每經(jing)記者劉林鵬發自成都

如同浙江(jiang)吉利(li)汽車收購(gou)沃(wo)爾沃(wo)，三(san)一重(zhong)工收購(gou)德國(guo)普(pu)茨邁斯特(te)一樣，斥(chi)資2.45億(yi)美元(yuan)并購(gou)有著百(bai)年歷史的全(quan)球(qiu)最大的汽車零部件鑄造巨頭(tou)——加拿大威斯卡(ka)特(te)工業(ye)集團(tuan)，讓原本(ben)默(mo)默(mo)無聞的波鴻集團(tuan)置于全(quan)球(qiu)媒(mei)體的聚光燈(deng)下(xia)。

“如果把(ba)此次(ci)并購(gou)比作(zuo)是一(yi)場婚(hun)姻，我(wo)們現(xian)在就(jiu)是剛剛領(ling)了(le)結婚(hun)證還(huan)未舉行(xing)婚(hun)禮。”7月(yue)18日(ri)下午(wu)四川波(bo)鴻集團有限公司（以下簡(jian)稱波(bo)鴻集團）總裁董平在接受《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者采訪(fang)時(shi)表示，股權交(jiao)(jiao)割之日(ri)才是婚(hun)禮之時(shi)，并預計今(jin)年之內(nei)完成交(jiao)(jiao)割。

據(ju)悉，此(ci)次(ci)并購資(zi)金(jin)有30%～50%是波鴻自籌，其余50%～70%有望由(you)國家開(kai)發銀行貸款提供。

在董(dong)平眼里(li)，并購(gou)威斯卡(ka)特只是波(bo)鴻國(guo)際化之路的(de)一(yi)個(ge)序曲(qu)，連“拉開大幕(mu)”都(dou)算不上(shang)，他們并購(gou)的(de)下一(yi)個(ge)目標應(ying)該會更具重量級。

一戰成名

在聽聞四川民企鯨吞有著(zhu)百年歷史的汽車零部件大鱷之(zhi)時，很多人都會問出同(tong)樣一個(ge)問題：誰(shui)是波鴻？

四川波(bo)(bo)(bo)(bo)鴻(hong)(hong)發跡(ji)于四川綿(mian)陽，是一家(jia)成立僅(jin)13年的年輕公司，在成功收購威斯(si)卡特前，低調得鮮有(you)(you)人(ren)知。但(dan)波(bo)(bo)(bo)(bo)鴻(hong)(hong)的實力不容小覷，截至2011年底(di)，波(bo)(bo)(bo)(bo)鴻(hong)(hong)集團(tuan)已擁(yong)有(you)(you)40余(yu)家(jia)全(quan)資或控股(gu)子公司，在全(quan)川范圍內擁(yong)有(you)(you)近(jin)40家(jia)汽車(che)4S店，代理(li)多個(ge)汽車(che)品牌。波(bo)(bo)(bo)(bo)鴻(hong)(hong)集團(tuan)的官網顯示，四川波(bo)(bo)(bo)(bo)鴻(hong)(hong)集團(tuan)創(chuang)建于1999年，擁(yong)有(you)(you)資產58.3億(yi)元，員工(gong)2800余(yu)人(ren)，年銷售(shou)收入近(jin)40億(yi)元。

2010年，波(bo)鴻集團投入9.26億元建立綿(mian)陽(yang)好圣工廠(chang)，從(cong)事汽車(che)轉向節、制(zhi)動鉗、支架、制(zhi)動盤、排氣(qi)管等鑄(zhu)件毛胚(pei)的(de)加工。這是波(bo)鴻集團初(chu)次(ci)進入汽車(che)零部件產業，其后波(bo)鴻集團在零部件的(de)投資頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)出手，速度(du)驚人。

早在威斯卡特之(zhi)前，就收購了法國諾靈科集團在中國的獨資子公司無錫(xi)諾龍(long)鑄造有限公司；今年4月，波鴻集團又與德國EB公司共同出資17億元，建造鑄件(jian)工廠。

