每經編輯｜每經記者 鄭步(bu)春    

每經(jing)記者 鄭步春 每經(jing)編輯 姚茂敦

上周(zhou)五(wu)美(mei)(mei)國公布的2月“非農”就(jiu)業數(shu)據(ju)強勁，只是略有瑕疵，這使(shi)得之(zhi)前預期(qi)極(ji)高的美(mei)(mei)元多(duo)頭們受到打擊。本(ben)周(zhou)三(san)，美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲加息幾無懸念(nian)，美(mei)(mei)元強弱(ruo)當取決于政策聲明。美(mei)(mei)國仍有些(xie)重(zhong)要經濟指標公布，且本(ben)周(zhou)三(san)美(mei)(mei)債(zhai)務上限到期(qi)，故本(ben)周(zhou)聯(lian)(lian)儲會議前美(mei)(mei)元仍可能有些(xie)不測(ce)波動。

“非農”數據搶眼

美(mei)國勞(lao)工部公(gong)布(bu)的2月(yue)份新增非(fei)農就(jiu)業(ye)(ye)人數為22.7萬，超預(yu)期(qi)的20.0萬；2月(yue)失業(ye)(ye)率(lv)由4.8%降至(zhi)(zhi)4.7%，符合預(yu)期(qi)；2月(yue)就(jiu)業(ye)(ye)參與(yu)率(lv)由62.9%升至(zhi)(zhi)63.0%; 2月(yue)平均時薪環(huan)比增0.2%，不如預(yu)期(qi)的增0.3%。

上述(shu)薪資增速微(wei)微(wei)不如預期(qi)，但只(zhi)能算個(ge)“瑕疵”，這也是(shi)當(dang)天(tian)美(mei)元下跌的唯一理由。美(mei)元當(dang)天(tian)大跌0.68%至(zhi)101.380點，截(jie)至(zhi)本周一18：45暫(zan)微(wei)幅反彈0.06%至(zhi)101.310點。除美(mei)元下跌外(wai)，數據公布當(dang)天(tian)美(mei)國(guo)2月期(qi)、10年(nian)期(qi)等(deng)各期(qi)限(xian)國(guo)債均有(you)所上漲，收益率有(you)所下跌。

不過，美(mei)國已連續兩月新增了二十萬(wan)以(yi)上的就(jiu)(jiu)業崗(gang)位，所(suo)(suo)以(yi)就(jiu)(jiu)業市場(chang)是相當不錯的。市場(chang)之所(suo)(suo)以(yi)會對整體上靚麗(li)的非農數(shu)據(ju)作出(chu)負面(mian)反應，應與上周三公布的2月ADP民間就(jiu)(jiu)業數(shu)據(ju)更為強(qiang)勁相關，因這份(fen)數(shu)據(ju)已經極大(da)地(di)調(diao)高了美(mei)元多頭們的胃口(kou)。

雖然國債(zhai)與美元走勢與數(shu)(shu)據(ju)所(suo)反(fan)映(ying)的情況相反(fan)，但利率(lv)期貨市場所(suo)提示(shi)了加息機(ji)會(hui)卻(que)是同向的，即(ji)數(shu)(shu)據(ju)公布后市場認(ren)為美聯儲加息概(gai)率(lv)提升。由最新情況看，市場幾乎認(ren)定3月會(hui)加息，且認(ren)為6月加息機(ji)會(hui)大約達(da)到60%。

雖(sui)然說本周三美聯儲加息幾無懸(xuan)念，但會(hui)議聲明與會(hui)后新聞發布會(hui)仍存在變數。

假(jia)如美聯(lian)儲(chu)釋出年內僅加(jia)(jia)息三次(ci)信號(hao)，甚至更(geng)軟，屆時美聯(lian)儲(chu)即使(shi)加(jia)(jia)息了(le)，美元也會(hui)大跌(die)；假(jia)如美聯(lian)儲(chu)釋出年內“至少”加(jia)(jia)息三次(ci)信號(hao)，或者說(shuo)暗(an)示了(le)年內加(jia)(jia)息“四次(ci)”，那么美元就(jiu)會(hui)向上突破(po)。

本周美元仍存變數

本周余下的部(bu)分(fen)數(shu)據(ju)仍有可能影響上述政(zheng)策聲明或發布會，故美元本周變數(shu)其實仍有不小(xiao)。

本周(zhou)一(yi)美國將公布2月就業市場(chang)狀況指數，這份數據(ju)會進一(yi)步驗證上(shang)周(zhou)五的(de)那(nei)組數據(ju)，這也(ye)是本周(zhou)美元首個風險。

上述這個就業(ye)市場指數(shu)是(shi)個加權平均(jun)值(zhi)，包括19個分(fen)項(xiang)，其中含(han)有失業(ye)率等各類單(dan)(dan)項(xiang)的(de)就業(ye)數(shu)據(ju)。簡單(dan)(dan)說(shuo)，上周(zhou)五(wu)公(gong)布的(de)是(shi)諸(zhu)多的(de)單(dan)(dan)項(xiang)，而本周(zhou)一公(gong)布的(de)是(shi)加權平均(jun)值(zhi)，且(qie)包括的(de)項(xiang)目遠超(chao)上周(zhou)五(wu)，更為(wei)全(quan)面。

