今日，沉寂了一段時間的創新藥板塊再度大幅反彈，科創創新藥ETF（589720）大漲2.5%，盤中成交額持續放大。

百濟神州業績點燃創新藥行情：

消息面，百濟神州近期公布三季度財報，數據顯示公司單季度實現總收入14億美元，較去年同期勁增41%，創下歷史同期新高。三季度最大亮點或許是本季度GAAP凈利潤為1.25億美元（約合8.7億元人民幣），同比扭虧為盈，相比去年同期 1.21 億美元的凈虧損，改善超過 2.46 億美元。

短期來看，隨著三季報期更多MNC披露其對合作管線的投入與規劃，以及11-12月國家醫保談判的推進，市場注意力將重回基本面。優質創新藥企的價值或有望得到進一步修復。

資金逢低買入：

資金層面，資金面推動也可能是重要因素。前期創新藥持續回調，資金逢低買入，疊加部分光模塊龍頭業績低于預期雖有確收節奏因素，市場活躍資金或有動機進行輪動切換。以科創創新藥ETF（589720）為例，近10日資金逢低買入超3億元。

創新藥長期業績向好：

中長期來看，市場的焦點正在回歸創新藥產業的本質，從交易BD預期的博弈階段，進入驗證BD成色的階段。市場不再滿足于“某公司有BD預期”的模糊故事，而是需要看到“MNC如何用實際行動和真金白銀來驗證其合作價值”。

近期輝瑞快速推進707至全球三期臨床，武田在季報中明確量化合作產品的市場潛力，這些行為遠超一筆首付款的意義，或意味著MNC以其全球視野和研發資源，為合作產品的潛力和公司的創新能力投下信任票。這一事件強化了資金向已與頂級MNC深度綁定、且獲得強力背書的領先頭部創新藥企業集中的趨勢。

我們認為，中國最頂尖的創新藥正被納入全球頂級藥企的核心管線，其價值也正在被按照全球標準進行重估，因此臨床管線的真正價值、MNC的重視程度或有望成為下一階段交易的核心估值錨點。

中金公司表示，創新出海趨勢明確，藥審改革紅利持續釋放，在國內工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國創新藥產業已進入2.0時代，由“引進模仿”轉向“創新輸出”，license out和new co等形式證明中國創新藥正在不斷國際化。創新藥的發展與投融資數據改善背景下，CXO及上游進入下輪周期。

如何布局創新藥板塊？

科創創新藥ETF（589720）：創新純度最高+科創彈性更大——跟蹤科創創新藥指數，100%聚焦科創板，以高成長biotech為主，產品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動。近期資金持續買入，感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

風險提示：數據來源wind，截止2025年11月12日。提及個股僅供參考，不作為股票推薦，不構成投資建議和承諾。指數/個股短期漲跌及業績前瞻僅供參考，不代表未來表現。觀點隨市場環境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。