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每(mei)經(jing)(jing)記(ji)者 黃小(xiao)聰 每(mei)經(jing)(jing)編輯 葉峰

又一基金發行失敗了！

前后(hou)歷時4個(ge)多月，從2017年底募集(ji)到2018年初，泰達(da)宏利(li)創富靈活配置混(hun)合型證(zheng)券(quan)投資基(ji)金（以(yi)(yi)下簡稱泰達(da)宏利(li)創富混(hun)合）最終(zhong)還是公告(gao)募集(ji)失敗(bai)，這已經是今年以(yi)(yi)來(lai)市(shi)場上第二只基(ji)金募集(ji)失敗(bai)了。

而(er)這顯然與最近一些(xie)(xie)設置募(mu)集上限的(de)基金形成了鮮(xian)明的(de)對(dui)比，那么，究竟為何這些(xie)(xie)基金如此地募(mu)集“坎坷”呢？

跨度4個多月，募集失敗

今日(ri)，泰達(da)(da)宏利公(gong)告(gao)稱，截至2018年1月19日(ri)基(ji)金募集期(qi)限屆滿，泰達(da)(da)宏利創(chuang)富混(hun)合未(wei)能滿足(zu)《泰達(da)(da)宏利創(chuang)富靈(ling)活配置混(hun)合型證券投(tou)資基(ji)金基(ji)金合同》規定的基(ji)金備(bei)案的條件，故基(ji)金合同未(wei)能生效(xiao)。

理(li)財(cai)不二牛（微信號(hao)：buerniu5188）注意到，該基(ji)金于2017年(nian)10月(yue)20日開始，至2018年(nian)1月(yue)19日止，募集(ji)(ji)(ji)期(qi)用足(zu)了(le)3個月(yue)，但(dan)是(shi)依(yi)然沒能募集(ji)(ji)(ji)成(cheng)功(gong)，而(er)在募集(ji)(ji)(ji)期(qi)結束之后，該基(ji)金又(you)“掙(zheng)扎”了(le)1個多月(yue)后才(cai)發布了(le)募集(ji)(ji)(ji)失敗(bai)的(de)公告。

有業內人士表(biao)示，“這(zhe)有可能(neng)是(shi)中間隔了春節的因素。”但顯然(ran)這(zhe)并不太有說服力(li)，如(ru)果(guo)從今年另一只募集失敗(bai)的基金(jin)來看，其公告的速(su)度(du)顯然(ran)要快得多。

具體來看，截止2018年1月3日基(ji)(ji)金募集期限屆滿，興(xing)銀瑞景靈活配(pei)置混合型證券投資基(ji)(ji)金因(yin)未能滿足《基(ji)(ji)金合同》規定的(de)基(ji)(ji)金備案的(de)條件，故基(ji)(ji)金合同未能生效。僅過了三天，2018年1月6日，興(xing)銀基(ji)(ji)金便發布了募集失敗的(de)公告。

值得一提的是，根據合(he)同條款，如果募(mu)(mu)集(ji)(ji)期(qi)限屆(jie)滿(man)(man)(man)，未滿(man)(man)(man)足基金(jin)備案條件，在(zai)基金(jin)募(mu)(mu)集(ji)(ji)期(qi)限屆(jie)滿(man)(man)(man)后30日(ri)內返還投(tou)資者已繳(jiao)納的款項(xiang)，并加計銀行(xing)同期(qi)活期(qi)存款利息。而此次(ci)在(zai)募(mu)(mu)集(ji)(ji)期(qi)限屆(jie)滿(man)(man)(man)之(zhi)后又過(guo)了1個多月才公告，投(tou)資者收到(dao)退款是不是早就超過(guo)了30天？

機構持有份額占比高

遲遲不公告背后，這只基金又為何會出現募集失敗(bai)呢？

眾所周知，基金募集一般(ban)要(yao)求金額不少(shao)于(yu)2億元且(qie)認購人數不少(shao)于(yu)200人，而募集失敗無非是這兩條沒有滿(man)足(zu)。不過(guo)如果深究(jiu)來看，其實未能(neng)達(da)到這兩條的情況還是挺多，比如渠道不給力、投(tou)資(zi)者不買賬、機構意向(xiang)資(zi)金臨(lin)時出現變卦、單(dan)一機構占比過(guo)高等(deng)等(deng)情況，都(dou)有可(ke)能(neng)導致募集失敗。

從泰(tai)(tai)(tai)達(da)宏(hong)利創(chuang)(chuang)富混(hun)合(he)這只基(ji)金(jin)來看，其(qi)實在(zai)泰(tai)(tai)(tai)達(da)宏(hong)利的(de)其(qi)它產品中，也(ye)有(you)幾(ji)只名稱與其(qi)相類似(si)的(de)基(ji)金(jin)，比(bi)如泰(tai)(tai)(tai)達(da)宏(hong)利創(chuang)(chuang)盈混(hun)合(he)、泰(tai)(tai)(tai)達(da)宏(hong)利創(chuang)(chuang)益混(hun)合(he)、泰(tai)(tai)(tai)達(da)宏(hong)利創(chuang)(chuang)金(jin)混(hun)合(he)，可以說相當(dang)于(yu)是一個“創(chuang)(chuang)”系列產品。

