在(zai)早盤接近平開(kai)之后，上證B股(gu)指(zhi)數午后突然跳水(shui)，截至發稿(gao)，跌(die)逾6%，引發A股(gu)連鎖反應，上證綜指(zhi)止升(sheng)回(hui)調(diao)，跌(die)幅擴(kuo)大(da)至0.6%。其中凱馬B股(gu)、凌(ling)云(yun)B股(gu)、匯麗B股(gu)、大(da)化(hua)B股(gu)、東貝B股(gu)紛紛跳水(shui)重(zhong)挫(cuo)。

有分析認為，人(ren)(ren)民(min)幣近期連續貶值是引發B股調(diao)整的重要因素，人(ren)(ren)民(min)幣中間價(jia)今(jin)日下調(diao)222點，美元對人(ren)(ren)民(min)幣報6.7379元，創一周以來最大跌幅，續創6年新(xin)低。

那(nei)么(me)B股是A股的先(xian)行指標(biao)嗎？此次暴跌會否成(cheng)為A股新一輪調(diao)整(zheng)的導火索？

華(hua)泰證(zheng)券認為，B股(gu)(gu)下(xia)跌(die)不能引(yin)導A股(gu)(gu)，相反(fan)的B股(gu)(gu)對(dui)A股(gu)(gu)有滯后反(fan)應：2016年(nian)5月(yue)18日(ri)(ri)上(shang)證(zheng)B股(gu)(gu)跌(die)-2.53%，19日(ri)(ri)續(xu)跌(die)-2.17%，B股(gu)(gu)連續(xu)兩天下(xia)跌(die)引(yin)發市(shi)場(chang)擔憂。由于上(shang)證(zheng)綜指(zhi)和上(shang)證(zheng)B股(gu)(gu)幾乎(hu)同(tong)漲同(tong)跌(die)，僅5月(yue)18/19日(ri)(ri)兩天，上(shang)證(zheng)B股(gu)(gu)累計日(ri)(ri)跌(die)幅為-4.7%，而上(shang)證(zheng)綜指(zhi)同(tong)期為-1.3%。市(shi)場(chang)擔心B股(gu)(gu)的下(xia)跌(die)會引(yin)發A股(gu)(gu)進一(yi)步下(xia)跌(die)。

華泰證券(quan)認為，B股總市值小(xiao)，為1049億，B股對(dui)A股的資(zi)金面影(ying)響(xiang)甚微；B股和A股的投資(zi)群體存在差異，重疊度(du)底，也許會在情緒面上影(ying)響(xiang)A股，但影(ying)響(xiang)力甚微。

去年(nian)12月(yue)(yue)B股(gu)(gu)(gu)領先A股(gu)(gu)(gu)下(xia)跌(die)是(shi)(shi)累計(ji)漲(zhang)幅(fu)過(guo)大的(de)(de)調整，并不(bu)是(shi)(shi)A股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)領先指(zhi)標上(shang)證(zheng)B指(zhi)自(zi)8月(yue)(yue)份的(de)(de)低點272.2點至12月(yue)(yue)的(de)(de)高點453.3點累計(ji)漲(zhang)幅(fu)達(da)到了66%，而同期(qi)上(shang)證(zheng)綜指(zhi)漲(zhang)幅(fu)僅有29%。隨后上(shang)證(zheng)B指(zhi)下(xia)跌(die)27%，上(shang)證(zheng)綜指(zhi)下(xia)跌(die)28%，跌(die)幅(fu)基本(ben)(ben)相(xiang)當。市場有投資者認(ren)為，該(gai)次下(xia)跌(die)B股(gu)(gu)(gu)是(shi)(shi)先行指(zhi)標，影響了A股(gu)(gu)(gu)。華泰證(zheng)券認(ren)為，B股(gu)(gu)(gu)轉A股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)潛在利好和美(mei)元12月(yue)(yue)加息(xi)是(shi)(shi)助推B股(gu)(gu)(gu)獲得超額漲(zhang)幅(fu)的(de)(de)重要因素(su)。但實(shi)際上(shang)B股(gu)(gu)(gu)市場2015年(nian)下(xia)半年(nian)的(de)(de)暴(bao)漲(zhang)并無基礎，12月(yue)(yue)突(tu)然下(xia)跌(die)是(shi)(shi)B股(gu)(gu)(gu)前期(qi)累積巨(ju)大漲(zhang)幅(fu)后的(de)(de)調整。本(ben)(ben)次B股(gu)(gu)(gu)和A股(gu)(gu)(gu)都處于一個尋底(di)的(de)(de)過(guo)程中，B股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)下(xia)跌(die)不(bu)會(hui)帶領A股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)下(xia)跌(die)。

由于(yu)(yu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)流動(dong)性好，參與者多，市(shi)(shi)場反應比較充分，因此B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)一(yi)般要滯(zhi)后A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)反應。自從2001年(nian)B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)對境內投資者開(kai)放(fang)以來，B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)平均(jun)(jun)折價(jia)率（等于(yu)(yu)同一(yi)家公司B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)格(ge)(ge)/A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)格(ge)(ge)）嚴(yan)格(ge)(ge)地(di)圍(wei)繞(rao)歷(li)史平均(jun)(jun)折價(jia)率47.3%（為(wei)2001年(nian)以來的(de)歷(li)史平均(jun)(jun)）上下波(bo)(bo)動(dong)。其次，若在(zai)(zai)牛市(shi)(shi)期間(jian)，B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)平均(jun)(jun)折價(jia)率會上升（例如2009年(nian)的(de)反彈(dan)行情和14年(nian)底開(kai)始的(de)5000點行情），在(zai)(zai)熊市(shi)(shi)期間(jian)往(wang)往(wang)會下降(jiang)。這(zhe)表明B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)是(shi)落后于(yu)(yu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)產(chan)生(sheng)波(bo)(bo)動(dong)的(de)。

B股(gu)(gu)投(tou)(tou)資者(zhe)結構(gou)與A股(gu)(gu)差別很大(da)(da)，B股(gu)(gu)市場的(de)投(tou)(tou)資者(zhe)結構(gou)和A股(gu)(gu)大(da)(da)不相同(tong)。2015年(nian)年(nian)報(bao)顯(xian)示，101只B股(gu)(gu)的(de)前十大(da)(da)股(gu)(gu)東名單中(zhong)，有216位自然人。雖然A股(gu)(gu)機(ji)構(gou)持股(gu)(gu)比例與美(mei)國等發(fa)達國家有差別，但(dan)根據之(zhi)前《中(zhong)美(mei)投(tou)(tou)資者(zhe)結構(gou)》的(de)測算，A股(gu)(gu)機(ji)構(gou)持股(gu)(gu)比例55%左(zuo)右。且B股(gu)(gu)的(de)散戶主要是境內(nei)持有外幣(bi)的(de)自然人，A股(gu)(gu)B股(gu)(gu)的(de)投(tou)(tou)資者(zhe)結構(gou)差別很大(da)(da)。

每經聲(sheng)明：每經網登載(zai)此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著(zhu)贊同其觀點或證(zheng)實其描述。文章內(nei)容僅供參考，不構成投(tou)資(zi)建(jian)議。投(tou)資(zi)者(zhe)據此操作，風險自(zi)擔。