每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者 李智 曾劍   ; 

每經記(ji)者(zhe) 李(li)智 曾劍

當7家正在推進資產重組的(de)上市(shi)公司，同時被證監會貼上“有關方面涉嫌違法稽查立案，暫(zan)停審核”的(de)標簽(qian)之(zhi)時，Z君(jun)將自己的(de)QQ簽(qian)名改(gai)成了“再也不碰重組股”。

在(zai)A股市場最為瘋狂的(de)(de)時候，還(huan)在(zai)一家券商任職(zhi)分(fen)析師(shi)的(de)(de)Z君作出了令很多人都無法理解的(de)(de)決(jue)定(ding)(ding)——放棄待遇頗豐的(de)(de)工作，成為一名普通的(de)(de)個(ge)(ge)人投資者。而正是在(zai)一片跌聲之中，善于挖(wa)掘重(zhong)組(zu)機會的(de)(de)他依舊實現了個(ge)(ge)人財(cai)富(fu)的(de)(de)穩定(ding)(ding)增長(chang)。但(dan)是在(zai)近(jin)來數次踩中“地雷”后，本(ben)周證監會的(de)(de)新舉措終于讓他堅定(ding)(ding)了告別重(zhong)組(zu)題(ti)材的(de)(de)決(jue)心(xin)。

新規促重組審核“透明化”

本周一(yi)晚間，證監會網(wang)站(zhan)上的一(yi)則消息引發了(le)業內各方(fang)特別(bie)是投行圈(quan)的強烈(lie)震動(dong)。

證監會表示，近幾年，上市公司并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組市場(chang)日益活躍，并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組規模快速擴張。為(wei)了進(jin)(jin)一(yi)步增強審(shen)核(he)(he)信息透(tou)明度(du)，證監會依法對并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組行政許(xu)可(ke)審(shen)核(he)(he)流程(cheng)和審(shen)核(he)(he)進(jin)(jin)度(du)進(jin)(jin)行公示。并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組行政許(xu)可(ke)的(de)公示內容(rong)包含3個方面：審(shen)核(he)(he)工作(zuo)流程(cheng)、在(zai)審(shen)項(xiang)目基本(ben)信息和審(shen)核(he)(he)進(jin)(jin)度(du)。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，在最受關注(zhu)的審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)進度(du)(du)方面，公示有4個審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)時(shi)間節(jie)點：受理、反饋、并購(gou)重(zhong)組委會(hui)議(yi)和審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)結。審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)進度(du)(du)表將根據每一單行政許可申請的審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)進程，標注(zhu)出4個時(shi)間節(jie)點的具體(ti)日期，以利于申請人(ren)和廣大投資者(zhe)及時(shi)了解審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)進展情況。證(zheng)監會(hui)表示，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)進度(du)(du)表將每周更新(xin)，在證(zheng)監會(hui)網站予以公示。

這也(ye)意味著，繼新股IPO審(shen)核(he)進(jin)度成為證監會例行披露事宜(yi)之(zhi)后，上(shang)市(shi)公司并購重組(zu)審(shen)核(he)流(liu)程與審(shen)核(he)進(jin)度也(ye)將“透明化”。

證監會同時表(biao)示，下一(yi)步(bu)仍將以市場(chang)(chang)化、法治化、公開化為(wei)導向，堅持放松管制、服務(wu)市場(chang)(chang)的原則，以逐(zhu)步(bu)取(qu)消行政許可(ke)、簡化許可(ke)程序、提升服務(wu)實體經濟(ji)水(shui)平(ping)為(wei)目標，進(jin)(jin)一(yi)步(bu)完善規(gui)則、公開透明(ming)、統一(yi)標準、提高效率(lv)，持續推進(jin)(jin)資本市場(chang)(chang)并購重組改革工作。

7公司重組陷“猝死”危機

在(zai)證監會宣布開始對(dui)并購重組行(xing)政許可審核流(liu)程和審核進(jin)度進(jin)行(xing)公示之時，也首次披(pi)露了涉及近(jin)50家上市公司的并購重組行(xing)政許可申請(qing)基(ji)本信息(xi)及審核進(jin)度表。正(zheng)是在(zai)這一張表格中，隱藏(zang)著至今(jin)還令(ling)不(bu)少投(tou)資(zi)者心有余悸的信息(xi)。

表格中每一(yi)家(jia)公(gong)司都(dou)有(you)(you) “備(bei)注(zhu)(zhu)”一(yi)項，有(you)(you)的公(gong)司被(bei)標注(zhu)(zhu)為“申請(qing)人落實(shi)并購重(zhong)組(zu)委審(shen)核意(yi)見(jian)中”，也有(you)(you)的被(bei)標注(zhu)(zhu)為“申請(qing)人落實(shi)反饋意(yi)見(jian)中”。但在*ST盛(sheng)(sheng)潤A（000030，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)7.53元(yuan)）、盛(sheng)(sheng)屯礦業（600711，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)10.74元(yuan)）、武漢控股（600168，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)6.12元(yuan)）、普洛股份（000739，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)8.61元(yuan)）、*ST漳(zhang)電 （000767，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)3.33元(yuan)）、永(yong)生投(tou)資(zi)（600613，收(shou)(shou)(shou)盤(pan)價(jia)17.79元(yuan)）等7家(jia)上市公(gong)司相應的欄目(mu)中，備(bei)注(zhu)(zhu)內容卻標注(zhu)(zhu)為“有(you)(you)關方(fang)面(mian)涉嫌違法稽查立案，暫(zan)停(ting)審(shen)核”。