“鑄(zhu)鍛(duan)件(jian)是汽(qi)(qi)車(che)(che)產(chan)業鏈較為底端的產(chan)品，投資巨大(da)，且技術(shu)含量不高，有實力(li)的大(da)企業不屑做，大(da)多(duo)民企又因投資巨大(da)不愿做。”從事(shi)汽(qi)(qi)車(che)(che)行業多(duo)年的董平(ping)認為，目前汽(qi)(qi)車(che)(che)零部件(jian)鑄(zhu)造(zao)行業并沒有形成寡頭企業，而該行業正是今后波(bo)鴻重點(dian)發展(zhan)的戰(zhan)略(lve)方(fang)向(xiang)。

要(yao)論聲譽，被收購前的威(wei)斯(si)卡特(te)(te)遠在波鴻之上(shang)。這是一家具有110年(nian)歷史的全球汽車(che)零部件供(gong)應商(shang)(shang)，更(geng)是世界上(shang)最大(da)的轎(jiao)車(che)與輕(qing)型卡車(che)鑄(zhu)造排氣歧管(guan)供(gong)應商(shang)(shang)，并于加拿(na)大(da)上(shang)市。該集團產業遍及全球，在加拿(na)大(da)、美國(guo)、匈牙利和(he)中國(guo)武漢均有生產基地。其客(ke)戶包括通用、大(da)眾、福特(te)(te)、寶馬(ma)等。

當前，正值在全球并購的最佳時機(ji)。波鴻(hong)尤其看重威斯(si)卡特的品(pin)牌、技術(shu)、客戶等資源。

“想要迅速(su)完成產業鏈(lian)上的布局，并(bing)購(gou)是最佳選(xuan)擇。”波(bo)鴻(hong)總裁董平(ping)表示，波(bo)鴻(hong)希望在(zai)汽(qi)車零部件鑄鍛(duan)方(fang)面取(qu)得全面領先(xian)，研發、管理、環保都要領先(xian)，只有通過(guo)并(bing)購(gou)的方(fang)式，才能迅速(su)獲得先(xian)進的技術和優(you)質的客(ke)戶(hu)。僅靠波(bo)鴻(hong)現有技術和實力，即使再(zai)過(guo)3到(dao)4年(nian)也無法躋身(shen)知名汽(qi)車廠商(shang)的供應商(shang)。

“聯姻”幕后

在(zai)董(dong)平(ping)看來(lai)威(wei)斯卡特是一家經(jing)營(ying)策略穩健的(de)企業(ye)，雖(sui)然業(ye)務受到經(jing)濟(ji)危機沖擊，但(dan)經(jing)營(ying)狀況(kuang)基本良好，負債率(lv)較低，需(xu)要波鴻(hong)償還的(de)債務僅3500萬美元(yuan)左右。

“我們(men)委(wei)托一(yi)家加拿大公司在幫我們(men)全(quan)球篩選并(bing)購對象。”董平表示，當前，出海并(bing)購是(shi)非常好(hao)的一(yi)個時機。“去年5月這家公司向我們(men)引(yin)薦(jian)了(le)威(wei)斯卡特(te)。”

“當時(shi)競爭非(fei)常激烈。”董平表示，“當時(shi)想并購威斯卡特的(de)(de)企(qi)(qi)業主(zhu)要有(you)三種類(lei)型(xing)：一是(shi)真是(shi)想做(zuo)這(zhe)個產業，想引進技術、管(guan)理、研發團隊，把亞太地區的(de)(de)市(shi)場再進一步做(zuo)大的(de)(de)，像我們這(zhe)樣的(de)(de)企(qi)(qi)業；二是(shi)競爭對手(shou)想買下這(zhe)個企(qi)(qi)業，然后(hou)把它關掉；三是(shi)買下之后(hou)準備分(fen)拆賣掉，大賺一筆的(de)(de)。”

“剛開始，威斯(si)卡特(te)對我們(men)(men)并不是很熱情(qing)，威斯(si)卡特(te)方面表示與(yu)他們(men)(men)接觸的公司很多(duo)，有家(jia)公司甚至快要簽約了(le)。”董平表示：“談判就(jiu)是一個斗(dou)智斗(dou)勇的過程。”董平稱(cheng)，“我們(men)(men)用(yong)了(le)一個高價(jia)錢把競爭對手擠走(zou)，然后再(zai)慢慢殺價(jia)。”

