全國人大(da)代表、深(shen)(shen)交所總經(jing)理宋麗萍 8日在記者會上表示，深(shen)(shen)港(gang)(gang)通(tong)已完(wan)成(cheng)方(fang)案(an)設計，待兩(liang)地監管(guan)機構(gou)批(pi)準后(hou)就可實施。除主板外，深(shen)(shen)港(gang)(gang)通(tong)標的還(huan)會包(bao)含中小(xiao)板 、創(chuang)業板股票。

全國人大(da)代表、深(shen)交(jiao)所(suo)總經理宋麗(li)萍(ping) 8日在記(ji)者會(hui)上表示，深(shen)港(gang)通(tong)已(yi)完成方案(an)設(she)計，待兩地(di)監(jian)管機構批(pi)準后就可實施。除主板(ban)(ban)外(wai)，深(shen)港(gang)通(tong)標的還會(hui)包含(han)中小板(ban)(ban) 、創業板(ban)(ban)股票(piao)。

宋麗萍提交了關于完善支持A股納(na)(na)入國際(ji)基準指(zhi)數相關政策的建議。她預計，若(ruo)A股100%納(na)(na)入MSCI新興市(shi)場指(zhi)數和富時新興市(shi)場指(zhi)數，將吸引(yin)超過1萬(wan)億元人民(min)幣資金投資A股市(shi)場。

宋麗(li)萍表(biao)示，基于過去十多年中(zhong)小板(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)建設(she)豐(feng)富的(de)(de)(de)實踐，深(shen)交所(suo)將在(zai)政府工(gong)作報告中(zhong)提出的(de)(de)(de)“讓更多的(de)(de)(de)金融(rong)(rong)活水流(liu)向(xiang)實體經(jing)濟”的(de)(de)(de)任務(wu)中(zhong)發(fa)(fa)揮積極作用(yong)(yong)。深(shen)交所(suo)將按照“新國九條(tiao)”要求以及目(mu)前(qian)市場環(huan)境(jing)，做優(you)做強主板(ban)(ban)、壯大中(zhong)小板(ban)(ban)、加(jia)快發(fa)(fa)展(zhan)創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)，充分發(fa)(fa)揮多層次資本市場直接融(rong)(rong)資主渠(qu)道作用(yong)(yong)；發(fa)(fa)揮人才、經(jing)驗、系統優(you)勢，大力支(zhi)持“四板(ban)(ban)”建設(she)；創(chuang)(chuang)(chuang)造條(tiao)件，讓優(you)質(zhi)中(zhong)小金融(rong)(rong)機構進(jin)入(ru)資本市場；全(quan)面對(dui)接創(chuang)(chuang)(chuang)新驅動戰略。

中(zhong)小板創業板股票擬納入深港通標的(de)

宋麗(li)萍(ping)表示，深交所(suo)(suo)與港交所(suo)(suo)、中國(guo)結算正積(ji)(ji)極推(tui)(tui)進“深港通”各項準備工作，目前已(yi)完成(cheng)方(fang)案設計并啟動技(ji)術系統開發，待(dai)兩地監管機構批準后，將組織市場業務和技(ji)術準備，積(ji)(ji)極推(tui)(tui)動實施。

宋麗萍說，“深(shen)港通”試(shi)點初期主要結合(he)深(shen)交(jiao)所(suo)多(duo)(duo)層次資(zi)本市(shi)(shi)場特點，以及服務(wu)中小企業(ye)(ye)和(he)創(chuang)業(ye)(ye)創(chuang)新的(de)(de)(de)發(fa)展戰略，重點考(kao)慮(lv)對標(biao)(biao)的(de)(de)(de)證券范圍進(jin)行擴(kuo)大。除(chu)(chu)主板股(gu)票外(wai)(wai)，還將考(kao)慮(lv)納(na)入符合(he)標(biao)(biao)準的(de)(de)(de)中小板和(he)創(chuang)業(ye)(ye)板股(gu)票。由于深(shen)市(shi)(shi)標(biao)(biao)的(de)(de)(de)公司規模相對較(jiao)小而行業(ye)(ye)多(duo)(duo)樣，深(shen)交(jiao)所(suo)準備(bei)在“深(shen)港通”開通前，開展境外(wai)(wai)投資(zi)者路演，讓境外(wai)(wai)投資(zi)者充(chong)分熟(shu)悉了解。“未(wei)來(lai)我們還將不斷根據境外(wai)(wai)投資(zi)者的(de)(de)(de)需求，逐步(bu)豐(feng)富(fu)標(biao)(biao)的(de)(de)(de)數量和(he)品種。除(chu)(chu)了股(gu)票外(wai)(wai)，交(jiao)易所(suo)掛牌的(de)(de)(de)基金、固定收益產品也會是下(xia)一步(bu)考(kao)慮(lv)的(de)(de)(de)方向。”

