每經(jing)編輯(ji)｜張昊    

每經記者 張昊

 

“互聯網+”瘋狂演(yan)繹(yi)，正引發業內多位(wei)投資大佬(lao)的泡沫大論戰！

20日，東方(fang)證券副(fu)總裁王(wang)國斌(bin)《“互聯網+”，提升還(huan)是摧毀投資(zi)價值(zhi)》的一則(ze)演講(jiang)，吸引(yin)了各方(fang)目光，并引(yin)發了圈內大討論(lun)。

悲(bei)觀者認為(wei)：創(chuang)業(ye)板中小(xiao)板泡沫會隨時破滅。

樂觀者(zhe)認(ren)為，“不求最好但求最貴”，創業、PE/VC、股權投(tou)資的(de)時代大潮流剛剛開始。

面對互聯網+炒作如(ru)火(huo)如(ru)荼(tu)，傳統(tong)行業公司(si)競相涉足互聯網+，大佬們的論(lun)戰究竟能給各位看官如(ru)何的啟示呢？

 

一場由東證王國斌演講引發的討論

20日，東方證(zheng)券副總裁王(wang)國(guo)(guo)斌《“互(hu)聯(lian)網+”，提升還(huan)是摧毀投(tou)資(zi)價(jia)值》正引發著投(tou)資(zi)圈的(de)(de)熱烈(lie)討論。之所(suo)以引發市(shi)場的(de)(de)高度關注，是基(ji)于兩年前，東方證(zheng)券中期策略會上，王(wang)國(guo)(guo)斌先生(sheng)就互(hu)聯(lian)網發表了許多極具前瞻性(xing)的(de)(de)觀(guan)點，而今(jin)很(hen)多預見已成現實；而兩年后的(de)(de)今(jin)天，王(wang)國(guo)(guo)斌先生(sheng)再談互(hu)聯(lian)網，這次將帶給我們怎樣的(de)(de)先見？

“在很多場合大家希望(wang)我能夠展望(wang)未來，對(dui)未來做一(yi)個預測(ce)。”王國斌(bin)認為，但(dan)實際上(shang)(shang)真的(de)沒有很好的(de)辦法預測(ce)未來。如果有辦法的(de)話(hua)，我覺得這幾(ji)個方面有幫(bang)助，一(yi)個是(shi)歷史學(xue)上(shang)(shang)的(de)前車之鑒，一(yi)個是(shi)生物學(xue)上(shang)(shang)的(de)前車之鑒，最后一(yi)個是(shi)經濟學(xue)上(shang)(shang)的(de)邏輯推斷。

如(ru)今，市場變成(cheng)什(shen)么樣的(de)(de)(de)生(sheng)態類型(xing)呢？王(wang)國斌認為(wei)，金融機(ji)構(gou)和投(tou)資(zi)者(zhe)越(yue)來越(yue)以(yi)金融機(ji)構(gou)和投(tou)資(zi)者(zhe)為(wei)交易(yi)(yi)對手，而(er)不是(shi)以(yi)實(shi)體(ti)經濟為(wei)交易(yi)(yi)對手。泡沫(mo)持續的(de)(de)(de)時間比任何人(ren)(ren)預期的(de)(de)(de)都要長(chang)，這讓那些對泡沫(mo)持懷疑態度的(de)(de)(de)人(ren)(ren)產生(sheng)否(fou)定(ding)情緒，同時更堅定(ding)了(le)支持者(zhe)的(de)(de)(de)信心(xin)，從而(er)造成(cheng)嚴重的(de)(de)(de)自(zi)我服(fu)務、自(zi)我創造的(de)(de)(de)傾向，追漲殺跌(die)，推波助瀾。政府部門也是(shi)僥幸(xing)博弈，有人(ren)(ren)樂于推波助瀾。

