每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記(ji)者(zhe) 楊可瞻 實習記(ji)者(zhe) 羅慧(hui)  ;  

每經(jing)記(ji)者 楊可瞻 實習記(ji)者 羅(luo)慧

安倍(bei)晉三（ShinzoAbe），這位再度登臺的首相，正試圖通過(guo)推行(xing)極(ji)其強(qiang)硬的政策(ce)來重振日(ri)本(ben)(ben)雄風。現實是(shi)，因出口遭受重創(chuang)和國內(nei)消費(fei)萎靡，日(ri)本(ben)(ben)經(jing)濟仍難(nan)逃衰(shuai)退厄(e)運(yun)。要改變這一切，安倍(bei)想了一個絕招(zhao)，強(qiang)迫(po)日(ri)元大幅貶(bian)值(zhi)。

安倍晉三的鷹派政策

截至昨(zuo)晚18時15分，美元(yuan)對日(ri)(ri)元(yuan)突破85，創下2011年4月以來(lai)頭一(yi)遭。彭博數據顯示，今年在所有(you)對美元(yuan)的主要貨(huo)幣中(zhong)，日(ri)(ri)元(yuan)表現（-9.6%）為倒數第二差(cha)，僅次于巴(ba)西雷亞爾(er)（-11.38%）。

日(ri)元大幅(fu)貶值，主要(yao)得益(yi)于(yu)安倍(bei)晉(jin)三強硬的(de)政治訴求。因安倍(bei)晉(jin)三此前曾(ceng)承諾(nuo)，如果央行(xing)在1月(yue)的(de)會議上不將目(mu)前1%的(de)通(tong)脹(zhang)(zhang)目(mu)標提(ti)升至2%，他將考慮修(xiu)改監管央行(xing)的(de)法律(lv)。另外，他還(huan)敦促日(ri)本央行(xing)（BOJ）采(cai)取(qu)無限量現金措施，以刺激通(tong)脹(zhang)(zhang)和經濟增(zeng)長(chang)。

事實(shi)證明，安(an)倍(bei)的(de)鷹派(pai)立場確實(shi)為其贏得了(le)選票。昨(zuo)日(ri)(ri)，日(ri)(ri)本(ben)眾議院(yuan)批準他(ta)擔任過去6年來的(de)第7任日(ri)(ri)本(ben)首(shou)相，這也是安(an)倍(bei)在(zai)2007年下臺后(hou)再度掌(zhang)權。安(an)倍(bei)未來面臨諸(zhu)多(duo)挑戰，包括如(ru)何改善日(ri)(ri)本(ben)經濟以及(ji)修復(fu)與中(zhong)國的(de)關(guan)系。但一個(ge)好跡(ji)象(xiang)是，自從他(ta)在(zai)11月中(zhong)旬(xun)承諾(nuo)提高財政支出以及(ji)呼(hu)吁日(ri)(ri)本(ben)央行結束通(tong)貨(huo)緊縮后(hou)，日(ri)(ri)元(yuan)對美元(yuan)下跌了(le)6%。

日元貶值，意味著出口商(shang)將(jiang)獲得(de)更多海外競爭力，對于豐田、索尼這樣(yang)的跨國(guo)巨頭來說無疑是(shi)振(zhen)奮(fen)人(ren)心(xin)的。

資料(liao)顯示，日本11月出口(kou)(kou)總額(e)同比下降7.5%，較10月的(de)-8.1%收(shou)窄。分地區看，對歐(ou)盟(meng)（-18.7%）和(he)對亞洲(zhou)的(de)出口(kou)(kou)（-4.1%）明顯收(shou)窄，但出口(kou)(kou)至(zhi)美國(guo)（-0.3%）仍(reng)有所反復。

