每經編輯｜每經記(ji)者(zhe) 朱秀偉(wei)      

◎每經記者 朱秀偉

增量(liang)資金持續(xu)入市，A股(gu)繼續(xu)“任性(xing)”，尤其(qi)是新高不斷的創(chuang)(chuang)業板(ban)。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，近期(qi)(qi)提示創(chuang)(chuang)業板(ban)風險的機構顯著上升，在(zai)上一期(qi)(qi)“機構情報站(zhan)”中，本(ben)報曾(ceng)報道(dao)有(you)機構認為4月中旬有(you)兩大風險點，而國信證券最新策略(lve)觀(guan)點認為，4月創(chuang)(chuang)業板(ban)指數調整可(ke)(ke)能性(xing)較大，一旦(dan)創(chuang)(chuang)業板(ban)日成(cheng)交低于900億可(ke)(ke)能是短(duan)期(qi)(qi)調整的開(kai)始。

大市風向

◎國信：創業板指短(duan)期調(diao)整不可避免(mian)

3月(yue)，創(chuang)業板指(zhi)數放量飆升再創(chuang)新(xin)高，升速達(da)到(dao)585點(dian)以來最快，連續三(san)個月(yue)大漲(zhang)，累計(ji)漲(zhang)幅(fu)近60%，市場異(yi)常亢奮，熱點(dian)擴散，出現補(bu)漲(zhang)。盡管指(zhi)數沖(chong)高過(guo)程中，引發大量減(jian)持(chi)，但散戶新(xin)增資金涌入繼續推升指(zhi)數。《每日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者注意到(dao)，A股單周新(xin)增賬戶數已(yi)連續兩周超(chao)過(guo)百萬，增長迅猛。

國(guo)信證券認為創(chuang)業板4月調整的(de)可(ke)能性大：“指(zhi)數(shu)連續(xu)上(shang)(shang)漲后重(zhong)回(hui)加(jia)速上(shang)(shang)行通道，通道上(shang)(shang)軌(gui)對繼續(xu)上(shang)(shang)行構成壓制(zhi)，當前(qian)位在2400點(dian)略高。4月初指(zhi)數(shu)還有(you)上(shang)(shang)沖，但基本限定在2400點(dian)略高。周線超買最為嚴重(zhong)，創(chuang)歷(li)史峰值，短期(qi)調整不可(ke)避免，回(hui)落(luo)可(ke)能會(hui)觸及(ji)2200點(dian)。”

該(gai)機(ji)構認為，一(yi)旦(dan)創業板日(ri)成交低于900億可能(neng)是短期調(diao)整的(de)開始。對(dui)于中小板指數走勢(shi)，該(gai)機(ji)構認為超買程度(du)更(geng)加嚴重，短期回(hui)落的(de)幅(fu)度(du)可能(neng)更(geng)大一(yi)些(xie)，操作上建議“逢高降倉，規避短調(diao)。”

市(shi)場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注(zhu)：創業板成交量

行業熱點

◎滌綸(lun)長(chang)絲(si)行業走向景(jing)氣

滌(di)綸長(chang)(chang)絲盈利波動(dong)巨大(da)，2010年行業(ye)景氣(qi)高(gao)峰時噸(dun)凈利潤(run)可達2000元(yuan)/噸(dun)以上(shang)(shang)，而2012年之后行業(ye)走(zou)向低迷，企業(ye)利潤(run)驟減甚至虧損。申萬(wan)宏源認(ren)為(wei)“產業(ye)的(de)景氣(qi)程度對企業(ye)利潤(run)影響巨大(da)。此前，滌(di)綸長(chang)(chang)絲產業(ye)鏈80%的(de)利潤(run)由供(gong)需最緊張的(de)PX獲取(qu)，隨著滌(di)綸長(chang)(chang)絲的(de)上(shang)(shang)游(you)原(yuan)材(cai)料PX供(gong)應(ying)逐漸走(zou)向寬松，產業(ye)鏈各(ge)環節的(de)產能周期(qi)錯配使得利潤(run)由PX向下游(you)挪動(dong)，滌(di)綸長(chang)(chang)絲的(de)議價能力上(shang)(shang)升，利潤(run)空間擴(kuo)大(da)。”

該機構認為，滌(di)綸長絲的(de)產能投(tou)放高峰正在過去，2015年(nian)新(xin)增產能僅為5%~7%，而(er)需(xu)(xu)求(qiu)保持(chi)在10%以上(shang)增長。中性(xing)假設下(xia)（需(xu)(xu)求(qiu)增量持(chi)平(ping)且(qie)不考(kao)慮小產能退出），預計滌(di)綸長絲的(de)產量為3110萬噸(dun)，產能利用率達到83%，相比(bi)(bi)2014年(nian)的(de)78%顯著提升。除(chu)了供需(xu)(xu)向(xiang)好外，庫存周(zhou)期有望(wang)(wang)共振向(xiang)上(shang)，紡(fang)織業生產性(xing)需(xu)(xu)求(qiu)見底有望(wang)(wang)復蘇、與棉花等的(de)比(bi)(bi)價效(xiao)應(ying)帶(dai)來(lai)替(ti)代性(xing)需(xu)(xu)求(qiu)彈性(xing)。看好未來(lai)2~3年(nian)的(de)滌(di)綸長絲產業逐步走向(xiang)景氣。進入二(er)季(ji)度，滌(di)綸長絲行(xing)業逐步走向(xiang)旺季(ji)。

