每經編輯｜每經記者 黃小聰實(shi)習(xi)記者 費盛海 趙靜林    

◎每經(jing)記(ji)者 黃小聰(cong) 實習記(ji)者 費盛海 趙靜林

2014年底以(yi)來(lai)，人民幣(bi)(bi)對美元匯率(lv)開(kai)始呈貶值態勢(shi)，但(dan)就在市場預期人民幣(bi)(bi)是(shi)否將(jiang)長期處(chu)于弱市格局的情況下，人民幣(bi)(bi)自今年3月(yue)以(yi)來(lai)持(chi)續走(zou)強(qiang)，不到1個(ge)月(yue)時(shi)間基本收(shou)復了年初以(yi)來(lai)的跌(die)幅。

一(yi)方面，歐元(yuan)區新推(tui)擴大版QE帶動歐元(yuan)匯(hui)率(lv)走低、俄羅斯(si)盧布危(wei)機等影響國際(ji)(ji)匯(hui)市(shi)的(de)(de)因素仍在(zai)；另一(yi)方面，中國積極推(tui)動人(ren)(ren)民幣國際(ji)(ji)化，在(zai)這些錯綜復雜(za)的(de)(de)背景下，市(shi)場人(ren)(ren)士對于人(ren)(ren)民幣匯(hui)率(lv)后市(shi)看法出現(xian)分化。

那么(me)，作為世(shi)界第二強(qiang)貨幣，人民幣匯率(lv)后市將(jiang)如何走？其上下(xia)限在哪里(li)？《每日經(jing)濟新聞》理財部（關(guan)注(zhu)微信公眾(zhong)號“火(huo)山財富”：huoshan5188）記者就此采(cai)訪了專業投(tou)資人士(shi)、經(jing)濟學(xue)家、機構分析人士(shi)。

人民幣國(guo)際化進程加快

國家統計局公布的3月(yue)份經(jing)濟數(shu)據(ju)顯示，PPI環比下降0.1%，同比下降4.6%；而1~2月(yue)份，全國規(gui)模以上工業企業實(shi)現利潤7452.4億元，同比下降4.2%。

在經(jing)濟放緩，經(jing)濟增長目(mu)(mu)標讓位(wei)于經(jing)濟轉型目(mu)(mu)標的(de)格局下(xia)(xia)，人(ren)民(min)幣匯率(lv)必然(ran)會受到(dao)一定影響。從(cong)今年以(yi)來的(de)匯率(lv)來看，人(ren)民(min)幣對美(mei)元(yuan)匯率(lv)中間價(jia)先從(cong)6.1190下(xia)(xia)跌427個(ge)基點至(zhi)3月12日(ri)的(de)6.1617，隨后又(you)一路上漲312個(ge)基點至(zhi)4月7日(ri)的(de)6.1305。

恒(heng)生中(zhong)國零售銀行(xing)及財富管理(li)業務主管侯(hou)雪銘認為(wei)，“未來人民幣匯(hui)率(lv)變化(hua)周期(qi)的(de)時(shi)間跨(kua)度會(hui)很大(da)，原因有兩(liang)方面：一是(shi)美元將長期(qi)處于大(da)牛市；二是(shi)中(zhong)國經濟放緩、降(jiang)息(xi)降(jiang)準(zhun)等(deng)可能成為(wei)常態。”

近(jin)幾年中國逐漸放松資本管制，并計劃今年進一步放松個人跨境投資限制、開放國內資本市場。預(yu)計未來外(wai)匯雙向流動(dong)規(gui)模會擴大。

和(he)凡財(cai)富董事CFP（注(zhu)冊理財(cai)規劃(hua)師）蔡薇(wei)表示，“隨著人民幣國際(ji)化進(jin)程加(jia)快(kuai)，人民幣將更(geng)加(jia)開放，這就(jiu)意味著在未來相(xiang)當(dang)長的一段時間內人民幣雙向波動會加(jia)劇(ju)。”

另(ling)外(wai)值得(de)關注的是(shi)，中國(guo)正在推動國(guo)際貨幣(bi)基(ji)金組(zu)織（IMF）將人(ren)(ren)民幣(bi)納入(ru)特(te)別提款權（SDR）貨幣(bi)籃子(zi)。為(wei)此，中國(guo)計劃(hua)在今年實現人(ren)(ren)民幣(bi)資(zi)本項目完全可兌換。這也可能(neng)使得(de)人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率波(bo)動加劇(ju)。

