作為主營業務收入中僅次于茶油的兩個重要來源，新大地公司的茶粕、有機肥等兩項業務的貢獻同樣不小。
    其中，茶粕銷售收入占比僅次于茶油，最近3年均為茶油收入的一半左右。而有機肥投產才第二個年頭，占主營業務收入的比例就從2.92%大幅攀升至8.31%。
    我(wo)們不妨(fang)一起來剖析一下(xia)新大地公司(si)的(de)有機肥業務。

118噸(dun)茶粕造出9254噸(dun)有機肥？

從2010年建(jian)成一條年產9000噸有機肥(fei)生(sheng)產線并于當年投產和銷(xiao)售開始(shi)，目前新大(da)地公司的有機肥(fei)業(ye)務主要是普通(tong)型有機肥(fei)。

招股說(shuo)明(ming)書披露，有(you)機肥(fei)(fei)的技術主(zhu)要體現在(zai)通(tong)過原(yuan)材料的合理選擇(ze)和(he)配比，來充分(fen)發揮其(qi)(qi)肥(fei)(fei)藥雙(shuang)效的功能。其(qi)(qi)生產(chan)是以茶(cha)粕、茶(cha)殼、畜禽糞便(bian)、動植物(wu)(wu)殘體等富含有(you)機質(zhi)的副產(chan)品資源為主(zhu)要原(yuan)料，并與無機調(diao)(diao)理劑(ji)、有(you)機調(diao)(diao)理劑(ji)、腐熟促進(jin)劑(ji)和(he)微生物(wu)(wu)接種劑(ji)按一定配比混合均(jun)勻，調(diao)(diao)節好(hao)各堆(dui)肥(fei)(fei)參數(shu)，經發酵(jiao)腐熟后制成。

新大(da)地用茶粕生(sheng)產高效(xiao)殺螺型有機肥，其制備方法(fa)為用茶籽粕45%~60%、雞糞25%~45%、磷肥0.5%~3%、有機添加劑5%~20%、微(wei)生(sheng)物腐熟劑0.5%~3%、殺螺增效(xiao)劑1%~4%。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，從(cong)招股(gu)說(shuo)明(ming)書(shu)所披露的年(nian)產(chan)有機(ji)肥6萬噸的募投項目情(qing)況來看(kan)，新大地公司所生產(chan)的有機(ji)肥中(zhong)，僅茶粕一(yi)項原料的需求比例(li)就(jiu)高達(da)45%。

從主要原(yuan)材料(liao)供應情況來看(kan)，主要原(yuan)材料(liao)是茶粕、茶殼和配料(liao)，所需的(de)茶粕、茶殼以及配料(liao)分別為2.7萬(wan)噸、2.7萬(wan)噸和6000噸，三者之間占比分別為45%:45%:10%。

新大地公(gong)司2010年(nian)度(du)、2011年(nian)度(du)分(fen)別實現有機肥2440.90噸(dun)、9312.49噸(dun)的(de)銷(xiao)量，按照茶(cha)粕含量45%的(de)最低標準(zhun)推算(suan)，對應所需的(de)茶(cha)粕原料分(fen)別為1098.41噸(dun)、4190.62噸(dun)。

然而，按照當年的(de)茶粕用途來看，實(shi)際用于生產有機肥的(de)茶粕，遠遠低(di)于上(shang)述理論需求量。

招(zhao)股說明書第304頁“公司用于生產洗滌品(pin)、茶(cha)(cha)(cha)皂素和有(you)機肥的(de)(de)茶(cha)(cha)(cha)粕數量及占比情況”部分顯示，在2010年(nian)(nian)度(du)、2011年(nian)(nian)度(du)，有(you)機肥耗用的(de)(de)茶(cha)(cha)(cha)粕分別只有(you)64.82噸、118.14噸。

同(tong)樣(yang)來自招(zhao)股說明書的信(xin)息顯示，2010年(nian)(nian)度、2011年(nian)(nian)度有機肥產量分別高(gao)達2555.34噸、9254.16噸。

可見(jian)，同期用于生產有(you)機肥的茶粕，占比分別(bie)僅為2.54%、1.28%，遠(yuan)遠(yuan)低于45%的技術工藝最低標準(zhun)。如此巨大的差距，透露出什么問題？