日元避險光芒隱退

日(ri)本(ben)央行11月19日(ri)~20日(ri)的會(hui)議紀(ji)要(yao)，暗示日(ri)元(yuan)有可能會(hui)繼續走低。該紀(ji)要(yao)稱，貨幣政策委員(yuan)會(hui)承諾將維(wei)持強(qiang)有力的貨幣寬松政策，無上限(xian)的寬松政策是選項之一。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)查閱日(ri)本(ben)央(yang)行資本(ben)賬戶發現，截至12月(yue)10日(ri)，其持有的企業債同比增幅最(zui)大（109%），而這(zhe)正好囊括(kuo)在該行的資產購買計劃中。這(zhe)意味著，日(ri)本(ben)央(yang)行注入(ru)流動性，主(zhu)要集中在企業融資層面。

“安(an)倍晉三政府一旦(dan)呼吁進一步貨(huo)(huo)幣(bi)寬松，將成(cheng)為日(ri)(ri)元(yuan)貶值的(de)催化劑，”IGMarkets證券駐(zhu)東京的(de)分析師JunichiIshikawa稱(cheng)，“在目前流動(dong)性情況(kuang)下，日(ri)(ri)元(yuan)還將走(zou)(zou)低。”而全球規(gui)模最大的(de)資產管(guan)理公司PIMCO表示，“當日(ri)(ri)本(ben)央(yang)行不(bu)斷印貨(huo)(huo)幣(bi)后，日(ri)(ri)元(yuan)將走(zou)(zou)低，通脹會上升。”

在亞洲，圍繞(rao)日(ri)(ri)(ri)元的利差交易，也(ye)是日(ri)(ri)(ri)元貶值的原因之一。據WooriFutures貨(huo)幣分析師稱，“海外(wai)投資者(zhe)正在不斷(duan)買入韓國股(gu)票(piao)和韓元，同時(shi)賣出日(ri)(ri)(ri)元，這樣做的目的是防(fang)止韓元貶值。”據統計(ji)，日(ri)(ri)(ri)元對(dui)韓元年內累計(ji)貶值15%，同期(qi)韓國KOSPI指數累計(ji)上(shang)漲9%。

對于日本的(de)出口商來說(shuo)，日元貶值并(bing)不意味著一(yi)定要改(gai)變防守策略(lve)。對此，該國(guo)最大(da)的(de)人壽保險商——日本生命保險，其旗下研(yan)究機構一(yi)位分析師指出，“外(wai)貿公司缺乏競爭力才是(shi)核心(xin)問(wen)題，單靠(kao)日元貶值不可(ke)能讓電子(zi)產(chan)品賣得更好。”

與(yu)美元(yuan)類似，日(ri)元(yuan)有著天然的避(bi)險(xian)(xian)優勢，這使得投資者(zhe)會在(zai)全球金融市場動蕩時買入日(ri)元(yuan)。但(dan)隨著日(ri)本在(zai)9月出現(xian)經常賬戶赤字 （自1985年(nian)來(lai)首(shou)次），將(jiang)(jiang)導致該國未來(lai)更依賴資本賬戶，而這樣的結果將(jiang)(jiang)使日(ri)元(yuan)逐漸失去避(bi)險(xian)(xian)價值，進一步壓低其匯(hui)率。

能否拯救日本存疑

目(mu)前，日(ri)本的經濟(ji)狀況似(si)乎不容樂觀。彭博數據顯示，2012年日(ri)本經濟(ji)在第(di)一季(ji)度(du)出現(xian)短(duan)暫(zan)復(fu)蘇后(hou)，第(di)二三季(ji)度(du)連續(xu)出現(xian)了同步(bu)萎縮，重新陷入技術性衰退(tui)。對于四季(ji)度(du)的情況，不少(shao)經濟(ji)學(xue)家預測(ce)，經濟(ji)增幅將繼(ji)續(xu)收縮。