景林資產合(he)伙人、香港公司(si)主管曾曉(xiao)松在回復(fu)記者的采(cai)訪中(zhong)(zhong)表示(shi)，“人民(min)幣(bi)對美(mei)元的匯(hui)率波動取決(jue)于中(zhong)(zhong)美(mei)貿易(yi)順(shun)差、中(zhong)(zhong)國的貨(huo)幣(bi)政策和資本項目開放進程、周邊國家貨(huo)幣(bi)貶(bian)值(zhi)幅度，以及(ji)IMF今年10月(yue)評估是否將人民(min)幣(bi)納入SDR貨(huo)幣(bi)籃子等各種因(yin)素的交叉影響，預計人民(min)幣(bi)匯(hui)率未來(lai)波動性會(hui)加大，對基(ji)準(zhun)匯(hui)率上下2%的波動限(xian)制(zhi)都有可能(neng)擴寬。”

年內或出現溫和貶值

據國(guo)家外匯管理局公布的《2014中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)際(ji)收(shou)(shou)支報告(gao)》，2014年我國(guo)國(guo)際(ji)收(shou)(shou)支總順差2579億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，較(jiao)2013年下降(jiang)48%。其中(zhong)(zhong)，經常項目順差2197億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，增(zeng)長48%；資本和金融項目順差382億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，下降(jiang)89%。雖然國(guo)際(ji)收(shou)(shou)支整體呈現順差，但(dan)較(jiao)2013年出(chu)現的順差大幅下降(jiang)，顯示出(chu)人(ren)民(min)幣(bi)面臨一定貶值壓力(li)。

專家表示，展望后市，人(ren)民(min)(min)幣弱勢已現。人(ren)民(min)(min)幣持(chi)續20年的(de)升值(zhi)(zhi)周期或(huo)將結束(shu)，雙向波(bo)動將加(jia)大，甚至有(you)可能出(chu)現溫(wen)和貶值(zhi)(zhi)的(de)情(qing)況，不過出(chu)現大幅貶值(zhi)(zhi)的(de)可能性較低。

中(zhong)國(guo)外(wai)匯投(tou)資(zi)研究院院長譚雅玲告訴《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者，“人民幣(bi)下(xia)半(ban)年可(ke)能會(hui)有(you)(you)一些升值(zhi)(zhi)，但(dan)年內(nei)整體還是會(hui)以貶值(zhi)(zhi)為主。與去年相比(bi)波幅可(ke)能稍有(you)(you)擴大，長期(qi)來看受(shou)影(ying)響因素(su)更多(duo)，趨勢較難準確(que)判斷。目(mu)前人民幣(bi)與美元的(de)走勢的(de)聯系并不是特別緊密，更多(duo)的(de)是在國(guo)內(nei)經濟(ji)基(ji)本面的(de)影(ying)響下(xia)，處(chu)于自己獨立的(de)一個走勢。”

星(xing)(xing)展銀行(xing)個人銀行(xing)部副總裁及財富管理策略總監許戈則直言(yan)，“星(xing)(xing)展銀行(xing)（將人民幣對美元(yuan)匯率）年底看到(dao)6.38的位(wei)置(zhi)。”

廣發基金QDII基金經理邱煒分析(xi)道，“人民幣前段時(shi)間偏強(qiang)(qiang)勢(shi)，但在經濟下滑中(zhong)，人民幣太過強(qiang)(qiang)勢(shi)，這同(tong)穩增(zeng)長的需求(qiu)不吻(wen)合(he)，所以國(guo)家可能(neng)希(xi)望人民幣弱一(yi)下。此外，在人民幣國(guo)際化進程中(zhong)，又要(yao)求(qiu)人民幣不能(neng)太弱，這就決定了人民幣在未來一(yi)段時(shi)間內(nei)將為寬幅震蕩為主，不會出現趨勢(shi)性的貶值或升值。簡單(dan)來說，比美元要(yao)弱一(yi)些，比其他貨幣強(qiang)(qiang)一(yi)些。”

另外，國(guo)際(ji)匯市(shi)的(de)影響因素也不(bu)容忽視。國(guo)際(ji)大(da)宗商品價格持續(xu)走低(di)、歐(ou)元區新推擴大(da)版QE帶動歐(ou)元匯率(lv)走低(di)、盧(lu)布危機等國(guo)際(ji)匯市(shi)的(de)這些新變化，也影響著市(shi)場對人(ren)民幣匯率(lv)的(de)預期(qi)。

上海證(zheng)券認為，“人(ren)民幣不會持續貶(bian)值(zhi)，未來走(zou)勢將形成‘平走(zou)雙向波動(dong)’格局(ju)。”

在人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)波(bo)幅或(huo)將擴大，美元依然(ran)強勢而歐(ou)元逐步探底(di)的(de)(de)當下，適(shi)當配(pei)置一些(xie)境外(wai)資(zi)產看起來(lai)既有必要也是可行的(de)(de)，最(zui)佳投資(zi)渠(qu)道就是選(xuan)擇國內可以買到的(de)(de)投資(zi)境外(wai)的(de)(de)金融(rong)理財產品。