每(mei)經(jing)記者｜任飛    每(mei)經(jing)編輯｜趙云(yun)    

隨著A股(gu)行情熱度不斷提升，越(yue)來(lai)越(yue)多公(gong)募基金經理(li)通過(guo)網絡平臺(tai)開通基金實盤(pan)，實時展示“成績單”。

近日，《每日經濟新聞》記者在天天基(ji)(ji)金、螞蟻財(cai)富等(deng)第(di)三方平臺看到(dao)，數十位公募(mu)基(ji)(ji)金經理已經開通實盤，包括國(guo)金基(ji)(ji)金姚加紅和馬芳、國(guo)泰基(ji)(ji)金梁杏、鑫元基(ji)(ji)金劉(liu)俊(jun)文等(deng)。

從(cong)收益來看，有(you)的基金(jin)(jin)經理持有(you)收益已(yi)經超(chao)過百萬元(yuan)，如國(guo)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)姚加紅。選基方(fang)面，普遍納(na)入的是自(zi)家(jia)公司(si)旗下產品，實盤總(zong)金(jin)(jin)額也普遍較高，許多超(chao)過百萬元(yuan)。

從各家(jia)平臺(tai)給(gei)出的實盤近(jin)一個月收益率百強(qiang)榜來看(kan)，暫(zan)無基(ji)金經理實盤進(jin)入榜單。

基金經理實盤買啥產品？

“我(wo)守你一(yi)個月才（賺(zhuan)）4個點，你今(jin)天就(jiu)是(shi)故意來氣我(wo)的吧！”8月15日，在公開網(wang)絡平臺上，來自某基(ji)金經理(li)實盤下(xia)的跟帖者吐槽稱，堅(jian)守一(yi)個月后(hou)決定舍棄這(zhe)只基(ji)金（贖(shu)回）。

這樣的評(ping)論(lun)，其實在許多基金經理實盤跟帖中并不少，但也有很(hen)多人還不了(le)解這一現(xian)象。

所(suo)謂基金(jin)經(jing)理實盤(pan)，就是(shi)基金(jin)經(jing)理真(zhen)實管理、實際操作的投資組(zu)合(he)，持倉、交易和收(shou)益(yi)情況真(zhen)實發生，并(bing)非(fei)模擬或演示。

說(shuo)到這里(li)，許(xu)多人(ren)非常好奇(qi)，基金經理開實盤，一般買(mai)什么(me)產品？

答案或許(xu)并(bing)不令人驚喜(xi)。8月15日，《每日經濟新(xin)聞》記者查(cha)閱十余(yu)位(wei)開通實(shi)盤的(de)基金經理(li)投資明(ming)細(xi)后發現(xian)，基金經理(li)普(pu)遍買的(de)是自己管理(li)的(de)產品(pin)，或者是所在基金公司旗(qi)下其他產品(pin)，沒(mei)有一(yi)人配(pei)置其他基金公司的(de)產品(pin)。

有公募(mu)人士在8月15日同記者交流時表(biao)示(shi)，這些資金(jin)往(wang)往(wang)真(zhen)實投入，但也(ye)不一定全是(shi)基金(jin)經理(li)個(ge)人的(de)錢，也(ye)有可(ke)能包(bao)括基金(jin)公司(si)的(de)自有資金(jin)，所(suo)以(yi)(yi)大(da)概(gai)率不會配置基金(jin)經理(li)所(suo)在機構以(yi)(yi)外的(de)產(chan)品(pin)。

據記者不完全統計(ji)，在天天基(ji)金、螞蟻財富等(deng)第三方平臺上(shang)，至少有(you)20位(wei)基(ji)金經(jing)理開(kai)通(tong)了實盤。國(guo)泰基(ji)金梁(liang)杏、鑫元基(ji)金劉俊文、國(guo)金基(ji)金姚加紅和(he)馬芳、天弘(hong)基(ji)金郭相博等(deng)都開(kai)通(tong)了實盤。

這(zhe)些基金(jin)經理開通的(de)實盤(pan)總金(jin)額（資產凈(jing)值）普遍不低，最少有30多(duo)(duo)萬元(yuan)，最多(duo)(duo)有400多(duo)(duo)萬元(yuan)。比(bi)如國金(jin)基金(jin)姚加紅，在螞(ma)蟻財富(fu)上的(de)實盤(pan)總金(jin)額已經達到413.94萬元(yuan)，配(pei)置的(de)基金(jin)為國金(jin)量化多(duo)(duo)因(yin)子股票A、國金(jin)量化多(duo)(duo)策略(lve)靈活(huo)配(pei)置A，均是(shi)該基金(jin)經理參與管理的(de)產品。

