央廣(guang)網(wang)北京1月21日消息（記(ji)者柴華）據中國(guo)之(zhi)(zhi)聲《新聞縱橫》報道，新年后的這個月里，2017年A股(gu)市場里現象級的個股(gu)黑天鵝“樂(le)(le)視網(wang)”似乎有進入下一章的跡(ji)象。雖然算(suan)不上出人意料，但當19日樂(le)(le)視網(wang)以一系列公告“攤牌”之(zhi)(zhi)后，投資者恐怕還(huan)是(shi)倒吸了(le)一口涼(liang)氣。

根據公告(gao)，樂視網(wang)計劃下周二召開投(tou)資(zi)者說明會(hui)。樂視網(wang)真的(de)要在(zai)近(jin)期復(fu)牌(pai)了嗎？有(you)多少個跌停在(zai)前(qian)面(mian)(mian)等著它？盤(pan)點(dian)理(li)論上與(yu)現實中的(de)諸(zhu)多風險，樂視網(wang)的(de)投(tou)資(zi)者們(men)面(mian)(mian)對的(de)將是(shi)怎樣的(de)嚴峻局面(mian)(mian)？“空手復(fu)牌(pai)”前(qian)后，還(huan)有(you)沒有(you)救命稻草或許可(ke)以抓(zhua)上一(yi)抓(zhua)呢(ni)？

盡管本周已(yi)經有樂(le)視網可能(neng)將(jiang)(jiang)要復牌(pai)的傳聞，但真的來了(le)(le)股民們的小心臟還是(shi)跳得砰砰砰的。本周五樂(le)視網一(yi)系列(lie)的“攤(tan)牌(pai)”公告，除(chu)了(le)(le)宣告籌劃了(le)(le)三年的樂(le)視影(ying)業(ye)注入事(shi)宜以失敗告終，也對終止(zhi)的原因進行了(le)(le)說明，大(da)致就是(shi)兩個關鍵點，一(yi)是(shi)樂(le)視影(ying)業(ye)的控股股東樂(le)視控股曾作出(chu)承諾，將(jiang)(jiang)在向(xiang)證監會(hui)申報本次重(zhong)組前解除(chu)其(qi)所(suo)持樂(le)視影(ying)業(ye)股權(quan)存在的質押、凍結等(deng)權(quan)利(li)限制(zhi)，并保證在交易實(shi)施前不產生(sheng)新的權(quan)利(li)限制(zhi)。

但截至目(mu)前(qian)，樂(le)(le)視控(kong)股因對外借(jie)款及(ji)擔保導致資(zi)產被大量質押和凍結，其(qi)所持樂(le)(le)視影(ying)業21.81%股權目(mu)前(qian)仍處于(yu)司法凍結狀態。第(di)二，由于(yu)樂(le)(le)視影(ying)業仍然對樂(le)(le)視控(kong)股有17.1億(yi)元的應(ying)收(shou)賬款收(shou)不回來(lai)，且樂(le)(le)視控(kong)股短期內對債務解決不能形(xing)成很好(hao)的方(fang)案，最終導致交易無法推進或無法獲得批準。而根據19日(ri)午間(jian)(jian)的公告，樂(le)(le)視網(wang)擬以網(wang)絡互動方(fang)式召(zhao)開終止重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組事項暨公司經營情(qing)況投資(zi)者說明會(hui)，召(zhao)開的時(shi)間(jian)(jian)是1月23日(ri)，也(ye)就是下周(zhou)二上(shang)午10:00-11:00。