一位資深財(cai)務(wu)專(zhuan)家(jia)表示，這樣的數據打架，往(wang)往(wang)意味著少計成本(ben)或虛(xu)增(zeng)收入，目的只有一個——虛(xu)增(zeng)利潤。

少計成(cheng)本VS虛(xu)增(zeng)收入

一方(fang)面，如果新(xin)大地公司有機肥的(de)實際(ji)銷(xiao)售數據屬實，那么按照茶粕(po)最低占比45%推算，2010年(nian)度、2011年(nian)度分別高(gao)達(da)2441噸(dun)、9312噸(dun)的(de)有機肥銷(xiao)量，對應的(de)茶粕(po)使(shi)用量分別為1098噸(dun)、4191噸(dun)，較招股說(shuo)明書披露的(de)數據多出1033.59噸(dun)、4072.48噸(dun)。

這意味著，茶粕的(de)成(cheng)本(ben)被(bei)少(shao)計(ji)(ji)了(le)，同期茶粕的(de)均價分別為1427.94元(yuan)(yuan)/噸、1552.94元(yuan)(yuan)/噸，根據差(cha)額計(ji)(ji)算，僅茶粕方面就將少(shao)計(ji)(ji)成(cheng)本(ben)147.59萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和632.43萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，短短兩年(nian)累計(ji)(ji)少(shao)計(ji)(ji)成(cheng)本(ben)807.63萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

另一方(fang)面(mian)，若使用的(de)(de)茶(cha)粕量(liang)屬實，那么有(you)機(ji)(ji)(ji)(ji)肥(fei)的(de)(de)產量(liang)和售量(liang)就存在大量(liang)虛增(zeng)。按有(you)機(ji)(ji)(ji)(ji)肥(fei)中茶(cha)粕最低(di)占比45%推算(suan)，在分(fen)別(bie)僅耗用64.82噸(dun)(dun)和118.14噸(dun)(dun)茶(cha)粕的(de)(de)情況下(xia)，2010年度(du)、2011年度(du)能生產出的(de)(de)有(you)機(ji)(ji)(ji)(ji)肥(fei)僅為144.04噸(dun)(dun)、262.53噸(dun)(dun)，對應(ying)虛增(zeng)有(you)機(ji)(ji)(ji)(ji)肥(fei)產量(liang)和銷(xiao)量(liang)分(fen)別(bie)為2296.86噸(dun)(dun)、9049.96噸(dun)(dun)。

考慮到同期有機肥的銷售(shou)均價分(fen)(fen)別為1049.29元(yuan)/噸、1102.63元(yuan)/噸，僅在茶粕有機肥方(fang)面，2010年(nian)(nian)度、2011年(nian)(nian)度就(jiu)分(fen)(fen)別虛增(zeng)(zeng)收入241.01萬元(yuan)、997.88萬元(yuan)，短(duan)短(duan)兩年(nian)(nian)累計(ji)虛增(zeng)(zeng)收入1238.89萬元(yuan)。

值得一提的(de)(de)是(shi)，自2010年開始生產和銷(xiao)售(shou)有(you)(you)機肥，新大地公司當年實(shi)現銷(xiao)售(shou)收入(ru)256.12萬元(yuan)，銷(xiao)量為2440.90噸；隨后的(de)(de)2011年，新大地公司有(you)(you)機肥銷(xiao)售(shou)收入(ru)同比大幅增長300.91%，達到1026.83萬元(yuan)，銷(xiao)量為9312.49噸。

對于有機肥方面利潤的(de)大(da)(da)幅(fu)提高，招股(gu)說明書給出的(de)解釋稱，2011年公司有機肥銷售收入同比(bi)大(da)(da)幅(fu)增長(chang)300.91%，主(zhu)要是(shi)由于其產量同比(bi)大(da)(da)幅(fu)上升262.15%，銷量同比(bi)大(da)(da)幅(fu)上漲281.52%。

但是(shi)，在主要(yao)原材料(liao)——茶粕消耗量(liang)同比(bi)增長82.26%，且遠遠低(di)于工藝標(biao)準的情(qing)況(kuang)下，有機肥產量(liang)和銷量(liang)同比(bi)大幅上漲(zhang)，的確奇特。

更讓人(ren)費解的(de)是(shi)，新(xin)大地(di)公司2010年(nian)(nian)度、2011年(nian)(nian)度有(you)機(ji)肥的(de)毛利(li)率，居(ju)然還分(fen)別高達25.11%、41.92%。