宋(song)麗萍認(ren)為，“深港(gang)通(tong)”引起創業(ye)(ye)板(ban)估(gu)值(zhi)波動的(de)(de)可能性較(jiao)小。首(shou)先，在標的(de)(de)證(zheng)券方(fang)面，“深港(gang)通(tong)”總(zong)體(ti)將采取穩妥起步的(de)(de)原則，初期將選擇部(bu)分市值(zhi)大、業(ye)(ye)績(ji)優(you)、成交活躍、新興行(xing)業(ye)(ye)為主的(de)(de)創業(ye)(ye)板(ban)股(gu)(gu)票作為標的(de)(de)。其次，機構投(tou)資(zi)者持有創業(ye)(ye)板(ban)流通(tong)份(fen)額的(de)(de)占比已大幅(fu)提(ti)高。從“滬港(gang)通(tong)”運行(xing)情況看，A股(gu)(gu)估(gu)值(zhi)沒有受(shou)到沖擊，中小盤股(gu)(gu)未出(chu)現明(ming)顯(xian)下跌。

做好注冊制改革準備

宋麗萍(ping)透(tou)露，對于注冊制審核下放至交易所的可能性，深交所目前唯一能做(zuo)也必(bi)須要做(zuo)的是人(ren)員準備。

宋麗萍說，假如審核(he)(he)放(fang)在(zai)(zai)交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)(suo)，在(zai)(zai)這個前提下的審核(he)(he)理念已發生變化。深交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)(suo)在(zai)(zai)人員(yuan)準備上(shang)略有優勢，深交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)(suo)有100多(duo)名骨干擁(yong)有在(zai)(zai)證監會審核(he)(he)的工作經驗，但仍需按照注冊制(zhi)審核(he)(he)理念進行專(zhuan)項(xiang)培(pei)訓(xun)(xun)。近期首批審核(he)(he)人員(yuan)將到(dao)港交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)(suo)上(shang)市科跟(gen)崗培(pei)訓(xun)(xun)。

轉板問題一直在研究

創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板改(gai)革是(shi)2015年深交(jiao)所(suo)工作的(de)(de)(de)重點(dian)之(zhi)一(yi)。宋麗萍(ping)對中(zhong)國證券報記者表示，創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板改(gai)革中(zhong)關于尚未(wei)盈(ying)(ying)(ying)利企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)上市是(shi)非(fei)常明確的(de)(de)(de)，但不(bu)是(shi)指(zhi)所(suo)有(you)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，主(zhu)要是(shi)指(zhi)互聯(lian)網行業(ye)(ye)(ye)和真正有(you)創(chuang)新能力、研發投(tou)入(ru)非(fei)常高的(de)(de)(de)這(zhe)部(bu)分企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)。而且也不(bu)是(shi)泛泛的(de)(de)(de)尚未(wei)盈(ying)(ying)(ying)利，所(suo)謂尚未(wei)盈(ying)(ying)(ying)利是(shi)指(zhi)具備盈(ying)(ying)(ying)利能力，但是(shi)為(wei)了公司發展，為(wei)了保持競爭(zheng)力，目前暫時不(bu)盈(ying)(ying)(ying)利。“去(qu)年在研究(jiu)這(zhe)個問題時提出，這(zhe)些企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)畢竟是(shi)尚未(wei)盈(ying)(ying)(ying)利的(de)(de)(de)，有(you)一(yi)定的(de)(de)(de)不(bu)確定性(xing)，所(suo)以對尚未(wei)盈(ying)(ying)(ying)利的(de)(de)(de)公司上市是(shi)否(fou)應(ying)該采用(yong)不(bu)同于創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板目前的(de)(de)(de)投(tou)資者適當性(xing)門檻，這(zhe)是(shi)一(yi)個核心的(de)(de)(de)問題。”

新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)對(dui)盈(ying)利也(ye)無(wu)要(yao)(yao)求。宋麗(li)萍表(biao)示，上(shang)述(shu)改革思路(lu)與新(xin)三(san)板(ban)存在差異，畢竟(jing)場(chang)外市場(chang)和場(chang)內市場(chang)完全不一樣。宋麗(li)萍透露(lu)，轉板(ban)問題(ti)過去幾年都在研究。有一種(zhong)觀點認為，轉板(ban)的標(biao)準和IPO的標(biao)準以及(ji)退市后重新(xin)上(shang)市的標(biao)準應該是(shi)一致(zhi)的，以防止制(zhi)度套利。去年因為研究尚未盈(ying)利企業到創業板(ban)上(shang)市問題(ti)，也(ye)涉及(ji)到轉板(ban)的問題(ti)，所以又做(zuo)了進一步的研究，遇到了一些(xie)技術性(xing)問題(ti)需要(yao)(yao)解決。

