每(mei)經編輯｜每(mei)經記者(zhe) 朱秀偉    

◎每經記者 朱秀偉

大盤繼續“任性”地漲，4000點(dian)關口(kou)已“咫尺(chi)之遙”。對于(yu)市場(chang)未來走勢將何去何從，機(ji)構(gou)心里似乎(hu)也沒底，國信證券(quan)最新的觀點(dian)指出“放棄預測點(dian)位”。《每日經濟新聞》記者發現，多(duo)家機(ji)構(gou)盡管連續提示創業板短期(qi)的風險，但普(pu)遍認為大盤已經進(jin)入春天(tian)“燥熱”期(qi)，正在加(jia)速沖(chong)高。

大/市/風/向

春天里的“燥熱”

展望(wang)今春以來的行(xing)情，興業證券分析師張憶東認為，“大盤(pan)可能慣性加速(su)沖高，密切(qie)關注增(zeng)量資金動能的邊際變化(hua)。”

對于(yu)大盤(pan)有望繼續加速沖(chong)高(gao)，該機構認為，“4月政(zheng)策利(li)多。短期增量(liang)資金加速流入(ru)，A股(gu)賺錢效(xiao)應明顯(xian)(xian)；近期政(zheng)策組(zu)合拳利(li)好不斷(duan)，信貸資產證(zheng)券(quan)化(hua)注冊(ce)制(zhi)(zhi)落地(di)屬火上澆油，存量(liang)財富加速向股(gu)市再配置。信貸資產證(zheng)券(quan)化(hua)注冊(ce)制(zhi)(zhi)落地(di)，顯(xian)(xian)示政(zheng)府盤(pan)活(huo)存量(liang)的決心，顯(xian)(xian)著利(li)多銀(yin)行股(gu)。”

但對于創(chuang)業(ye)板，該機構表示(shi)雖然長期(qi)看好，但加(jia)速(su)上(shang)漲之后的(de)短期(qi)波動將加(jia)大，“提防4月(yue)中(zhong)旬前后創(chuang)業(ye)板構筑上(shang)半(ban)年頂部的(de)風(feng)險(xian)，建議(yi)降低相關的(de)融資(zi)杠桿。新(xin)股發行強度、注(zhu)冊制(zhi)推(tui)出時點低于預期(qi)，創(chuang)業(ye)板近期(qi)加(jia)速(su)上(shang)漲，但大幅(fu)上(shang)漲后，短期(qi)波動風(feng)險(xian)加(jia)大，值(zhi)得警(jing)惕。”

華創證券(quan)中(zhong)小盤組也詳析了(le)近期A股泡沫中(zhong)的風格轉(zhuan)換。

該機構認為，隨著(zhu)過往2~4周(zhou)以創業(ye)板為代(dai)表的主(zhu)線加速上漲，“到了考(kao)慮(lv)階(jie)段風(feng)格轉(zhuan)換的時候了”。回顧2005~2007年行(xing)情(qing)(qing)，市場曾呈(cheng)現出明顯(xian)的風(feng)格切換行(xing)情(qing)(qing)。

市(shi)場風格切換，根本原因(yin)是不斷入場的(de)(de)新增(zeng)資金(jin)作何(he)選擇(ze)（因(yin)為場內存量資金(jin)已經滿倉(cang)）。近期，隨著(zhu)牛市(shi)財富效應的(de)(de)進一(yi)步發酵(jiao)，公募基(ji)金(jin)新募資金(jin)規模開始向2007年大(da)牛市(shi)級別靠攏(long)，這一(yi)趨勢(shi)有繼續擴(kuo)大(da)的(de)(de)可(ke)能。站在機構的(de)(de)角度考慮如何(he)建倉(cang)，將是決定(ding)未來(lai)1~2個(ge)月短期獲取較佳回報(bao)的(de)(de)直接原因(yin)。

面(mian)對當下(xia)的市場，其實答案很(hen)明顯，回(hui)歸券(quan)商(shang)(shang)+地產(chan)(chan)+銀行(xing)。以(yi)券(quan)商(shang)(shang)為例，一線龍(long)頭考慮兩融恢(hui)復(fu)后的年化動態PE在20倍附近，在牛市周期里，20~30倍PE的券(quan)商(shang)(shang)股可以(yi)說都在合(he)理范圍(wei)內。因此首選券(quan)商(shang)(shang)股：次新券(quan)商(shang)(shang)東興(xing)證(zheng)券(quan)+東方證(zheng)券(quan)+國(guo)信證(zheng)券(quan)；次選地產(chan)(chan)：深圳+廈門(men)地產(chan)(chan)。次選銀行(xing)：具備“互聯網+”屬性的興(xing)業銀行(xing)。

成長股(gu)(gu)方面，華(hua)創(chuang)認為主(zhu)(zhu)(zhu)線科技股(gu)(gu)不變。因為這(zhe)輪(lun)牛市的主(zhu)(zhu)(zhu)線就(jiu)是科技股(gu)(gu)，即(ji)“互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+”基(ji)因。對于核(he)心(xin)品(pin)種(zhong)，即(ji)主(zhu)(zhu)(zhu)線“互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+基(ji)因”方向上不是純(chun)講故事(shi)的品(pin)種(zhong)，一定要保留底倉，最多只能兌現(xian)部分(fen)利潤(run)(run)。而對于非(fei)核(he)心(xin)品(pin)種(zhong)，即(ji)主(zhu)(zhu)(zhu)線“互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+基(ji)因”方向上單(dan)純(chun)講故事(shi)的品(pin)種(zhong)，以及非(fei)科技股(gu)(gu)主(zhu)(zhu)(zhu)線上估值過高的小股(gu)(gu)票，一定要開始兌現(xian)利潤(run)(run)。

