每經記(ji)者｜朱(zhu)成祥(xiang)    每經編(bian)輯(ji)｜段(duan)煉 董(dong)興生    

繼華(hua)(hua)虹公(gong)(gong)司擬(ni)(ni)收(shou)購華(hua)(hua)力微旗下華(hua)(hua)虹五(wu)廠后，半導(dao)體(ti)晶(jing)圓代工領(ling)域再(zai)現巨額收(shou)購。中芯國(guo)際（688981.SH，股(gu)價114.76元，市值(zhi)9165億元）8月29日晚(wan)間(jian)披露，擬(ni)(ni)收(shou)購控股(gu)子公(gong)(gong)司中芯北方集成電路制(zhi)造（北京）有限(xian)公(gong)(gong)司（以下簡稱(cheng)“中芯北方”）少數(shu)股(gu)權。

具體來看，中(zhong)(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)擬(ni)發行股票，收(shou)購中(zhong)(zhong)芯(xin)北方(fang)49%的股權。中(zhong)(zhong)芯(xin)北方(fang)為中(zhong)(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)重要的12英(ying)寸(cun)晶(jing)圓廠。由于近年來新建的四座12英(ying)寸(cun)晶(jing)圓廠尚在產能爬坡(po)和折舊高峰期(qi)，因(yin)此，中(zhong)(zhong)芯(xin)北方(fang)是(shi)中(zhong)(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)當下重要的利潤(run)貢獻方(fang)。

擬收購12英寸(cun)成熟(shu)工藝

晶(jing)圓工廠少(shao)數股權

中芯(xin)(xin)國際目前(qian)在(zai)北京擁有三座晶(jing)圓(yuan)廠，均為12英寸晶(jing)圓(yuan)廠，分(fen)別為中芯(xin)(xin)北京、中芯(xin)(xin)北方和中芯(xin)(xin)京城。

根(gen)據中(zhong)芯(xin)國際(ji)招股說明書(shu)，中(zhong)芯(xin)北京成立于(yu)2002年，為中(zhong)芯(xin)國際(ji)第一條12英(ying)寸晶(jing)圓產(chan)線(xian)。中(zhong)芯(xin)北方成立于(yu)2013年7月(yue)，其運營(ying)的12英(ying)寸成熟(shu)制程產(chan)線(xian)于(yu)2016年年中(zhong)投(tou)產(chan)。

截(jie)至2019年12月31日，中芯(xin)(xin)上(shang)海、中芯(xin)(xin)北(bei)京、中芯(xin)(xin)天津、中芯(xin)(xin)深圳(zhen)、中芯(xin)(xin)北(bei)方、中芯(xin)(xin)南方系公(gong)司(si)集(ji)成電路晶(jing)圓代工業務(wu)重(zhong)要的(de)經營主體，形成一定(ding)的(de)生(sheng)產銷售規模或承擔核心技術研發(fa)。

其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)芯(xin)上海擁有(you)一條(tiao)12英(ying)寸(cun)產線(xian)，主要(yao)用于先進(jin)工(gong)(gong)藝平臺(tai)研發(fa)，并擁有(you)一條(tiao)8英(ying)寸(cun)產線(xian)，為成熟工(gong)(gong)藝平臺(tai)。此外(wai)，中(zhong)(zhong)芯(xin)北京、中(zhong)(zhong)芯(xin)北方各擁有(you)一條(tiao)12英(ying)寸(cun)產線(xian)，均為成熟工(gong)(gong)藝平臺(tai)。中(zhong)(zhong)芯(xin)天(tian)津、中(zhong)(zhong)芯(xin)深圳(zhen)各擁有(you)一條(tiao)8英(ying)寸(cun)產線(xian)，也是成熟工(gong)(gong)藝平臺(tai)。

而中(zhong)芯(xin)南方，則擁有(you)一條(tiao)12英(ying)寸(cun)晶圓產線，為先進工藝平(ping)臺。

2021年以來(lai)，中芯(xin)國際陸續建設四大12英寸晶圓廠，分別為(wei)中芯(xin)深圳(zhen)、中芯(xin)臨港、中芯(xin)京(jing)城和中芯(xin)西(xi)青。其(qi)中，中芯(xin)深圳(zhen)為(wei)4萬片月產(chan)(chan)能，中芯(xin)臨港、中芯(xin)京(jing)城和中芯(xin)西(xi)青均為(wei)10萬片月產(chan)(chan)能。

