每經編(bian)輯(ji)｜每經記者(zhe) 涂穎浩     

每經記者 涂穎浩  

憑借不(bu)斷刷新(xin)的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率，網(wang)(wang)銷(xiao)萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)曾一度(du)受(shou)到(dao)市(shi)場熱(re)捧。不(bu)過，因部分險(xian)(xian)企的(de)萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)產品(pin)存在“長險(xian)(xian)短賣”等問題(ti)而受(shou)到(dao)監(jian)管(guan)層(ceng)注意，今年9月，市(shi)場上的(de)網(wang)(wang)銷(xiao)高(gao)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)（結(jie)算利率6%及以上）萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)產品(pin)出現了(le)集(ji)體(ti)“下架”或(huo)“缺貨”的(de)現象。與此(ci)同時(shi)，在利率不(bu)斷下行(xing)的(de)背(bei)景(jing)下，萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)如何維持高(gao)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)也(ye)成了(le)公眾(zhong)關注的(de)話(hua)題(ti)。對(dui)此(ci)，《每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)》10月20日(ri)曾以《互聯網(wang)(wang)保險(xian)(xian)新(xin)規(gui)半月考(kao) 網(wang)(wang)售(shou)高(gao)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)難覓蹤跡》為題(ti)進行(xing)報道(dao)。當時(shi)，有業內人士表示，一旦險(xian)(xian)企相關整改(gai)完(wan)成，銷(xiao)售(shou)行(xing)為做到(dao)了(le)依法合規(gui)，網(wang)(wang)售(shou)高(gao)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)萬(wan)能(neng)險(xian)(xian)產品(pin)仍然(ran)有望繼續(xu)銷(xiao)售(shou)。

那么，時至今日(ri)，網(wang)售(shou)高(gao)收益萬能(neng)險產(chan)品(pin)(pin)近(jin)況如何呢(ni)？近(jin)日(ri)，《每(mei)日(ri)經濟新(xin)(xin)聞(wen)》記者查閱(yue)部分高(gao)收益萬能(neng)險“大戶(hu)”官網(wang)發現，其產(chan)品(pin)(pin)結(jie)算利率大多維持著(zhu)較高(gao)水準。截至目前(qian)，約有(you)30款萬能(neng)險產(chan)品(pin)(pin)最(zui)新(xin)(xin)結(jie)算利率超過7%，最(zui)高(gao)達8%。不過，一些(xie)之(zhi)前(qian)的“明星”產(chan)品(pin)(pin)目前(qian)在相關險企官網(wang)仍顯示(shi)為“售(shou)罄(qing)”狀態，可謂“有(you)價(jia)無(wu)市(shi)”。對于整(zheng)改問題(ti)，某(mou)中小險企人士(shi)表示(shi)：“目前(qian)公司已(yi)完成了整(zheng)改，正(zheng)在等待保(bao)監會批(pi)復。”

高收益產品不減反增   

在近年(nian)來(lai)險資舉牌(pai)上市公司(si)的(de)(de)浪潮中，屢屢可(ke)以看到萬能(neng)險賬(zhang)戶(hu)現身上市公司(si)前十大股東之列的(de)(de)情形。尤其是(shi)在萬科寶能(neng)股權之爭爆發后(hou)，這(zhe)種現象受到了各方(fang)高(gao)度關(guan)注。而記者注意到，萬能(neng)險賬(zhang)戶(hu)如此“牛氣(qi)”的(de)(de)背后(hou)，是(shi)其保費(fei)規模的(de)(de)爆發式增(zeng)長(chang)。保監會數據顯示，今(jin)年(nian)1~10月，主要(yao)代表萬能(neng)險保費(fei)收(shou)入(ru)的(de)(de)“保戶(hu)投資款新(xin)增(zeng)交費(fei)”達(da)6023.97億元，同比增(zeng)幅高(gao)達(da)84%。

