本報記者張勤峰

貨(huo)幣市場流動性(xing)緊張局面愈發明顯。19日，由(you)于部分機構未能軋平(ping)頭寸，銀行間市場本(ben)幣交(jiao)易系統延(yan)遲(chi)至17時收市。當天，銀行間市場各期限資金利率大幅(fu)上行，不少品種創6月“錢荒”以(yi)來的高位。

中國人民銀行(xing)19日表示，近期央行(xing)已根據市(shi)場流(liu)(liu)(liu)動性(xing)狀況通(tong)過短期流(liu)(liu)(liu)動性(xing)調(diao)節工具（SLO）向市(shi)場適度注(zhu)入(ru)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)。市(shi)場人士認為，央行(xing)主動披露SLO信息，緩和(he)市(shi)場恐慌情(qing)緒(xu)的(de)意圖明顯。雖然(ran)對(dui)年底前的(de)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)緊張狀況仍(reng)不能掉(diao)以輕心，但出現極端波動的(de)風險(xian)降低。伴隨(sui)著(zhu)財政存(cun)款逐步釋放，資金面或現一定(ding)程度的(de)緩解。

據交易員介紹，19日線上線下(xia)資(zi)金供需(xu)皆(jie)呈失(shi)衡格局。以(yi)銀行間質(zhi)押(ya)式回購(gou)(gou)市場(chang)為例，除(chu)隔夜等個(ge)(ge)別期限(xian)品種外(wai)，大(da)部(bu)分品種加權(quan)利(li)(li)(li)率(lv)均(jun)刷新6月(yue)“錢荒(huang)”以(yi)來(lai)的紀錄(lu)。其(qi)中，隔夜回購(gou)(gou)加權(quan)利(li)(li)(li)率(lv)為4.61%，7天回購(gou)(gou)加權(quan)平均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為7.06%。1個(ge)(ge)月(yue)回購(gou)(gou)加權(quan)平均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)受線下(xia)同業存款利(li)(li)(li)率(lv)影(ying)響(xiang)，跳(tiao)漲(zhang)至8.42%。2個(ge)(ge)月(yue)、3個(ge)(ge)月(yue)等跨春(chun)節品種同樣(yang)存在強烈融入(ru)意(yi)向。3個(ge)(ge)月(yue)品種利(li)(li)(li)率(lv)大(da)漲(zhang)80基點(dian)，成交量比前一交易日放大(da)七成以(yi)上。

交易(yi)(yi)員透露，19日(ri)，由于(yu)(yu)部分(fen)機構未能(neng)軋平(ping)頭(tou)寸(cun)，銀行間市場(chang)本幣交易(yi)(yi)系(xi)(xi)統(tong)延遲至17時(shi)收(shou)市。本周以來由于(yu)(yu)流動性轉緊(jin)，央行大額支付(fu)和交易(yi)(yi)系(xi)(xi)統(tong)均已出(chu)現(xian)過延遲關(guan)閉現(xian)象，但由系(xi)(xi)統(tong)發布正式通知尚屬首次。（下轉A02版）交易(yi)(yi)系(xi)(xi)統(tong)被迫延遲閉市，不由得讓人聯想到6月“錢荒”時(shi)的情景。當時(shi)，由于(yu)(yu)流動性空前緊(jin)張，本幣交易(yi)(yi)系(xi)(xi)統(tong)曾連(lian)續多日(ri)延遲收(shou)市。

從利率(lv)互換交(jiao)(jiao)易(yi)看，市(shi)場對未(wei)來一段時間流動性預期比較(jiao)悲觀。Wind數據顯(xian)示，19日早盤基于7天回購利率(lv)的利率(lv)互換交(jiao)(jiao)易(yi)1年期一度(du)錄得(de)5.085%的高(gao)價成(cheng)交(jiao)(jiao)，5年期盤中創(chuang)下5.105%的有史(shi)以來的峰值。

本周資金(jin)(jin)(jin)面(mian)(mian)收緊最(zui)初源于(yu)存(cun)款準備金(jin)(jin)(jin)凈上(shang)繳沖擊。在資金(jin)(jin)(jin)面(mian)(mian)轉緊、公開(kai)市場(chang)“零(ling)操作(zuo)”背景下，大行主(zhu)動提高備付，以往市場(chang)主(zhu)要資金(jin)(jin)(jin)融出(chu)方紛(fen)紛(fen)加(jia)入到借錢(qian)行列，導(dao)致(zhi)資金(jin)(jin)(jin)供需形勢緊張(zhang)。19日，逆回購繼續停擺、美聯儲宣(xuan)布削減(jian)購債規(gui)模、400億元國庫現金(jin)(jin)(jin)定存(cun)到期(qi)，各種消息紛(fen)至沓來，更給資金(jin)(jin)(jin)市場(chang)雪上(shang)加(jia)霜。

分析人(ren)士說，近(jin)期資金市(shi)場(chang)(chang)反應可能(neng)過度。在19日閉市(shi)前(qian)，央(yang)行通過官(guan)方微(wei)博表示，歷年年末市(shi)場(chang)(chang)流動性狀況(kuang)受財政(zheng)收(shou)支(zhi)情(qing)況(kuang)等因素影響較大。未來，將視流動性余缺情(qing)況(kuang)靈活運(yun)用ＳＬＯ調節市(shi)場(chang)(chang)流動性。交易員介紹，在19日臨近(jin)收(shou)市(shi)前(qian)，短期資金供給已(yi)有所(suo)改(gai)善。市(shi)場(chang)(chang)期待央(yang)行釋(shi)放“兜底(di)”信(xin)號的愿望已(yi)得到滿足，資金利(li)率(lv)繼續上漲(zhang)空間有限。隨(sui)著財政(zheng)存(cun)款逐步釋(shi)放，資金面有望出現一定(ding)程度的好轉(zhuan)。