市(shi)場關(guan)注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：風格轉換

行/業/熱/點

農墾業迎(ying)來改革新曙光

農墾是(shi)我國在特定時期的企(qi)(qi)業管理(li)體制。目前，我國農墾發展負擔過重(zhong)問題凸顯：1.政(zheng)企(qi)(qi)關系混淆(xiao)，農墾企(qi)(qi)業社會負擔重(zhong)；2.市場化(hua)運(yun)行落后，遏制農墾經營效率；3.管理(li)體制缺陷，造成部(bu)分(fen)農墾企(qi)(qi)業虧損(sun)嚴重(zhong)。

隨著新(xin)頒布的(de)中央一(yi)號(hao)文件中關于農(nong)墾改(gai)革(ge)的(de)指引(yin)，農(nong)墾改(gai)革(ge)將加速(su)進(jin)行，市(shi)場(chang)化將引(yin)入新(xin)型(xing)土(tu)地(di)盈(ying)利模(mo)式。本輪改(gai)革(ge)將進(jin)一(yi)步推(tui)進(jin)農(nong)場(chang)企業的(de)市(shi)場(chang)化進(jin)程，給農(nong)墾土(tu)地(di)帶來新(xin)的(de)盈(ying)利模(mo)式。未來主(zhu)要方向有：1.盤活土(tu)地(di)資產，土(tu)地(di)確權后進(jin)行土(tu)地(di)信(xin)托流轉；2.提(ti)(ti)升(sheng)土(tu)地(di)價值(zhi)，采(cai)取(qu)土(tu)地(di)眾籌等(deng)新(xin)模(mo)式運營(ying)土(tu)地(di)；3.提(ti)(ti)升(sheng)畝產價值(zhi)，種(zhong)植高附加值(zhi)的(de)有機作物和種(zhong)子擴(kuo)繁。

在(zai)改革(ge)預期出臺背景(jing)下，看好兩類公(gong)司，一(yi)(yi)類是現有(you)農(nong)(nong)墾系統的龍頭，且集團耕地資產豐富，未(wei)來(lai)公(gong)司有(you)股權多元(yuan)化改革(ge)可能，建議重點關(guan)(guan)注(zhu)北大荒(huang)；另一(yi)(yi)類是依托央(yang)企(qi)背景(jing)和農(nong)(nong)墾歷史資源，在(zai)未(wei)來(lai)改革(ge)中有(you)能力(li)參與土地資源整合的企(qi)業(ye)，重點關(guan)(guan)注(zhu)農(nong)(nong)發(fa)種業(ye)。

市(shi)場關(guan)注(zhu)度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：農業政策

陶瓷有(you)望成為第三大后蓋材(cai)料

目前，主流的(de)智能機(ji)身材(cai)料(liao)(liao)包括塑(su)(su)料(liao)(liao)和金屬(shu)。塑(su)(su)料(liao)(liao)外觀件（聚碳(tan)酸酯）易給人一種(zhong)“廉價(jia)”感，金屬(shu)后(hou)蓋(gai)加(jia)工成(cheng)(cheng)本較高，著色(se)難且易產(chan)生信號屏蔽。蘋(pin)果在其(qi)即將上市的(de)AppleWatch中使用陶(tao)瓷作(zuo)為后(hou)蓋(gai)。在蘋(pin)果的(de)示范效應下(xia)，氧化鋯(gao)陶(tao)瓷有(you)望成(cheng)(cheng)為繼(ji)塑(su)(su)料(liao)(liao)、金屬(shu)之(zhi)(zhi)后(hou)的(de)第三大后(hou)蓋(gai)材(cai)料(liao)(liao)。此(ci)外，陶(tao)瓷具備(bei)耐磨、親膚(fu)、氣密性好(hao)以(yi)及(ji)電磁屏蔽小等優點，適(shi)合用在可穿戴設備(bei)之(zhi)(zhi)上。

國信證券(quan)預計到2019年，手機用陶(tao)瓷后蓋平(ping)均成本約(yue)為100元(yuan)；腕式可(ke)穿(chuan)戴設備為70元(yuan)左右。估算屆時陶(tao)瓷外觀件的潛在(zai)市場空(kong)間將達到430億元(yuan)左右。

該機構認為具備產(chan)研(yan)一(yi)體化能(neng)(neng)力(li)的優質企業(ye)業(ye)績彈性最大，推(tui)薦的標的依次為：三環集(ji)團：我國電(dian)子(zi)陶瓷龍頭企業(ye)，具備產(chan)研(yan)一(yi)體化能(neng)(neng)力(li)。氧化鋯陶瓷后蓋是公(gong)司今年(nian)重點關注的新品(pin)之一(yi)，目前已與多家手(shou)機廠(chang)商接(jie)觸，今年(nian)有望小批量供貨，未來(lai)市場一(yi)旦啟(qi)動，公(gong)司有能(neng)(neng)力(li)快速上量。

順(shun)絡(luo)電子(zi)(zi)：旗下參股公司東莞信(xin)柏（參股比例26%）獨家供貨華為P7，即將(jiang)上市的P8也(ye)是信(xin)柏供貨。隨(sui)著陶瓷后蓋需(xu)求量(liang)上升(sheng)，信(xin)柏年內將(jiang)會啟動(dong)增資(zi)擴產(chan)，順(shun)絡(luo)電子(zi)(zi)有望借機提(ti)高控股權。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：陶瓷的應用(yong)