而從泰(tai)達(da)宏利(li)創盈(ying)混合、泰(tai)達(da)宏利(li)創益混合、泰(tai)達(da)宏利(li)創金混合這幾只產品的定期報告可以(yi)發現，機(ji)構資金的占比(bi)都非常(chang)高，以(yi)泰(tai)達(da)宏利(li)創盈(ying)混合為(wei)例，截至2017年4季(ji)度末(mo)，“機(ji)構1”持(chi)(chi)有份(fen)額占基金總份(fen)額的比(bi)為(wei)25.22%，“機(ji)構3”持(chi)(chi)有份(fen)額占比(bi)更(geng)是(shi)高達(da)69.69%。

這(zhe)么(me)高的(de)集中度，顯然如果放在現在的(de)基金發行上，就(jiu)只能是采(cai)用封閉或定開操(cao)作(zuo)。

因為根據(ju)《關于對(dui)超(chao)期未募集基金(jin)產品處理方案及相關材料(liao)的(de)要求》（以(yi)下簡(jian)稱《要求》），若新(xin)發行的(de)基金(jin)單(dan)一投(tou)資者持(chi)有(you)份額(e)超(chao)過(guo)50%，應采(cai)用(yong)封閉式(shi)運(yun)作或定(ding)期開放運(yun)作。其中(zhong)，定(ding)期開放周期不(bu)(bu)得(de)低(di)于3個(ge)月；同時，單(dan)一持(chi)有(you)份額(e)超(chao)50%的(de)新(xin)基金(jin)需采(cai)用(yong)發起式(shi)基金(jin)形式(shi)，并在基金(jin)合同、招募等(deng)文件中(zhong)進行披露，不(bu)(bu)得(de)向個(ge)人投(tou)資者公開發售。

因此，如果泰達宏(hong)利創(chuang)富(fu)混合這只(zhi)基金(jin)發行(xing)時依然(ran)是機構資(zi)金(jin)主導的(de)話，那很有可(ke)能募集失(shi)敗(bai)的(de)因素(su)是在機構資(zi)金(jin)上，牛妹也就此向泰達宏(hong)利基金(jin)進行(xing)求證，不過(guo)對方未予明確回(hui)復。

這類新基金謹慎參與

另外，從今年(nian)這(zhe)兩只募(mu)集(ji)失敗的基(ji)金來(lai)看，都(dou)有一個共同的特點(dian)，那就(jiu)是(shi)都(dou)是(shi)于2015年(nian)時(shi)便(bian)獲得了(le)準(zhun)予注(zhu)冊募(mu)集(ji)的許可，隨后又(you)申(shen)請(qing)了(le)延期募(mu)集(ji)。

其中泰達宏利(li)創富(fu)混(hun)合于(yu)2015年7月7日(ri)獲中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會證(zheng)監(jian)(jian)許(xu)可[2015]1527號(hao)文注(zhu)冊(ce)，并(bing)于(yu)2017年4月21日(ri)獲得中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會證(zheng)券基金機構監(jian)(jian)管部《關于(yu)同意泰達宏利(li)創富(fu)靈(ling)活(huo)配置(zhi)混(hun)合型證(zheng)券投(tou)資基金延(yan)期募集(ji)備案的回(hui)函(han)》，準予(yu)延(yan)期募集(ji)；而興銀瑞景是于(yu)2015年8月18日(ri)獲中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會證(zheng)監(jian)(jian)許(xu)可〔2015〕1958號(hao)文準予(yu)注(zhu)冊(ce)，并(bing)于(yu)2017年4月5日(ri)獲得回(hui)函(han)準予(yu)延(yan)期。

雖(sui)然《要求》“對于超期(qi)未(wei)募(mu)集(ji)基金產(chan)品，允許基金管(guan)理人自行選擇是否延期(qi)募(mu)集(ji)”。但顯然這些原(yuan)先囤積的(de)、超期(qi)未(wei)募(mu)集(ji)的(de)產(chan)品，在單一客戶集(ji)中(zhong)度等因素受限的(de)影響下，去“庫存”之路(lu)也不是那么好走。

反過來(lai)，對于(yu)投資者而言(yan)，對于(yu)這類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)又該如何判斷呢(ni)？資深基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)研(yan)究專(zhuan)家王群航建議(yi)，“對于(yu)新基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，一(yi)定要(yao)謹慎(shen)。（1）近幾年(nian)，我早(zao)就一(yi)般(ban)情(qing)況下(xia)不再推薦新基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)了(le)。（2）作為(wei)未來(lai)投資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)核心主(zhu)力機構，監管要(yao)求(qiu)，公募FOF都(dou)是不可(ke)以認(ren)購新基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)。（3）在很(hen)多主(zhu)流網絡媒體(ti)上，已經很(hen)難查到新基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)發行的(de)信息了(le)。”

其實，對于此(ci)類新(xin)基金，也還有一個簡單的(de)(de)辨別方式。那(nei)就是現(xian)在(zai)基金公司(si)旗(qi)下(xia)經(jing)常會(hui)出現(xian)多(duo)只產品非常相(xiang)近的(de)(de)命名，形(xing)成(cheng)了“創(chuang)”系列、“弘”系列等等，投資者當看(kan)(kan)到(dao)一只新(xin)基金時，可以先去(qu)基金公司(si)網站(zhan)查詢下(xia)是否存在(zai)這種情(qing)況，如果存在(zai)，可以看(kan)(kan)看(kan)(kan)其它(ta)(ta)命名相(xiang)似的(de)(de)基金運作情(qing)況，再進一步(bu)結合其它(ta)(ta)信息做(zuo)出投資判斷。