隨著威(wei)斯(si)卡特(te)的新的年報出(chu)爐，公司業績(ji)下滑得(de)很厲害。此外，波(bo)鴻(hong)發現威(wei)斯(si)卡特(te)的2010年財務(wu)報表在(zai)法律允(yun)許的范(fan)圍內有一些過度包裝，波(bo)鴻(hong)的報價偏高(gao)。波(bo)鴻(hong)選擇了拒(ju)絕付定金，繼(ji)續做競標，進一步把價格(ge)降低(di)。波(bo)鴻(hong)此舉讓威(wei)斯(si)卡特(te)的老板非常不滿，因為價格(ge)壓(ya)得(de)太(tai)低(di)，威(wei)斯(si)卡特(te)還一度不接(jie)待波(bo)鴻(hong)的談判(pan)團(tuan)隊了。

別無(wu)他法，波鴻的團隊(dui)只好靜下心來(lai)等待。“那段(duan)時間，大瀑布我(wo)們(men)都看了好幾次。”董平笑言。

值得注意的(de)是(shi)(shi)，彼時，威斯(si)卡(ka)特(te)的(de)股東其實也是(shi)(shi)想急于出(chu)手，因(yin)為該公(gong)司的(de)業績(ji)不容(rong)樂觀。公(gong)開資料顯示(shi)，2011年第一季(ji)度(du)(du)，該公(gong)司凈利潤從前年同(tong)期的(de)831萬(wan)美元下(xia)降(jiang)到(dao)140萬(wan)美元；到(dao)了2011年第二季(ji)度(du)(du)，威斯(si)卡(ka)特(te)的(de)業績(ji)更是(shi)(shi)出(chu)現了123萬(wan)美元的(de)虧損；2011年第三季(ji)度(du)(du)不僅(jin)營收下(xia)降(jiang)到(dao)6745萬(wan)美元，而且(qie)虧損擴(kuo)大到(dao)700萬(wan)美元。

最(zui)(zui)后雙方都冷靜下來，成(cheng)功“聯姻”。“我(wo)們最(zui)(zui)后成(cheng)功殺(sha)價4000萬美(mei)元。”董平(ping)表示。

那么，收購后(hou)會對(dui)威(wei)斯卡特有較大的變動嗎？董平對(dui)此表示，5年內不(bu)動它的管理團隊(dui)，并(bing)借鑒印度塔塔汽車收購捷豹、路(lu)虎(hu)的成功經驗，主要把亞太(tai)市場做(zuo)大，為(wei)此將(jiang)增加投資23.5億元(yuan)，在綿陽建立一(yi)家亞太(tai)地區最(zui)大的以渦輪增壓(ya)器殼(ke)體等為(wei)主的研發、制(zhi)造、銷售基地。

風險待解

吞下威斯卡特的波鴻集團(tuan)怎樣才能(neng)避免“消(xiao)化不良(liang)”？

德(de)國的(de)(de)(de)戴姆勒(le)(le)－奔馳公司與美國的(de)(de)(de)克萊(lai)斯勒(le)(le)公司曾在1998年(nian)以386億(yi)美元換股的(de)(de)(de)形式合(he)(he)并，新公司名稱為戴姆勒(le)(le)·克萊(lai)斯勒(le)(le)公司。當(dang)初輿(yu)論也認為這是(shi)一(yi)個(ge)很好的(de)(de)(de)互(hu)補型的(de)(de)(de)合(he)(he)并，但是(shi)經過9年(nian)的(de)(de)(de)磨合(he)(he)還是(shi)沒有成功，最后仍然分(fen)手了。一(yi)個(ge)重要原(yuan)因就是(shi)雙方(fang)的(de)(de)(de)經營思想不一(yi)致。

