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每經記者 孫宇婷

北(bei)京時(shi)間12月11日晚間，中國(guo)垂直(zhi)汽車網站汽車之家(jia)登(deng)陸(lu)美國(guo)紐約交易所，股票代碼為“ATHM”，當日以(yi)(yi)30.07美元報收，較發(fa)行(xing)價(jia)17美元上漲76.88%。以(yi)(yi)收盤價(jia)計(ji)算(suan)，汽車之家(jia)市值達到31.61億美元。

針對汽(qi)車之家這類專業汽(qi)車網站的(de)風險(xian)，汽(qi)車行(xing)業分(fen)析師張志(zhi)勇在接(jie)受《每日經濟新(xin)聞》記者采訪時提到，汽(qi)車屬于(yu)周期性行(xing)業，整個行(xing)業的(de)發展狀況對汽(qi)車網站未(wei)來(lai)的(de)盈利具有重要影響。

而i美(mei)股分析師(shi)李妍則認為，未來(lai)能(neng)(neng)否打通交易閉環決(jue)定了誰(shui)能(neng)(neng)在(zai)汽車垂直網站(zhan)這條路上走(zou)得更遠。

廣告多來自整車廠商/

按照昨日（12月12日）收(shou)盤(pan)價計(ji)算，汽車(che)之家的市值達到31.61億美元，其(qi)最(zui)大股東澳洲電信（TelstraCorp.）的持股價值也(ye)達到了22.67億美元，投(tou)資回報(bao)達20倍。

汽車(che)之(zhi)家(jia)成立(li)于2005年，是一家(jia)面向(xiang)中國汽車(che)用(yong)(yong)戶(hu)的專業(ye)網站(zhan)，為汽車(che)消費人群用(yong)(yong)戶(hu)提供專業(ye)的資訊內容及論壇(tan)。

張(zhang)志(zhi)勇(yong)告在接(jie)受 《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者采訪時表示，“相(xiang)比傳統(tong)門戶網站的汽(qi)車頻道，汽(qi)車之家的優勢(shi)在于專業(ye)性(xing)和人性(xing)化。”

張(zhang)志勇以(yi)產品評測(ce)為例進一(yi)(yi)步解釋稱，“傳統網(wang)站通常(chang)以(yi)圖片配上一(yi)(yi)段(duan)網(wang)站編輯的(de)評測(ce)，但汽車之家的(de)評測(ce)內容更貼近用戶需(xu)求，并且更為客觀，用戶通過這一(yi)(yi)平臺更容易獲取(qu)到(dao)有(you)價值的(de)信息。”

目前(qian)，汽(qi)車之家收(shou)(shou)入主(zhu)要(yao)分為廣(guang)(guang)告(gao)(gao)(gao)和(he)經(jing)(jing)(jing)銷商會員費，其中(zhong)廣(guang)(guang)告(gao)(gao)(gao)又分為廠(chang)商廣(guang)(guang)告(gao)(gao)(gao)和(he)經(jing)(jing)(jing)銷商廣(guang)(guang)告(gao)(gao)(gao)，前(qian)者占總收(shou)(shou)入的(de)(de)60%，后者占比(bi)40%，而(er)經(jing)(jing)(jing)銷商會員收(shou)(shou)入在(zai)總收(shou)(shou)入中(zhong)的(de)(de)占比(bi)則達到26%。2013年前(qian)9個月，汽(qi)車之家來(lai)自品牌廣(guang)(guang)告(gao)(gao)(gao)的(de)(de)收(shou)(shou)入為6.17億元人民(min)幣，同(tong)比(bi)增速達到49%；來(lai)自經(jing)(jing)(jing)銷商會員費的(de)(de)收(shou)(shou)入為2.12億元，同(tong)比(bi)增速高達123%。

2012年(nian)和2013年(nian)前9個月(yue)，汽車之家分別有81%和74%的收入(ru)來自廣告，大部(bu)分由整(zheng)車廠商(shang)貢(gong)獻。

招股書(shu)披露，根據(ju)(ju)艾瑞(rui)數(shu)據(ju)(ju)，2013年(nian)9月，汽車之家網(wang)站(zhan)(zhan)日UV（獨立訪(fang)問(wen)用戶(hu)）為570萬，日均(jun)(jun)PV（頁面訪(fang)問(wen)量）1.042億(yi)；用戶(hu)在線時(shi)長(chang)占(zhan)到用戶(hu)在線瀏覽汽車信(xin)息整(zheng)體時(shi)間(jian)花費(fei)的46%；平均(jun)(jun)每用戶(hu)每天在汽車之家網(wang)站(zhan)(zhan)上(shang)花費(fei)15.2分鐘。移動網(wang)站(zhan)(zhan)日均(jun)(jun)UV130萬，移動APP日均(jun)(jun)UV110萬。

兩家汽車電商商業模式比較(jiao)/

在專(zhuan)業汽車網(wang)站領域(yu)，除(chu)汽車之家外，關注度(du)最(zui)高(gao)的當屬易(yi)車網(wang)。易(yi)車網(wang)（NYSE：BITA）于2010年(nian)赴美IPO，今(jin)年(nian)以來，該股(gu)漲幅達(da)277%。

資料顯(xian)示，易車(che)網的(de)公司(si)業(ye)(ye)(ye)務主要分(fen)為四個板(ban)塊：易車(che)網廣告業(ye)(ye)(ye)務、易湃平臺、淘車(che)網以及數字營銷服務業(ye)(ye)(ye)務。