本周二美(mei)國將公布2月PPI，周三又是2月CPI，不用說這兩(liang)個指標也是風險因(yin)(yin)素，因(yin)(yin)通(tong)脹(zhang)是美(mei)聯(lian)儲最主(zhu)要考慮因(yin)(yin)素之一。

本周(zhou)三美(mei)國(guo)還將公布2月零售數(shu)(shu)據，這應該是本周(zhou)最(zui)重(zhong)磅的數(shu)(shu)據了，若這個數(shu)(shu)據與預期(qi)出入較(jiao)大(da)，美(mei)元走(zou)勢就(jiu)會大(da)幅波動。

不(bu)過，上述所(suo)(suo)有(you)數(shu)據不(bu)太可能呈單邊偏弱或(huo)偏強態勢，多半會互有(you)抵消，所(suo)(suo)以投資者大(da)致上應以中性眼光看待，操作上宜邊打邊看。

就(jiu)美元走勢看，假如這次會(hui)(hui)議釋(shi)出遠強于預(yu)期的(de)鷹(ying)派味道，美元才有機(ji)會(hui)(hui)大幅上攻(gong)，否則一(yi)般會(hui)(hui)以(yi)中性(xing)或偏弱格(ge)局運行，這是因為以(yi)下三個原因：

一(yi)是(shi)3月(yue)起，油價同比(bi)的(de)基數(shu)就會(hui)抬高(gao)，這意味著未來數(shu)月(yue)同比(bi)的(de)通(tong)脹或(huo)將降低，這不支持美(mei)聯(lian)儲過頻加息。

二是(shi)特朗普(pu)政府極不樂見(jian)強勢(shi)美元。

三是歐元(yuan)今(jin)非昔比，歐元(yuan)下檔(dang)支撐較前期強(qiang)大得多，這當然也會(hui)壓制美元(yuan)。

除數據外(wai)，本周三美國債務上限到期，若處理得不好，這(zhe)也是個潛在美元利空(kong)。

歐元基本面轉好

上周(zhou)四，歐央行利率會議意外(wai)釋出(chu)的鷹派(pai)氣息(xi)，這使部(bu)分(fen)歐元空(kong)頭大吃一(yi)驚，紛紛棄倉而去。歐元上周(zhou)四暴漲1.02%至1.0688美元，本周(zhou)一(yi)同上時(shi)間(jian)暫小跌(die)0.14%至1.0674美元。

歐(ou)央(yang)(yang)行(xing)行(xing)長(chang)德拉吉在會(hui)后新聞發布會(hui)上稱(cheng)不再有(you)采取(qu)進一步行(xing)動(dong)的緊(jin)迫(po)感，歐(ou)央(yang)(yang)行(xing)去掉(diao)“在必要時動(dong)用(yong)所有(you)職(zhi)權范圍內可用(yong)工具以刺激經濟增長(chang)和(he)通脹”的措辭。另(ling)據彭博社報道，歐(ou)央(yang)(yang)行(xing)已經討論“在結束量化寬松(QE)貨(huo)幣政策前升息(xi)”的可能性(xing)。

上述所有消(xiao)息，無(wu)疑均為歐(ou)(ou)元(yuan)利好，不(bu)過本(ben)周(zhou)(zhou)歐(ou)(ou)元(yuan)將另受考(kao)驗，除上述的美聯儲利率會議外，本(ben)周(zhou)(zhou)歐(ou)(ou)元(yuan)將先(xian)后受英國(guo)脫歐(ou)(ou)、荷蘭大選等因素干(gan)擾，具體走(zou)勢事(shi)前極(ji)難確定。

英國(guo)下(xia)議院周一將表(biao)決“脫(tuo)歐”修正案，若能通過，最(zui)早本周二英國(guo)就可(ke)正式步入脫(tuo)歐程(cheng)序。這個因(yin)素因(yin)消化(hua)已久，所以縱然對歐元構成些壓(ya)制(zhi)，力度可(ke)能也(ye)相當細(xi)微。

本周G20財長會議將(jiang)在德國(guo)召開，不(bu)排除此事(shi)件也會沖擊整(zheng)個(ge)外匯市(shi)場(chang)，只是(shi)方向不(bu)太好確定，因這取(qu)決于美國(guo)代表“火(huo)氣”是(shi)否足夠大(da)，是(shi)否對匯率問(wen)題(ti)持過(guo)分嚴(yan)厲的態度。

假如上述不確定(ding)因(yin)素均未向特別壞(huai)的方向發展，那(nei)么歐元(yuan)強勢應能(neng)維持，否則仍可能(neng)重回震蕩均衡格局。