每(mei)經編(bian)輯(ji)｜葉檀    

每經評論員 葉檀

中國大(da)媽買(mai)金(jin)受(shou)到(dao)狙擊(ji)，國際金(jin)價步(bu)入(ru)熊市。美(mei)(mei)(mei)國中期選舉結果公布共和黨(dang)獲勝(sheng)，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)大(da)漲，股市受(shou)到(dao)牛聲刺激(ji)，標普500創(chuang)出歷(li)史(shi)新(xin)高。而黃金(jin)價格大(da)跌(die)，金(jin)價跌(die)破1150美(mei)(mei)(mei)元(yuan)大(da)關，跌(die)幅超過1.18%，黃金(jin)已跌(die)至4年來(lai)的低位。2013年4月中國大(da)媽搶金(jin)300噸，當時黃金(jin)在(zai)每盎司1330美(mei)(mei)(mei)元(yuan)左(zuo)右(you)(you)，而現在(zai)為每盎司1145美(mei)(mei)(mei)元(yuan)左(zuo)右(you)(you)，若在(zai)高位買(mai)入(ru)，已虧損15%左(zuo)右(you)(you)。

中國(guo)大(da)媽只(zhi)是(shi)賬面(mian)虧損，她們手中的(de)黃金(jin)大(da)都不(bu)(bu)用于短(duan)期炒(chao)作，而用于家庭資產配置，只(zhi)要(yao)(yao)不(bu)(bu)動用杠桿負債(zhai)購入，大(da)媽們沒有(you)實(shi)際損失，需要(yao)(yao)用時間慢慢恢(hui)復。恰好，中國(guo)大(da)媽們通(tong)常不(bu)(bu)愿(yuan)意(yi)負債(zhai)，對黃金(jin)有(you)著特(te)別(bie)的(de)偏好，愿(yuan)意(yi)將(jiang)黃金(jin)尤其是(shi)黃金(jin)首飾傳給后代。

中國(guo)(guo)大(da)(da)媽(ma)并不(bu)比某些投資(zi)機構更不(bu)理(li)智(zhi)。在(zai)2008年之(zhi)后買入美國(guo)(guo)金(jin)融垃圾債(zhai)(zhai)，會與美國(guo)(guo)政(zheng)府(fu)一起(qi)享受高額收益，但許多人認(ren)為(wei)這(zhe)是火中取栗(li)的(de)(de)(de)行為(wei)，購買黃(huang)(huang)金(jin)反而是更安全(quan)的(de)(de)(de)投資(zi)。當美國(guo)(guo)量化寬松、經濟稍有起(qi)色之(zhi)后，債(zhai)(zhai)券(quan)價格下挫、股市大(da)(da)漲，黃(huang)(huang)金(jin)價格隨之(zhi)大(da)(da)跌，誰(shui)又能看(kan)得清這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)趨(qu)勢？不(bu)要說中國(guo)(guo)大(da)(da)媽(ma)，就連(lian)美國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)券(quan)大(da)(da)王格羅斯(si)都(dou)在(zai)太(tai)平洋里(li)翻船。當然，美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)大(da)(da)型金(jin)融機構和(he)巴菲特是成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)，他們或者受益于(yu)金(jin)融市場活躍(yue)度提(ti)升，或者受益于(yu)看(kan)中美國(guo)(guo)實體經濟的(de)(de)(de)復蘇。

短期(qi)內(nei)金價暴(bao)跌是連鎖(suo)反應，并(bing)不是黃金徹底(di)喪(sang)失(shi)金融屬(shu)性。以11月5日為例(li)，國(guo)際現(xian)貨金紐約(yue)時(shi)段盤初一度暴(bao)跌30美(mei)元(yuan)，并(bing)刷新1137.40美(mei)元(yuan)/盎司的逾4年半低(di)位。因為美(mei)國(guo)經濟數據好、共和黨(dang)人(ren)中期(qi)選(xuan)舉獲(huo)勝(sheng)，市(shi)場興奮(fen)導(dao)(dao)致(zhi)(zhi)黃金下跌，觸(chu)(chu)發程(cheng)序交易做(zuo)空止蝕盤。有亞洲外(wai)匯交易員表示，周(zhou)三亞市(shi)中金價在跌破1160美(mei)元(yuan)附(fu)近的支撐后，觸(chu)(chu)發了超過(guo)10億美(mei)元(yuan)合約(yue)的止蝕沽盤，導(dao)(dao)致(zhi)(zhi)金價接連重挫。