稍微(wei)有點(dian)投(tou)資經驗(yan)的投(tou)資者都明白，一家正在推進資產重組的上(shang)市公司，被證監(jian)會貼上(shang)“有關(guan)方面涉嫌違法稽(ji)查(cha)立案(an)、暫(zan)停審核”的標簽，就意味著重組將(jiang)面臨(lin)巨(ju)大的不確定性。然(ran)而令(ling)人驚訝的是(shi)，即使是(shi)在證監(jian)會披露(lu)上(shang)述(shu)信息的周一晚間，上(shang)述(shu)被涉及的7家公司沒有任何一家公布相關(guan)信息。

毫無懸(xuan)念的是，在重(zhong)組突然生變的消(xiao)息拖累下(xia)，7只個股(gu)(gu)次日(ri)全部下(xia)跌(die)。盛屯礦業(ye)尾盤跌(die)停(ting)；*ST漳電盤中一度跌(die)停(ting)，全日(ri)下(xia)跌(die)4.03%；普洛(luo)股(gu)(gu)份低開(kai)震(zhen)蕩，全日(ri)大(da)挫4.03%；*ST盛潤(run)開(kai)盤跌(die)停(ting)，隨后打開(kai)跌(die)停(ting)一路(lu)震(zhen)蕩，收盤時跌(die)幅收窄至2.54%；武(wu)漢控股(gu)(gu)和永生投(tou)資(zi)則分別下(xia)跌(die)2.86%和2.63%。

面對證監會的(de)突(tu)然“發難”和股價的(de)劇烈波動，上(shang)市公(gong)司才后知后覺似的(de)紛(fen)紛(fen)進(jin)行公(gong)告(gao)。

遭遇大跌的盛屯(tun)礦業在18日公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱，根據(ju)2012年(nian)10月16日中國(guo)證監(jian)會網站公(gong)(gong)(gong)(gong)布的《上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)并購重組行政許可審核情況公(gong)(gong)(gong)(gong)示》，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)注意到(dao)因(yin)參與本次重組的有關方面(mian)涉嫌違(wei)法被稽查立(li)案(an)(an)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)并購重組申請被暫停審核。但(dan)盛屯(tun)礦業同(tong)時也表示，目(mu)前未收到(dao)立(li)案(an)(an)調(diao)查通(tong)知書(shu)。而其余(yu)6家公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)披露(lu)的公(gong)(gong)(gong)(gong)告內容也基本一致，均表示未收到(dao)立(li)案(an)(an)調(diao)查通(tong)知書(shu)。

一(yi)方面證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)表(biao)(biao)示稽查(cha)(cha)(cha)立案(an)，另一(yi)方面上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)卻(que)又表(biao)(biao)示沒有(you)收到通知，其中的矛(mao)盾讓(rang)一(yi)些(xie)投資者感到頗為不解。對此，一(yi)名(ming)業(ye)內人士表(biao)(biao)示，既然證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)已經作出表(biao)(biao)態，那么稽查(cha)(cha)(cha)立案(an)就一(yi)定是(shi)確有(you)其事，只是(shi)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)還沒有(you)接(jie)到通知而已，也(ye)可能(neng)是(shi)監(jian)管部門正在(zai)進(jin)行初步(bu)調(diao)查(cha)(cha)(cha)，因此沒有(you)正式通知上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)。而從(cong)相關公(gong)司(si)(si)(si)的公(gong)告(gao)中也(ye)可以(yi)看出，并(bing)未(wei)否認被稽查(cha)(cha)(cha)立案(an)一(yi)事，只是(shi)簡(jian)單(dan)表(biao)(biao)示未(wei)接(jie)到立案(an)調(diao)查(cha)(cha)(cha)通知書。

多家公司停牌前股(gu)價異動

毫無疑問，資產(chan)重組曾(ceng)經是A股市(shi)場上最令(ling)人血脈賁張(zhang)的(de)(de)(de)詞匯。因為它的(de)(de)(de)出現往(wang)(wang)往(wang)(wang)預(yu)示著(zhu) “麻雀變鳳凰”的(de)(de)(de)好(hao)戲即(ji)將(jiang)上演，即(ji)使是一(yi)家(jia)瀕臨退市(shi)的(de)(de)(de)*ST公(gong)(gong)司(si)，也可能(neng)華(hua)麗變身，轉(zhuan)而成(cheng)為受人認可的(de)(de)(de)績優股。當然(ran)，在重組預(yu)案公(gong)(gong)布之(zhi)后，相關公(gong)(gong)司(si)就會在利(li)好(hao)預(yu)期推動(dong)下受到爆炒(chao)。不過(guo)，一(yi)旦重組生變，公(gong)(gong)司(si)股價也會被無情地(di)“打回原形”。*ST漳(zhang)電(dian)等7家(jia)公(gong)(gong)司(si)，自然(ran)多少(shao)面臨著(zhu)類似的(de)(de)(de)危機(ji)。

