匯川(chuan)技術(300124)：年(nian)(nian)報高質(zhi)量增長2014年(nian)(nian)將再次啟航

2013年實現營業收入17.3億元，同比增(zeng)長(chang)45%，凈利潤(run)5.6億元，同比增(zeng)長(chang)77%，合(he)EPS1.44元，符合(he)市場預(yu)期(qi)。

年報各(ge)項指標均(jun)表現優異：實現經營性(xing)現金(jin)流(liu)4.5億(yi)元(yuan)，同比增長72%，自由現金(jin)流(liu)3.8億(yi)元(yuan)，占凈資產比重(zhong)12%；每10股(gu)分配現金(jin)股(gu)利(li)10元(yuan)(含稅(shui))，連(lian)續兩年股(gu)利(li)支(zhi)付率(lv)達到(dao)70%；2013年末發出商品余額接近1億(yi)元(yuan)，顯示強勁(jing)需求(qiu)。

公司發布2014年一季度(du)業績預告，凈利潤同(tong)比增長45%-70%，略超出市場預期。

發展趨勢

2014年(nian)(nian)(nian)是新產品(pin)平(ping)臺啟航(hang)元年(nian)(nian)(nian)，全(quan)年(nian)(nian)(nian)增長(chang)無憂(you)。2013年(nian)(nian)(nian)的(de)收(shou)入(ru)結構中，傳統(tong)產品(pin)(電梯一體機、通用變頻(pin)、注塑(su)機伺服等)貢獻約(yue)14億(yi)(yi)元，新產品(pin)(光(guang)伏逆(ni)變器(qi)、電動(dong)汽車控制器(qi)、通用伺服等)貢獻收(shou)入(ru)約(yue)3億(yi)(yi)元。展望(wang)(wang)2014年(nian)(nian)(nian)，傳統(tong)產品(pin)受益(yi)于市場份(fen)額上升，仍(reng)能(neng)保(bao)持20-25%增速，而新產品(pin)收(shou)入(ru)則有望(wang)(wang)從(cong)3億(yi)(yi)元躍(yue)升至8億(yi)(yi)元，且(qie)仍(reng)有超預期可(ke)能(neng)。

電(dian)梯(ti)(ti)行(xing)業目前增長態勢依(yi)然良(liang)好(hao)，后(hou)續(xu)密切關注。匯川2013年(nian)收(shou)入(ru)結構中45%來自于電(dian)梯(ti)(ti)行(xing)業，從目前的草根調研數據(ju)顯示，2014年(nian)一季度電(dian)梯(ti)(ti)行(xing)業依(yi)然保持良(liang)好(hao)增長態勢，預期全年(nian)行(xing)業增速(su)在15%左右，尚未出現下滑趨勢。

盈利預測調整

上調2014年EPS預測18%至(zhi)2.12元，并給出2015年EPS預測2.88元。中金(jin)公司(si)