據(ju)日(ri)(ri)本財(cai)務省12月(yue)19日(ri)(ri)公布的對(dui)(dui)外貿易統計數據(ju)，11月(yue)日(ri)(ri)本貿易逆差達9534.32億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)，單月(yue)逆差規模為(wei)1999年以來第(di)三(san)高(gao)位。據(ju)同花順數據(ju)，截至11月(yue)，2012年日(ri)(ri)本對(dui)(dui)外貿易逆差累計高(gao)達62808.64億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)，創下(xia)歷史(shi)新高(gao)。內(nei)需(xu)(xu)拉動(dong)不足，外部需(xu)(xu)求疲弱，對(dui)(dui)于長期依(yi)賴出口的日(ri)(ri)本經(jing)濟來說，無疑是雪上加霜，而(er)日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)的高(gao)企也將給日(ri)(ri)本經(jing)濟帶(dai)來負(fu)面影響。

作為(wei)日(ri)本著名的鷹派(pai)政(zheng)(zheng)治家，在(zai)即將(jiang)重掌(zhang)政(zheng)(zheng)權時安倍就曾表示，會在(zai)出任首(shou)相(xiang)后致力帶領(ling)日(ri)本突破目前的危機，在(zai)經濟(ji)政(zheng)(zheng)策上要(yao)創(chuang)造就業，盡早擺(bai)脫通縮和日(ri)元高企等問題(ti)，并(bing)試(shi)圖用(yong)寬松的貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策幫助日(ri)本經濟(ji)擺(bai)脫困境(jing)。

然而，這(zhe)樣的(de)(de)政策能否挽救日本經(jing)濟(ji)(ji)呢？今年(nian)11月，《金融時報》專欄作(zuo)家約翰·普倫德(de)曾撰(zhuan)文(wen)稱，“超寬松的(de)(de)貨(huo)幣(bi)政策會給日本經(jing)濟(ji)(ji)帶來明顯的(de)(de)負面后果，因(yin)為極(ji)低的(de)(de)資金成本，將導致整個經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)資本配置嚴重不當，對經(jing)濟(ji)(ji)造成結構性破壞。”

日(ri)(ri)本國內(nei)(nei)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)大多也不看好(hao)日(ri)(ri)本經濟。《日(ri)(ri)本經濟新聞》近期(qi)公布的(de)“100位企(qi)業(ye)家(jia)問卷調查(cha)”結果顯示，有54.4%的(de)日(ri)(ri)本企(qi)業(ye)家(jia)認為日(ri)(ri)本經濟正在惡化(hua)。不過，日(ri)(ri)本經濟學界(jie)主(zhu)流意見則認為，隨著海外經濟復蘇(su)以及(ji)日(ri)(ri)本國內(nei)(nei)因2014年(nian)將提(ti)高的(de)消(xiao)費稅而提(ti)前釋放(fang)購物需求，日(ri)(ri)本經濟有望在2013年(nian)度出現(xian)復蘇(su)跡象。

事實上，自11月中旬開始大(da)選以來，日經(jing)225指數就大(da)漲(zhang)了近15%。《每日經(jing)濟新聞》記者查閱歷史數據(ju)發現，領漲(zhang)的板塊主(zhu)要集(ji)中在(zai)證券、商品(pin)、電氣以及天然氣。

彭博(bo)數(shu)據顯示，從(cong)11月1日至今，東京(jing)證交所(suo)（TOPIX）的(de)證券(quan)與商品指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)了(le)44.23%，電(dian)氣和天然(ran)氣指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)了(le)19.3%，而鋼鐵(tie)指(zhi)數(shu)漲(zhang)幅為18.72%，由此可見，推動(dong)此輪(lun)上(shang)漲(zhang)的(de)主要動(dong)力仍是貨幣寬松的(de)預期，而非(fei)日本經濟出現實質復蘇的(de)跡象。

對此，大和證券集團首席執行官TakashiHibino在接受路透(tou)社采訪時表示，由于新任(ren)首相為(wei)提振經(jing)濟將采取(qu)激進的貨幣寬松措施，2013年，日(ri)經(jing)平均(jun)指數有望上漲近30%。Hibino還預測，日(ri)經(jing)指數明年將在9500點(dian)至13000點(dian)之間震蕩。

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