每(mei)經記者｜黃鑫(xin)磊    每(mei)經編輯｜陳俊(jun)杰    

8月25日，逆變器龍頭德業股份（605117.SH，股價(jia)59.98元，市值542.49億元）發布(bu)2025年(nian)半年(nian)報，公司上半年(nian)實現營業收入55.35億元，同比增(zeng)長(chang)16.58%，歸母凈(jing)利潤為15.22億元，同比增(zeng)長(chang)23.18%。

上半年(nian)，德(de)業(ye)股份(fen)逆變(bian)(bian)器產(chan)品實現營業(ye)收(shou)入26.44億元，同比增長13.90%，占公司(si)主營業(ye)務(wu)收(shou)入47.93%。公司(si)總計銷售76.38萬臺(tai)逆變(bian)(bian)器，其(qi)中(zhong)戶用儲能(neng)逆變(bian)(bian)器27.27萬臺(tai)，工商儲4.29萬臺(tai)。

德業股份表示(shi)，公司逆(ni)變器主要(yao)銷往亞(ya)非拉、歐(ou)洲等市場，由于各地政(zheng)策推動，全球工(gong)商儲需求快速提升。歐(ou)洲工(gong)商儲在補(bu)貼支持、FIT（可再生能源電價收購制度）退坡等催(cui)化下需求從0—1快速發展，巴基斯坦、緬甸、尼日利(li)亞(ya)及(ji)中東國家在電價高漲、斷電頻發等催(cui)化下，工(gong)商儲需求旺盛。工(gong)商儲產品利(li)用(yong)公司的渠道(dao)優勢及(ji)研(yan)發優勢，產品適配海(hai)外市場需求，起量(liang)顯著。

儲能業務增速已超過逆變器業務

據2025年半年報(bao)，德業股份全面覆蓋儲(chu)能、組串(chuan)、微型(xing)逆變器產品(pin)(pin)矩陣(zhen)，是行業內少(shao)見(jian)的實現三類(lei)產品(pin)(pin)協(xie)同(tong)增長的逆變器企業。其中，戶(hu)用及小型(xing)工商業儲(chu)能逆變器為公司競爭力較強的產品(pin)(pin)。

上半年，德(de)業(ye)股份發布了離網儲能新機型3.6KW~6KW單相離網逆(ni)變器(qi)，新機型集成(cheng)了逆(ni)變器(qi)、太陽(yang)能充(chong)電(dian)器(qi)和(he)蓄(xu)電(dian)池充(chong)電(dian)器(qi)的(de)功能，以便攜的(de)尺寸(cun)提供不(bu)間斷電(dian)力支(zhi)持，內置Wi-Fi，無需安裝單獨的(de)數據記錄器(qi)，可通過德(de)業(ye)云(yun)實(shi)現實(shi)時操作(zuo)，為家庭或(huo)辦公環境中的(de)各類電(dian)器(qi)如空調(diao)、冰箱(xiang)供電(dian)。

上(shang)半年，德(de)業股份(fen)還(huan)在(zai)原有(you)商用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系統(tong)基礎上(shang)擴展(zhan)功率段，推出100kW~2.5MW儲(chu)(chu)能(neng)(neng)解決(jue)方(fang)案，相較于傳統(tong)集裝(zhuang)箱式儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系統(tong)，通過模塊化(hua)設計去除非必(bi)要設備實現系統(tong)精簡，具有(you)更高的(de)靈活(huo)性和可(ke)擴展(zhan)性，允(yun)許用(yong)戶(hu)自由選擇和組(zu)合不同(tong)的(de)模塊，滿足(zu)特定項目需要，可(ke)降低30%總(zong)成(cheng)本(ben)，使(shi)運輸(shu)、組(zu)裝(zhuang)、安裝(zhuang)更加(jia)高效，增(zeng)加(jia)經濟性。

就收(shou)(shou)入(ru)增長來(lai)看，德(de)業股份(fen)的儲(chu)能電池(chi)產(chan)品已明(ming)顯超過(guo)逆(ni)變器產(chan)品。公司(si)儲(chu)能電池(chi)產(chan)品實現營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)14.22億(yi)元(yuan)，較上(shang)年(nian)同期(qi)增長85.80%，占公司(si)主營(ying)業務收(shou)(shou)入(ru)25.78%。

德(de)業股(gu)份(fen)稱，基(ji)于用戶需(xu)求和市場消費趨(qu)勢，儲能電池迎來快速增長，公(gong)司(si)通過高規格(ge)參展(zhan)與深度區(qu)域路演(yan)相(xiang)結合的(de)方式，持續推動品牌全(quan)球化戰略落地。先后在美(mei)國(guo)(guo)、日本、烏(wu)茲別克斯坦展(zhan)示了覆蓋戶用、工商(shang)儲及大型儲能在內的(de)全(quan)場景解(jie)決方案，又在西非(fei)、德(de)國(guo)(guo)、巴拿馬與多米(mi)尼加等(deng)國(guo)(guo)家和地區(qu)開展(zhan)路演(yan)及品牌活動。

2025年半年報披露(lu)，德業(ye)股份上半年海外收入(ru)達(da)38.78億(yi)元(yuan)，占公(gong)司主營業(ye)務收入(ru)約七成。