對此，有(you)業內人士指(zhi)出，這(zhe)在很(hen)大程度(du)上得益于利率(lv)下(xia)行(xing)周期中(zhong)，萬能險相(xiang)對更高(gao)的(de)收益水(shui)平。華寶證(zheng)券研報顯示：近年來的(de)萬能險產(chan)品中(zhong)，年結算(suan)利率(lv)分布在4%~6%之間的(de)產(chan)品占比(bi)最大，2015年1月(yue)到10月(yue)基本穩(wen)定在6%上下(xia)。但值得一提的(de)是(shi)，從結算(suan)利率(lv)在6%及(ji)以(yi)上產(chan)品的(de)占比(bi)情況來看，10月(yue)占比(bi)較(jiao)1月(yue)高(gao)出近10個百分點(dian)。也即是(shi)說，隨(sui)著利率(lv)水(shui)平的(de)不(bu)斷下(xia)行(xing)，高(gao)收益產(chan)品的(de)比(bi)例不(bu)僅沒有(you)減少，反(fan)而增(zeng)加不(bu)少。

《每日經濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)查閱萬(wan)(wan)能險最新(xin)(xin)結(jie)算利(li)率(lv)發現，11月(yue)(yue)仍有(you)30余款(kuan)萬(wan)(wan)能險產品的(de)結(jie)算利(li)率(lv)超過7%，主要為富(fu)德生(sheng)命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)、君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)（原正德人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)）、珠江(jiang)(jiang)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)、前海(hai)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)四(si)家所有(you)。而在下(xia)(xia)半年以來股市持續低迷的(de)情況下(xia)(xia)，萬(wan)(wan)能險這種高(gao)收益水平(ping)對(dui)拉動(dong)險企保(bao)費(fei)(fei)增(zeng)(zeng)長的(de)效果也是很(hen)明顯的(de)。從(cong)單月(yue)(yue)保(bao)費(fei)(fei)增(zeng)(zeng)量看，富(fu)德生(sheng)命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)從(cong)7月(yue)(yue)份(fen)開始(shi)保(bao)戶投(tou)資款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)交(jiao)費(fei)(fei)出現大幅(fu)增(zeng)(zeng)長，7月(yue)(yue)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長151.40%。珠江(jiang)(jiang)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長150.45%，君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長124.76%。而在9月(yue)(yue)份(fen)網(wang)銷萬(wan)(wan)能險大量下(xia)(xia)架(jia)整(zheng)改(gai)后，上述三家險企的(de)保(bao)戶投(tou)資款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)交(jiao)費(fei)(fei)也出現了(le)下(xia)(xia)滑。富(fu)德生(sheng)命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)9月(yue)(yue)保(bao)戶投(tou)資款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)交(jiao)費(fei)(fei)環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降41.73%。同期，君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)保(bao)戶投(tou)資款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)交(jiao)費(fei)(fei)環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降96.84%，珠江(jiang)(jiang)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降71.35%。

部分產品恢復網銷   

對于(yu)今年9月以來的(de)網(wang)銷(xiao)高收益萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)集體下架(jia)事件，據記者(zhe)(zhe)此(ci)(ci)前了(le)解(jie)，是因(yin)部(bu)分險(xian)(xian)(xian)企的(de)萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)產品存在“長(chang)險(xian)(xian)(xian)短賣”的(de)行(xing)(xing)為而(er)被(bei)保(bao)(bao)(bao)監會(hui)責令整改。此(ci)(ci)外(wai)，除了(le)規范銷(xiao)售(shou)行(xing)(xing)為外(wai)，根(gen)據今年7月保(bao)(bao)(bao)監會(hui)下發的(de)《互(hu)聯網(wang)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)業務監管暫行(xing)(xing)辦法(fa)》，理財型保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)跨(kua)區域銷(xiao)售(shou)也被(bei)明確叫(jiao)停，只(zhi)能面向(xiang)設有分支機構的(de)區域銷(xiao)售(shou)。對此(ci)(ci)，有業內人士此(ci)(ci)前向(xiang)記者(zhe)(zhe)表示，“一旦整改完成，銷(xiao)售(shou)行(xing)(xing)為做到(dao)依法(fa)合規后，網(wang)售(shou)高收益萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)還是會(hui)繼續銷(xiao)售(shou)的(de)。”

