盡管節前(qian)的(de)“紅包行情”令(ling)投(tou)資者對于年后(hou)的(de)第一個交易日(ri)充滿(man)期盼，但25日(ri)A股(gu)(gu)的(de)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)令(ling)投(tou)資者些(xie)許失望(wang)(wang)，主要(yao)股(gu)(gu)指無一上漲，前(qian)期勢(shi)頭強勁(jing)的(de)創業(ye)板延續(xu)了年前(qian)最(zui)后(hou)一個交易日(ri)的(de)跌(die)勢(shi)。同時，基金倉(cang)位觸(chu)及88%的(de)“88魔咒線(xian)”則成(cheng)為(wei)當日(ri)市(shi)場(chang)關注的(de)熱(re)點(dian)。多位基金經(jing)理(li)對中國證券報記者表(biao)示，對于“88魔咒”無需特別在意；板塊(kuai)方面(mian)，成(cheng)長股(gu)(gu)短線(xian)或(huo)現(xian)回調，大盤股(gu)(gu)料繼(ji)續(xu)休整，但兩會之前(qian)有望(wang)(wang)出現(xian)一些(xie)主題性的(de)投(tou)資機會。

羊(yang)年首個交易日無“紅包”

或(huo)許是節(jie)前(qian)市場的(de)(de)“紅(hong)包(bao)行情(qing)(qing)”激(ji)發了(le)(le)投資者的(de)(de)信心，或(huo)許很多投資者依然沉浸在春節(jie)期間(jian)“搶紅(hong)包(bao)”的(de)(de)火熱情(qing)(qing)緒之(zhi)中(zhong)，眾多投資者都對羊年的(de)(de)第一(yi)個交(jiao)易日充滿(man)期待，但市場表(biao)現卻令投資者些許失望。25日A股(gu)主要(yao)股(gu)指無一(yi)上漲(zhang)，滬深300、深證(zheng)成指跌(die)幅超過1%，此前(qian)氣勢如虹的(de)(de)創業板則延續了(le)(le)節(jie)前(qian)最后一(yi)個交(jiao)易日的(de)(de)跌(die)勢。

同時，公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)平(ping)(ping)(ping)均(jun)倉(cang)(cang)位已超(chao)過88%，觸及“88魔(mo)咒”。德圣基(ji)金(jin)(jin)研究(jiu)中心最(zui)新倉(cang)(cang)位測算(suan)數據顯示，偏股(gu)方向基(ji)金(jin)(jin)倉(cang)(cang)位整體(ti)較前期小幅(fu)回升。可比(bi)主動股(gu)票(piao)基(ji)金(jin)(jin)加權平(ping)(ping)(ping)均(jun)倉(cang)(cang)位為88.55%。偏股(gu)混(hun)合(he)型基(ji)金(jin)(jin)加權平(ping)(ping)(ping)均(jun)倉(cang)(cang)位為83.80%；配(pei)置混(hun)合(he)型基(ji)金(jin)(jin)加權平(ping)(ping)(ping)均(jun)倉(cang)(cang)位為72.34%。市場(chang)是否(fou)會出現(xian)調整，成為市場(chang)關注的熱點話題。

深圳(zhen)(樓盤) 一(yi)位(wei)去年排(pai)名居前(qian)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)表(biao)示，對于行業(ye)的(de)(de)(de)平均倉(cang)位(wei)，他已(yi)不(bu)太(tai)關注。隨著產(chan)業(ye)資本、私(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)等新勢力的(de)(de)(de)崛起，公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)倉(cang)位(wei)已(yi)難以像(xiang)此前(qian)那樣主導市場。特別是(shi)對于那些(xie)擅(shan)長(chang)自下而(er)上(shang)選(xuan)股(gu)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)而(er)言(yan)，他們更關注具(ju)體個股(gu)的(de)(de)(de)表(biao)現(xian)。上(shang)述(shu)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)的(de)(de)(de)言(yan)論(lun)從側面表(biao)明，公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)對于今年的(de)(de)(de)行情依然充(chong)滿期待。“如果不(bu)是(shi)預測大盤將會出現(xian)20%左右的(de)(de)(de)調(diao)整(zheng)，公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)不(bu)會大幅(fu)變動(dong)倉(cang)位(wei)，很顯然市場大幅(fu)回調(diao)是(shi)小概率事件。”

不過(guo)，另一位深(shen)圳基金經(jing)(jing)(jing)理(li)則(ze)表(biao)示，當下的(de)市場(chang)難(nan)有系統(tong)性的(de)行情。“成長股(gu)前期漲幅過(guo)高，出現(xian)(xian)一定的(de)回(hui)調很正常，而大盤(pan)藍籌經(jing)(jing)(jing)過(guo)了(le)去年12月(yue)的(de)大幅上漲，目(mu)前的(de)盤(pan)整也(ye)很難(nan)結(jie)束，在這樣的(de)市場(chang)環(huan)境下，大家不會(hui)特(te)別樂觀，也(ye)不會(hui)過(guo)于(yu)謹慎(shen)。”全(quan)國兩(liang)會(hui)即將召開，按照(zhao)往(wang)年的(de)經(jing)(jing)(jing)驗，每年此時或出現(xian)(xian)階段性的(de)主題投資(zi)機(ji)會(hui)。多位基金經(jing)(jing)(jing)理(li)表(biao)示，環(huan)保、三(san)農、軍工(gong)等領域可能會(hui)出現(xian)(xian)主題性機(ji)會(hui)。

