■本報記者 熊 欣

我(wo)國推出原油期(qi)貨(huo)跨(kua)出實質性的重(zhong)要一步。記者昨(zuo)日獲悉，在證監(jian)會(hui)層面(mian)已經(jing)成立了原油期(qi)貨(huo)市場工(gong)(gong)(gong)(gong)作組(zu)并已“開工(gong)(gong)(gong)(gong)”，分管期(qi)貨(huo)監(jian)管工(gong)(gong)(gong)(gong)作的中(zhong)國證監(jian)會(hui)副主(zhu)席姜洋(yang)親自掛(gua)帥擔任組(zu)長。涉及多個部委、更(geng)高(gao)層面(mian)的協調機構則(ze)正在組(zu)建過程(cheng)中(zhong)。此(ci)外，交(jiao)易所(suo)就原油期(qi)貨(huo)交(jiao)易結算技術等方(fang)面(mian)的工(gong)(gong)(gong)(gong)作“卓有成效”。

姜洋22日晚(wan)間發表了(le)一篇學(xue)術演講報告(gao)，題目是“建(jian)(jian)設中(zhong)國國際性(xing)原(yuan)油期貨市(shi)場(chang)的思(si)考”。作為(wei)證(zheng)監會原(yuan)油期貨市(shi)場(chang)工(gong)作組(zu)(zu)組(zu)(zu)長(chang)，姜洋首(shou)次公開(kai)提(ti)出了(le)原(yuan)油期貨市(shi)場(chang)的建(jian)(jian)設目標，即建(jian)(jian)設成(cheng)為(wei)一個國際性(xing)的原(yuan)油交易市(shi)場(chang)；為(wei)亞太時(shi)區(qu)客戶和投資者提(ti)供對沖風險平臺；最終形成(cheng)倫敦、美國、中(zhong)國24小時(shi)不間斷交易、充分反映全球原(yuan)油供求變化(hua)的格局。

值得注意的(de)是(shi)，姜洋(yang)(yang)還提到了股(gu)指(zhi)期(qi)貨及金(jin)融衍生(sheng)品(pin)市場的(de)發(fa)展完善。姜洋(yang)(yang)說(shuo)，股(gu)指(zhi)期(qi)貨不是(shi)A股(gu)股(gu)指(zhi)下行的(de)罪魁禍(huo)首(shou)。

當A股(gu)股(gu)指(zhi)(zhi)出現(xian)階段(duan)性下行(xing)走勢時，就會(hui)有一(yi)種輿(yu)論(lun)聲音說，股(gu)指(zhi)(zhi)期貨是(shi)(shi)造成股(gu)指(zhi)(zhi)下跌的(de)罪(zui)魁(kui)禍(huo)首(shou)，部分機(ji)構通過做空股(gu)指(zhi)(zhi)賺取收益。姜洋否定了這種說法，稱股(gu)指(zhi)(zhi)期貨只是(shi)(shi)以(yi)10%的(de)保證金投入，來對(dui)沖(chong)現(xian)貨市場(chang)100%的(de)風險，投資者主要還(huan)是(shi)(shi)通過做多實現(xian)盈利。

姜洋認為(wei)，我(wo)國金融衍(yan)生品市(shi)場發展(zhan)嚴(yan)重不足，這與美國衍(yan)生品市(shi)場過度發展(zhan)有(you)本(ben)質的區別。

“由于監(jian)管不到(dao)位，金融衍生(sheng)品(pin)傷害了(le)包(bao)括美(mei)國(guo)在內的許多國(guo)家與投資者，但美(mei)國(guo)從發展衍生(sheng)品(pin)市場得到(dao)的好處是顯而(er)易見的，其本(ben)國(guo)收益(yi)遠(yuan)遠(yuan)大于損失。”他(ta)強調說(shuo)。

據IMF在2010年4月(yue)份的統(tong)計數據顯示(shi)，金融危機全球總共損(sun)失大概2.8萬億美元，美國(guo)占(zhan)57%，其他國(guo)家分攤了43%。

“你說美(mei)國把利益全(quan)占了(le)，成本還要(yao)讓(rang)其(qi)他國家(jia)分攤43%，這值不(bu)值？我(wo)認為值。發展(zhan)衍生品(pin)(pin)市場幫助美(mei)國增強了(le)大(da)國地(di)位(wei)，實(shi)現了(le)大(da)國戰略，強化了(le)美(mei)元的(de)霸(ba)權和產品(pin)(pin)定價中(zhong)心、金融(rong)(rong)中(zhong)心地(di)位(wei)。”姜洋說，美(mei)國股(gu)市在金融(rong)(rong)危機(ji)期間的(de)跌幅只是全(quan)球中(zhong)等水平(ping)，而其(qi)金融(rong)(rong)危機(ji)后的(de)消費信貸(dai)以(yi)及家(jia)庭財富等數據也比預期的(de)樂觀，比如后者與2000年相比增長了(le)40%多(duo)。

截至目前，我國(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)有(you)(you)32個交易(yi)品(pin)種，但(dan)市(shi)場(chang)構成不(bu)太(tai)理想。在全球商品(pin)期(qi)(qi)貨(huo)份額中，我國(guo)(guo)占(zhan)5成以上，但(dan)合約小、沒開放、影響力有(you)(you)限。同(tong)時，我國(guo)(guo)金(jin)融(rong)期(qi)(qi)貨(huo)交易(yi)量占(zhan)比很小僅10%，商品(pin)期(qi)(qi)貨(huo)交易(yi)量占(zhan)90%，這種格(ge)局與美國(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)完全相反。此(ci)外，我國(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)機構投資者(zhe)較少，僅有(you)(you)3%左(zuo)右的開戶(hu)，持倉占(zhan)40%，這意(yi)味著我國(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)也是(shi)一(yi)個散戶(hu)市(shi)場(chang)。

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