談(tan)及與(yu)汽車(che)之家的(de)區別，張志勇向 《每日經濟新聞(wen)》記者表示，“易(yi)車(che)網從一開始的(de)定(ding)位就是針對經銷商，建立時(shi)間(jian)更(geng)早，在行業數據的(de)積累上更(geng)有優勢，汽車(che)之家則一直以終端(duan)消費(fei)者作為目(mu)標群體。”

李妍認為，易車網(wang)和(he)汽(qi)(qi)車之(zhi)家(jia)在(zai)移(yi)動端的主打產(chan)品較為鮮(xian)明地區分了(le)兩(liang)家(jia)公司的商(shang)業邏輯：易車網(wang)的移(yi)動端APP“汽(qi)(qi)車報價(jia)大全(quan)”是(shi)交(jiao)易導向；汽(qi)(qi)車之(zhi)家(jia)則是(shi)媒體(ti)導向，將PC端的網(wang)站和(he)論壇平移(yi)到移(yi)動端，導購是(shi)附(fu)帶功能。

記者(zhe)注意(yi)到(dao)，今(jin)年前9個(ge)月(yue)，易車(che)網營(ying)收(shou)(shou)同比(bi)增(zeng)幅達36%，至(zhi)(zhi)9.5億人(ren)民幣(bi)，而(er)汽車(che)之家(jia)營(ying)收(shou)(shou)同比(bi)增(zeng)63%，至(zhi)(zhi)8.3億元人(ren)民幣(bi)，后(hou)者(zhe)營(ying)收(shou)(shou)增(zeng)速不可小視。

李妍指出(chu)，目前來看，兩者最大差別在于經銷(xiao)商服務。汽車之(zhi)家(jia)只(zhi)能幫助(zhu)經銷(xiao)商會員匯集來自汽車之(zhi)家(jia)網站的(de)銷(xiao)售線(xian)索，易車的(de)易湃則通過和超過600家(jia)網站合作(zuo)，幫助(zhu)經銷(xiao)商匯集全網的(de)銷(xiao)售線(xian)索。

“該(gai)產品思維(wei)的(de)差異，使(shi)得兩家公司目前(qian)在經(jing)銷商(shang)會(hui)員(yuan)(yuan)收(shou)入(ru)能(neng)力上產生了差距：2013年前(qian)9個月，易(yi)車的(de)付費(fei)經(jing)銷商(shang)會(hui)員(yuan)(yuan)數量(liang)12589，平(ping)均(jun)(jun)每(mei)位(wei)會(hui)員(yuan)(yuan)貢獻2.6萬元人民幣，汽車之家付費(fei)經(jing)銷商(shang)數量(liang)為9320，平(ping)均(jun)(jun)每(mei)經(jing)銷商(shang)貢獻2.2萬元人民幣。”李妍分析道(dao)。

近期整車網銷或難成主(zhu)流/

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，今年雙“十一”時(shi)，汽(qi)車之家宣布(bu)通過網(wang)站(zhan)獲得了大(da)量的購(gou)車訂(ding)單(dan)(dan)，共訂(ding)購(gou)17776臺車，訂(ding)購(gou)總金額達26.43億(yi)元。盡(jin)管(guan)最終的下單(dan)(dan)量無(wu)法獲知，但汽(qi)車的銷售模(mo)式已經(jing)悄然發生(sheng)變(bian)化。對于易車網(wang)和(he)汽(qi)車之家這(zhe)類垂直電商(shang)(shang)來(lai)說，如果能率(lv)先打開電商(shang)(shang)之門(men)，估值(zhi)也將(jiang)發生(sheng)改(gai)變(bian)。

對此(ci)，張志勇表示，3~5年(nian)之內，汽(qi)車整(zheng)車銷售的電商(shang)交易(yi)不可能成為主流趨勢，零(ling)配件或(huo)許還有可能。

李妍指出(chu)，能(neng)否打通交易閉環是(shi)汽車(che)之家(jia)和易車(che)都面臨(lin)的重大挑(tiao)戰，也決定了誰能(neng)走得更遠。

此外(wai)，張志勇特(te)別(bie)提到(dao)，汽(qi)車屬于周期性行(xing)業，汽(qi)車網站的盈利與行(xing)業發(fa)展狀況密(mi)切相(xiang)關，如(ru)果(guo)行(xing)業不景氣(qi)，廠商的廣告投放可能隨之縮減。

而二(er)手(shou)車(che)(che)(che)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的發展也是未(wei)來不可忽視(shi)的一個潛(qian)在(zai)拓展空間。“二(er)手(shou)車(che)(che)(che)市(shi)場(chang)(chang)(chang)將(jiang)超過(guo)(guo)新車(che)(che)(che)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，汽車(che)(che)(che)之(zhi)家(jia)能否將(jiang)業務模式順利(li)過(guo)(guo)渡到二(er)手(shou)車(che)(che)(che)領域，決定(ding)了汽車(che)(che)(che)之(zhi)家(jia)的潛(qian)在(zai)市(shi)場(chang)(chang)(chang)空間。”李妍稱(cheng)。

目前，汽(qi)(qi)車之家主要運營著(zhu)汽(qi)(qi)車之家（Autohome.com.cn）和(he)二(er)手(shou)車之家（che168.com）兩個網站。在二(er)手(shou)車領(ling)域(yu)，二(er)手(shou)車之家尚(shang)未(wei)建立領(ling)先優勢。