每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者(zhe) 趙笛(di)    

每經記者 趙笛

2013年出臺的政策對(dui)股市(shi)的影響仍將延續。2014年，資本市(shi)場的改革(ge)還(huan)將持續，又會(hui)有哪些新(xin)政可能出臺呢？

1、新股改革深化

不可(ke)否(fou)認，新股改(gai)(gai)革的(de)細則還(huan)將陸續出爐，對(dui)市(shi)場的(de)影響也在(zai)不斷地發生著(zhu)變化。武漢科(ke)技大學金融證券(quan)研(yan)究(jiu)所所長(chang)董(dong)登(deng)新在(zai)接受《每(mei)日經濟新聞》記者采訪(fang)時表示(shi)，后續的(de)新政將圍(wei)繞(rao)力圖改(gai)(gai)變新股“三高”、規范上市(shi)公(gong)司(si)的(de)信批(pi)和(he)運作展開，可(ke)能包括證券(quan)法的(de)修改(gai)(gai)、新股退市(shi)制度、估值標準調整、注冊制繼續向前邁(mai)進等政策。

2、新國資改革

2014年的深化改革(ge)還包括(kuo)國資(zi)改革(ge)，其中尤以上海國資(zi)、廣東國資(zi)改革(ge)為(wei)重(zhong)點。目前，上海國資(zi)改革(ge)3.0版本(ben)已(yi)經公布(bu)。礙于(yu)市場人(ren)氣渙散，消息兌現后(hou)上海本(ben)地股(gu)出(chu)現“見光死”式的大幅(fu)下挫(cuo)。

不過，分析(xi)人(ren)士認為，調(diao)整是為了更好上(shang)漲。國(guo)(guo)企改革概念(nian)未來必然(ran)會出現(xian)分化，一(yi)批(pi)當地支柱(zhu)產(chan)業或民生產(chan)業有望做大做強(qiang)，一(yi)批(pi)不符合(he)當地產(chan)業規劃的(de)國(guo)(guo)資股則將面臨(lin)重組甚至賣殼。新(xin)一(yi)輪“炒地圖游戲(xi)”或又將展開(kai)。

3、個股期權

個股(gu)期權交易(yi)在2014年上半年推出是大(da)概率(lv)事件(jian)。

所謂(wei)個股期權(quan)就是(shi)由交(jiao)易(yi)所統一制定(ding)的(de)(de)、規(gui)定(ding)合(he)約(yue)(yue)買(mai)方有權(quan)在約(yue)(yue)定(ding)的(de)(de)時間(jian)以約(yue)(yue)定(ding)的(de)(de)價格(ge)買(mai)入或賣(mai)出約(yue)(yue)定(ding)合(he)約(yue)(yue)標(biao)的(de)(de)標(biao)準化合(he)約(yue)(yue)。

目前，上交(jiao)所的個股期權仿真交(jiao)易測試即將展(zhan)開，有消息(xi)稱可能(neng)參與測試的個股一共有4只，分(fen)別是工商(shang)銀行（601398，SH）、中國石(shi)油 （601857，SH）、 中 國 平(ping) 安（601318，SH）、貴州茅臺（600519，SH）。此外，還有2只ETF，分(fen)別是上證50ETF和上證180ETF。

從標(biao)(biao)的來看，“具有融資融券標(biao)(biao)的，上市時間不少于(yu)6個月，抗操縱性強，流通(tong)規模(mo)較大，波動(dong)幅度適中，最近6個月日(ri)均(jun)持(chi)股數不低于(yu)4000戶”將是其硬(ying)指標(biao)(biao)。

從海外(wai)經驗(yan)來看，個股(gu)(gu)期(qi)權推出后，往(wang)往(wang)對(dui)(dui)正股(gu)(gu)的(de)交易量(liang)有一定拉動(dong)作用。這是因為期(qi)權擁有雙向交易、日內回轉交易的(de)特點，能夠吸引大量(liang)投(tou)機資金參(can)與，隨之也帶來了較大的(de)套利機會(hui)。同時，對(dui)(dui)于期(qi)權買方，最大損失僅為權利金，而(er)由于杠桿的(de)存在，其(qi)獲利空間(jian)廣闊，是投(tou)資者套期(qi)保值、規避風險的(de)有效工(gong)具。

4、T+0

目前，市場(chang)存在(zai)不(bu)平(ping)等套利機(ji)(ji)制(zhi)。有資金實力(li)的(de)大戶和機(ji)(ji)構(gou)投資者(zhe)，可以用一籃子(zi)股票(piao)換取(qu)ETF的(de)方式，賣(mai)出自己手中錯誤買進的(de)股票(piao)；而(er)個人散戶因資金門檻等原因，缺乏“T+0”的(de)風險對沖工具，在(zai)跟(gen)風買進后難以及時修正(zheng)自己的(de)錯誤。在(zai)光大事(shi)件出現后，上交(jiao)所公(gong)開表示，從保護(hu)中小(xiao)投資者(zhe)權益、體現市場(chang)公(gong)平(ping)性的(de)角度，有必要(yao)進一步抓(zhua)緊研究論證股票(piao)“T＋0”交(jiao)易制(zhi)度。

5、解決B股地位

近年(nian)來，資本市場制度建設持續推進，但唯獨一個難點還(huan)有待突破，那就(jiu)是如何解決B股(gu)這個“雞(ji)肋(lei)”。2014年(nian)，B股(gu)改革值得關注。