《每日(ri)經濟新聞》記者驚訝地發(fa)現，7家(jia)公司中的(de)5家(jia)，在策劃(hua)資產重組停牌之前，股(gu)價就出(chu)現了明顯(xian)的(de)異(yi)動。

以盛屯礦(kuang)(kuang)業(ye)為例(li)，今年2月29日，公司(si)發(fa)布(bu)(bu)“發(fa)行股份(fen)購買資產暨(ji)關(guan)聯交易預案”，宣(xuan)布(bu)(bu)擬收購埃(ai)瑪礦(kuang)(kuang)業(ye)55%股權和深圳源興華100%股權。然而在宣(xuan)布(bu)(bu)停(ting)牌(pai)策劃重大(da)事(shi)項前的最后(hou)一(yi)個交易日，也就是2011年11月3日，盛屯礦(kuang)(kuang)業(ye)午后(hou)股價便突然一(yi)路狂飆至漲停(ting)。

再比如今年2月(yue)13日帶著(zhu)增發收(shou)購康(kang)裕醫藥(yao)、康(kang)裕生物等醫療資產的股(gu)權利好復(fu)牌(pai)的普洛股(gu)份(fen)，在停(ting)(ting)牌(pai)前(qian)股(gu)價(jia)連續大漲(zhang)逾20%，即(ji)使是(shi)在停(ting)(ting)牌(pai)前(qian)最后一個交易日，也是(shi)在早間漲(zhang)幅(fu)近5%的情況下，突然宣布從下午開盤時停(ting)(ting)牌(pai)。

和(he)上述(shu)情況類似(si)，在公(gong)(gong)布關(guan)于重大事項關(guan)鍵(jian)性(xing)公(gong)(gong)告之前(qian)，*ST漳電(dian)、*ST盛潤A等公(gong)(gong)司股(gu)價也(ye)出(chu)現(xian)了明顯的(de)異動。

“現(xian)(xian)在監(jian)管層對于停(ting)牌前(qian)(qian)股(gu)(gu)價(jia)出現(xian)(xian)異(yi)(yi)動的(de)個(ge)股(gu)(gu)非常關注(zhu)。”一(yi)直精于重組(zu)題材(cai)炒作(zuo)的(de)Z君(jun)表(biao)示，以前(qian)(qian)炒重組(zu)題材(cai)就(jiu)(jiu)是(shi)挑選幾(ji)只確定性(xing)較大(da)的(de)個(ge)股(gu)(gu)進行(xing)長期(qi)跟蹤(zong)，有(you)的(de)個(ge)股(gu)(gu)如果價(jia)位合(he)理就(jiu)(jiu)提前(qian)(qian)埋(mai)伏，另外(wai)一(yi)類股(gu)(gu)價(jia)偏(pian)高的(de)則緊密跟蹤(zong)，一(yi)旦出現(xian)(xian)異(yi)(yi)動就(jiu)(jiu)根據情況(kuang)選擇(ze)是(shi)否介(jie)入。但(dan)現(xian)(xian)在的(de)情況(kuang)是(shi)，市場極(ji)度低迷，長期(qi)持有(you)被(bei)套(tao)概(gai)率極(ji)大(da)，而公司停(ting)牌前(qian)(qian)股(gu)(gu)價(jia)異(yi)(yi)動，可能就(jiu)(jiu)會受到監(jian)管層的(de)格外(wai)關注(zhu)，如果被(bei)認(ren)定為有(you)消(xiao)息泄(xie)露或是(shi)內幕交易的(de)嫌疑，重組(zu)方案就(jiu)(jiu)很難(nan)“過關”。

另外，目前市場環境極度低迷，有的(de)公司即使(shi)推出重組方案也不一定就能得到認可，在長期停牌之后復牌，首先就面(mian)臨著補跌的(de)壓力。曾經(jing)魅力無(wu)限的(de)重組題材，似乎變得越來越“雞肋”，這樣(yang)的(de)情(qing)況(kuang)讓(rang)多年來鐘情(qing)于(yu)重組股挖掘的(de)Z君備感無(wu)奈(nai)，于(yu)是在連續踩中幾(ji)個“地雷”之后，面(mian)對7家公司同時被“稽查(cha)立案”的(de)消(xiao)息，終(zhong)于(yu)堅(jian)定了(le)轉變投資風格(ge)的(de)決(jue)心(xin)。

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