每(mei)經(jing)記(ji)者｜張梓桐(tong)    每(mei)經(jing)編輯｜魏文藝    

8月13日(ri)，騰(teng)(teng)訊(xun)控股(gu)（HK00700，股(gu)價(jia)586港元(yuan)，市值5.36萬(wan)億港元(yuan)，以(yi)下簡稱“騰(teng)(teng)訊(xun)”）公(gong)布2025年第二季(ji)度業(ye)績。

財報顯示，騰訊今年二季(ji)度(du)(du)網絡(luo)游(you)戲(xi)業(ye)務收(shou)入達592億元(yuan)。其中，國際市場游(you)戲(xi)收(shou)入188億元(yuan)，同比增長35%，連續四個季(ji)度(du)(du)刷新歷史高點；本土市場收(shou)入達404億元(yuan)，同比增長17%。

圖(tu)片來源：騰訊微信公眾號

騰訊董事會主(zhu)席兼首席執行官馬化騰表示，“《王者(zhe)榮耀》及《和平精(jing)英(ying)》等長青游戲(xi)向平臺化進化并加大了(le)AI（人工智能）的應用，新游戲(xi)如《三角(jiao)洲行動》亦取(qu)得了(le)突破，使得我(wo)們的游戲(xi)業(ye)務(wu)在用戶(hu)及收入側均表現出色”。

值(zhi)得注意的是，騰訊的長青游戲依(yi)然表現(xian)強勢，根據AppMagic的估算，《王(wang)者榮耀(yao)》是今年(nian)(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)(nian)唯一(yi)(yi)一(yi)(yi)款(kuan)收(shou)入破10億美元的手(shou)游。從(cong)2022年(nian)(nian)(nian)至2024年(nian)(nian)(nian)，該游戲已連續三年(nian)(nian)(nian)在營(ying)(ying)收(shou)上(shang)霸榜全球第一(yi)(yi)。不僅(jin)如(ru)此，《王(wang)者榮耀(yao)》還保持著(zhu)驚人(ren)的增長速度，2024年(nian)(nian)(nian)營(ying)(ying)收(shou)同比(bi)增長26%。

值得注意的是，這也是《王者榮耀》第三十五次登上(shang)騰訊財報，成(cheng)為中國長青(qing)游(you)戲旗艦代表之(zhi)一(yi)。

今(jin)年(nian)以來，多家頭部游(you)(you)戲(xi)(xi)廠(chang)商業績回暖，游(you)(you)戲(xi)(xi)市(shi)場的(de)高速(su)增(zeng)長究竟能延續(xu)至(zhi)何(he)時(shi)？對此，騰訊(xun)管理(li)層在8月13日(ri)晚間的(de)業績電(dian)話會上表(biao)示，隨著游(you)(you)戲(xi)(xi)產品(pin)組合(he)的(de)擴(kuo)展和平臺化特征增(zeng)強，整體游(you)(you)戲(xi)(xi)收入的(de)增(zeng)長波動性(xing)會降低(di)。但每款游(you)(you)戲(xi)(xi)仍是獨(du)立的(de)創意產物，單個作品(pin)可能經(jing)歷強勢周期與(yu)低(di)迷(mi)周期。

“只要保持行(xing)業頂尖水準并(bing)持續投入運營，游戲就能扛過階段性低(di)谷。開發團(tuan)隊(dui)通過調整后，用戶和收入往往能在新(xin)周期強(qiang)勢(shi)回(hui)升(sheng)。”騰訊管理層(ceng)如是(shi)說。

技術(shu)進步等(deng)結構性利(li)好，射(she)擊(ji)類(lei)產品全面開花

根據游戲(xi)(xi)工委的(de)報告(gao)，上半年收(shou)(shou)入排名前100的(de)移動(dong)游戲(xi)(xi)中，射(she)擊類(lei)(lei)游戲(xi)(xi)的(de)占比從(cong)2024年的(de)13.89%上升至今年上半年的(de)17.03%，反映(ying)射(she)擊品類(lei)(lei)正處(chu)(chu)于增長態勢(shi)。在射(she)擊類(lei)(lei)品上處(chu)(chu)于整體領先的(de)騰訊，二季度旗下多(duo)款射(she)擊產品全面開花(hua)，成為推動(dong)本土市場收(shou)(shou)入增長的(de)主要(yao)動(dong)力。

《三角洲行動(dong)》在(zai)4月公(gong)布日(ri)活躍用戶(hu)超過1200萬后，此(ci)次財報披露(lu)稱，該游戲在(zai)剛剛過去(qu)的(de)7月已突破2000萬日(ri)活躍用戶(hu)規(gui)(gui)模(mo)，躋身國內日(ri)活躍用戶(hu)規(gui)(gui)模(mo)前五(wu)、游戲流水前三的(de)第一梯隊。隨著8月19日登陸(lu)PS、Xbox平臺(tai)(tai)，《三角洲行動》的用戶規模有(you)望(wang)再上新臺(tai)(tai)階。