對(dui)于投(tou)資(zi)互(hu)(hu)聯網，王國斌形象的(de)比喻道：兩年前(qian)讓(rang)大家投(tou)資(zi)“互(hu)(hu)聯網+”領域的(de)時(shi)候相當(dang)于你(ni)在電影院剛(gang)剛(gang)站起來的(de)時(shi)候。兩年之后再(zai)來看，所有“互(hu)(hu)聯網+”的(de)企業可能增加投(tou)入的(de)同時(shi)不會帶來更(geng)高利潤(run)，因為(wei)所有人都在進行互(hu)(hu)聯網投(tou)資(zi)了，相當(dang)于所有人都站起來了。

“在(zai)市(shi)場充滿泡(pao)沫(mo)的(de)時候，沒人(ren)能告訴你市(shi)場會(hui)走多遠，人(ren)們所犯的(de)最大錯(cuo)誤是在(zai)于參與泡(pao)沫(mo)、享受泡(pao)沫(mo)時不(bu)找好退路。”

最(zui)后(hou)，王國斌(bin)引用《證(zheng)券分析》扉頁上的一段話(hua)來(lai)結束我的演講，這段話(hua)出自賀拉(la)斯(si)的《詩藝》：現(xian)在(zai)已然(ran)衰(shuai)朽者(zhe)，將來(lai)可(ke)能(neng)重放異彩(cai)。現(xian)在(zai)備受(shou)青睞者(zhe)，將來(lai)卻可(ke)能(neng)日漸(jian)衰(shuai)朽。

互聯網+概念股的暴漲

上述演講的背景是，當前A股市(shi)(shi)場圍繞互(hu)聯網+的炒作如(ru)火如(ru)荼，其中互(hu)聯網金融、教(jiao)育、旅游(you)、醫療等龍頭個股，今年以來(lai)亦是出現(xian)數倍的漲幅(fu)!在資(zi)金逐利(li)的影(ying)響下，傳(chuan)統(tong)行業上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司也都在尋找(zhao)自(zi)己的互(hu)聯網+概念，比如(ru)鋼鐵、煤炭(tan)、紡織；而(er)(er)具不(bu)完(wan)全(quan)統(tong)計(ji)，當前A股市(shi)(shi)場已(yi)有400余家上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司明顯(xian)涉足互(hu)聯網+業務，占上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司總數的15%！而(er)(er)估值(zhi)統(tong)計(ji)上，截止(zhi)5月20日，深交所數據顯(xian)示，中小板平均市(shi)(shi)盈率已(yi)達70.96倍、創(chuang)業板平均市(shi)(shi)盈率已(yi)達125.27倍！

正(zheng)是在創業(ye)板“瘋牛”的大背景下(xia)，王國斌的一席(xi)話引發業(ye)界高度關注(zhu)，業(ye)內(nei)大佬就此展開了論(lun)戰！

 

樂觀派：代表大佬張憶東、姜超等

 

姜超：不僅有大水牛，還有改革牛和創新牛，股債雙牛！

 

海通證券(quan)首(shou)席宏(hong)觀分析師(shi)姜超(chao)：從(cong)宏(hong)觀的(de)視角來看，如(ru)果故(gu)事(shi)全是(shi)假(jia)的(de)，那(nei)么(me)創業(ye)板(ban)(ban)就(jiu)(jiu)是(shi)個(ge)大泡(pao)沫(mo)，但(dan)(dan)如(ru)果有(you)真的(de)故(gu)事(shi)，哪怕真的(de)比例不是(shi)特別(bie)高，比如(ru)說只有(you)10%，那(nei)么(me)就(jiu)(jiu)和全是(shi)假(jia)的(de)有(you)著本(ben)質區別(bie)，就(jiu)(jiu)意味著從(cong)局部來看可(ke)能有(you)些假(jia)公司已經(jing)泡(pao)沫(mo)化(hua)，但(dan)(dan)是(shi)從(cong)整個(ge)板(ban)(ban)塊(kuai)來看未必是(shi)泡(pao)沫(mo)。