晨星(xing)（中國）基金研究中心高級分析師(shi)代景霞在接受(shou)記者采訪時(shi)表示(shi)，全(quan)倉自家產(chan)品可向市場傳遞對(dui)自身(shen)管(guan)理(li)能力和產(chan)品的信心，強化“與投資者共擔風(feng)險”的信號，符合(he)其(qi)職業(ye)角色的一致性。

需要注意的是，僅投(tou)(tou)自(zi)(zi)家產(chan)(chan)(chan)品難(nan)以體現(xian)真正(zheng)的資(zi)產(chan)(chan)(chan)配置邏(luo)輯(ji)（如(ru)跨(kua)機構、跨(kua)策略分(fen)散(san)風(feng)險），可(ke)能弱化(hua)實盤對普通投(tou)(tou)資(zi)者的參考價值，更像“自(zi)(zi)銷窗(chuang)口(kou)”。若實盤本質服務于自(zi)(zi)家產(chan)(chan)(chan)品推廣，還可(ke)能隱含營銷導向，投(tou)(tou)資(zi)者需警(jing)惕將“全倉(cang)自(zi)(zi)購”等同于“策略最優”，仍需結合產(chan)(chan)(chan)品本身基金經理投(tou)(tou)資(zi)能力、風(feng)格穩定性等綜(zong)合判(pan)斷。

基金經理實盤未進榜單

從(cong)今(jin)年(nian)曬出(chu)的“成績單”來(lai)看，普(pu)遍呈現正收益。此外，有(you)的基金經(jing)理實盤持有(you)收益已經(jing)超過100萬元。

同樣以國金基(ji)金姚加(jia)紅為例，截至8月14日，他的實盤(pan)持(chi)有收(shou)益(yi)已經達到113.36萬(wan)(wan)元。其(qi)他基(ji)金經理實盤(pan)也收(shou)益(yi)不(bu)菲。德邦基(ji)金雷濤實盤(pan)累計收(shou)益(yi)達到55.80萬(wan)(wan)元，持(chi)有收(shou)益(yi)達到37.00萬(wan)(wan)元。國泰基(ji)金梁杏實盤(pan)持(chi)有收(shou)益(yi)達到33.68萬(wan)(wan)元。

問題來(lai)了，既然(ran)收(shou)益(yi)(yi)不(bu)算(suan)低(di)，為什么在(zai)實盤跟(gen)帖(tie)中會出(chu)現(xian)前述吐槽(cao)？那是因為，雖(sui)然(ran)基金(jin)經理開通實盤收(shou)益(yi)(yi)不(bu)菲，但(dan)收(shou)益(yi)(yi)率經常不(bu)及普通投資者(zhe)。盡管基金(jin)投資需要(yao)從長期視角來(lai)評價，但(dan)短期收(shou)益(yi)(yi)率水平至(zhi)少也體現(xian)出(chu)投資人“選基”的能力。

今年以來，A股行(xing)情漸入佳(jia)境(jing)，螞蟻財富理財實(shi)盤榜(bang)統計(ji)顯示，以持(chi)倉金額在10萬(wan)元以上的實(shi)盤人(ren)士為例，最(zui)近一(yi)個月的收益(yi)率百強排(pai)行(xing)榜(bang)中，最(zui)高(gao)的有39.39%，最(zui)低的是30.41%。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者注(zhu)意到，遺憾的(de)是(shi)，在(zai)這(zhe)份百(bai)強(qiang)榜(bang)中，沒有(you)一個席位屬(shu)于(yu)基金經(jing)理(li)實盤(pan)，而且從這(zhe)些實盤(pan)收(shou)益優異的(de)網(wang)民(min)來看，在(zai)榜(bang)天數有(you)的(de)高達70天。也就是(shi)說(shuo)，非(fei)基金經(jing)理(li)的(de)實盤(pan)“高手”在(zai)選基決策中更勝一籌。

