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每經記者 鐘舒

作為全球最大(da)的(de)新興市場，金磚四國在過去10年中(zhong)實現(xian)了超四倍的(de)增長。但如(ru)今，它正遭(zao)遇(yu)過去13年以來最大(da)幅(fu)(fu)度的(de)貨幣貶值。BLOOMBERG數據(ju)顯示，目前印度盧比、俄(e)羅斯(si)盧布以及巴西雷亞爾的(de)跌幅(fu)(fu)在所有(you)25個(ge)主要(yao)新興市場貨幣中(zhong)高(gao)居前列。

具體來看(kan)，今年二季度(du)(du)以來，美(mei)(mei)元(yuan)兌(dui)巴(ba)西(xi)雷亞爾、印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)盧(lu)(lu)(lu)比、俄羅斯盧(lu)(lu)(lu)布(bu)、人(ren)民幣的(de)(de)漲幅(fu)則分別為(wei)12％、10％、2％和(he)(he)1％，而(er)同期(qi)美(mei)(mei)元(yuan)兌(dui)歐(ou)元(yuan)的(de)(de)累(lei)計漲幅(fu)為(wei)近8.89％（0.8159%~0.7493%），這也(ye)意(yi)味著(zhu)，金磚國家中領跌的(de)(de)巴(ba)西(xi)和(he)(he)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)，其貨幣貶(bian)(bian)值(zhi)的(de)(de)程(cheng)度(du)(du)比深(shen)陷債務危機的(de)(de)歐(ou)元(yuan)更厲害。其中，自去(qu)年下半年以來，印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)貨幣盧(lu)(lu)(lu)比不(bu)斷貶(bian)(bian)值(zhi)。盡管這期(qi)間印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)央(yang)(yang)行(xing)被迫拋售大量美(mei)(mei)元(yuan)來干(gan)預(yu)身處(chu)困境的(de)(de)盧(lu)(lu)(lu)比匯率，但在6月(yue)(yue)22日(ri)，印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)盧(lu)(lu)(lu)比依(yi)然創下新(xin)低(di)——美(mei)(mei)元(yuan)兌(dui)盧(lu)(lu)(lu)比觸及(ji)57.33的(de)(de)歷(li)史(shi)高位。為(wei)扭轉(zhuan)盧(lu)(lu)(lu)比下跌，印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)央(yang)(yang)行(xing)在三天后（6月(yue)(yue)25日(ri)）宣布(bu)將允許商業(ye)貸款額度(du)(du)上限從300億美(mei)(mei)元(yuan)提(ti)高到400億美(mei)(mei)元(yuan)，并把外(wai)來資本對政府債券的(de)(de)投資額度(du)(du)上限從150億美(mei)(mei)元(yuan)提(ti)高到200億美(mei)(mei)元(yuan)。然而(er)目前(qian)，由于(yu)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)國內還(huan)面臨著(zhu)抑制通脹和(he)(he)刺激經(jing)濟增長的(de)(de)雙重考驗，市(shi)場對印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)央(yang)(yang)行(xing)阻止盧(lu)(lu)(lu)比貶(bian)(bian)值(zhi)的(de)(de)能(neng)力依(yi)然缺乏信心。除了印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)，另(ling)一金磚國巴(ba)西(xi)也(ye)正遭(zao)遇貶(bian)(bian)值(zhi)潮(chao)的(de)(de)痛(tong)苦(ku)。

“4月(yue)出的(de)(de)(de)貨(huo)，5月(yue)23號到港(gang)。但（巴(ba)(ba)西(xi)）客(ke)戶(hu)一(yi)直不付款，說(shuo)是匯(hui)率波動太厲害了(le)。余(yu)款還有70%，35萬多(duo)人民幣(bi)(bi)呢！”；“確實巴(ba)(ba)西(xi)幣(bi)(bi)（雷亞爾）對美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)波動，一(yi)時之(zhi)間大家都(dou)還適應不了(le)，從之(zhi)前的(de)(de)(de)1.65到現在(zai)的(de)(de)(de)2.05，相較之(zhi)下，一(yi)萬美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)貨(huo)款就差了(le)4000的(de)(de)(de)巴(ba)(ba)西(xi)幣(bi)(bi)”；“之(zhi)前我的(de)(de)(de)（巴(ba)(ba)西(xi)）客(ke)戶(hu)基本上(shang)每月(yue)都(dou)會下單，現在(zai)直接發(fa)郵(you)件(jian)說(shuo)暫停下單，他們（巴(ba)(ba)西(xi)）現在(zai)的(de)(de)(de)經濟(ji)不好。”一(yi)些做(zuo)對巴(ba)(ba)出口貿(mao)易的(de)(de)(de)貿(mao)易商(shang)這樣表示(shi)。

盡(jin)管以金磚(zhuan)四國為(wei)代(dai)表的(de)新興市場正遭遇資(zi)本外流，但(dan)高盛(sheng)資(zi)產管理公(gong)司主席奧尼爾在6月28日接(jie)受媒體(ti)時卻表示，“除非我們看到這些(xie)經濟體(ti)出現經濟崩(beng)潰(kui)，否則對于投(tou)資(zi)者來說是一個巨大(da)的(de)機會。”

奧尼爾表(biao)示，一(yi)方(fang)面，金磚(zhuan)(zhuan)四國(guo)(guo)——這個規模最(zui)大的新(xin)興市(shi)場占全球經濟總(zong)量的比重(zhong)正(zheng)在(zai)增加，但另(ling)一(yi)方(fang)面，它們(men)的股市(shi)占世界股市(shi)的份額(e)正(zheng)在(zai)縮(suo)小，目前股市(shi)市(shi)值與國(guo)(guo)民生產(chan)總(zong)值（Value-to-GDP）之間4個百分點的估值差距(ju)更為7年來最(zui)大，而這正(zheng)是投資者的一(yi)個巨大機會(hui)。據悉，上次出(chu)現如此之大的估值差距(ju)是在(zai)2005年，當時摩根士丹利資本國(guo)(guo)際“金磚(zhuan)(zhuan)四國(guo)(guo)”指數在(zai)一(yi)年間漲幅高達53%。

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