舉個例子，其(qi)實上(shang)一(yi)輪(lun)科網股泡沫的中國(guo)公(gong)司(si)不(bu)全(quan)是(shi)假(jia)的，包括騰訊、百度[微(wei)博]和阿里都誕生(sheng)于上(shang)一(yi)輪(lun)大潮，但是(shi)可(ke)惜他們(men)沒有在A股上(shang)市，否則的話2008年A股也未(wei)必會(hui)跌到(dao)2000點以下(xia)。

而(er)對于目前的(de)(de)創業(ye)板而(er)言，雖然市值到了(le)5萬(wan)(wan)億(yi)，但如果未來(lai)(lai)也能誕(dan)生幾(ji)個類似百度、騰訊一(yi)樣(yang)的(de)(de)萬(wan)(wan)億(yi)級公(gong)司，那么目前也未必就是(shi)泡沫。無論(lun)東方財(cai)富、還是(shi)樂視網，其實(shi)都(dou)有(you)(you)成(cheng)(cheng)功的(de)(de)可能性，因為隨著(zhu)人(ren)(ren)口(kou)結構的(de)(de)變(bian)(bian)化，年輕人(ren)(ren)的(de)(de)消(xiao)費和投(tou)資(zi)習(xi)慣都(dou)在(zai)發(fa)生著(zhu)巨(ju)大(da)的(de)(de)變(bian)(bian)化，以(yi)前中(zhong)老年人(ren)(ren)習(xi)慣于電(dian)(dian)(dian)話、電(dian)(dian)(dian)腦(nao)交(jiao)(jiao)易，但是(shi)年輕人(ren)(ren)更(geng)習(xi)慣用(yong)移動電(dian)(dian)(dian)話交(jiao)(jiao)易，所以(yi)在(zai)移動互(hu)聯(lian)的(de)(de)時(shi)代誰是(shi)最(zui)大(da)的(de)(de)券商(shang)并沒(mei)有(you)(you)定論(lun)。而(er)樂視網的(de)(de)美(mei)國模式是(shi)Netflix，也是(shi)通過(guo)互(hu)聯(lian)網提供電(dian)(dian)(dian)影(ying)(ying)瀏覽(lan)服(fu)務(wu)，不僅順應了(le)互(hu)聯(lian)網時(shi)代的(de)(de)觀影(ying)(ying)潮流，還搖身一(yi)變(bian)(bian)成(cheng)(cheng)為發(fa)行商(shang)，根(gen)據用(yong)戶(hu)觀影(ying)(ying)習(xi)慣打造了(le)《紙牌屋》這樣(yang)的(de)(de)經典美(mei)劇(ju)，成(cheng)(cheng)功在(zai)全球(qiu)吸引到了(le)數千萬(wan)(wan)用(yong)戶(hu)。我們過(guo)去都(dou)習(xi)慣盜版(ban)下(xia)載(zai)電(dian)(dian)(dian)影(ying)(ying)，但是(shi)現在(zai)版(ban)權保護越(yue)來(lai)(lai)越(yue)嚴，下(xia)載(zai)盜版(ban)既不合(he)法又浪費時(shi)間(jian)，如果有(you)(you)人(ren)(ren)把好(hao)電(dian)(dian)(dian)影(ying)(ying)電(dian)(dian)(dian)視都(dou)買(mai)好(hao)了(le)，我每年付(fu)一(yi)點錢就啥都(dou)能看，為啥不愿意呢(ni)？

所(suo)以，我們認為中國(guo)經濟(ji)的未來同樣充(chong)滿了希望，只(zhi)不過中國(guo)故事的主角從(cong)(cong)工業變(bian)成了服務業，融資工具從(cong)(cong)銀行轉向了資本市場。而習大(da)大(da)所(suo)倡導(dao)的改革、李總理所(suo)倡導(dao)的創新(xin)正在給中國(guo)經濟(ji)注(zhu)入新(xin)的動力，帶領我們走向共同富裕，迎接金融時代，我們不僅有(you)大(da)水牛，還(huan)有(you)改革牛和創新(xin)牛，股債雙(shuang)牛！

 

