每經記者(zhe)｜楊煜    每經編(bian)輯｜魏(wei)官紅    

7月11日晚(wan)，中兵(bing)紅箭（000519.SZ，股價20.52元(yuan)，市(shi)值(zhi)285.75億元(yuan)）披露2025年半年度業績(ji)預告(gao)，公司(si)預計上半年業績(ji)同比(bi)由盈(ying)轉虧(kui)，今年上半年歸母凈(jing)利潤為虧(kui)損3000萬(wan)元(yuan)到(dao)虧(kui)損5800萬(wan)元(yuan)，2024年同期數據為盈(ying)利4459萬(wan)元(yuan)，同比(bi)降(jiang)幅167.28%～230.07%。

分季度來看，中(zhong)兵(bing)紅(hong)箭今(jin)(jin)年(nian)第(di)一季度歸(gui)母凈利潤(run)為-1.29億元，據(ju)此推算，中(zhong)兵(bing)紅(hong)箭第(di)二季度扭虧為盈，預計實現(xian)7000萬元以(yi)上的歸(gui)母凈利潤(run)，顯現(xian)回暖(nuan)跡(ji)象(xiang)。今(jin)(jin)年(nian)4月，中(zhong)兵(bing)紅(hong)箭披露2024年(nian)年(nian)報，計劃(hua)于2025年(nian)實現(xian)營收87億元，預計同比增長(chang)超90%。

第二季度業績回暖

中兵(bing)紅箭主要從事三大業(ye)(ye)務(wu)板塊(kuai)：特種裝備業(ye)(ye)務(wu)、超硬材料業(ye)(ye)務(wu)和(he)專(zhuan)用(yong)車及汽車零部(bu)件業(ye)(ye)務(wu)，2024年三大業(ye)(ye)務(wu)板塊(kuai)營收占比分(fen)別為52.38%、38.60%和(he)9.02%。

針對上半年(nian)業(ye)績預虧，中兵紅(hong)箭表示，一方面是由于超硬材(cai)料板(ban)塊(kuai)市場延續(xu)了去年(nian)以(yi)來的市場狀態(tai)，行(xing)業(ye)競爭激(ji)烈(lie)且(qie)下游制品(pin)(pin)行(xing)業(ye)需(xu)求不足，主要產(chan)(chan)品(pin)(pin)收(shou)入和利(li)潤同比下降；另一方面，特種裝備(bei)板(ban)塊(kuai)也受產(chan)(chan)品(pin)(pin)交(jiao)付品(pin)(pin)種變化(hua)和需(xu)求方產(chan)(chan)品(pin)(pin)價格政策影響而(er)利(li)潤下降。

公司(si)(si)兩(liang)大主要營收(shou)來源均(jun)面臨盈(ying)利能力(li)下(xia)滑的(de)挑戰，但(dan)分季(ji)(ji)度來看，公司(si)(si)第二季(ji)(ji)度預計已實現(xian)盈(ying)利，顯現(xian)低開高走(zou)之勢。

值得一提的(de)是，公司股票在二級市場亦展(zhan)現出相似走勢(shi)。截至(zhi)7月11日，中兵紅(hong)箭(jian)股價已從(cong)年(nian)初(chu)的(de)13.92元/股上漲至(zhi)20.52元/股，增幅達到47.4%。

不過(guo)，對于今年公司(si)如(ru)何實(shi)現(xian)87億(yi)元(yuan)的營收目(mu)標，投(tou)資者仍然存在疑問。在5月(yue)舉辦的業(ye)績說明會(hui)上，有投(tou)資者提問公司(si)“2025年展望87億(yi)元(yuan)營收的保障措施(shi)是(shi)什(shen)么”，中(zhong)兵紅箭(jian)表(biao)示，公司(si)是(shi)根據現(xian)有手持訂單、意向訂單和相(xiang)關行業(ye)市場行情做(zuo)出(chu)的綜合預判。

超硬材料業務仍然承壓

對公司而言，超硬(ying)材料(liao)業(ye)務(wu)依然承壓明(ming)顯，根(gen)據中(zhong)兵(bing)紅箭在業(ye)績預告中(zhong)的描述，該業(ye)務(wu)板塊今年(nian)上半年(nian)的收入(ru)和(he)利潤雙(shuang)雙(shuang)下降。

去年(nian)，中兵紅箭(jian)的超硬材料(liao)業(ye)務(wu)便因市(shi)場競爭加劇而量價齊跌。公司表示，傳統(tong)工(gong)業(ye)領(ling)域(yu)用金剛石產品市(shi)場進入周期調整(zheng)階段，量價承(cheng)壓明顯；消費領(ling)域(yu)培育鉆(zhan)石受印度CVD（化學氣相沉積）產能釋放(fang)沖(chong)擊，毛坯鉆(zhan)價格(ge)持續下探(tan)。

據2024年年報，去年超硬材(cai)料及(ji)其制品業(ye)務(wu)的毛利率為(wei)25.88%，同比下降了9.77個百分(fen)點。

從(cong)行業來看，超硬(ying)材料(liao)利潤規模的收縮(suo)已成(cheng)為業內的普遍現(xian)(xian)象。以金剛(gang)石材料(liao)為主要業務的黃(huang)河旋風(feng)（600172.SH，股(gu)價4.36元(yuan)，市(shi)值62.88億元(yuan)）和(he)力量鉆石（301071.SZ，股(gu)價29.9元(yuan)，市(shi)值77.82億元(yuan)）在(zai)2024年和(he)今年一季度均出現(xian)(xian)業績同比下(xia)滑(hua)。

在5月舉辦的業績(ji)說明(ming)會上，有投資者提問公司超(chao)硬(ying)材料(liao)板塊的毛利頹(tui)勢何(he)時扭轉，中兵紅箭表(biao)示，超(chao)硬(ying)材料(liao)板塊盈利水(shui)平(ping)相對穩定，公司在加大研(yan)發(fa)投入、加大市(shi)場開(kai)拓力度和降本(ben)增效方(fang)面(mian)采取了一(yi)系列措施。

中兵紅箭還表示，超(chao)硬材料作為國家明確(que)的戰(zhan)略(lve)性新興產(chan)業產(chan)品(pin)，行業長期向好(hao)的基(ji)本(ben)面不會改變(bian)，國內的培育鉆石滲透率也在(zai)逐步提高。關(guan)于產(chan)能(neng)出清問題，公司的產(chan)品(pin)產(chan)銷(xiao)相對平衡，公司在(zai)加大設(she)備更新淘(tao)汰落(luo)后(hou)產(chan)能(neng)方面采取了積極措施。