不(bu)(bu)(bu)過，開源證券高(gao)級策(ce)略分析師楊海認(ren)為(wei)，即便是(shi)曾經(jing)的白馬(ma)騎士孫(sun)(sun)宏(hong)(hong)斌(bin)如今(jin)(jin)也深陷其中，很難(nan)給(gei)出新的拯救(jiu)方案了，“這(zhe)不(bu)(bu)(bu)是(shi)錢多少(shao)的問題(ti)，這(zhe)里面情況(kuang)太復雜(za)。孫(sun)(sun)宏(hong)(hong)斌(bin)我估計(ji)都后(hou)悔了，孫(sun)(sun)宏(hong)(hong)斌(bin)也有(you)他的問題(ti)。孫(sun)(sun)宏(hong)(hong)斌(bin)有(you)軟肋，他的房地(di)產那(nei)一(yi)塊加的杠(gang)桿(gan)那(nei)么(me)(me)大，今(jin)(jin)年(nian)金(jin)融監管(guan)這(zhe)么(me)(me)嚴格，不(bu)(bu)(bu)允許這(zhe)樣做，孫(sun)(sun)宏(hong)(hong)斌(bin)自己也會(hui)面臨(lin)資金(jin)問題(ti)。救(jiu)樂(le)視不(bu)(bu)(bu)是(shi)一(yi)點錢，他自己房地(di)產那(nei)塊都不(bu)(bu)(bu)能抽(chou)身的話，他怎么(me)(me)救(jiu)這(zhe)邊(bian)呢？”

不過，復牌(pai)(pai)的(de)具體(ti)日(ri)(ri)期并沒有(you)(you)(you)披露，此前的(de)1月(yue)16日(ri)(ri)，《棱鏡》曾有(you)(you)(you)獨家報道稱，樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)目前已(yi)經做好了(le)(le)復牌(pai)(pai)的(de)準備工作。依照慣例，上市公(gong)司召開相(xiang)關說明會后(hou)就可以(yi)申請復牌(pai)(pai)了(le)(le)，樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)也(ye)沒有(you)(you)(you)了(le)(le)繼續停(ting)(ting)牌(pai)(pai)的(de)理由(you)。由(you)此有(you)(you)(you)媒體(ti)推斷，樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)極有(you)(you)(you)可能在下周(zhou)后(hou)三個(ge)交易日(ri)(ri)復牌(pai)(pai)。一(yi)落到復牌(pai)(pai)這(zhe)個(ge)時(shi)間(jian)節點上，接下來的(de)頭一(yi)個(ge)問題(ti)必然(ran)是(shi)股(gu)(gu)價(jia)走勢。在2017年“黑天鵝”停(ting)(ting)牌(pai)(pai)后(hou)降臨A股(gu)(gu)的(de)這(zhe)段時(shi)間(jian)里，很(hen)多公(gong)募(mu)基(ji)金和相(xiang)關金融機(ji)構已(yi)經在不斷地調低(di)樂(le)(le)視(shi)復牌(pai)(pai)后(hou)的(de)股(gu)(gu)價(jia)估值(zhi)。據(ju)相(xiang)關媒體(ti)報道，最近，多家持有(you)(you)(you)樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)的(de)基(ji)金公(gong)司已(yi)經給出了(le)(le)具體(ti)估值(zhi)，在3.91元左右(you)。以(yi)轉增后(hou)樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)時(shi)的(de)15.33元的(de)股(gu)(gu)價(jia)計算，樂(le)(le)視(shi)網(wang)(wang)估值(zhi)只剩下了(le)(le)25%，大約(yue)相(xiang)當于復牌(pai)(pai)后(hou)13個(ge)跌(die)停(ting)(ting)。