張憶東：創業、PE/VC、股權投資的時代大潮流剛剛開始

      

興業證(zheng)券首席策略分(fen)析師張憶東(dong)：最(zui)終(zhong)(zhong)是否互(hu)聯網能(neng)(neng)(neng)(neng)拯救(jiu)中(zhong)(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)？轉(zhuan)(zhuan)型能(neng)(neng)(neng)(neng)否成(cheng)功？坦(tan)率說，并(bing)不(bu)確定，只是個概率問(wen)題。而利用資(zi)本市場(chang)、推進經(jing)(jing)濟(ji)轉(zhuan)(zhuan)型、產業升級，這(zhe)是政(zheng)府現階段能(neng)(neng)(neng)(neng)出的(de)好牌(pai)，所以我們(men)在牛市中(zhong)(zhong)只能(neng)(neng)(neng)(neng)“賭國運”、相信能(neng)(neng)(neng)(neng)成(cheng)才能(neng)(neng)(neng)(neng)賺(zhuan)錢；至于這(zhe)輪牛市的(de)進程和最(zui)終(zhong)(zhong)的(de)結果都(dou)是“被利用”，不(bu)要有(you)(you)幻想(xiang)，就算轉(zhuan)(zhuan)型成(cheng)功，股市超級泡(pao)沫(mo)(mo)最(zui)終(zhong)(zhong)一定會(hui)摧(cui)毀最(zui)后(hou)相信這(zhe)個邏輯的(de)投(tou)資(zi)者的(de)財富(fu)，最(zui)終(zhong)(zhong)社(she)會(hui)財富(fu)為(wei)經(jing)(jing)濟(ji)轉(zhuan)(zhuan)型買單，就像2000年之后(hou)幾年的(de)納(na)斯達克。“已有(you)(you)的(de)事后(hou)必再(zai)有(you)(you)；已行(xing)的(de)事后(hou)必再(zai)行(xing)。日光之下并(bing)無新事。” (傳道書 1:9 )每(mei)次(ci)都(dou)相似，每(mei)次(ci)大(da)泡(pao)沫(mo)(mo)每(mei)次(ci)大(da)眾的(de)癲狂都(dou)是人性的(de)重演，關(guan)鍵(jian)看清楚大(da)時代潮(chao)流(liu)的(de)位置，特(te)別是潮(chao)流(liu)是剛(gang)(gang)(gang)剛(gang)(gang)(gang)開(kai)始？還是持續很(hen)久(jiu)之后(hou)而可能(neng)(neng)(neng)(neng)接近(jin)結束？不(bu)要在時代潮(chao)流(liu)開(kai)始時罵娘、指(zhi)責泡(pao)沫(mo)(mo)非理(li)性，而在大(da)時代結束時才夢(meng)想(xiang)！！我仍然認為(wei)創(chuang)業、PE/VC、股權(quan)投(tou)資(zi)的(de)時代大(da)潮(chao)流(liu)剛(gang)(gang)(gang)剛(gang)(gang)(gang)開(kai)始，這(zhe)個過程注定如滾滾黃河東(dong)逝水(shui)，魚(yu)龍混雜、跌宕起(qi)伏，但(dan)是大(da)方向不(bu)可阻止。

