今天，A股(gu)三(san)大指(zhi)數集體上(shang)漲(zhang)，深證成(cheng)指(zhi)與創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)數再創(chuang)年內新高(gao)。截(jie)至(zhi)收盤，上(shang)證指(zhi)數、深證成(cheng)指(zhi)分(fen)別上(shang)漲(zhang)0.33%、0.64%，創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)數上(shang)漲(zhang)1.86%。

滬深兩(liang)市(shi)成(cheng)交(jiao)額達到18032億(yi)元(yuan)，較昨日(ri)放量609億(yi)元(yuan)。整個(ge)市(shi)場(chang)有2240只(zhi)個(ge)股上漲，3002只(zhi)個(ge)股下(xia)跌，個(ge)股漲跌幅的中位(wei)數(shu)為(wei)下(xia)跌0.2%。

大盤方面，在量能充(chong)沛(pei)的情況下，走(zou)勢強勢。盤中(zhong)券商股的大幅回落，也沒有將(jiang)指數拉下來多少。

未來(lai)兩天，市場將(jiang)迎(ying)來(lai)重(zhong)要的(de)變盤時間窗口。創業板指(zhi)數今(jin)天迎(ying)來(lai)了7月9日(ri)以來(lai)的(de)最大漲幅(fu)，有一(yi)種加速的(de)味道，且(qie)上方即(ji)將(jiang)面(mian)臨去年11月高點附近的(de)壓力(li)。微盤股(gu)指(zhi)數、國證(zheng)2000指(zhi)數等早已“漲上了天”。

由于(yu)創業(ye)板指數(shu)是中(zhong)小盤股的代(dai)表指數(shu)，所以要關注(zhu)其(qi)走勢(shi)情況。另外，也(ye)要關注(zhu)上證指數(shu)60分(fen)鐘(zhong)級別是否會出現頂背離共振。

不過，即便擔心市(shi)(shi)場調(diao)整，也(ye)要堅定牛市(shi)(shi)信仰。從最近三個月的(de)市(shi)(shi)場表現來看，市(shi)(shi)場正在懲罰(fa)悲觀(guan)者，大盤(pan)的(de)走(zou)勢頗有(you)一種“一去不回頭”的(de)感(gan)覺。

在達哥看來，雖然(ran)(ran)當(dang)前行(xing)(xing)情(qing)有慢牛的感覺，但一旦非銀金融大(da)幅拉升(sheng)，銀行(xing)(xing)存款自然(ran)(ran)就會流入股市，屆時資(zi)金洪流在股市上掀起的可不是小(xiao)小(xiao)的波瀾(lan)。當(dang)菜市場大(da)媽都對牛市“覺醒”了(le)，屆時已(yi)是后知后覺。

本輪行(xing)情流動性(xing)相對較(jiao)為充沛，也有機構將當前的行(xing)情稱之為水牛行(xing)情。

中信證券(quan)復盤了2010年以來所有基本面和流(liu)動性階段(duan)性背離的水(shui)牛行情。水(shui)牛行情的出現，要么是有重磅宏觀政策(ce)出臺(tai)，要么是流(liu)動性迎來全面改善的拐(guai)點，且(qie)持(chi)續(xu)時(shi)間通(tong)常(chang)不(bu)超過4個(ge)月(yue)。

本輪水(shui)牛(niu)行情，能(neng)否演化為(wei)持續(xu)時間更久(jiu)的(de)全面牛(niu)市(shi)，需要觀(guan)察(cha)后續(xu)基(ji)本面（即使(shi)是(shi)結構性的(de)）好轉(zhuan)情況(kuang)。如果以(yi)今年(nian)6月作(zuo)為(wei)本輪市(shi)場從存量轉(zhuan)為(wei)增量的(de)起點，那么目前水(shui)牛(niu)行情才(cai)持續(xu)不到2個(ge)月，并且未來可以(yi)期(qi)(qi)待會有(you)增量政策，進一步推動基(ji)本面預期(qi)(qi)改善。

中信建投(tou)則指出，當前(qian)市場情(qing)緒高漲(zhang)，增量(liang)資(zi)金有(you)望(wang)加速(su)流入(ru)。一(yi)是(shi)(shi)大盤突(tu)破3600點(dian)，情(qing)緒指數進(jin)入(ru)亢奮區；二是(shi)(shi)證(zheng)監會表態(tai)“全力(li)鞏固(gu)市場回穩向好(hao)態(tai)勢”繼續力(li)挺市場；三是(shi)(shi)賺(zhuan)錢效(xiao)應下融資(zi)買入(ru)，新(xin)基(ji)金發行(xing)指標上行(xing)。這都(dou)表明在高漲(zhang)的(de)市場情(qing)緒下，增量(liang)資(zi)金有(you)望(wang)加速(su)流入(ru)。

