時(shi)值歲(sui)(sui)末(mo)，管(guan)理(li)層(ceng)正(zheng)在通過引導(dao)擴大信(xin)貸投放(fang)來緩解實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)“融(rong)資難(nan)”問(wen)題，但(dan)金融(rong)市場(chang)“不差錢”和實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)“融(rong)資難(nan)”同(tong)(tong)時(shi)出現，市場(chang)流動性總體(ti)寬(kuan)松與(yu)銀(yin)行間市場(chang)內各期限利率全(quan)線(xian)上揚同(tong)(tong)時(shi)并(bing)存，金融(rong)資產價格走(zou)牛(niu)和實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)走(zou)弱(ruo)同(tong)(tong)時(shi)發(fa)生。為了更好地服(fu)務(wu)實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)，引導(dao)金融(rong)機構合理(li)安排(pai)貸款(kuan)進(jin)度(du)和貸款(kuan)投向，在歲(sui)(sui)末(mo)年初，還要充分發(fa)揮信(xin)貸政策導(dao)向作用。

今年以來信貸政策

效果顯著

信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)政(zheng)策(ce)是(shi)(shi)央行(xing)根據國(guo)家宏(hong)觀調控和(he)產(chan)(chan)(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)要(yao)(yao)求(qiu)，對金融機構(gou)(gou)(gou)信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)總量(liang)和(he)投(tou)向(xiang)實(shi)(shi)施引導、調控和(he)監督，促使信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)投(tou)向(xiang)不斷科學合(he)理，實(shi)(shi)現(xian)信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)資(zi)金優(you)化(hua)配(pei)置(zhi)并促進經濟(ji)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調整(zheng)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)手段(duan)。換言之，國(guo)家的(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)通過(guo)鼓(gu)勵、限制或(huo)禁止某(mou)些產(chan)(chan)(chan)業(ye)、產(chan)(chan)(chan)品(pin)和(he)技術(shu)的(de)(de)(de)發展，合(he)理配(pei)置(zhi)、利用資(zi)源，優(you)化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)。而信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)政(zheng)策(ce)作為(wei)實(shi)(shi)現(xian)產(chan)(chan)(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)手段(duan)和(he)途(tu)徑，主要(yao)(yao)著(zhu)眼于(yu)解決信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)問(wen)題。通過(guo)引導信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)投(tou)向(xiang)，調整(zheng)信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)，促進產(chan)(chan)(chan)業(ye)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調整(zheng)和(he)區(qu)域經濟(ji)協調發展。信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)政(zheng)策(ce)成效如何，主要(yao)(yao)體現(xian)在信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)(de)科學優(you)化(hua)與信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)資(zi)源的(de)(de)(de)合(he)理配(pei)置(zhi)上，而信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)是(shi)(shi)否優(you)化(hua)、信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)資(zi)源配(pei)置(zhi)是(shi)(shi)否合(he)理，判斷標(biao)準(zhun)就是(shi)(shi)信(xin)(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)資(zi)金的(de)(de)(de)投(tou)量(liang)和(he)投(tou)向(xiang)是(shi)(shi)否符合(he)國(guo)家產(chan)(chan)(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)要(yao)(yao)求(qiu)。

今年(nian)以來(lai)，主動的(de)宏觀調(diao)控與貨幣信(xin)貸(dai)(dai)(dai)政策的(de)預調(diao)微(wei)調(diao)，使得(de)銀(yin)行(xing)業金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)的(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)投放(fang)相(xiang)對審慎，信(xin)貸(dai)(dai)(dai)結構(gou)(gou)已有了(le)顯著優化(hua)。央行(xing)發布(bu)的(de)《2014年(nian)第三(san)(san)季度中國貨幣政策執行(xing)報告(gao)》顯示，今年(nian)三(san)(san)季度，人民銀(yin)行(xing)加(jia)大支(zhi)農再(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)和再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)(xian)支(zhi)持力度，引導金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)擴(kuo)大“三(san)(san)農”、小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業信(xin)貸(dai)(dai)(dai)投放(fang)。同(tong)時，進(jin)一(yi)步完善支(zhi)農再(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)和再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)(xian)管理(li)，要(yao)求農村金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)借(jie)用支(zhi)農再(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)發放(fang)的(de)涉農貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)平(ping)(ping)均(jun)利率低(di)于(yu)其他同(tong)檔(dang)(dang)涉農貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)平(ping)(ping)均(jun)利率；對涉農、小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業票(piao)據優先辦理(li)再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)(xian)并要(yao)求再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)(xian)票(piao)據的(de)貼(tie)現(xian)(xian)利率低(di)于(yu)同(tong)檔(dang)(dang)平(ping)(ping)均(jun)利率，促進(jin)降低(di)社會融資成本。從實(shi)施效果看，信(xin)貸(dai)(dai)(dai)結構(gou)(gou)出現(xian)(xian)積極(ji)變化(hua)，對“三(san)(san)農”、小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業等重(zhong)點領域的(de)支(zhi)持力度繼(ji)續(xu)增(zeng)強。一(yi)是(shi)小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)速高于(yu)各(ge)項貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)平(ping)(ping)均(jun)水平(ping)(ping)。二是(shi)涉農貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)速繼(ji)續(xu)高于(yu)各(ge)項貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)平(ping)(ping)均(jun)增(zeng)速。三(san)(san)是(shi)信(xin)貸(dai)(dai)(dai)資金(jin)(jin)向(xiang)西部(bu)傾斜，區域信(xin)貸(dai)(dai)(dai)不平(ping)(ping)衡狀況繼(ji)續(xu)得(de)到改善。