說一(yi)(yi)個段子，2001《大(da)(da)(da)腕》這一(yi)(yi)段在(zai)(zai)精神病(bing)院內對話的(de)(de)(de)(de)臺詞(ci)，后(hou)來會驚詫于(yu)其(qi)對于(yu)過(guo)去10多(duo)年房地產的(de)(de)(de)(de)預測，特別是(shi)(shi)“不求(qiu)最好但求(qiu)最貴”更是(shi)(shi)經典。而如(ru)果(guo)現在(zai)(zai)把這段臺詞(ci)換(huan)成A股，似乎也能刻畫當前(qian)行情的(de)(de)(de)(de)演繹(yi)——這些天有朋友說“近期(qi)炒股票還需(xu)要(yao)選(xuan)股么？看(kan)看(kan)價(jia)格排行榜，價(jia)格自上而下排名(ming)前(qian)20家(jia)中(zhong)11家(jia)漲(zhang)停(ting)，前(qian)100家(jia)中(zhong)33家(jia)漲(zhang)停(ting)，不選(xuan)對的(de)(de)(de)(de)，只選(xuan)貴的(de)(de)(de)(de)”。相似的(de)(de)(de)(de)都(dou)是(shi)(shi)依靠(kao)故事、題材、抱(bao)團取暖，其(qi)實都(dou)是(shi)(shi)一(yi)(yi)個財(cai)富重新配置(zhi)的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)(da)時(shi)代以及產業大(da)(da)(da)潮流(liu)下的(de)(de)(de)(de)人性(xing)的(de)(de)(de)(de)反映—亢奮、夢想、貪婪(lan)、狂躁，伴(ban)隨(sui)著投(tou)機、泡沫和震蕩(dang)，但是(shi)(shi)最重要(yao)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)認清大(da)(da)(da)時(shi)代潮流(liu)的(de)(de)(de)(de)位置(zhi)，不要(yao)做最后(hou)的(de)(de)(de)(de)買單者(zhe)(zhe)，就像現在(zai)(zai)被套在(zai)(zai)鄂爾多(duo)斯等三四線(xian)城市樓市的(de)(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)(zhe)一(yi)(yi)樣。

 

看空派：代表人物王宏遠、但斌、羅偉廣等

王宏遠：創業板中小板泡沫會隨時破滅

前明星投資總監(jian)王宏(hong)遠掌舵的(de)前海(hai)開源(yuan)基(ji)金，近日旗(qi)幟鮮明地提出(chu)要(yao)嚴控(kong)創(chuang)業板投資風險(xian)，成(cheng)為首家(jia)明確提出(chu)要(yao)嚴控(kong)創(chuang)業板投資的(de)基(ji)金公司。 同(tong)時(shi)，他表示(shi)以(yi)(yi)滬(hu)深(shen)300指(zhi)數為代表的(de)藍籌(chou)股總體泡沫不(bu)大(da)(da)。創(chuang)業板中小板泡沫會隨時(shi)破滅。值得注意的(de)是，王宏(hong)遠素(su)以(yi)(yi)對宏(hong)觀大(da)(da)勢判斷(duan)聞名(ming)，2014年初，上證綜指(zhi)2000點附(fu)近時(shi)，旗(qi)幟鮮明提出(chu)十年一遇大(da)(da)牛市(shi)，前海(hai)開源(yuan)基(ji)金也(ye)是首家(jia)喊(han)出(chu)大(da)(da)牛市(shi)的(de)基(ji)金公司。

 

但斌：有本事打開漲跌幅試試？

但斌(bin)和國斌(bin)兄看法相同：“如(ru)(ru)果(guo)要說現在還(huan)有一(yi)個(ge)辦法減(jian)少泡(pao)沫，就是(shi)趕緊把(ba)漲(zhang)跌(die)停(ting)板放(fang)(fang)開(kai)，泡(pao)沫就會減(jian)少很多。如(ru)(ru)果(guo)漲(zhang)跌(die)停(ting)板還(huan)這(zhe)樣持續下去，這(zhe)個(ge)泡(pao)沫只會愈演愈烈。那些拿(na)30%、40%流通股的基金公(gong)司，如(ru)(ru)果(guo)把(ba)漲(zhang)跌(die)停(ting)板不(bu)放(fang)(fang)開(kai)，他們(men)還(huan)敢不(bu)敢繼(ji)續去拿(na)？如(ru)(ru)果(guo)漲(zhang)跌(die)停(ting)板不(bu)放(fang)(fang)開(kai)，即使所有信息透明、公(gong)開(kai)、都(dou)是(shi)無濟于事。”

 