然而記者注意到，雖然已(yi)(yi)經(jing)(jing)時隔(ge)近3個(ge)月，但網銷(xiao)(xiao)高收益萬能(neng)(neng)(neng)險(xian)(xian)產(chan)品情況仍(reng)無太多(duo)改(gai)善。多(duo)家(jia)險(xian)(xian)企(qi)官網的(de)(de)(de)(de)相關產(chan)品狀態仍(reng)顯(xian)示為(wei)“售(shou)(shou)(shou)罄”或“暫停銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)”，多(duo)家(jia)第三方平臺(tai)上的(de)(de)(de)(de)相關產(chan)品狀態也(ye)顯(xian)示為(wei)“空缺”。不過，也(ye)有部分平臺(tai)恢復了一(yi)些高收益萬能(neng)(neng)(neng)險(xian)(xian)產(chan)品的(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)。比如，招財(cai)寶發布(bu)的(de)(de)(de)(de)公告(gao)顯(xian)示，11月28日，該平臺(tai)的(de)(de)(de)(de)萬能(neng)(neng)(neng)險(xian)(xian)產(chan)品網銷(xiao)(xiao)已(yi)(yi)經(jing)(jing)恢復，11月29日開始，已(yi)(yi)經(jing)(jing)有保險(xian)(xian)公司(si)將其萬能(neng)(neng)(neng)險(xian)(xian)產(chan)品上架銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)，某(mou)歷史年化結算利率在(zai)6.5%的(de)(de)(de)(de)產(chan)品，兩天(tian)內銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)額達9.5億。

此外(wai)，中(zhong)民保(bao)險(xian)網銷售(shou)(shou)的(de)新(xin)(xin)華(hua)i理財二號兩全(quan)保(bao)險(xian)（萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)），歷(li)史(shi)年(nian)(nian)(nian)化(hua)結算(suan)利(li)率為(wei)(wei)(wei)5.25%；陸金(jin)所(suo)銷售(shou)(shou)的(de)百年(nian)(nian)(nian)穩贏(ying)(ying)保(bao)兩全(quan)保(bao)險(xian)（萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)），11月結算(suan)利(li)率為(wei)(wei)(wei)6%。京東金(jin)融在(zai)售(shou)(shou)的(de)三(san)款(kuan)萬(wan)能(neng)(neng)險(xian)產(chan)品(pin)收(shou)益較高，分別(bie)(bie)為(wei)(wei)(wei)中(zhong)華(hua)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)的(de)中(zhong)華(hua)長盈(ying)(ying)1號終身(shen)壽(shou)(shou)(shou)險(xian)（萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)），歷(li)史(shi)年(nian)(nian)(nian)化(hua)結算(suan)利(li)率為(wei)(wei)(wei)6.5%；恒(heng)(heng)(heng)大(da)(da)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)（原中(zhong)新(xin)(xin)大(da)(da)東方人(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)）的(de)中(zhong)新(xin)(xin)大(da)(da)東方財富雙盈(ying)(ying)4號兩全(quan)保(bao)險(xian)（萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)）和(he)中(zhong)新(xin)(xin)大(da)(da)東方恒(heng)(heng)(heng)大(da)(da)穩贏(ying)(ying)1號兩全(quan)保(bao)險(xian)（萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)），歷(li)史(shi)年(nian)(nian)(nian)化(hua)結算(suan)利(li)率分別(bie)(bie)為(wei)(wei)(wei)7%和(he)5.6%。不過，京東金(jin)融上(shang)述三(san)款(kuan)在(zai)售(shou)(shou)的(de)產(chan)品(pin)或(huo)因受(shou)制(zhi)于(yu)網銷地域限制(zhi)，目前關注(zhu)度似乎不高。資料顯(xian)示，中(zhong)華(hua)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)的(de)銷售(shou)(shou)地域為(wei)(wei)(wei)北京，恒(heng)(heng)(heng)大(da)(da)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)(shou)則為(wei)(wei)(wei)重慶、四(si)川、陜(shan)西、湖北、湖南。

某仍未恢復(fu)網(wang)銷高收(shou)益萬能險(xian)產品的(de)險(xian)企(qi)客(ke)服(fu)人員告(gao)訴(su)記者(zhe)（消費者(zhe)身(shen)份），目(mu)(mu)前(qian)還沒有接到新產品上線的(de)通知(zhi)。而此前(qian)熱衷于高收(shou)益萬能險(xian)的(de)某中小險(xian)企(qi)負責人則對(dui)《每日經濟新聞》記者(zhe)表示：“目(mu)(mu)前(qian)公(gong)司已完成(cheng)了整改，正(zheng)在等待保監會批復(fu)。”