在(zai)(zai)楊海(hai)看(kan)來，如果股價短期內跌(die)(die)幅(fu)足夠深，未(wei)必沒有新資金介(jie)入(ru)，但(dan)如果深跌(die)(die)過(guo)后(hou)仍(reng)然沒有新騎士，跟著的(de)可(ke)能(neng)(neng)(neng)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)“退(tui)市”，“創(chuang)業板(ban)(ban)公(gong)司(si)按照(zhao)相關的(de)制(zhi)(zhi)度規定它應該(gai)有這(zhe)種可(ke)能(neng)(neng)(neng)性，比如說經(jing)營不(bu)(bu)善或者是(shi)(shi)(shi)虛假(jia)陳述，這(zhe)些(xie)都(dou)有可(ke)能(neng)(neng)(neng)導致(zhi)直接退(tui)市，因(yin)為創(chuang)業板(ban)(ban)已(yi)經(jing)有這(zhe)個制(zhi)(zhi)度，而(er)且開了先河，它不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)第一個。我想現在(zai)(zai)投資人最擔(dan)心的(de)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)它將(jiang)來會退(tui)市。下跌(die)(die)都(dou)是(shi)(shi)(shi)次(ci)要的(de)，反正跌(die)(die)停板(ban)(ban)誰(shui)也(ye)賣不(bu)(bu)出去。4、5塊錢(qian)我倒覺得（不(bu)(bu)至(zhi)于(yu)），不(bu)(bu)用太悲觀，市場(chang)估(gu)得很低，但(dan)是(shi)(shi)(shi)如果有重組(zu)的(de)機會怎(zen)么(me)也(ye)能(neng)(neng)(neng)值個7、8塊錢(qian)，6、7塊錢(qian)是(shi)(shi)(shi)有可(ke)能(neng)(neng)(neng)的(de)。”

而(er)對于復牌(pai)后公司可能面(mian)臨的(de)風險(xian)(xian)(xian)，樂(le)(le)(le)(le)視(shi)網周(zhou)五也一(yi)并攤(tan)牌(pai)。風險(xian)(xian)(xian)提示公告(gao)揭(jie)示了樂(le)(le)(le)(le)視(shi)的(de)九大(da)風險(xian)(xian)(xian)。其中(zhong)首先(xian)就(jiu)是實控人變更風險(xian)(xian)(xian)。目前，賈(jia)(jia)躍亭(ting)(ting)尚持有公司總股(gu)本(ben)(ben)的(de)25.67%，其中(zhong)絕大(da)部(bu)分質押給了金融機構。樂(le)(le)(le)(le)視(shi)網復牌(pai)后，如果(guo)公司股(gu)價大(da)幅下(xia)跌，而(er)賈(jia)(jia)躍亭(ting)(ting)又無法及時(shi)追加擔(dan)保的(de)話，強制(zhi)平倉必然帶來股(gu)權關(guan)系(xi)的(de)變化。同(tong)樣比較(jiao)嚴(yan)重的(de)還(huan)有關(guan)聯(lian)方應(ying)收款(kuan)(kuan)項存在的(de)回收風險(xian)(xian)(xian)。據公告(gao)，截至2017年11月(yue)30日，賈(jia)(jia)躍亭(ting)(ting)旗下(xia)關(guan)聯(lian)方對樂(le)(le)(le)(le)視(shi)網的(de)關(guan)聯(lian)欠款(kuan)(kuan)余額(e)超(chao)過(guo)75億(yi)元。已(yi)經多次公告(gao)過(guo)現金流(liu)緊張(zhang)的(de)樂(le)(le)(le)(le)視(shi)網前不久獲得了二股(gu)東天津嘉(jia)睿通過(guo)借(jie)款(kuan)(kuan)方式向上市(shi)公司馳援的(de)17.9億(yi)元資(zi)金，資(zi)金需求(qiu)壓力暫(zan)緩，但本(ben)(ben)質矛盾一(yi)點(dian)沒有解決，這個炸彈(dan)可以說還(huan)是擺在那(nei)里，引(yin)線和打火機都準(zhun)備好(hao)了。