羅偉廣:80后股神都應該看看

私募羅偉(wei)廣也在其微信(xin)朋友(you)圈(quan)發表評論似乎(hu)也是力(li)挺王國斌。羅偉(wei)廣呼(hu)吁(yu)，80后股神都應該看(kan)看(kan)，現(xian)在可以留(liu)一(yi)(yi)份醉(zui)，但要為3、5年后的一(yi)(yi)地雞毛留(liu)一(yi)(yi)份清醒。

      

實際上，早在王國斌的演講(jiang)之(zhi)前，業內便有了(le)對創業板泡沫的各種(zhong)觀點：

看空者：

吳曉波：市場真的瘋了

著名財經作家吳曉波日(ri)前發(fa)聲稱，中國目(mu)前的(de)資本市場正處在一個非理性繁榮的(de)拋物(wu)線(xian)通道中，很(hen)多人(ren)都在猜測它的(de)拐點什么時候到來，而更(geng)多的(de)人(ren)則被這條(tiao)拋物(wu)線(xian)刺激得尖叫和奮(fen)不顧身地投(tou)入其中。這一瘋狂景象，本國前所(suo)未(wei)見，舉(ju)世(shi)前所(suo)未(wei)見——單日(ri)3萬億(yi)元的(de)交易量已相當于之前世(shi)界紀錄的(de)六倍。

吳曉波稱，這應該是近十年來最大的一(yi)次資本泡(pao)沫運動，所有試(shi)圖(tu)置身其外(wai)的人，都(dou)不(bu)出意外(wai)地將成為(wei)受傷者(zhe)。這也是為(wei)什(shen)么，從(cong)民眾到(dao)機(ji)構，從(cong)企業到(dao)政府，無(wu)一(yi)不(bu)熱烈地投入的原因。

吳曉波認為，這一次的(de)泡沫運動(dong)，肯定將成為產業格局及家庭財富重新配(pei)置(zhi)的(de)一次轉折(zhe)點。從此以后，中國(guo)將由一個野(ye)蠻(man)的(de)產業商業主(zhu)義(yi)時代(dai)，正式(shi)步入(ru)更為野(ye)蠻(man)的(de)金融(rong)商業主(zhu)義(yi)時代(dai)。

吳曉波指(zhi)出(chu)(chu)，在(zai)過去的三十多年里，中國(guo)經濟(ji)從(cong)來在(zai)一(yi)次又一(yi)次的非(fei)理性沖動中完成自我革新，而幾乎每(mei)一(yi)個經濟(ji)闖關(guan)行動，都不是(shi)政(zheng)策合(he)理推演的結果，從(cong)80年代(dai)(dai)的物價(jia)改革、90年代(dai)(dai)的國(guo)企改革，到本世(shi)紀的外向型經濟(ji)、城市化(hua)運動等(deng)等(deng)，無(wu)一(yi)不是(shi)在(zai)泡沫化(hua)和(he)非(fei)理性的雙重壓力(li)下，以出(chu)(chu)人(ren)預料的方式實現的。

這位曾經(jing)寫出《大敗局》、《激蕩三十年》的財經(jing)作(zuo)家，忍不住(zhu)一聲(sheng)長(chang)嘆，“市場(chang)真的瘋(feng)了”！

 

看多者：

郭廣昌：與泡沫共舞 錯過這次要再等7年

郭廣昌直(zhi)言，中國證券市場，包括互聯網、創業板(ban)、新三板(ban)，肯定有(you)“泡(pao)沫(mo)”。沒有(you)這(zhe)些“泡(pao)沫(mo)”，也(ye)就沒有(you)這(zhe)些黃(huang)金公司(si)起來。所以關鍵，你要看(kan)得準。“泡(pao)沫(mo)”里面有(you)黃(huang)金，你有(you)沒有(you)這(zhe)個眼(yan)光(guang)。