下半(ban)年或現系(xi)統(tong)性機(ji)會

與去年12月市(shi)場(chang)對于(yu)(yu)大盤藍籌的(de)(de)狂熱相比，公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)的(de)(de)最(zui)新(xin)操作顯示(shi)，市(shi)場(chang)熱點已發(fa)生明顯切換。有(you)研(yan)報(bao)顯示(shi)，節前(qian)最(zui)后(hou)一周，公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)配置(zhi)比例位居前(qian)三的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)是傳媒(mei)、醫(yi)藥和(he)(he)(he)(he)計(ji)算機；國防軍工、鋼鐵和(he)(he)(he)(he)有(you)色金(jin)(jin)屬三個(ge)(ge)行(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)配置(zhi)比例居后(hou)。基金(jin)(jin)主(zhu)要加倉了電力(li)設(she)備、機械(xie)和(he)(he)(he)(he)通信三個(ge)(ge)板塊，傳媒(mei)、汽(qi)車和(he)(he)(he)(he)餐飲旅(lv)游(you)三個(ge)(ge)行(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)減(jian)倉幅(fu)度較大。行(xing)(xing)(xing)業(ye)配置(zhi)方(fang)面，TMT的(de)(de)重要組成(cheng)板塊通訊倉位大幅(fu)上升，機械(xie)、輕工制造等周期性(xing)(xing)板塊也(ye)在回調后(hou)被公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)逐漸增持，傳媒(mei)則(ze)因前(qian)期大幅(fu)上漲被公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)減(jian)持。分析認(ren)為，目前(qian)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)倉位總(zong)體處于(yu)(yu)中(zhong)性(xing)(xing)偏(pian)高(gao)水平(ping)，這一因素對市(shi)場(chang)影響偏(pian)于(yu)(yu)利空。

國(guo)(guo)泰君安發布(bu)A股(gu)策略報(bao)告稱，市(shi)(shi)(shi)(shi)場已進(jin)入(ru)慢牛(niu)階段，今(jin)年下(xia)半年或出現系(xi)統性機(ji)(ji)會。2015年初快牛(niu)進(jin)入(ru)慢牛(niu)階段，節(jie)奏(zou)放(fang)慢，波(bo)動(dong)加大。改革(ge)提(ti)速被市(shi)(shi)(shi)(shi)場確(que)認，紅利(li)(li)(li)釋放(fang)尚需時日；增速換(huan)擋的(de)底(di)部區(qu)間逐步(bu)探(tan)明，經(jing)濟失(shi)速尾(wei)部風(feng)險(xian)消失(shi)，去(qu)產能去(qu)杠桿仍在進(jin)行(xing)；估值修復進(jin)入(ru)合理區(qu)間，中(zhong)樞上移尚待利(li)(li)(li)率下(xia)降(jiang)、風(feng)險(xian)偏(pian)好提(ti)升和盈利(li)(li)(li)改善(shan)的(de)進(jin)一步(bu)驅動(dong)；監管(guan)層從呵護牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)到期(qi)待慢牛(niu)，監管(guan)兩融和委托(tuo)貸款，投資者有(you)去(qu)杠桿意愿，增量資金流入(ru)減少(shao)；國(guo)(guo)際市(shi)(shi)(shi)(shi)場黑天鵝事件亂舞，美聯儲中(zhong)期(qi)加息 ，大宗商品暴跌(die)，歐洲QE，新興(xing)經(jing)濟債務危(wei)機(ji)(ji)擔(dan)憂(you)，擾動(dong)國(guo)(guo)際市(shi)(shi)(shi)(shi)場并傳(chuan)導(dao)至國(guo)(guo)內。今(jin)年下(xia)半年以后，牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)可能進(jin)入(ru)第三波(bo)，可能有(you)一波(bo)大行(xing)情。監管(guan)層釋放(fang)利(li)(li)(li)好以推出注冊制，IPO供給增加擔(dan)憂(you)被前(qian)期(qi)消化和緩解；經(jing)濟探(tan)底(di)，物價擺脫通(tong)縮，企業迎來盈利(li)(li)(li)曙光；國(guo)(guo)企改革(ge)、十三五規劃等(deng)重磅政策落(luo)地；政策寬松，利(li)(li)(li)率進(jin)一步(bu)下(xia)降(jiang)，風(feng)險(xian)偏(pian)好進(jin)一步(bu)提(ti)升，估值中(zhong)樞上移。

博時基金(jin)宏觀策略部總經理魏鳳春(chun)稱，節后短期無憂，可(ke)以(yi)調高(gao)股(gu)票配(pei)置。看好的行業應該是有主題(ti)(ti)的催(cui)發，比如通信、環保及公用事業、國防(fang)軍工、建(jian)筑建(jian)材、旅(lv)游以(yi)及機械等。主題(ti)(ti)方面，互聯網金(jin)融 、核(he)電、無人機、雙攝像頭，都值得關注(zhu)。另外，全國兩會將于(yu)3月3日召(zhao)開，會議議題(ti)(ti)可(ke)能圍繞(rao)改革、創(chuang)新發展兩大主題(ti)(ti)，可(ke)能會引起(qi)股(gu)市(shi)共鳴。