未來的(de)不(bu)可測風(feng)險還有(you)俄(e)羅(luo)(luo)斯(si)。受到制裁與油(you)價、盧布下(xia)跌三重打擊的(de)俄(e)羅(luo)(luo)斯(si)聲(sheng)稱要(yao)出售(shou)黃(huang)金(jin)(jin)支持(chi)流動(dong)性(xing)。11月(yue)5日，俄(e)羅(luo)(luo)斯(si)央(yang)行(xing)副(fu)行(xing)長KseniaYudayeva警告(gao)，若(ruo)制裁持(chi)續(xu)，必要(yao)時(shi)可能(neng)拋(pao)售(shou)黃(huang)金(jin)(jin)儲備(bei)，提(ti)供(gong)進口所需資金(jin)(jin)。2012年9月(yue)以來，俄(e)羅(luo)(luo)斯(si)增加黃(huang)金(jin)(jin)儲備(bei)，今年10月(yue)達到1149.8噸，創1993年以來新高，規模位列全球第(di)五。一旦(dan)俄(e)羅(luo)(luo)斯(si)拋(pao)售(shou)黃(huang)金(jin)(jin)引發市場下(xia)行(xing)，觸發止損盤(pan)，黃(huang)金(jin)(jin)還會(hui)繼續(xu)下(xia)行(xing)。

黃(huang)金(jin)周期(qi)相當漫長，歷史上從(cong)1980年(nian)(nian)到2000年(nian)(nian)，都是(shi)黃(huang)金(jin)熊市(shi)，期(qi)間經(jing)濟有起落，但走出了上世紀70年(nian)(nian)代的兩(liang)次(ci)石(shi)油危機，美國開始金(jin)融創(chuang)新(xin)，以大量金(jin)融品支(zhi)持(chi)市(shi)場，此(ci)后十(shi)年(nian)(nian)又(you)進入黃(huang)金(jin)牛市(shi)，最高到每盎司(si)1900美元(yuan)左右，市(shi)場大幅唱多時，黃(huang)金(jin)價格緩步下行。

無論是(shi)否愿意承認，無論其他國家有(you)(you)多少黃(huang)金(jin)(jin)交(jiao)易所，黃(huang)金(jin)(jin)主要(yao)受美元(yuan)指(zhi)數與(yu)倫敦市場的(de)交(jiao)易者控制(zhi)，這點是(shi)中國大(da)媽們(men)無法改變(bian)的(de)。大(da)媽們(men)并(bing)不是(shi)投(tou)資者，而(er)是(shi)資產配置者，是(shi)首飾(shi)消費者，唯(wei)有(you)(you)以不變(bian)應萬變(bian)，在金(jin)(jin)價跌破成本(ben)線時慢慢吸納。

中(zhong)國大(da)媽有同伴。低迷的金(jin)(jin)(jin)價(jia)促進了(le)金(jin)(jin)(jin)銀(yin)幣的銷(xiao)售(shou)，北(bei)美(mei)(mei)和(he)(he)歐洲(zhou)鑄幣局的金(jin)(jin)(jin)幣和(he)(he)金(jin)(jin)(jin)條銷(xiao)售(shou)都有所增長，尤其(qi)是(shi)更受散戶們(men)偏愛(ai)的小額金(jin)(jin)(jin)條。據稱，銷(xiao)量達(da)到了(le)2013年(nian)4月金(jin)(jin)(jin)價(jia)大(da)跌以來的最高(gao)水(shui)(shui)平。德國的Degussa是(shi)歐洲(zhou)最大(da)的黃金(jin)(jin)(jin)和(he)(he)白銀(yin)交易商，其(qi)黃金(jin)(jin)(jin)交易量目前是(shi)正常水(shui)(shui)平的三倍(bei)。10月美(mei)(mei)國鑄幣局銷(xiao)售(shou)了(le)6.75萬盎(ang)司的美(mei)(mei)國鷹(ying)銀(yin)幣，是(shi)今年(nian)以來銷(xiao)量第二高(gao)的月份。這些投資者入(ru)市，并不是(shi)短炒(chao)，而是(shi)成本收益比較，他們(men)是(shi)明智的。

日本的(de)渡(du)邊(bian)太(tai)太(tai)們(men)是國(guo)際金融領域的(de)一(yi)支(zhi)生力(li)軍，如果中國(guo)藏匯(hui)(hui)于民，中國(guo)大媽(ma)們(men)會(hui)成為又一(yi)支(zhi)突擊隊(dui)。她們(men)崇拜(bai)的(de)不僅有偶像明星(xing)，還(huan)有外匯(hui)(hui)、黃金市(shi)場的(de)投資明星(xing)。