端游(you)方面，二季度《無畏契約(yue)(yue)》保持穩健增長，其手(shou)游(you)版《無畏契約(yue)(yue)：源能行動》已(yi)定檔(dang)8月19日(ri)正式上線，目(mu)前預約(yue)(yue)量已(yi)超過 6000萬，有望成為騰訊下一款頭部射擊游(you)戲。

此外，基于“暗(an)區突(tu)(tu)圍”IP（具有商業(ye)價值的(de)創意(yi)內容或品牌(pai)）開發的(de)端游《暗(an)區突(tu)(tu)圍：無限》在今年4月底(di)上線(xian)后(hou)首日用戶數量(liang)突(tu)(tu)破百(bai)萬(wan)，上線(xian)三個月內在網吧(ba)熱力榜中穩定Top10水平，進(jin)一步擴(kuo)大騰訊游戲在端游市場的(de)優勢。

在(zai)射擊賽道外，騰(teng)訊其他(ta)頭部(bu)游戲繼續(xu)保持長(chang)青(qing)表現(xian)。以《王(wang)者榮耀(yao)》為例，根據AppMagic的估算，《王(wang)者榮耀(yao)》是今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)唯一(yi)一(yi)款收(shou)入(ru)破10億(yi)美元的手游。作為騰(teng)訊最具(ju)代表性的旗艦(jian)長(chang)青(qing)游戲之一(yi)，《王(wang)者榮耀(yao)》在(zai)2022年(nian)(nian)至2024年(nian)(nian)實現(xian)全球(qiu)收(shou)入(ru)“三連冠”。

今年二(er)季度，《地下城(cheng)與(yu)勇(yong)士：創(chuang)新世紀》在(zai)網吧熱力(li)榜排名(ming)回(hui)升至第五，年初更新“重力(li)之(zhi)泉”版本后，該游戲累計回(hui)流玩家超過500萬(wan)，5月日活(huo)躍用戶數提升了(le)60%；而手(shou)游版《地下城(cheng)與(yu)勇(yong)士：起源(yuan)》則在(zai)近(jin)期周年慶活(huo)動重回(hui)暢銷榜首位。

在(zai)被(bei)問及《三角洲(zhou)行動》等射擊游戲成功背(bei)后(hou)的(de)關鍵因素時(shi)，騰訊管理層(ceng)表(biao)示，這類游戲在(zai)西方市(shi)場本就是主(zhu)流品類，但(dan)在(zai)中國市(shi)場上過(guo)去存在(zai)供給不足，當前市(shi)場對射擊游戲的(de)接受度正在(zai)提高(gao)，這一點可以從中國市(shi)場上游戲專用鍵盤(pan)、鼠標的(de)銷售數(shu)據得到印證。

因此從本質上說，隨(sui)著技術進步降低網絡延遲、反作(zuo)弊能力提升(sheng)，結構性變(bian)化正(zheng)在持續利好此類游戲(xi)的發展。

并且，隨(sui)著這些游戲在(zai)畫面品質上的提(ti)升(sheng)，以及游戲玩法與西方(fang)市場的差異化發展，在(zai)同(tong)一(yi)個超級品類內部，存在(zai)著顯著的差異化特征(zheng)。

“買斷制3A游戲仍將是中國市場的少數派”

值得注意的(de)是，今年騰訊(xun)游戲(xi)、點(dian)點(dian)互(hu)動等多(duo)家廠商(shang)海外表現出(chu)色，推(tui)動中國游戲(xi)產(chan)業出(chu)海整體回暖。

根據中(zhong)(zhong)國(guo)音數(shu)協(xie)游戲(xi)工委發布(bu)的《2025年(nian)1—6 月(yue)中(zhong)(zhong)國(guo)游戲(xi)產業報告》顯示，今年(nian)上半年(nian)，中(zhong)(zhong)國(guo)自研游戲(xi)海外市場實際銷售收入同(tong)比增長11.07%至95.01億美元，繼2021年(nian)后增速再次回到10%以上。

受(shou)益于Supercell游戲(xi)、《PUBG MOBILE》以(yi)及(ji)《沙丘：覺(jue)醒》等表現(xian)，騰訊(xun)二(er)季度(du)游戲(xi)業務的(de)國際市場收入增(zeng)長(chang)35%至188億元，這(zhe)一(yi)增(zeng)速創該部分收入單(dan)獨披露以(yi)來的(de)新(xin)高。