信貸資金運行

尚(shang)存在(zai)“跑偏”現象

但(dan)是(shi)(shi)，在當前的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)(ji)運行過(guo)程(cheng)中(zhong)，仍然存(cun)在部分(fen)(fen)(fen)信貸(dai)(dai)(dai)資(zi)金(jin)(jin)流向與(yu)(yu)產業(ye)(ye)(ye)(ye)政策導(dao)向在一(yi)(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上偏離(li)的(de)(de)(de)(de)情況。《2014年(nian)(nian)三(san)季(ji)度(du)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)投(tou)向統計報告》顯示，盡管小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)速(su)仍高于(yu)各項(xiang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)，但(dan)小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)長放緩。三(san)季(ji)度(du)末，主(zhu)要金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)及小(xiao)(xiao)型農村(cun)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)、外資(zi)銀(yin)(yin)行人民幣小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)余額(e)(e)(e)14.55萬億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長13.5%，增(zeng)(zeng)速(su)比(bi)上季(ji)末低2.2個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)，比(bi)同期(qi)(qi)大(da)型和(he)中(zhong)型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)速(su)分(fen)(fen)(fen)別高4.1個(ge)(ge)和(he)1.8個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)，比(bi)各項(xiang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)速(su)高0.3個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)。三(san)季(ji)度(du)末，小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)余額(e)(e)(e)占(zhan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)余額(e)(e)(e)的(de)(de)(de)(de)29.6%，占(zhan)比(bi)較上季(ji)末提高0.3個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)。前三(san)季(ji)度(du)小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)新(xin)增(zeng)(zeng)1.42萬億元(yuan)，同比(bi)少增(zeng)(zeng)1924億元(yuan)，增(zeng)(zeng)量占(zhan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)新(xin)增(zeng)(zeng)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)(de)35.6%，比(bi)上半年(nian)(nian)占(zhan)比(bi)水(shui)平提高3.1個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)，比(bi)大(da)型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)新(xin)增(zeng)(zeng)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)占(zhan)比(bi)高7.7個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)。再比(bi)如(ru)貨幣政策定(ding)向寬松導(dao)向與(yu)(yu)實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)需求(qiu)之(zhi)間(jian)不(bu)匹配，導(dao)致銀(yin)(yin)行間(jian)市場(chang)到(dao)實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)流動(dong)(dong)性傳(chuan)導(dao)渠道和(he)路徑還不(bu)十分(fen)(fen)(fen)通(tong)暢。今年(nian)(nian)7到(dao)11月(yue)這5個(ge)(ge)月(yue)里，社會融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)規(gui)模的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)量只有(you)去年(nian)(nian)同期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)70%，少增(zeng)(zeng)了(le)約1.7萬億元(yuan)。由于(yu)社會融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)規(gui)模是(shi)(shi)指一(yi)(yi)定(ding)時期(qi)(qi)內(nei)（每(mei)月(yue)、每(mei)季(ji)或(huo)每(mei)年(nian)(nian)）實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)從金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)體(ti)系獲得的(de)(de)(de)(de)全(quan)(quan)部資(zi)金(jin)(jin)總(zong)額(e)(e)(e)，是(shi)(shi)全(quan)(quan)面(mian)反映金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)與(yu)(yu)經濟(ji)(ji)關(guan)系，以(yi)及金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)對(dui)實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)資(zi)金(jin)(jin)支持的(de)(de)(de)(de)總(zong)量指標(biao)，社會融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)規(gui)模少增(zeng)(zeng)，就意味著大(da)量的(de)(de)(de)(de)流動(dong)(dong)性淤積在銀(yin)(yin)行間(jian)市場(chang)或(huo)者進(jin)入(ru)股市，成為推(tui)高金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)產價格的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要推(tui)手(shou)。盡管銀(yin)(yin)監會規(gui)定(ding)，目前銀(yin)(yin)行信貸(dai)(dai)(dai)資(zi)金(jin)(jin)不(bu)能進(jin)入(ru)股市。但(dan)是(shi)(shi)，面(mian)對(dui)A股的(de)(de)(de)(de)交投(tou)火熱，眼看券商的(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)(rong)(rong)券業(ye)(ye)(ye)(ye)務如(ru)火如(ru)荼(tu)，部分(fen)(fen)(fen)銀(yin)(yin)行也(ye)紛紛力推(tui)股票配資(zi)，讓銀(yin)(yin)行線資(zi)金(jin)(jin)通(tong)過(guo)信托曲線進(jin)入(ru)股市。