圖片來源：視覺中國

本周一A股(gu)市(shi)場還(huan)在銀行(xing)和(he)煤炭、鋼鐵股(gu)的支撐(cheng)下堅挺如昔，不(bu)料僅(jin)僅(jin)一個交易日，市(shi)場風云(yun)突變(bian)，本周二(er)A股(gu)就(jiu)步美股(gu)后塵，創業板更是擊破前低1641點(dian)，再創新低。市(shi)場悲觀情(qing)緒(xu)開(kai)始蔓延。

每當市(shi)場大跌之時，不(bu)少投(tou)資(zi)者都會(hui)如(ru)驚弓之鳥、驚慌失(shi)措(cuo)。其實，投(tou)資(zi)者更應該做(zuo)的是冷靜和(he)理性地分析市(shi)場大跌的原因及(ji)后期(qi)趨勢，尤其是手中(zhong)持有的股票基本面是否發生了變化(hua)，然后根(gen)據(ju)自己的投(tou)資(zi)原則(ze)做(zuo)決策，而不(bu)是根(gen)據(ju)市(shi)場的波動(dong)做(zuo)決策。

昨日，兩市只(zhi)有(you)(you)約100只(zhi)股(gu)票紅盤報收，這輪A股(gu)市場(chang)調(diao)(diao)(diao)整的(de)(de)(de)(de)導火索是(shi)美(mei)股(gu)大跌。在(zai)筆者(zhe)看來(lai)，美(mei)股(gu)的(de)(de)(de)(de)下(xia)跌，不外乎三個原(yuan)因(yin)：一(yi)是(shi)美(mei)國股(gu)市上漲(zhang)了近10年，中間一(yi)直沒(mei)有(you)(you)像(xiang)樣的(de)(de)(de)(de)調(diao)(diao)(diao)整，沒(mei)有(you)(you)久漲(zhang)不跌的(de)(de)(de)(de)股(gu)市，美(mei)股(gu)技術(shu)上存(cun)在(zai)著(zhu)調(diao)(diao)(diao)整壓力，只(zhi)不過(guo)需(xu)要一(yi)只(zhi)蝴蝶煽(shan)動翅(chi)膀；二(er)是(shi)美(mei)股(gu)估值整體上已經不便宜，尤其是(shi)特朗普上臺以(yi)后(hou)，大規模基(ji)建、減稅等政策利好預(yu)期(qi)，進一(yi)步抬高(gao)了美(mei)股(gu)的(de)(de)(de)(de)估值水平，糾(jiu)偏(pian)就在(zai)所(suo)難免；三是(shi)油價走高(gao)加(jia)(jia)劇了市場(chang)的(de)(de)(de)(de)通脹預(yu)期(qi)，疊加(jia)(jia)加(jia)(jia)息預(yu)期(qi)，各種因(yin)素疊加(jia)(jia)導致美(mei)股(gu)出現大幅調(diao)(diao)(diao)整。

美國(guo)股(gu)市的(de)大跌，引(yin)發了A股(gu)市場跟風大跌，有人就(jiu)不解了：A股(gu)估值整體上比美股(gu)便宜(yi)，中(zhong)國(guo)經濟(ji)的(de)增速高于美國(guo)，而且A股(gu)前期大部分股(gu)票(piao)已經歷了去杠(gang)桿、去泡沫的(de)過程(cheng)，為(wei)何此(ci)次再來一次大跌？其(qi)實，更(geng)深層(ceng)次的(de)原因是A股(gu)的(de)國(guo)際化進(jin)程(cheng)大大加(jia)快了。

港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)和美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)聯(lian)動(dong)是比較強(qiang)(qiang)的(de)，此前A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)和港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)聯(lian)動(dong)性并不強(qiang)(qiang)，但(dan)滬（深）港(gang)(gang)通開(kai)通以后，A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)和港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)聯(lian)動(dong)性大(da)(da)大(da)(da)增強(qiang)(qiang)，也就和美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)聯(lian)動(dong)性增強(qiang)(qiang)了(le)，A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)和美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)之間情(qing)緒的(de)傳遞，將(jiang)比以往(wang)任何時候(hou)來得更快、更為直接。理解了(le)這一點，也就不難理解A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)昨日的(de)大(da)(da)跌了(le)。