對此，德(de)業(ye)股(gu)份提示風(feng)險(xian)稱，海外銷售逐漸成為國(guo)內(nei)逆變器廠商的重要銷售方(fang)向(xiang)，但隨(sui)著國(guo)際貿(mao)易(yi)(yi)環(huan)境不(bu)斷變化，部分國(guo)家開(kai)始(shi)奉(feng)行貿(mao)易(yi)(yi)保(bao)護主義政策，增(zeng)加(jia)了(le)全球(qiu)價值鏈(lian)中生產貿(mao)易(yi)(yi)活動的風(feng)險(xian)性(xing)與不(bu)確定性(xing)。

8月26日，德業(ye)股份(fen)董(dong)秘劉書(shu)劍在接(jie)受(shou)《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者采訪時表(biao)示(shi)，公(gong)司上半(ban)年海(hai)外(wai)收入主要來自東南(nan)亞國家，占海(hai)外(wai)收入的比(bi)例為30%~40%。

龍頭企業海外收入比重增加

截至8月25日，國內逆變器龍頭企業除德業股份外，還有陽光電源（300274.SZ，股價97.01元，市值2011.22億(yi)元）和錦浪科技（300763.SZ，股價66.14元(yuan)，市值263.31億元(yuan)）也發布(bu)了2025年半(ban)年報(bao)。

陽光電源上半(ban)年實(shi)現營業收入(ru)435.33億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)加40.34%，歸(gui)母凈利潤為(wei)77.35億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)加55.97%。錦浪(lang)科(ke)技上半(ban)年實(shi)現營業收入(ru)37.94億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)13.09%，歸(gui)母凈利潤為(wei)6.02億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)70.96%。

陽光電源提(ti)到，公司大(da)力(li)(li)推進全球(qiu)化品(pin)牌(pai)戰略，深耕重點細(xi)分市場，充分發揮(hui)全球(qiu)營銷(xiao)、服務及供應鏈(lian)優(you)勢，公司加碼布局歐洲(zhou)、美洲(zhou)、亞(ya)太、中(zhong)東(dong)非市場，已在海外(wai)建(jian)設了超20家分支機構和(he)60多家代表處，產(chan)品(pin)遠銷(xiao)全球(qiu)100多個國家和(he)地區，全球(qiu)競爭力(li)(li)及影響力(li)(li)持續提(ti)升。

上半年，陽光電源在國內實現收(shou)(shou)入(ru)181.55億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長3.48%，海(hai)外(wai)實現收(shou)(shou)入(ru)253.79億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長88.32%。其中，海(hai)外(wai)收(shou)(shou)入(ru)占營業收(shou)(shou)入(ru)比(bi)重從2024年的43.44%進一步提升至58.30%。

錦(jin)浪科技(ji)也表(biao)示，受經濟(ji)環(huan)境(jing)、產業(ye)(ye)政策的影響，全(quan)球各主要光伏市(shi)場的發展速度(du)和新增(zeng)需(xu)求存在(zai)階段性(xing)不均衡的情形。公(gong)司是最早進入國(guo)(guo)際市(shi)場的國(guo)(guo)內組串式(shi)并網逆變器(qi)企(qi)業(ye)(ye)之一，積極開拓(tuo)英國(guo)(guo)、荷蘭、澳大利亞、墨西哥、印(yin)度(du)、美國(guo)(guo)等全(quan)球主要市(shi)場。

上半(ban)年，錦浪科技在國內實(shi)現收(shou)入20.16億元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長4.16%，毛利率(lv)達(da)40.91%，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長7.20個百分(fen)點。海(hai)外實(shi)現收(shou)入17.78億元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長25.26%，毛利率(lv)達(da)29.72%，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減少(shao)0.38個百分(fen)點。海(hai)外收(shou)入占營(ying)業收(shou)入比(bi)重從(cong)2024年的42.30%提升至46.86%。

伴隨全(quan)球(qiu)新增(zeng)光伏裝(zhuang)機容量(liang)持續攀升(sheng)，全(quan)球(qiu)光伏逆(ni)變器(qi)年出(chu)(chu)貨(huo)(huo)量(liang)預(yu)計(ji)保持穩(wen)步增(zeng)長。根據S&P Global發布(bu)的(de)《PV Inverter Market Tracker：H1 2024》調研數據估計(ji)，2025年起，全(quan)球(qiu)逆(ni)變器(qi)全(quan)年出(chu)(chu)貨(huo)(huo)量(liang)保持穩(wen)定(ding)增(zeng)長，并在(zai)2030年達到685.47GW，我國逆(ni)變器(qi)全(quan)年出(chu)(chu)貨(huo)(huo)量(liang)將持續占(zhan)據重要比重。

另外，根據Bloomberg的(de)預計，未來全球儲(chu)能裝機規(gui)模(mo)(mo)將(jiang)呈現出爆炸式增長(chang)，預計累計裝機規(gui)模(mo)(mo)將(jiang)由2021年(nian)的(de)27GW增長(chang)到2030年(nian)的(de)358GW，年(nian)均復合增長(chang)率33%以上。

德業股(gu)份(fen)在(zai)半年(nian)報中稱，對比上半年(nian)出口歐洲(zhou)逆變(bian)器數據(ju)，歐洲(zhou)市(shi)(shi)場去庫(ku)存已進入(ru)尾聲，市(shi)(shi)場需(xu)求逐漸復蘇(su)。伴隨德國、英國、奧地(di)利、西班(ban)牙等國家政策支撐和(he)戶用逆變(bian)器價格下降等因(yin)素，歐洲(zhou)戶用儲能需(xu)求有望回暖。

封面(mian)圖片來(lai)源：每經記者 黃鑫磊 攝