在二季度，《部落沖突(tu)：皇(huang)室(shi)戰爭》的表(biao)現穩健(jian)，成為(wei)騰訊游戲在國際市場的新(xin)(xin)增長(chang)引擎。財報稱，《部落沖突(tu)：皇(huang)室(shi)戰爭》通過更(geng)頻(pin)繁的內容(rong)更(geng)新(xin)(xin)和獎勵機制優化，并舉辦了(le)更(geng)多玩家社區活動(dong)(dong)，拉動(dong)(dong)了(le)游戲的日(ri)活躍用戶數，推動(dong)(dong)游戲在今年6月創下近7年新(xin)(xin)高。在日(ri)活躍用戶規模上，據Sensor Tower，今年上半(ban)年《部落沖突(tu)：皇(huang)室(shi)戰爭》已升(sheng)至全球第三，成為(wei)Supercell目前旗下日(ri)活最高的產品。

《黑神話(hua)：悟(wu)空》所卷起(qi)的國產3A（高品質、高投入、高成本）游戲(xi)熱雖已過去(qu)一(yi)年，但余溫(wen)仍在(zai)。在(zai)騰訊業(ye)績電(dian)話(hua)會上，管理層就買斷(duan)制游戲(xi)業(ye)務等問題進行了解答(da)。

有投(tou)資者提問，《三(san)角(jiao)洲行動》取得了非常成功(gong)的開局，如何看(kan)待中國3A級(ji)游戲(xi)市場（包括PC端和主機平臺(tai)）增長前(qian)景，這(zhe)是(shi)否(fou)意味著(zhu)開拓一(yi)個全(quan)新市場，還是(shi)替代(dai)現有市場的部分份額。對此，騰(teng)訊(xun)管理層表(biao)示(shi)，將3A游戲(xi)定(ding)義為《黑神話(hua)：悟空》這(zhe)類買斷制(zhi)游戲(xi)，而(er)《三(san)角(jiao)洲行動》更偏向服務(wu)型游戲(xi)。

由此看來，騰訊對兩者都持樂觀態度(du)，但其認(ren)為，當前(qian)及未來中國游(you)戲市(shi)場的主(zhu)體仍是《三角(jiao)洲(zhou)行(xing)動》這(zhe)類(lei)服務型游(you)戲。

“《三角洲行動》的表(biao)現令我們(men)欣慰，并(bing)非因(yin)為其(qi)進(jin)入了某個排行榜前(qian)(qian)(qian)三或(huo)前(qian)(qian)(qian)五，而是因(yin)為該(gai)游(you)戲(xi)在首(shou)發達(da)到(dao)一定規(gui)模后(hou)，在過去(qu)約9個月里實現了用戶和收入的持續增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，這(zhe)正符合(he)我們(men)對長(chang)(chang)(chang)線運營(ying)游(you)戲(xi)的戰略預期。我們(men)特別看重(zhong)這(zhe)種持久增(zeng)長(chang)(chang)(chang)態勢。這(zhe)充分展(zhan)現了我們(men)大規(gui)模產出高品質(zhi)游(you)戲(xi)內容的能力。” 騰訊管理層(ceng)表(biao)示，《三角洲行動》包含三種游(you)戲(xi)模式，目前(qian)(qian)(qian)已登(deng)陸兩個平臺，同時覆蓋中國(guo)(guo)及國(guo)(guo)際市場。

關于(yu)買斷制(zhi)3A游(you)(you)戲，騰訊管(guan)理層認為，中國市場上這類游(you)(you)戲的受(shou)眾正在擴大，只要(yao)作品足(zu)夠(gou)出色，這類游(you)(you)戲完全可(ke)能實現穩健盈利，但“足(zu)夠(gou)出色”的標準其實非常高。

“考慮到(dao)中(zhong)(zhong)國(guo)玩(wan)家長期習慣免費游戲(xi)(xi)模式，買(mai)斷制3A游戲(xi)(xi)仍將是中(zhong)(zhong)國(guo)市(shi)場的(de)少數派。不(bu)過這類游戲(xi)(xi)的(de)出(chu)現為那些原(yuan)本不(bu)具(ju)備商業可行性的(de)情(qing)懷項目提供了新(xin)機遇(yu)，它們不(bu)必像服務型游戲(xi)(xi)那樣需要持續運營(ying)10年以上。”騰訊管理(li)層(ceng)說道。

至于3A游(you)戲(xi)(xi)是否會(hui)(hui)蠶食服務(wu)(wu)型(xing)游(you)戲(xi)(xi)的市場份(fen)額，騰訊管理層(ceng)在業績(ji)會(hui)(hui)上表示，兩者是互補而非替代關系(xi)。購買(mai)3A游(you)戲(xi)(xi)的用戶絕大多數原(yuan)本就是服務(wu)(wu)型(xing)游(you)戲(xi)(xi)的玩家，他(ta)們仍會(hui)(hui)繼(ji)續游(you)玩并在服務(wu)(wu)型(xing)游(you)戲(xi)(xi)上消費。

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封面圖片來源：每日(ri)經濟新聞資料圖