板塊(kuai)(kuai)方面，今天又是機構主流(liu)賽道的行情，創(chuang)新(xin)藥、CXO、CPO、PCB等主流(liu)板塊(kuai)(kuai)再創(chuang)新(xin)高(gao)。這些(xie)板塊(kuai)(kuai)，達哥最近一(yi)兩個月一(yi)直在重點提(ti)及。

創新藥方(fang)面，港(gang)股(gu)創新藥板(ban)塊連(lian)續(xu)兩(liang)天拉升，A股(gu)的(de)創新藥板(ban)塊也在不斷(duan)創新高。在達哥看來，港(gang)股(gu)創新藥板(ban)塊的(de)連(lian)續(xu)上漲，可能有(you)市(shi)場預期美聯儲9月降息(xi)的(de)因素。

2024年全球(qiu)超5000萬美(mei)元首付(fu)款的(de)(de)BD合作中(zhong)(zhong)，超過30%來自中(zhong)(zhong)國(guo)，海外資本以市場(chang)化(hua)行為驗證(zheng)了中(zhong)(zhong)國(guo)創新藥的(de)(de)臨(lin)床競爭(zheng)力，有助于市場(chang)形成(cheng)長期的(de)(de)價值錨。

廣發證券認為，本輪創新藥的價值重估，BD只是一個觸發點，未來的重心仍是要找到各個治療領域全球最好的藥，去兌(dui)現(xian)出海品種(zhong)的臨床價值。

創新藥的走強也(ye)帶動了(le)CXO板塊，加(jia)上部分CXO龍頭公司業績超預期及藥明康德上調收入指引(yin)，整個(ge)CXO板塊的邏輯得到了(le)強化。

中金(jin)公(gong)司指出，受益于創新藥BD大(da)額交易頻(pin)發、二級市場熱度(du)攀(pan)升、估值中樞上修，國內(nei)研發需求景氣度(du)的修復，有望觸發CXO訂單價(jia)格回暖和(he)研發試(shi)驗數量增長。基本(ben)面看(kan)，目前相關CXO公(gong)司訂單價(jia)格已經基本(ben)穩住磨底，報表端逐步(bu)出清，有望迎(ying)來(lai)拐點。

PCB方(fang)面，海外AI巨頭(tou)資本開支持續高企，使得(de)高端AI服務器PCB需求(qiu)旺盛，且供應緊張，下游PCB廠商(shang)正在積(ji)極擴(kuo)產以滿(man)足需求(qiu)，且該趨勢已逐步傳導至PCB的上游。

近期，PCB設備、玻(bo)纖布、銅箔、樹脂、覆銅板等細分行業紛紛走強，部分個股連續大漲(zhang)。

國盛證券指出，在(zai)AI PCB需(xu)求爆發的背景下(xia)，對應產(chan)業(ye)鏈當前供給均處于緊(jin)張(zhang)(zhang)狀(zhuang)態，除高(gao)(gao)多層及高(gao)(gao)階(jie)HDI產(chan)能稀缺緊(jin)張(zhang)(zhang)外(wai)，產(chan)業(ye)鏈上游高(gao)(gao)端材料供應同樣稀缺，需(xu)重視AI大周期下(xia)PCB產(chan)業(ye)鏈業(ye)績(ji)爆發的機會(hui)。

CPO方(fang)面，中際(ji)旭創、新易盛雙(shuang)雙(shuang)大漲，并創下歷史新高。

上海證券(quan)指出，英偉達最新(xin)產品(pin)線路(lu)圖顯(xian)示，其CPO交(jiao)換(huan)機Quantum 3400 X800 IB與Spectrum4 Ultra X800以太網交(jiao)換(huan)機預計(ji)將(jiang)分(fen)別于2025Q3及2026年推(tui)出；MPO跳線、光纖(xian)分(fen)纖(xian)盒（Shuffle box）及保偏光纖(xian)組件(jian)(jian)（PMFB）作為實現CPO交(jiao)換(huan)連接的三(san)大核(he)心(xin)增量器件(jian)(jian)將(jiang)直接受益。

最后，達哥作一個總結：重點關注(zhu)未來兩天(tian)大(da)盤是(shi)否會(hui)出現變盤。不過(guo)，即(ji)便展開調整(zheng)，這一波(bo)調整(zheng)也不會(hui)向下調整(zheng)多(duo)深，反(fan)而是(shi)上車(che)機(ji)會(hui)。總體(ti)上，看多(duo)做多(duo)，堅定牛市信仰。

板塊方(fang)面(mian)，中期(qi)繼續研究及關注非銀金融及金融科技。短期(qi)而言(yan)，繼續關注創(chuang)新藥(yao)、AI硬件等(deng)迎(ying)來產業(ye)趨勢的板塊。

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（張道達）

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封面圖片來源：圖片來源：每(mei)日經濟新(xin)聞(wen) 文多 攝