此(ci)外，公(gong)告還提示(shi)了樂(le)視(shi)網(wang)現有債務到期(qi)導(dao)致公(gong)司現金流進一(yi)步(bu)緊張、2017年業(ye)(ye)績大幅(fu)下滑、部(bu)分業(ye)(ye)務業(ye)(ye)績存(cun)在(zai)重大不確定(ding)性、對外投資虧(kui)損等一(yi)系(xi)列(lie)的(de)風險。中怡(yi)康消費(fei)電子事業(ye)(ye)部(bu)總經理彭顯東認為，萬般皆是(shi)死結，短期(qi)內，只(zhi)能看(kan)看(kan)樂(le)視(shi)網(wang)的(de)主營業(ye)(ye)務是(shi)否還能有生機，“從現在(zai)的(de)角度看(kan)，核(he)心的(de)問題就是(shi)它一(yi)定(ding)要在(zai)短期(qi)內把(ba)業(ye)(ye)績扭(niu)轉過來，這樣整個業(ye)(ye)內也(ye)好，包括(kuo)消費(fei)者、用戶(hu)也(ye)好，才(cai)會對樂(le)視(shi)有個比較(jiao)好的(de)期(qi)望(wang)值，大家才(cai)會更多地和它走近。”

13個跌停也好(hao)(hao)，焦頭爛額的股權關系(xi)也罷(ba)，樂(le)(le)視(shi)網(wang)走到(dao)今天(tian)這個只(zhi)能(neng)“空手復牌”的地步(bu)，誰(shui)最受傷(shang)呢？小散戶們可能(neng)還排不到(dao)第一(yi)位。猶記得2017年(nian)1月，“中國好(hao)(hao)老(lao)鄉”孫宏(hong)斌化身(shen)白衣騎士，攜150億(yi)巨款(kuan)強力入股樂(le)(le)視(shi)網(wang)、樂(le)(le)視(shi)影業和樂(le)(le)視(shi)致新，解救(jiu)正在“鬧(nao)錢荒”的樂(le)(le)視(shi)。一(yi)年(nian)來(lai)，融(rong)創公開口徑對樂(le)(le)視(shi)系(xi)統就已經“砸(za)”下超過170億(yi)元巨資(zi)，可謂“操(cao)碎了心(xin)”。滿血而來(lai)，壯士斷腕，還是沒能(neng)逃(tao)過重組失敗的命運，給孫宏(hong)斌一(yi)個“最心(xin)塞”真是不為過了。另外，對于部分被深套(tao)的機構，此時的心(xin)情也必然是相當復雜(za)。

公募基金(jin)(jin)2017年半(ban)年報披露的(de)基金(jin)(jin)全部持倉數據(ju)顯示：共有(you)157只基金(jin)(jin)持有(you)樂(le)(le)視(shi)網，其中重倉持有(you)的(de)有(you)32只，基金(jin)(jin)持股總量約為9450萬股。這(zhe)里面已經有(you)多只基金(jin)(jin)持續遭遇大量贖(shu)回，有(you)的(de)甚(shen)至(zhi)一(yi)個季(ji)度份額就(jiu)縮水兩成以上。除(chu)(chu)了(le)扼腕長(chang)嘆之外，還(huan)有(you)什(shen)么(me)樣(yang)的(de)白(bai)衣(yi)騎士(shi)可能(neng)從(cong)天而(er)降，拯救(jiu)樂(le)(le)視(shi)，或者說(shuo)僅僅是減少樂(le)(le)視(shi)網復牌(pai)后的(de)跌(die)停個數呢？在彭顯東看來，樂(le)(le)視(shi)仍存品牌(pai)價(jia)值(zhi)，只是待價(jia)而(er)沽的(de)主動性(xing)已經沒有(you)了(le)，“在2013-2016年這(zhe)個階段，它(ta)(ta)除(chu)(chu)了(le)在互聯網內容上有(you)品牌(pai)價(jia)值(zhi)，在消費品這(zhe)個部分，B2C的(de)消費電子(zi)領域，它(ta)(ta)的(de)品牌(pai)價(jia)值(zhi)還(huan)是存在的(de)。它(ta)(ta)現(xian)在如何能(neng)把(ba)他(ta)的(de)品牌(pai)價(jia)值(zhi)形成好的(de)現(xian)金(jin)(jin)流，我覺得(de)這(zhe)個是它(ta)(ta)的(de)機會。”