郭廣昌認(ren)為，美(mei)國泡沫不(bu)斷，但他卻(que)能一直往前走，就在于美(mei)國政府最懂得(de)利用泡沫。

郭廣昌大聲疾呼，要(yao)守正(zheng)出奇，就(jiu)是把自己的企(qi)業做好(hao)——不僅是利(li)潤問題(ti)，還要(yao)有(you)轉型，要(yao)與“泡沫”共舞。充分利(li)用資本市場，千萬不要(yao)錯過這個(ge)機會。錯過這個(ge)機會，7 年之后才(cai)有(you)機會。“有(you)一個(ge)人水平(ping)跟你差不多，甚至可能還比你差一點，但他利(li)用資本市場，他活下來了(le)。而你看(kan)上去比他強，但是僅僅因(yin)(yin)為資金各(ge)種原因(yin)(yin)死掉(diao)了(le)，多冤哪(na)。”

 

中立者：

梁紅：泡沫無法檢驗 股市最大的危險是共識

中金(jin)公司首席經濟學家梁紅(hong)表(biao)示，他不能告(gao)(gao)訴(su)大家泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)什(shen)(shen)么(me)(me)(me)時候(hou)(hou)起(qi)來，也(ye)不能告(gao)(gao)訴(su)大家泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)是哪個階段，也(ye)不能告(gao)(gao)訴(su)大家泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)什(shen)(shen)么(me)(me)(me)時候(hou)(hou)碰壁。泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)這(zhe)個東西是無法檢驗的，在相當程度上什(shen)(shen)么(me)(me)(me)叫泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)？

梁紅認為，這么大(da)的A股資(zi)產市場在一(yi)年(nian)里面漲(zhang)了100%，如(ru)果一(yi)個股市的評論家，他(ta)可(ke)以隨便說這是泡沫、不可(ke)持續(xu)。

對(dui)于A股(gu)牛市(shi)的(de)泡沫存(cun)在(zai)與否，以及如(ru)何應對(dui)，恐(kong)怕只(zhi)有時間才能告訴(su)我們答案了(le)。但此前人民日報(bao)的(de)文(wen)章，大概能給我們一(yi)點(dian)啟發。文(wen)章稱，一(yi)個(ge)年GDP總量10萬億美元的(de)國家，其政(zheng)治(zhi)穩(wen)定、社會安全、經濟(ji)穩(wen)健(jian)、目標明確；這(zhe)樣(yang)經濟(ji)體中的(de)藍籌公司難道不應該修復(fu)其在(zai)資(zi)本市(shi)場的(de)合理(li)估值嗎？

如果這(zhe)都(dou)算(suan)(suan)泡沫，這(zhe)個世界(jie)上什么樣(yang)的(de)資(zi)產才不算(suan)(suan)泡沫？如果將(jiang)A股看作“中國(guo)夢”的(de)載體，那(nei)么其(qi)蘊藏的(de)投資(zi)機會(hui)是巨大(da)的(de)。但是，如果把A股市場當(dang)作賭場，那(nei)么世界(jie)上任何一個賭場都(dou)是危險(xian)的(de)。

梁鴻認(ren)為(wei)，任何投機市場必(bi)然(ran)存(cun)在泡(pao)(pao)沫(mo)，而每次(ci)泡(pao)(pao)沫(mo)來時(shi)(shi)，總是存(cun)在兩(liang)種(zhong)(zhong)人(ren)(ren)(ren)：一(yi)種(zhong)(zhong)人(ren)(ren)(ren)不停地指出泡(pao)(pao)沫(mo)會很(hen)快破(po)滅(mie)，另一(yi)種(zhong)(zhong)人(ren)(ren)(ren)欣然(ran)在泡(pao)(pao)沫(mo)中游泳。前一(yi)種(zhong)(zhong)人(ren)(ren)(ren)越(yue)來越(yue)聰(cong)明(ming)，后一(yi)種(zhong)(zhong)人(ren)(ren)(ren)越(yue)來越(yue)有錢(qian)。當聰(cong)明(ming)人(ren)(ren)(ren)想(xiang)變成有錢(qian)人(ren)(ren)(ren)時(shi)(shi)，泡(pao)(pao)沫(mo)就破(po)滅(mie)了。