幾乎每年年底，資金面都會比較緊張，今年也不例外。本周一到周五，交易所國債逆回購利率大幅飆升，便是流動性緊張的最直觀反映。上交所一天期回購利率一度飆升至24％（下圖）

在資金面趨緊的情況下，主要被各類資管機構投資的場內流動性管理工具，即在滬深兩大交易所上市的交易型貨幣市場基金（貨幣ETF）就受到了較為明顯的流動性沖擊，近兩周來整體規模大幅縮水，總計有多達270億元資金凈贖回。而急于選擇場內賣出的資金更是將多只貨幣ETF砸出較高折價。

先來看總體情況，根據Wind統計，截至12月29日，25只有規模的貨幣ETF合計份額為1407.83億份，比12月15日凈贖回269億份，凈贖回比例達16％。除了少數幾只份額有所增加之外，多數呈現出縮水態勢。（具體見下表）

規模最大的華寶添益12月15日為744億份，12月22日減少到697億份，單周減少47億份，到了昨日，其份額又跌至649億份，本周縮水48億份，近兩周累計縮水95億份，縮水比例達到12.77％。

二級市場上，本周二到周四，華寶添益大跌，特別是在周四資金最緊張的時候，持有華寶添益份額的投資者急于變現，一度將其交易價格砸至99.469元（每百份），折價率超過0.5％，要知道，該基金一年的收益率不過3.7％，持有該貨幣份額的投資者不惜虧本拋售，這當中有兩大原因，一是確實要變現應對流動性，二是場內回購利率飆升，吸引各路資金參與大賺一筆。

雖然規模最大，但華寶添益并不是規模縮水最多的。規模排在第二的銀華日利份額從12月15日的392億份一路跌至12月29日的262億份，兩周時間縮水達130億份，凈贖回比例也達到33.16％，流動性沖擊在該貨幣ETF身上得到了最明顯的體現。

跟華寶添益類似，銀華日利本周交易價格也一度大幅折價，但到了昨天也就是周五就大幅走高，并小幅溢價。

從去年底和今年年中持有人結構看，銀華日利機構投資者占比超過60％，前十大持有人以各類資管產品、券商等為主，這些資金對市場反應比較快，在資金面緊張市場利率高漲時，往往會做出較為一致的操作，導致貨幣ETF份額和價格在短期內大幅波動。

其他主要貨幣ETF的情況也基本類似，建信添益和理財金H近兩周份額分別縮水42億份和13億份，縮水比例達20％和14％，其次，華夏快線、場內貨幣等品種凈贖回比例也較大。

盡管場內貨幣ETF整體明顯縮水，但也有個別品種規模逆勢增加，似乎并沒有受到太大影響，包括富國貨幣、交易貨幣、貨幣ETF等，但由于這些基金總體規模并不大，因此對貨幣ETF整體凈贖回的格局沒有太大影響。

雖然短期內有約270億元資金凈流出，但隨著年底資金緊張局面過去，元旦過后，預計資金將會重新回流貨幣ETF，帶來相應產品規模的增長。

來源：中國基金報微信公眾號（ID：chinafundnews） 記者：劉宇輝