當然(ran)(ran)，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)昨日的(de)(de)(de)大跌(die)，以(yi)及(ji)創業(ye)(ye)板(ban)股(gu)票近期的(de)(de)(de)再次下(xia)挫，最(zui)根本還是(shi)源于(yu)A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)結構分化正在延(yan)續(xu)(xu)，以(yi)及(ji)創業(ye)(ye)板(ban)股(gu)票估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)仍(reng)然(ran)(ran)高(gao)企、需要繼(ji)續(xu)(xu)去(qu)泡沫(mo)的(de)(de)(de)內在需要。在強監管的(de)(de)(de)背景之(zhi)下(xia)，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)繼(ji)銀行、信托、保險等金融機構及(ji)其理財(cai)產品去(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)之(zhi)后(hou)，目前正迎來上市(shi)(shi)公司大股(gu)東和實際控(kong)制人的(de)(de)(de)去(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)。也可(ke)以(yi)說，去(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)正在從(cong)金融領(ling)域擴展到產業(ye)(ye)領(ling)域，而(er)這種去(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)的(de)(de)(de)延(yan)續(xu)(xu)又(you)疊加了全球(qiu)貨幣擴張(zhang)的(de)(de)(de)趨(qu)勢減弱。實際上，從(cong)元旦之(zhi)后(hou)，貨幣收緊的(de)(de)(de)趨(qu)勢已經比較明顯，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)仍(reng)然(ran)(ran)存在泡沫(mo)的(de)(de)(de)中小市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)票繼(ji)續(xu)(xu)下(xia)跌(die)，也就是(shi)很自然(ran)(ran)的(de)(de)(de)事情(qing)。只不(bu)過，這種去(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)引發的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)調整，在監管層的(de)(de)(de)控(kong)制之(zhi)下(xia)，而(er)不(bu)是(shi)類似于(yu)股(gu)災期間非理性地泥沙俱(ju)下(xia)。

只(zhi)不(bu)過(guo)優質的股(gu)票在(zai)市場恐慌性下跌的過(guo)程中遭到了錯殺，如果(guo)把眼光放在(zai)未(wei)來兩三年內，不(bu)管是大(da)盤(pan)藍籌股(gu)，還是中小(xiao)市值(zhi)股(gu)票，那(nei)些業(ye)績持續增長，估值(zhi)處于合理區(qu)間(jian)、現金流充(chong)裕的企業(ye)，可以說正迎來非常(chang)好(hao)的投資(zi)時點(dian)。當(dang)市場的估值(zhi)泡(pao)沫出清之后(hou)，優質的藍籌股(gu)，以及具有真實(shi)業(ye)績支撐的成長股(gu)，比如智能制造、人工智能、新能源(yuan)汽車、5G、芯片這些行(xing)業(ye)的優質個(ge)股(gu)，都(dou)會再次迎來一輪牛市行(xing)情。

一(yi)句話，未來的A股市(shi)場，投資(zi)(zi)者需要(yao)真正(zheng)抓住“好(hao)股票(piao)”，好(hao)股票(piao)意味著(zhu)“好(hao)行業+好(hao)價(jia)格(ge)”，每當市(shi)場大(da)跌之時，聰明(ming)的投資(zi)(zi)者，大(da)多會(hui)想到(dao)會(hui)有哪些好(hao)的機會(hui)來臨，他(ta)們(men)習(xi)慣于根(gen)據(ju)自(zi)己的投資(zi)(zi)原(yuan)則去做(zuo)投資(zi)(zi)決(jue)策，而不是根(gen)據(ju)市(shi)場的波動去做(zuo)投資(zi)(zi)決(jue)策。

彼得·林奇說，每當股(gu)市大跌(die)，我(wo)(wo)對未來(lai)憂(you)慮之時，我(wo)(wo)就(jiu)會回憶過(guo)去歷史上發生過(guo)40次(ci)股(gu)市大跌(die)這一(yi)事實(shi)(shi)，來(lai)安(an)撫自己那(nei)顆有(you)些恐懼的心，我(wo)(wo)告訴(su)自己，股(gu)市大跌(die)其實(shi)(shi)是(shi)好事，讓(rang)我(wo)(wo)們(men)又有(you)一(yi)次(ci)好機會，以(yi)很低的價格買入那(nei)些很優秀的公司股(gu)票。

每當市場(chang)大(da)跌，除(chu)了內心的(de)些許顫動(dong)，也許，我(wo)們更應該(gai)考(kao)慮的(de)是(shi)那些需要抓住的(de)機會。