完善支持A股納入國際基準指(zhi)數相關政策(ce)

宋麗萍(ping)表示，在目前市(shi)場情況下，未來若A股(gu)100%納入(ru)MSCI新興(xing)(xing)市(shi)場指數和富時(shi)新興(xing)(xing)市(shi)場指數，與我國相(xiang)關(guan)的(de)股(gu)票比重將分(fen)別增加到約32%和36%，由此(ci)將吸引超過1萬億元人民(min)幣資金投(tou)資A股(gu)市(shi)場，大幅提升A股(gu)市(shi)場國際影響(xiang)力。目前存在的(de)主要障礙有額(e)度分(fen)配、資本(ben)流(liu)動限制、資本(ben)利(li)得稅的(de)不(bu)確定性。

首先是(shi)QFII額(e)度(du)(du)控制問題。由于受到定額(e)分配(pei)的(de)限(xian)制，單家QFII獲得的(de)投資(zi)額(e)度(du)(du)上限(xian)為(wei)10億(yi)(yi)美元(yuan)。而(er)目(mu)前一(yi)些(xie)(xie)全球指(zhi)數(shu)投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)資(zi)產(chan)凈值已(yi)達數(shu)百億(yi)(yi)美元(yuan)，若未來(lai)A股納(na)入(ru)MSCI新興市場指(zhi)數(shu)，這些(xie)(xie)基(ji)金(jin)(jin)將按(an)比例(li)配(pei)置A股資(zi)產(chan)，其買入(ru)額(e)經預測可(ke)達50億(yi)(yi)美元(yuan)以上，大幅超出目(mu)前10億(yi)(yi)美元(yuan)的(de)QFII額(e)度(du)(du)上限(xian)。建議未來(lai)建立與機(ji)構資(zi)產(chan)管理規模掛鉤的(de)QFII額(e)度(du)(du)分配(pei)機(ji)制，逐步提高額(e)度(du)(du)分配(pei)市場化水平。

其次是對(dui)QFII資(zi)本流(liu)動(dong)的(de)限(xian)制問(wen)題。根據QFII外(wai)(wai)匯(hui)(hui)管(guan)理(li)規定，開(kai)放式基金(jin)(jin)根據申(shen)購(gou)或贖回的(de)軋(ya)差凈額，由托管(guan)行按周為其辦(ban)理(li)相關資(zi)金(jin)(jin)的(de)匯(hui)(hui)入(ru)(ru)匯(hui)(hui)出。這(zhe)意味著，目前投資(zi)A股的(de)海外(wai)(wai)資(zi)金(jin)(jin)不允許每日(ri)自由匯(hui)(hui)入(ru)(ru)匯(hui)(hui)出資(zi)金(jin)(jin)。這(zhe)一(yi)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)管(guan)制政策(ce)造成了較(jiao)大的(de)流(liu)動(dong)性問(wen)題，對(dui)于開(kai)放式基金(jin)(jin)更為明顯。考慮到(dao)開(kai)放式基金(jin)(jin)由于申(shen)購(gou)、贖回等要求(qiu)，對(dui)資(zi)本流(liu)動(dong)性要求(qiu)較(jiao)高，建議參照RQFII外(wai)(wai)匯(hui)(hui)管(guan)理(li)規定，RQFII設立開(kai)放式基金(jin)(jin)的(de)可由托管(guan)人每日(ri)辦(ban)理(li)人民幣匯(hui)(hui)入(ru)(ru)匯(hui)(hui)出，實現QFII開(kai)放式中國基金(jin)(jin)每日(ri)匯(hui)(hui)入(ru)(ru)匯(hui)(hui)出資(zi)金(jin)(jin)。

此(ci)外(wai)，對(dui)于目前實行的(de)(de)(de)“自(zi)2014年11月(yue)17日起，對(dui)QFII、RQFII取得來源于中國境內的(de)(de)(de)股(gu)票等權益性投資資產轉讓所得，暫免征收企(qi)業所得稅(shui)”這一政策，境外(wai)投資者認為“暫不征收”的(de)(de)(de)政策表述(shu)意味著未來政策存在不確定性，希望進一步(bu)予以明確。同(tong)時(shi)，對(dui)于2014年11月(yue)17日之前形成(cheng)的(de)(de)(de)資本利得稅(shui)是否征收和如何征收，建議盡(jin)快(kuai)出臺具體規定，以減(jian)小(xiao)國際投資者的(de)(de)(de)政策顧慮(lv)。