考慮到中(zhong)芯北(bei)(bei)京12英(ying)寸(cun)(cun)晶圓(yuan)廠(chang)建設較(jiao)早，而近年來新建的(de)12英(ying)寸(cun)(cun)晶圓(yuan)廠(chang)尚在建設或產能(neng)爬坡(po)之中(zhong)，中(zhong)芯北(bei)(bei)方(fang)這(zhe)座(zuo)12英(ying)寸(cun)(cun)晶圓(yuan)廠(chang)的(de)重要性便顯(xian)現出來。

蓉和(he)半導體咨詢CEO吳梓豪告訴《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)：“中(zhong)芯北方是28納米、45納米產(chan)線(xian)，是現在（中(zhong)芯國際(ji)）28納米的主力(li)。由于中(zhong)芯北方本來(lai)就是并表的（控股子公司），因(yin)此(ci)收購主(zhu)要是增加（中芯國際(ji)）歸母凈利潤(run)。”

或將增厚上市(shi)公司歸母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)

吳梓(zi)豪(hao)強(qiang)調：“由于中芯(xin)北方是28納米(mi)和45納米(mi)產(chan)線，因此它是中芯(xin)國際凈(jing)利潤的重要貢獻(xian)者(zhe)。”

2021年(nian)(nian)，中芯(xin)北方凈(jing)(jing)利潤為(wei)20.20億元(yuan)。中芯(xin)北方及中芯(xin)京城2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)和2024年(nian)(nian)合并(bing)財務信息后的凈(jing)(jing)利潤為(wei)23.11億元(yuan)、4.60億元(yuan)、5.26億元(yuan)。

考慮到中芯(xin)北方成(cheng)立已超過10年(nian)，投產(chan)也超過9年(nian)，若按照5年(nian)折舊(jiu)(jiu)，產(chan)線早已折舊(jiu)(jiu)完(wan)畢；若按照10年(nian)折舊(jiu)(jiu)，也已接(jie)近折舊(jiu)(jiu)期尾部。

相比之下，中(zhong)芯京(jing)城正在進入(ru)產能(neng)爬坡及產線折舊高峰期。因此(ci)，中(zhong)芯京(jing)城勢必(bi)將拖(tuo)累中(zhong)芯北方(fang)及中(zhong)芯京(jing)城合并之后的財務(wu)表現。

因此，若中(zhong)芯(xin)國際完成對(dui)中(zhong)芯(xin)北方少數(shu)股權的收購(gou)，或將(jiang)顯著(zhu)增厚上(shang)市公司歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤。

值得一提的(de)是(shi)，本次(ci)交(jiao)易(yi)事項尚處于(yu)籌(chou)劃階段，公(gong)(gong)司(si)(si)目(mu)前(qian)正與(yu)交(jiao)易(yi)意向(xiang)方(fang)接洽，初步確定(ding)的(de)交(jiao)易(yi)對方(fang)為國(guo)家集成(cheng)電(dian)(dian)路產業投(tou)資基金股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、北京集成(cheng)電(dian)(dian)路制(zhi)造和(he)裝備股(gu)權投(tou)資中心（有(you)限(xian)合伙）、北京亦莊(zhuang)國(guo)際投(tou)資發展有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、中關村發展集團股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、北京工業發展投(tou)資管理(li)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)，最終(zhong)交(jiao)易(yi)對方(fang)以重(zhong)(zhong)組預案或重(zhong)(zhong)組報告書披露的(de)信息為準(zhun)。

（聲(sheng)明：文章內容和數據(ju)僅供參(can)考，不構(gou)成投資建議。投資者據(ju)此(ci)操作(zuo)，風險自(zi)擔。）

記者(zhe)|朱(zhu)成(cheng)祥

編輯|段(duan)煉 董興生 杜波(bo)

校對|趙慶

封面圖片：視覺(jue)中國（圖文無關(guan)）

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