每經編輯(ji)｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

這(zhe)兩周(zhou)匯(hui)市(shi)情況較復雜，上周(zhou)是(shi)(shi)瑞士(shi)央(yang)(yang)(yang)行取消參考歐(ou)元匯(hui)率(lv)這(zhe)一多年(nian)做法(fa)，引發匯(hui)市(shi)大動蕩(dang)，瑞郎大升，歐(ou)元大幅(fu)承壓(ya)。本周(zhou)有(you)加拿(na)大央(yang)(yang)(yang)行意外(wai)降息(xi)、巴西央(yang)(yang)(yang)行加息(xi)等事件，這(zhe)也對(dui)匯(hui)市(shi)造成(cheng)些影響，但沖擊相對(dui)有(you)限。本周(zhou)的重頭戲是(shi)(shi)周(zhou)四 （1月22日）晚間的歐(ou)央(yang)(yang)(yang)行會議，因其(qi)可(ke)能推(tui)出(chu)量寬措施。截稿時，歐(ou)央(yang)(yang)(yang)行會議剛結束，其(qi)宣布維(wei)持利率(lv)不(bu)變。

隨(sui)后的21：40，歐(ou)(ou)央行行長德拉吉宣布擴(kuo)大資產購(gou)(gou)買規模，決定從3月起每(mei)月購(gou)(gou)買600億歐(ou)(ou)元國債，到(dao)2016年9月，將一直購(gou)(gou)債，直到(dao)通脹持續改善(shan)。TLTRO利率將等同于(yu)MRO利率。

英央行立場轉軟

本周三英(ying)國央行公(gong)布的(de)本月上(shang)旬（1月7~8日）利(li)率(lv)會(hui)議(yi)紀要顯示，英(ying)國央行9名(ming)委員(yuan)預期2015年一季(ji)度英(ying)國通(tong)脹(zhang)有可能(neng)降至零，且降至零以下(xia)的(de)機會(hui)超過(guo)50%。同時，委員(yuan)們認為，如果欲達到2%的(de)央行通(tong)脹(zhang)目標，英(ying)央行政策“可能(neng)需要調整”。而之前一直(zhi)贊成加息的(de)兩名(ming)委員(yuan)也改變了立場(chang)，稱英(ying)央行維持利(li)率(lv)不變“比較合理”。

英央行(xing)利(li)率(lv)會議多次維持(chi)基準利(li)率(lv)不變，自去年8月以來每次利(li)率(lv)會議均有上述(shu)固定的(de)(de)兩名(ming)委員(yuan)贊成(cheng)加(jia)息，雖然僅占9名(ming)中的(de)(de)少數，不足(zu)以改變維持(chi)利(li)率(lv)不變的(de)(de)決微，但透(tou)露出的(de)(de)信號(hao)很明(ming)確(que)，即英央行(xing)已有些加(jia)息壓(ya)力。

這(zhe)次利率會議發生了顯著變(bian)化，首先是(shi)整(zheng)個(ge)央行口氣變(bian)軟，其(qi)次是(shi)一向頑(wan)固的鷹派出現(xian)倒戈，所以對英(ying)鎊(bang)造成一定(ding)壓(ya)力(li)。英(ying)鎊(bang)周(zhou)三僅跌0.13%，北(bei)京(jing)時間(jian)周(zhou)四20：55，英(ying)鎊(bang)暫漲0.38%至1.5192美(mei)元，展現(xian)出較為(wei)抗跌的勢頭。

造成英(ying)鎊抗跌原因大致有三：一是之(zhi)前數周市(shi)場(chang)對英(ying)鎊的(de)加息(xi)預期已顯著下(xia)降，所(suo)以縱然這一次(ci)預期再降，但僅“五十(shi)步與百步”區(qu)別，根本(ben)性(xing)質沒(mei)變多少(shao)；二是歐元兌瑞郎近(jin)期動蕩不(bu)已，這使得資金部分(fen)流入(ru)英(ying)鎊避險(xian)，這就(jiu)造成英(ying)鎊支撐有所(suo)加強；三是本(ben)周英(ying)國公布的(de)就(jiu)業指標較好，極大地(di)扭轉了市(shi)場(chang)悲觀預期。未(wei)來英(ying)鎊短期內應難以進一步下(xia)跌，可能(neng)出現(xian)橫盤或小幅反彈(dan)，操作上可償(chang)試做(zuo)多英(ying)鎊。

加拿大央行意外降息

本(ben)周三(san)加(jia)拿(na)大(da)央行(xing)利(li)率會議宣(xuan)(xuan)布(bu)，降低基準利(li)率25基點(dian)至0.75%，這出乎所有人預料，對(dui)加(jia)元短線壓力較大(da)。同在(zai)周三(san)，巴西(xi)央行(xing)宣(xuan)(xuan)布(bu)加(jia)息，但對(dui)匯市影響有限，因(yin)其并(bing)非主要(yao)交易幣種。

加拿(na)(na)大央行(xing)(xing)會議在聲明中(zhong)預(yu)測2015年(nian)加拿(na)(na)大經濟(ji)于(yu)下(xia)半年(nian)緩慢增強，全年(nian)實(shi)際(ji)GDP增速有(you)望達(da)到2.1%，然后于(yu)2016年(nian)加速至(zhi)2.4%。加拿(na)(na)大央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長Poloz表示，降息主原是油價過低，“還(huan)有(you)進一步操(cao)作空間”。