一(yi)(yi)(yi)位關(guan)注(zhu)此次收(shou)(shou)(shou)購事件(jian)的(de)(de)專家公開表示(shi)，波(bo)鴻的(de)(de)優(you)勢是低(di)成(cheng)本(ben)，但這一(yi)(yi)(yi)優(you)勢往(wang)往(wang)會由(you)于被收(shou)(shou)(shou)購企業所在(zai)(zai)國(guo)的(de)(de)政治(zhi)社會條件(jian)所削弱而行(xing)不通，海外收(shou)(shou)(shou)購往(wang)往(wang)會被要求(qiu)不裁員。現在(zai)(zai)波(bo)鴻主(zhu)動承諾不改(gai)組威(wei)斯(si)(si)卡(ka)(ka)特公司的(de)(de)經(jing)營管理(li)團隊(dui)，不解(jie)聘一(yi)(yi)(yi)名員工(gong)。威(wei)斯(si)(si)卡(ka)(ka)特公司的(de)(de)虧(kui)損(sun)如果有管理(li)缺陷的(de)(de)因素，有工(gong)資成(cheng)本(ben)過(guo)(guo)高(gao)、退休金(jin)、醫療保險金(jin)過(guo)(guo)高(gao)的(de)(de)因素，那么在(zai)(zai)五(wu)年內這些問題都(dou)不能解(jie)決(jue)。這些對波(bo)鴻都(dou)是一(yi)(yi)(yi)個考驗。

“現(xian)在最大風(feng)(feng)險點(dian)是威斯(si)卡(ka)特能(neng)否(fou)盡快地減(jian)少虧(kui)損，實(shi)現(xian)盈利。”董平表示，風(feng)(feng)險主要分為，并(bing)(bing)購風(feng)(feng)險和運營風(feng)(feng)險。并(bing)(bing)購風(feng)(feng)險是能(neng)否(fou)準確掌握到并(bing)(bing)購對(dui)象真實(shi)準確的財務狀況，能(neng)否(fou)做好(hao)凈值(zhi)調(diao)查(cha)。運營風(feng)(feng)險就是接管(guan)企業后(hou)能(neng)否(fou)把(ba)它(ta)做好(hao)。

借(jie)鑒威斯(si)卡特(te)(te)先(xian)進的(de)技術和(he)管理經(jing)驗(yan)，將威斯(si)卡特(te)(te)中國業(ye)務發展壯大，并借(jie)用其銷售渠道打入跨國公司配套體(ti)系(xi)，實現曲(qu)線進軍北美市場，是波鴻此次并購(gou)的(de)真實目的(de)。

“我們(men)將借鑒(jian)塔塔收購捷豹路虎的管(guan)理(li)經驗，5年之內不動它(ta)的管(guan)理(li)，保證它(ta)的連續性，擴(kuo)大它(ta)在亞太地區(qu)的市場，把(ba)它(ta)先進的技(ji)術和管(guan)理(li)引到中國(guo)來，”董平說。為了學(xue)習借鑒(jian)對方管(guan)理(li)經驗，波(bo)鴻(hong)將派人(ren)員(yuan)輪流駐(zhu)加拿大威斯卡特(te)總部(bu)。

“這僅(jin)僅(jin)是一個(ge)序曲，大幕都還沒(mei)拉開。”董平似(si)乎不滿足于現狀(zhuang)，“并購(gou)威斯卡特只是波(bo)鴻(hong)(hong)并購(gou)戰(zhan)略(lve)(lve)的第一步(bu)，我(wo)們還有一些很大的戰(zhan)略(lve)(lve)，下一步(bu)收(shou)購(gou)可能和國內一些戰(zhan)略(lve)(lve)投資者合作。今(jin)年春節期間，波(bo)鴻(hong)(hong)管理團(tuan)隊一直在外考(kao)察并購(gou)對象。并購(gou)是一個(ge)快速(su)獲(huo)取(qu)(qu)技術(shu)、獲(huo)取(qu)(qu)客(ke)戶、獲(huo)取(qu)(qu)產(chan)能的一種捷徑(jing)。在歐債(zhai)危(wei)機(ji)和后金融危(wei)機(ji)時代，我(wo)們面臨難得的機(ji)會。”

董平表示，目前正在委托國(guo)際投(tou)行尋(xun)找下一(yi)(yi)個并(bing)購目標，下一(yi)(yi)個目標應該會更具重量(liang)級。不過，他(ta)坦言，考慮到資金等方面的(de)因素，下一(yi)(yi)次并(bing)購可(ke)能會聯合國(guo)內其(qi)他(ta)大的(de)汽車集團來(lai)一(yi)(yi)起實施(shi)。

“我們選擇的并購對象都是(shi)我們跳(tiao)一(yi)跳(tiao)能(neng)夠得著的。”董平(ping)做了一(yi)個很形象的比喻。