申(shen)萬(wan)宏源認為，隨著油價(jia)(jia)逐步(bu)(bu)探底，下游備貨及補庫積極性(xing)(xing)將升高，行業(ye)產銷率走向旺(wang)盛，趨勢性(xing)(xing)行情有望來臨。本(ben)輪景氣周期(qi)有望持續2~3年，目前行業(ye)復蘇剛(gang)起(qi)步(bu)(bu)，安全邊際(ji)高，向上彈性(xing)(xing)空間充(chong)沛。產品價(jia)(jia)差每擴大100元(yuan)(yuan)，桐昆股份、恒逸石化、榮(rong)盛石化的EPS將分(fen)別(bie)增厚0.23元(yuan)(yuan)、0.10元(yuan)(yuan)和0.07元(yuan)(yuan)。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關(guan)注：滌綸長絲價格

◎鈦(tai)白粉(fen)行業持續回暖

最新(xin)數據顯(xian)示，鈦白粉行業(ye)景氣度進一(yi)步提高(gao)，川財證券表(biao)示，未來鈦白粉行業(ye)回暖的主(zhu)要依據有：國(guo)內(nei)可開工的工廠數量減(jian)少、國(guo)內(nei)競(jing)爭力提升(sheng)出口比例增加、涂料等下游需求的刺(ci)激等。

同時，國(guo)(guo)內(nei)(nei)鈦(tai)白(bai)粉(fen)企(qi)業競爭實力(li)日益提升。2014年(nian)全國(guo)(guo)累(lei)計出口鈦(tai)白(bai)粉(fen)55.25萬噸，增幅為(wei)37.08%，出口量占(zhan)全國(guo)(guo)產(chan)量的22.4%。由于(yu)鈦(tai)白(bai)粉(fen)主要應用(yong)于(yu)涂(tu)料行業，市(shi)(shi)場(chang)需(xu)求穩定(ding)，考慮到國(guo)(guo)內(nei)(nei)與國(guo)(guo)際市(shi)(shi)場(chang)的價差處于(yu)歷史高位，國(guo)(guo)內(nei)(nei)鈦(tai)白(bai)粉(fen)企(qi)業在(zai)技術提升后有(you)望(wang)在(zai)國(guo)(guo)際市(shi)(shi)場(chang)份額占(zhan)比(bi)逐漸提高。

2015年，新(xin)的環保(bao)法實(shi)施，加上(shang)國內鈦礦的品類低，需要加工處理的環節較(jiao)多，而環保(bao)監管趨嚴后勢必帶(dai)來企業(ye)(ye)的成本(ben)(ben)增加，有(you)望加速行(xing)業(ye)(ye)整合。建議關注相(xiang)關上(shang)市公(gong)司，2014年對應鈦白粉產量及股(gu)本(ben)(ben)分(fen)別為(wei)：佰利聯(lian)（19.48萬噸，1.91億股(gu)本(ben)(ben)）、金(jin)浦(pu)鈦業(ye)(ye)（7.2萬噸，3.8億股(gu)本(ben)(ben)）、中核鈦白（16.45萬噸，4.5億股(gu)本(ben)(ben)）、安納達（7.19萬噸，2.15億股(gu)本(ben)(ben)）。

市(shi)場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：鈦白粉價格(ge)走勢

◎電子競(jing)技將觸發千億產(chan)業

華創證券認為(wei)，目(mu)前電子競技(ji)行業處于指數級(ji)發展的前期，預期未來用戶基數將達(da)到1億，潛在市場空間達(da)800億元。

目前，行業的主要推動力(li)量為：政策出現松(song)動跡(ji)象，用(yong)戶(hu)數與用(yong)戶(hu)消費能(neng)力(li)極速(su)提升(sheng)，虛擬門票、創(chuang)意工坊(fang)等革命性(xing)運營模(mo)式(shi)的出現，資本涌(yong)入加速(su)行業發展(zhan)。

其中(zhong)，游(you)(you)戲(xi)運營方(fang)(fang)面(mian)，受益于端游(you)(you)用戶轉(zhuan)向電子競技游(you)(you)戲(xi)，游(you)(you)戲(xi)運營未(wei)來(lai)市(shi)(shi)場(chang)空間(jian)達200億(yi)元(yuan)；賽事(shi)運營方(fang)(fang)面(mian)，潛在(zai)用戶達1億(yi)，市(shi)(shi)值預期空間(jian)達300億(yi)元(yuan)；游(you)(you)戲(xi)直播方(fang)(fang)面(mian)，目前市(shi)(shi)場(chang)規模2億(yi)元(yuan)左右，預期未(wei)來(lai)用戶數可(ke)達1億(yi)，市(shi)(shi)場(chang)空間(jian)可(ke)達300億(yi)元(yuan)，預期未(wei)來(lai)渠道或向上(shang)整合內容，完成共(gong)贏。

其推薦(jian)標的(de)(de)為(wei)(wei)：（1）金亞科技：WCA有望成為(wei)(wei)全球最(zui)大第(di)三方賽(sai)事，而(er)頂級賽(sai)事長期(qi)市值空間為(wei)(wei)812億(yi)元。（2）浙報傳(chuan)媒(mei)：手握國內第(di)二大游戲直(zhi)播平臺戰旗（與虎牙并(bing)列第(di)二），戰略穩(wen)健，有望成為(wei)(wei)A股的(de)(de)YY（歡聚時(shi)代(dai)），對應市值空間1000億(yi)元。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：產業規模