面(mian)，煤炭(tan)供需面(mian)旺(wang)季(ji)迎來好轉(zhuan)(zhuan)，截(jie)至6月(yue)20日(ri)港口(kou)煤價609元(yuan)/噸，實現自(zi)6月(yue)5日(ri)以(yi)來十(shi)余(yu)日(ri)持(chi)穩，坑(keng)口(kou)價格(ge)開啟上(shang)探（山(shan)(shan)西(xi)(xi)、內蒙古、陜西(xi)(xi)坑(keng)口(kou)價格(ge)周(zhou)環比(bi)分別(bie)提升(sheng)(sheng)(sheng)11.00元(yuan)/噸、2.00元(yuan)/噸、10.00元(yuan)/噸）。生產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)端主(zhu)(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)安監和環保檢(jian)查(cha)(cha)下(xia)部(bu)分煤礦減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)或停產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)檢(jian)修，但(dan)整體供應平穩，三西(xi)(xi)地區(qu)樣本(ben)煤礦產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)利(li)用率環比(bi)上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)0.09pct。需求(qiu)(qiu)端電(dian)(dian)廠日(ri)耗(hao)(hao)提升(sheng)(sheng)(sheng)，沿海與內地電(dian)(dian)廠日(ri)耗(hao)(hao)周(zhou)環比(bi)分別(bie)上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)6.0/29.2萬(wan)噸，電(dian)(dian)廠庫(ku)存處于(yu)同比(bi)較低狀態，為后市(shi)旺(wang)季(ji)補庫(ku)提供利(li)好。非(fei)電(dian)(dian)需求(qiu)(qiu)中(zhong)化工(gong)耗(hao)(hao)煤高位且繼(ji)續環比(bi)提升(sheng)(sheng)(sheng)1.41pct，冶金淡季(ji)呈現韌性。煉焦煤方(fang)面(mian)，本(ben)周(zhou)供應繼(ji)續收(shou)縮，樣本(ben)煤礦產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)利(li)用率環比(bi)下(xia)降(jiang)1.03pct，主(zhu)(zhu)因山(shan)(shan)西(xi)(xi)、內蒙地區(qu)環保檢(jian)查(cha)(cha)影響；需求(qiu)(qiu)端鐵(tie)水日(ri)均產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量回升(sheng)(sheng)(sheng)，焦企原料(liao)采(cai)購帶動成交好轉(zhuan)(zhuan)。焦炭(tan)方(fang)面(mian)，供給端因環保督察及焦企主(zhu)(zhu)動減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)利(li)用率環比(bi)降(jiang)低0.36pct至75.41%；需求(qiu)(qiu)端鐵(tie)水產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量提升(sheng)(sheng)(sheng)但(dan)鋼廠控(kong)量采(cai)購，預計短期(qi)維持(chi)震蕩趨勢。整體來看，煤炭(tan)行(xing)業供應端約束邏輯未變(bian)，頭(tou)部(bu)企業呈現"高盈利(li)、高現金流、高壁(bi)壘、高分紅、高安全邊際(ji)"特征。

煤炭(tan)ETF（515220）跟蹤的(de)(de)是中(zhong)證煤炭(tan)指(zhi)數(shu)（399998），該(gai)指(zhi)數(shu)由中(zhong)證指(zhi)數(shu)有限公司(si)編制(zhi)，從滬深市場(chang)中(zhong)選取涉及(ji)煤炭(tan)開(kai)采(cai)、煤炭(tan)設備及(ji)服務等領域的(de)(de)上(shang)市公司(si)證券作為(wei)指(zhi)數(shu)樣本，以反映煤炭(tan)行業相關上(shang)市公司(si)證券的(de)(de)整體表現。中(zhong)證煤炭(tan)指(zhi)數(shu)具有明顯(xian)的(de)(de)行業特征和周期性(xing)風格，其成分股覆(fu)蓋(gai)了(le)煤炭(tan)產業鏈的(de)(de)主要企業，是衡量煤炭(tan)板塊市場(chang)表現的(de)(de)重要指(zhi)標。

注(zhu)：指(zhi)數(shu)/基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)短期漲跌(die)幅(fu)及歷史(shi)表(biao)現僅(jin)供(gong)分(fen)析參(can)考，不預示未來表(biao)現。市場觀點隨市場環(huan)境變(bian)化而變(bian)動，不構成任何投(tou)資(zi)建議(yi)或(huo)承(cheng)諾。文(wen)中提及指(zhi)數(shu)僅(jin)供(gong)參(can)考，不構成任何投(tou)資(zi)建議(yi)，也不構成對基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)業績的預測和保證。如需購買相(xiang)關(guan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)產品(pin)，請選(xuan)擇與風險等級相(xiang)匹配的產品(pin)。基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)有風險，投(tou)資(zi)需謹慎。