險資流動性管理引關注   

近(jin)期，險資爭相舉(ju)(ju)牌上市公司的(de)行(xing)為(wei)引發市場(chang)熱議。就目前險資的(de)舉(ju)(ju)牌對(dui)象來看，其對(dui)地產行(xing)業可(ke)謂青睞有加。而作為(wei)險資舉(ju)(ju)牌的(de)重要(yao)資金來源，高收益萬(wan)能險產品也處在了輿論關注的(de)焦點之中(zhong)。

對(dui)此，華寶證券分(fen)析師指出，高(gao)(gao)收益萬能(neng)險(xian)產(chan)品恰(qia)恰(qia)是期(qi)(qi)限(xian)(xian)錯配(pei)的重(zhong)要(yao)領地。“特別是通過互聯網(wang)銷(xiao)售的產(chan)品期(qi)(qi)限(xian)(xian)一(yi)般都(dou)非常短，大部分(fen)都(dou)在1年以內，甚(shen)至還(huan)有(you)幾個月的。但(dan)為了保(bao)(bao)證高(gao)(gao)收益，這類產(chan)品主要(yao)還(huan)是投資(zi)非標等長期(qi)(qi)資(zi)產(chan)，這種期(qi)(qi)限(xian)(xian)錯配(pei)很(hen)可(ke)能(neng)會(hui)提升(sheng)保(bao)(bao)險(xian)公司的退保(bao)(bao)率，對(dui)險(xian)企償付能(neng)力也提出了更高(gao)(gao)的要(yao)求，很(hen)容易引發流動性危機。”

值得注意(yi)的是，監(jian)管層(ceng)也(ye)關注到了這個問題。12月11日，保監(jian)會(hui)印(yin)發《關于加強(qiang)保險(xian)(xian)公司(si)資(zi)(zi)產配(pei)(pei)置審(shen)慎性監(jian)管有關事項的通知(zhi)》（以(yi)下(xia)簡(jian)稱《通知(zhi)》），針(zhen)對當前部分險(xian)(xian)企在資(zi)(zi)金運用上期限(xian)錯配(pei)(pei)、成本收(shou)益(yi)錯配(pei)(pei)的情況(kuang)，要求其進行壓力(li)測試，實現資(zi)(zi)產與負(fu)債的良性互(hu)動和(he)動態匹配(pei)(pei)，防范錯配(pei)(pei)風險(xian)(xian)和(he)流動性風險(xian)(xian)。如具體(ti)規定“普通型(xing)、分紅型(xing)、萬能型(xing)保險(xian)(xian)產品(pin)大類(lei)賬(zhang)戶(hu)中，至少(shao)一個大類(lei)賬(zhang)戶(hu)資(zi)(zi)產收(shou)益(yi)率小于保險(xian)(xian)產品(pin)資(zi)(zi)金成本的人(ren)身保險(xian)(xian)公司(si)需提交壓力(li)測試報告。”

對(dui)此，華寶證券(quan)分(fen)析師(shi)表(biao)示，此前的(de)網銷萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)產(chan)品過分(fen)強(qiang)調收(shou)益而忽略了保(bao)障功能，《通(tong)知》的(de)出臺是出于對(dui)保(bao)險(xian)(xian)(xian)資金流(liu)動性(xing)的(de)管(guan)理，可(ke)能會對(dui)這(zhe)種(zhong)收(shou)益高、流(liu)動性(xing)“好(hao)”的(de)互(hu)聯網產(chan)品造成(cheng)影響。不(bu)過，上述(shu)分(fen)析師(shi)同時指出，保(bao)監(jian)會逐步規(gui)范、嚴格(ge)的(de)監(jian)管(guan)有助于提前防范萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)存(cun)在的(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)。加(jia)之人身險(xian)(xian)(xian)費率(lv)改革完成(cheng)，為我國(guo)萬(wan)能險(xian)(xian)(xian)帶來了良(liang)好(hao)的(de)發展機遇。