若切換到(dao)長(chang)期視角(jiao)，能否看到(dao)基(ji)金經理實盤的(de)(de)身(shen)影呢(ni)？從(cong)近(jin)一年(nian)收(shou)益(yi)率(lv)百強榜來(lai)看，答案仍(reng)然是否定(ding)的(de)(de)。就上(shang)述實盤榜近(jin)一年(nian)收(shou)益(yi)率(lv)排名來(lai)看，最(zui)高的(de)(de)能達到(dao)144.03%。據Wind（萬(wan)得）統計，截至8月14日，近(jin)一年(nian)收(shou)益(yi)率(lv)在此之上(shang)的(de)(de)基(ji)金僅有10只（統計初始基(ji)金）。

當然(ran)，收益(yi)率(lv)短(duan)期差異更(geng)多反(fan)映了投資約束、目(mu)標(biao)與樣本特性的不同(tong)(tong)，不能簡單等同(tong)(tong)于“專業(ye)能力不足(zu)”。代景霞表示，公(gong)開可見(jian)的高收益(yi)普通(tong)投資人實盤，可能是海量(liang)賬(zhang)戶(hu)中的少(shao)數(shu)“幸(xing)運(yun)兒”，而多數(shu)虧(kui)損(sun)賬(zhang)戶(hu)未(wei)被(bei)關注。對投資者而言，基金經理的長期業(ye)績穩定性、風(feng)險控制能力，比短(duan)期收益(yi)率(lv)排名(ming)更(geng)具參考價值。

這種實盤組合意義何在？

在不少(shao)業(ye)績優異(yi)的(de)實盤達人(ren)看來(lai)，無論是(shi)倉位管理，還是(shi)基金選(xuan)擇(ze)，往(wang)往(wang)都(dou)會跟隨(sui)市場趨勢(shi)做判(pan)斷，很少(shao)只(zhi)投資一只(zhi)基金，或專(zhuan)注于某(mou)(mou)家基金公司旗下某(mou)(mou)一基金經理管理的(de)某(mou)(mou)類(lei)產品進行配(pei)置。

就基金經(jing)理實盤(pan)來說，基本(ben)上已經(jing)變成對(dui)自(zi)己管理產品的(de)二次展示(shi)，既沒(mei)有積極的(de)調倉動態，也(ye)沒(mei)有涉獵非本(ben)機構或非本(ben)人管理基金的(de)意愿。那么，這種(zhong)類型實盤(pan)組(zu)合到底(di)意義何在？

行業內(nei)對(dui)此有不同的看(kan)法。

從積極(ji)的(de)一面來說(shuo)，基金經理開實盤在拉近(jin)與投資人距離、增強(qiang)信任感方面有益處。代(dai)景霞在8月15日接受(shou)《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時(shi)就有這(zhe)樣的(de)觀點。

她(ta)表示(shi)，尤其對中小公司(si)或(huo)新(xin)銳經(jing)理來(lai)說，實盤(pan)是低(di)成本突出差(cha)異化、建立信任的(de)(de)手段。在投資者更(geng)看(kan)重透(tou)明度和管理人誠意的(de)(de)背景下，實盤(pan)成為(wei)展(zhan)示(shi)投資策(ce)略和信心的(de)(de)載體(ti)，一定(ding)程度上回應了市場(chang)對“言(yan)行一致”的(de)(de)期待。

需注(zhu)意的是(shi)，實盤收(shou)益有(you)短期性，需結合長期業績和(he)策略邏輯(ji)理(li)性看待，避免(mian)被片面收(shou)益展示誤導。另外，雖然基金經理(li)實盤對于“基民”有(you)一(yi)定指導和(he)產(chan)品推廣作用(yong)，但在風(feng)險揭(jie)示和(he)信息披露方面可能會產(chan)生合規風(feng)險。

此外，基金經理(li)持倉的核心價值在于“理(li)解(jie)其投(tou)資框架與紀律”，而非直(zhi)接“抄作業”，需結合自身風險承受能力判斷(duan)是否適配。

也有(you)公(gong)募人士表示，基金經理(li)所管理(li)的基金本(ben)身就是一(yi)種實盤(pan)，每天(tian)公(gong)布(bu)凈值，定期公(gong)布(bu)持倉，沒有(you)必(bi)要通過所謂實盤(pan)來(lai)展示自己管理(li)基金的業績。“如果(guo)非要把這些(xie)實盤(pan)組合當(dang)作類似FOF的一(yi)種，一(yi)些(xie)技(ji)術指標也不符(fu)合相關(guan)規(gui)定。”在他看來(lai)，基金經理(li)開實盤(pan)根本(ben)沒有(you)必(bi)要。

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