由于降息(xi)太突然，周(zhou)三美元兌加元大漲1.89%至1.2335加元，周(zhou)四則暫時橫(heng)盤，同(tong)上時間美元兌加元暫報1.2337。

加拿大盛(sheng)產能源，雖然該國不像中東一些國家極度依賴能源，但畢竟(jing)如今油(you)價已跌(die)得過多且維(wei)持時間過長(chang)。油(you)價下(xia)跌(die)時，一方面造成(cheng)加拿大通脹壓力加大，另一方面惡化其能源出口收(shou)入，進(jin)而損(sun)及國際收(shou)支(zhi)，這對其貨幣構成(cheng)利(li)空。

不過(guo)，油價(jia)下跌可(ke)能并非加(jia)拿大(da)央(yang)行降(jiang)息的全部(bu)原因，部(bu)分原因還與其預(yu)期歐元區將大(da)規模(mo)推出QE相關，這(zhe)意味著匯率(lv)戰或將進入新一輪(lun)。上周，原本一直堅持打匯率(lv)戰的瑞士央(yang)行沒能最終抗住，故其他(ta)國家大(da)多就(jiu)(jiu)會(hui)有些警覺(jue)，均想做些預(yu)防工作，這(zhe)就(jiu)(jiu)包括提前降(jiang)息，盡量使得本幣升(sheng)值壓力(li)下降(jiang)。

加(jia)元(yuan)雖貶(bian)，但繼續大幅貶(bian)值機(ji)會(hui)相對(dui)有(you)限，也許(xu)再慣性貶(bian)一、兩周就(jiu)有(you)機(ji)會(hui)止跌(die)。加(jia)元(yuan)之(zhi)所以(yi)難以(yi)多貶(bian)，原因主(zhu)要(yao)是(shi)油價(jia)下跌(die)多少有(you)些(xie)人(ren)為因素(su)，不排(pai)除(chu)西方(fang)有(you)故意壓制俄羅斯因素(su)。當然，經濟疲弱(ruo)亦是(shi)油價(jia)下跌(die)重要(yao)原因，只(zhi)是(shi)該原因可(ke)能很難完全令人(ren)信服。加(jia)元(yuan)超跌(die)較為嚴重，故連(lian)續大幅貶(bian)值機(ji)會(hui)有(you)限。操(cao)作(zuo)方(fang)面，加(jia)元(yuan)近期仍可(ke)以(yi)做空為主(zhu)，但倉位不宜過重，亦不可(ke)過貪。

歐央行維持利率不變

歐央行周四晚間結束利(li)率(lv)(lv)會議，其宣布維持(chi)(chi)基準的(de)再(zai)融資利(li)率(lv)(lv)于0.05%不(bu)變，同時宣布維持(chi)(chi)存款利(li)率(lv)(lv)-0.2%不(bu)變，并維持(chi)(chi)邊際貸款利(li)率(lv)(lv)0.30%不(bu)變，均符合預期。

絕大多(duo)數人(ren)預期，歐(ou)央行(xing)這次(ci)會議推出了收(shou)購(gou)部分成員國主(zhu)權(quan)公債的量寬措施。以往歐(ou)央行(xing)已(yi)在收(shou)購(gou)資產(chan)擔(dan)保債券，但通縮難除，故現在可能得加上(shang)收(shou)購(gou)主(zhu)權(quan)債項目。

據外媒(mei)報(bao)道，一(yi)名(ming)歐(ou)(ou)央(yang)行(xing)執委會成員本周(zhou)三表(biao)示，歐(ou)(ou)央(yang)行(xing)可(ke)以從(cong)3月(yue)份開始每個月(yue)購買500億歐(ou)(ou)元(yuan)債券，直(zhi)到2016年12月(yue)，這相當于(yu)年購債6000億歐(ou)(ou)元(yuan)。更(geng)早些時候，有消息稱歐(ou)(ou)央(yang)行(xing)行(xing)長德拉吉(ji)曾(ceng)提議投入多達1.1萬億歐(ou)(ou)元(yuan)進行(xing)寬松(song)操作(zuo)。

由于本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)之前歐(ou)(ou)元(yuan)曾因QE預期及瑞郎放(fang)棄“聯系”歐(ou)(ou)元(yuan)而連跌(die)了五(wu)周(zhou)(zhou)，故本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)歐(ou)(ou)元(yuan)反有(you)所(suo)企穩。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)三歐(ou)(ou)元(yuan)不跌(die)反升(sheng)0.33%，本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)四同上(shang)時間暫續(xu)升(sheng)0.30%至1.1624美元(yuan)。

周四晚間，歐央行(xing)宣(xuan)布推出(chu)QE政策后，由于每月購債額度略超市場(chang)預期(qi)的500億歐元(yuan)，故(gu)歐元(yuan)由升轉跌(die)。截至當晚22：58，歐元(yuan)由之前(qian)上漲約0.3%轉為下跌(die)1.11%至1.1462美元(yuan)。